期市头条(农副产品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(农副产品)》研报附件原文摘录）
　　棉花 隔夜ICE 美棉价格大幅回落，收盘报135.77美分/磅，跌1.95美分/磅，跌幅1.42%，表现高位趋降走势。一方面国际原油价格下跌的拖累，一方面受到美国棉花种植区面临干旱影响，供应忧虑仍支撑棉价。种植进度来看，截至4月3日，美国棉花种植进度为4%，去年同期为6%。五年均值为6%。此外，美元走强对棉价形成抑制，拖累棉价下跌。ICE 可交割的2号期棉合约库存114包。 国内棉价则跟随美棉上下波动，走势高位震荡下跌运行，现货高位趋缓回落，但但强基差依旧。当前下游订单略显不足，纺织企业的纺纱利润持续处亏损状态，限制棉花的现实需求。但整体国内棉花商业库存下降中，加上进口利润倒挂，进口预期下降支撑，郑棉走势维持高位震荡态势。 逻辑与观点：内外棉价差倒挂，叠加国内棉花商业供应下降和下游库存累积的共同作用下，今日郑棉高位震荡。 白糖 隔夜ICE 原糖震荡收平，收盘主力合约报收19.63美分，日期价表现下挫运行。当前由于巴西雷亚尔汇率偏强支撑，巴西含水乙醇销售较糖获得的回报较高，将刺激乙醇的生产而非糖。不过印度泰国增产持续超预期，截至3月31日印度产糖3098万吨，同比增加311万吨有余，泰国产量已超1000万吨之前的预估，短期仍给国际糖市带来较为充裕的供应，后续关注各国出口供应，目前巴西已将可出口的60%进行了套保，低于去年同期套保量。技术说原糖高位震荡表现较强。 国内糖市清明节后反弹，现货普涨，郑糖重返5800上方涨幅较大，主要是得益于原糖上涨的带动，因当前内外价差倒挂幅度依旧巨大，以至于进口预期下降的利好体现在盘面上。另外近期关注3月产销数据，云南3月销量同比提升，后续国内食糖进入去库存阶段，供应压力逐步减轻。当前疫情散点发生较多带来的需求忧虑仍存，时间节点需要关注糖料种植情况，甜菜糖产区仍面临较大的不确定性，因较高的主粮作物影响。郑糖主力合约价格将跟随原糖波动。 逻辑观点：疫情影响，需求忧虑制约糖价，不过远期进口利润倒挂和国内减产支撑，内糖震荡偏强运行。 油脂油料 内盘油脂于节后首个交易日集体上涨，连盘棕榈油主力合约收涨4%，豆棕价差大幅下跌。马棕产量和库存仍未得到有效恢复，即使马来宣布全面放开边境，但具体实施效果仍有待观察；美国和欧洲国家计划对俄罗斯实施新一轮制裁，俄乌冲突仍未得到实质解决，黑海地区葵油等植物油出口供应继续受阻，促使买家转向棕榈油作为替代。国内市场呈现油强粕弱局面，豆粕单边面临短期供给恢复下回吐风险升水的压力，另外豆油走强压制豆粕反弹幅度，连盘油粕比逐渐修复。截至4月6日，一级豆油基差报价日照Y05+420、张家港Y05+580；天津24度棕榈油P05+1500、张家港P05+1320、广州P05+1000；华东沿海油厂进口菜油OI05+550；豆粕日照报价M05+400，张家港M05+450。 俄乌局势的不确定性令国内油脂价格波动加大，预计盘面价格以宽幅震荡为主，关注本周USDA月度供需报告。 鸡蛋 受疫情管控影响，鸡蛋现货维持强势，截止4月6日粉蛋均价4.7，粉蛋均价4.4元/斤。 疫情发展是影响蛋价的核心因素。短期，蛋价或维持混乱局面，由于疫情管控影响，导致鸡蛋畸形供需，产区鸡蛋外运受阻，养殖户鸡蛋积压，销区拿货难，鸡蛋流通格局混乱。中期，蛋价震荡回落概率较大，开产逐步增加，可淘老鸡减少，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给低位边际增加，天气变化不利存储，随着疫情趋好，鸡蛋流通逐步恢复，产区积压鸡蛋释放，而居民备货需要时间消化，蛋价或逐步回落。 逻辑和观点：疫情影响属于阶段性因素，现货后期存在回落的可能，因此预计05整体维持震荡格局。对于09合约，现货强势，09升水现货幅度较低，养殖户补栏不理想支撑09，09作为中秋后合约在4900以上处于历史极高位置，相对远月玉米和豆粕价格，估值并非过度高估，预计09短期或维持强势。