“道理都懂,就是管不住手”?

（以下内容从长江证券《“道理都懂,就是管不住手”?》研报附件原文摘录）
　　近期市场反复震荡，关于基金的话题也从此前的人人“喜闻乐见”，变得有些令人“三缄其口”。 以前，每天晚上迫不及待等净值发布，看完后明天午饭还能加个鸡腿。 一开始，一遇大跌，就赶紧刷新闻、看朋友圈，关心、诧异到底是怎么了？ 而最近，面对涨跌，只好佛系面对，不看、不听、不语，心里的茧子越来越厚了。 都说震荡市场中，定投能有效降低成本，积累筹码，但类似的场景总在投资的过程中反复上演—— 终于下定决心开始定投，面对每个月都在缩水的账户，发出灵魂三叹： 还要亏多久？ 明知道要继续亏，还要投吗？ 实在扛不住了，不如赎回基金待来年再战？ 于是下一次又陷入上述循环，每次都是亏着出来…… 大家纷纷感叹：“道理都懂，就是管不住手”。今天我们就来看看，定投到底是要继续还是赎回？ 我们建议：因产品而异。 短期市场波动可能较难预测，但定投是一个长期的投资计划，在这个过程中，我们可能会遇到短期市场极端波动，账户也会较长时间处于亏损状态，需要我们理性、客观的去看待。 定投到底是要继续还是赎回，最核心的还是看定投的基金的投资能力。 以下三类产品值得坚持： 01 稳稳的幸福 基金净值曲线平稳，回撤较小，持续盈利能力较强，见下图示例某基金净值曲线。 图1 “稳稳的幸福”基金净值曲线 数据来源：Wind；数据截至2022年3月15日。 图2 “稳稳的幸福”基金定投收益VS沪深300走势示例 数据来源：Wind；定投起始日：2018年5月31日，数据截至2022年2月28日。 注：模拟定投安排为每月最后一个交易日支付定投金额，该区间中第一笔的支付日期为2018年5月31日，最后一笔支付日期为2022年2月28日。 02 绩优的长跑选手 短期或有一定回撤（甚至幅度较大），但长期跑赢同类或基准，见下图示例某基金净值曲线。 图3 “绩优的长跑选手”基金净值曲线 数据来源：Wind；数据截至2022年3月15日。 图4 “绩优的长跑选手”基金定投收益VS沪深300走势示例 数据来源：Wind；定投起始日：2015年6月30日，数据截至2022年2月28日。 注：模拟定投安排为每月最后一个交易日支付定投金额，该区间中第一笔支付日期为2015年6月30日，最后一笔支付日期为2022年2月28日。 03 指数产品 指数基金一般被认为是市场或者某类股票的市场走势，因此也被认为是一种不错的定投标的。 举个例子：假设在2015年6月底至2022年3月这6年多时间，每月定投沪深300指数，根据测算，我们可以画出如下图的指数波动曲线和定投的波动曲线。 从下图中看到，该时间段里沪深300指数累计下跌10.94%，而定投涨幅则达到45.80%，这个收益水平还是不错的。 虽然定投的过程有些折磨人：在执行定投计划的过程中，近40%的时间里定投账户都处于亏损的状态，最大亏损幅度更是达到了21.41%。 其实只要熬过那40%的亏损时间，最后的回报还是值得期待的。如果提前出局，那你就错过了最后的收益。 图5 “指数产品（沪深300）”基金定投收益VS沪深300走势示例 数据来源：Wind；定投起始日：2015年6月30日，数据截至2022年2月28日。 注：每月最后一个交易日支付定投金额，该区间中第一笔支付日期为2015年6月30日，最后一笔支付日期为2022年2月28日。 04 总结 当定投出现亏损时，我们首先要做的是审视一下手中的基金，看看这些基金的基本面是否“过硬”。 如果是一只历史业绩还不错的、你信得过的基金，我们觉得坚持设定的定投计划更有可能实现长期价值回报。 所以，“下跌不止损，大跌加倍投”这句俗话可能在一定程度上代表了定投赚钱投资思路，作为普通投资者，如果手中拿的是优质基金，在自身风险承受能力范围内，能够利用每次下跌的时机，坚持在低位积累更多筹码，不失为追求长期价值回报的一种选择。 基金投资很简单，用对的方法，投资对的人，剩下的交给时间，以及我们的陪伴。 风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的分析，仅供参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件，且今后可能发生变化。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本公司基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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