4月配置机遇大揭秘!后市操作攻略到!

（以下内容从东莞证券《4月配置机遇大揭秘!后市操作攻略到!》研报附件原文摘录）
　　2022年4月份市场环境 1 美联储靴子落地，国内稳增长力度亟待加码 （1）全球疫情反复，美联储靴子落地 3月全球面临着新冠疫情第四波流行高峰，亚洲地区新增病例呈现快速上升态势，不过波动幅度较2月有所回落。随着疫苗接种率的不断提高以及防疫措施不断成熟，未来疫情对经济的消极影响或逐渐减少。此外，多国放宽防疫政策，逐步放松管控措施，有望释放居民旅行和消费需求，加快经济恢复。 （2）3月PMI落至收缩区间，稳增长力度亟待加码。 当前在全国散点疫情爆发、地缘政治冲突加剧、房地产下行风险未消以及美联储如期加息的背景下，后续或有更大力度的稳增长政策出台，继续纠正悲观预期、重振市场信心，降准降息预期继续升温，以保持总量稳定，避免信贷塌方，实现经济稳增长。 2 金融委释放维稳信号，央行或加大稳健的货币政策实施力度 总体来看，2022年的政府工作报告奠定“稳增长”基调，强化跨周期和逆周期调节。无论是金融委、央行以及近期国常会的相关会议都围绕着“稳增长”主题进行，释放出积极的维稳信号。在当前疫情反复扰动经济恢复，我国经济面临三重压力，3月PMI回落至收缩区间的情况下，我们预计降息降准举措有望出台，推动经济平稳发展。 3 央行季末加大逆回购操作，期待资金面走稳 从2022年4月份情况来看，季末因素有望适度缓解，北向资金流出压力也在缓和，4月份或有所改善，而央行在3月末也加大了对冲力度，特别是国常会强调“加大稳健货币政策对实体经济的支持力度”，货币政策整体基调将稳健偏松，在经济数据走弱背景下，稳增长力度或适度加大，二季度不排除降准可能，有助于市场资金面压力逐步缓和。 4月行情研判 对于2022年4月份的行情走势，我们认为： 从4月份的市场环境来看，美联储加息靴子落地对市场冲击逐步缓解，但地缘政治冲突以及其对通胀预期的影响仍对市场产生冲击，外部环境依然复杂。 国内方面，受散点疫情、大宗商品价格持续上涨以及消费相对低迷等因素影响，经济扩张势头有所减弱，PMI重回50%下方，显示出经济压力加大。不过央行一季度例会明确加大稳健的货币政策实施力度，将为实体经济提供更有力支持，二季度央行降准依然可期。 特别是3月份金融委会议释放强烈维稳信号，提振市场信心，对市场的影响持续发酵，“政策底”在逐步明确。而市场经历了今年一季度的大幅回调之后，短线市场抛压也得到较大幅度释放。随着大幅回调之后，市场的整体估值更加趋于合理，“市场底”有望逐步构筑。 因此，对于4月份而言，我们认为，随着外围市场的逐步趋稳以及两会后稳增长政策的加快落地，总体呈现出企稳修复格局，逐步构筑“市场底”，特别是政策如果有所加力，不排除技术性反弹提前开启。关注量能变化和资金流向。 操作上建议积极布局。行业方面，建议关注金融、地产、建筑材料、食品饮料、建筑装饰、钢铁、电气设备、化工等板块。 行业配置 综合市场以及基本面等因素，我们认为，在行业配置上，4月建议超配：金融、建筑材料、电气设备和钢铁。 ★ 金融 ★ 银行板块方面，3月央行公布2021年四季度金融机构评级结果，大部分机构在安全边界内。此外，多家银行发布2021年年报，总体来看行业业绩优异，资产质量改善。从资金面看，机构重仓持有板块比重在历史较低水平，进一步减配空间不大。当前板块仅0.59倍静态PB估值，处历史低位。随着宽信用政策持续发力，银行板块估值修复行情值得期待，建议优选财富管理领域具备客户基础、销售渠道、产品服务体系先发优势的银行、具备区位优势且体制机制较市场化的优质中小银行。 非银金融板块方面，近期受市场情绪影响证券板块有所调整，但从中长期来看，当前证券板块估值与基本面形成背离，估值处于历史低位，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。 ★ 建筑材料 ★ 疫情影响下游施工进而制约需求释放，短期虽然对水泥发货和涨价节奏有一定影响，但中期由于经济下行压力加大，稳增长政策有望进一步发力，水泥中期需求和盈利回升的趋势不改。 此外，防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。碳中和大背景下，光伏屋面逐渐兴起，并且光伏屋面对防水层的年限要求成为防水行业新的增长点，加之基建、地产端存回暖预期，看好防水行业需求改善。 ★ 电气设备 ★ 政策上，国家发展改革委和能源局联合印发《“十四五”现代能源体系规划》指出，到2025年，新能源汽车新车销量占比达到20%左右。随着新能源汽车基础设施的不断完善，新能源汽车渗透率将会得到提高。 光伏方面，截至2月底，全国发电装机容量约23.9亿千瓦，同比增长7.8%，随着硅料产出逐月增加，组件产出规模也将相应提升，预计2022年光伏装机量高增。此外，《“十四五”现代能源体系规划》提出，开展风电、光伏发电制氢示范。政策推动风电广泛布局，建议关注风电设备板块。 ★ 钢铁 ★ 从新基建的角度出发，中国的管道已进入更新换代阶段。目前钢材供应持续累增，未来预计将会持续上升。随着旺季需求启动，供需缺口将再度出现，我们判断钢铁现货价格大幅上涨，而期货价格目前处于贴水状态，未来一段时间大概率易涨难跌。 考虑到俄乌战争走势尚不明朗，对大宗商品整体供应影响不可避免，在需求旺季带动下大宗商品供需缺口可能继续扩大。随着全国疫情防控的逐步放松，加之宏观层面的基建投资出现回升，后期若与政策推动，需求有望逐步释放，逐渐好转。制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益。 风险提示： 海外疫情加重、经济走势不及预期、中美贸易关系恶化。 本文作者： 费小平，执业编号：S0340518010002 岳佳杰，执业编号：S0340518110001 刘爱诗，执业编号：S0340121010021 尹炜祺，执业编号：S0340120120031 「东莞证券风险提示」 本报告的风险评级为“中风险” 根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型，谨慎型，稳健型，积极型，激进型；研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险，中低风险，中风险，中高风险，高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报，“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告。东莞证券提醒您，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。（资料来源：东莞证券研究所） 本报告内容不构成对任何人或组织的投资建议，东莞证券也不对任何人或组织因使用本文信息所致任何损失负任何责任；所载内容版权归东莞证券股份有限公司所有，未经本公司许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登本文所载内容。 ∥ 风险提示 ∥ 【东莞证券提醒您】 股市有风险，投资需谨慎 重拳出击扫黑除恶，依法严惩违法犯罪

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）