操作上建议09合约观望为主，05合约追多需谨慎。 苹果 期 货：主力合约高开后震荡走强，10合约收8884元/吨，价涨218点，成交放量增仓； 产区现货情况：山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在3.20-3.70元/斤左右，环比上涨0.2元/斤；洛川果农库存货70#以上半商品价格在3.00-3.50元/斤，环比持平。近期苹果产区管控较前几日有所严格，出库稍微受影响，但现货偏硬，看货客商较前几日有明显增加；整体有向好趋势。疫情影响，车辆较难寻，运费大幅上涨。 销区市场情况：当前销区市场价格略涨，但走货量环比增加，吉林长春、吉林市；嘉兴、上海等有大型批发市场的城市受影响较重，其余销区由于苹果价格合适、替代水果量小价高以及时令水果较少，使得苹果走货偏好。 广西柑橘产区砂糖橘近乎收尾、沃柑仍有部分货源。沃柑行情持续向好，地头价格偏好，产区价格信息：根据农财网柑桔通4月5日数据得知，仅有部分产区有沙糖桔，好果价格1.0元/斤左右，环比1日价格稳定。沃柑价格区间2.0-3元/斤，环比1日价格小幅上涨。 新季苹果方面：2022/23产季苹果花芽开始萌动，三门峡、运城部分区域进入花期；西部产区例如延安产区、天水产区花期预计在4月15日前后，靠南的产区例如咸阳、渭南产区、运城产区、三门峡产区或提前开花、靠北部的产区例如榆林产区或稍晚开花。具体开花日期需要持续关注近期温度及天气情况，如升温过快并持续高温；花期或提前，如持续低温花期或推迟。根据中国天气网预报的中期天气预测得知未来10日我国苹果主产区温度较正常年份偏高2-6℃，降水较正常年份偏少，从预测上看4月未有较恶劣天气，新产季苹果产区倒春寒、花期淋雨概率或偏小。但仍需持续动态关注能够影响新季苹果产量、质量以的诸多因素。具体情况仍要持续关注苹果花期、生长期、下树期众多影响因素，最终决定盘面走势的依旧为苹果的产量、质量和价格。 ？截止到2022年3月31日全国冷库目前存储量约为546.30万吨，本周全国冷库出库量约为32.81万吨，冷库去库存率约为40.03%。本周冷库出库环比上周增加3.23万吨，单周出货量与上周同期持平。当前产区车辆难寻、运费上涨，但现货走势较好，价格上涨；销区整体销售较好。当前期货存在诸多利多利空观点，库存偏低，质量偏差、消费旺季或利多；但疫情影响消费或利空。新季倒春寒概率或偏小，但有影响苹果质量、产量的诸多影响因素，需重点关注。 截止到2022年3月31日全国冷库目前存储量约为546.30万吨，本周全国冷库出库量约为32.81万吨，冷库去库存率约为40.03%。本周冷库出库环比上周增加3.23万吨，单周出货量与上周同期持平。当前产区车辆难寻、运费上涨，但现货走势较好，价格上涨；销区整体销售较好。当前期货存在诸多利多利空观点，库存偏低，质量偏差、消费旺季或利多；但疫情影响消费或利空。新季倒春寒概率或偏小，但有影响苹果质量、产量的诸多影响因素，需重点关注。 玉米系 周三，国内现货玉米价格分区域波动，山东部分深加工收购价波动-20至30元/吨，主流收购价在2780-3040元/吨；东北部分深加工收购价波动-10至10元/吨，主流报价在2440-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价上涨25元/吨，700容重玉米报2745元/吨；广东港口玉米价格稳定，报2880元/吨。国内玉米淀粉价格下跌，山东地区工厂主流出厂报价为3300至3430元/吨，部分工厂下调20-30元/吨，东北地区主流出厂报价为3200至3350，整体稳定。 华北地区工厂门前到车数量偏低，部分深加工企业停机，导致当地收购价格偏弱运行。北方港口方面，疫情限制玉米集港量，收购价格小幅试探上涨。南方港口近期进口谷物集中到港，供应偏宽松，玉米价格偏弱运行。 