【广发金融工程】CTA季度回顾与展望(2022年4月)

（以下内容从广发证券《【广发金融工程】CTA季度回顾与展望(2022年4月)》研报附件原文摘录）
　　CTA产品及策略 回顾与2022年二季度展望 广发证券金融工程 — www.gf.com.cn — 核心观点： ◆ 国内CTA产品一季度表现良好 根据Wind统计数据，2022年一季度新发行CTA产品108只。一季度公布信息的CTA产品中（剔除6个月没有净值的产品），年化收益率中位数为14.30%，Sharpe Ratio中位数为1.04，近一年最大回撤率中位数为-8.61%，一季度CTA产品总体盈利比例70.7%。 ◆ 股指有待低波探底 2022年一季度，A股主要宽基指数趋势性普跌，波动率抬升，趋势跟踪CTA策略普遍表现较好。高位大幅回落往往伴随着从高波动走向低波动的弛豫过程，目前来看指数估值压缩，下方空间有限，但市场出现成型反弹仍需要一定时间，二季度预计波动率降低伴随底部震荡为主要行情。 ◆ 国债尚未出现主要趋势 一季度国债期货宽幅震荡。从宏观来看，国内经济数据整体不及预期，对货币政策有较强的宽松需求，但海外通胀受战争等因素影响持续快速攀升，带动全球加息潮的出现，在一定程度上压制了国内宽松的政策空间。短期来看，内外部影响相对较为均衡，国内利率二季度震荡为主，不过一旦出现趋势性突破，可能是较好的趋势跟随机会。 ◆ 商品CTA仍是盈利主线 大宗商品价格一季度受到地缘事件的影响出现较大幅度上涨，海外定价的工业品、农产品纷纷上涨，很多品种已经超过了历史价格高点，从估值的角度来看是偏贵的，但目前主导商品价格波动的仍主要是国际军事冲突，不可预测性强。但在商品价格高位的背景下，价格的波动率一定是保持较高水平的，因此二季度商品CTA可能仍然具备较强的盈利能力。 ◆ 风险提示 CTA产品的风险主要由投资管理人通过资金管理进行把握，因此不同类型的产品可能面临不同等级的波动风险。CTA策略的实施也面临同样的问题，从长期来看，风险控制是决定CTA策略能否成功的重要因素之一。 详细内容请参考近期报告《CTA季度回顾与展望（2022年4月）》。 广发金工微信公众号： 法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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