目前国内下游企业采购玉米意愿不强，加之小麦价格回落、定向稻谷拍卖以及进口谷物集中到港使得阶段性供需结构相对宽松，制约短期行情。不过全年度供应偏紧预期、俄乌冲突带来的进口玉米量受限以及新季玉米种植面积减少等长期利多因素仍在，预计玉米期价大概率维持高位盘整走势。 淀粉方面，虽然生产开机率出现下滑，但是短期物流运力不足影响了淀粉企业产品销售，在这种情况下淀粉库存大幅攀升。疫情带来的运力问题很难短期改善，高库存局面也将将持续，预计淀粉价格承压运行。 玉米09合约建议高位盘整思路对待。 红枣 周三，红枣盘面表现整体偏弱。主力合约高开低走一路震荡下行，收于11480元/吨，下降145点，跌幅1.25，持仓量减少620手至21241手；仓单方面，注册仓单减少9张至18389张，有效预报数量减少12张至871张，共计19260张，折合现货96300吨。 产区方面，疆内温度逐渐升高，尚持有货源一方正快马加鞭安排红枣入库，成交价格偏弱，部分枣企为减少入库成本，选择让价销售，当前产区价格整体变化不大，红枣统货价格位于7.30-9.00元之间，阿克苏灰枣统货均价7.55元/公斤；阿拉尔灰枣统货均价8.00元/公斤；喀什灰枣统货均价8.75元/公斤。 销区方面，红枣传统淡季叠加国内疫情点状爆发，枣市购销氛围相较冷清，成交偏弱；疫情下多地管控升级，多地红枣流通不同程度受阻；各主销区市场红枣价格相对稳定。河北市场价格参考一级灰枣均价11.25元/公斤，二级灰枣均价10.15元/公斤，三级灰枣均价9.25元/公斤。广东市场价格参考一级灰枣均价12.55元/公斤，二级灰枣均价11.15元/公斤，三级灰枣均价10.15元/公斤。 逻辑与观点： 综合来看，进入4月，劳动节、端午节前提振，如果下游需求表现较好，库存加快消耗，供需缺口进一步拉大，期现可实现同步上涨；但如果需求继续维持低迷，供给减少或已被需求下滑和价格上涨充分消化，而形成新的平衡，后续枣价上涨乏力，甚至不排除囤货主体见上涨无望，抛货产生新的压力。短期来看，此番节前能否提振将是枣市变化的重要影响因素，高仓单下，库存消费将是盘面分析主要着力点，建议投资者理性观望，等待行情进一步明朗。 花生 清明假期期间，油厂上货量显著增加，部分主力油厂单工厂上货量达1万吨左右，油厂卸货压力加大，继续提价动力减弱，实际成交价格承压回落；市场追涨信心受到抑制，贸易商获利了结意愿较浓，花生现货价格出现阶段回调。截至4月6日，山东地区白沙统货米报价约7800-8000元/吨；河南地区白沙统货米报价8000-8300元/吨；辽宁地区白沙统货米报价约8200-8400元/吨。不过，随着产区价格回落，百姓惜售情绪逐渐升温，关注油厂收购策略与基层余货出货情况。 中长期观点：受油厂到货量增加及贸易商获利了结心态影响，短期花生现货价格面临阶段回调压力。不过，当前基层余货量不大，百姓惜售情绪随现货价格回落逐渐升温；另外，在新作种植面积减少预期下，价格仍存潜在支撑。 生猪 清明假期后毛猪价格继续弱势。2022年4月06日标准体重生猪平均价格为12.56元/公斤，较前日生猪价格下跌0.02元/公斤，跌幅为0.16%，疫情因素对生猪供给和需求两端形成明显冲击。 供给方面，目前仍处于2021年生猪基础产能持续恢复的兑现期。综合考虑到能繁母猪存栏数量以及种群结构的持续优化，2021年6、7月份能繁母猪存栏见顶对应的仔猪出栏高峰期为2022年3-5月份。另外，据农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力表示，目前生猪供应量仍在惯性增长。综合考虑到近期生猪出栏体重未见明显上升以及饲料成本持续上涨背景下二次育肥入场较少的事实，养殖端目前仍以顺势出栏为主，在这种供给相对充裕的背景下，期待生猪供给在短时间发生逆转并不现实。 需求方面，疫情导致的餐饮停业等因素将直接限制猪肉消费需求，近期批发市场关停等突发因素对上海白条交易量的影响已无须多言，短期集中备货结束后，全市场必须要面对消费跌至冰点的现实。间接但更重要的因素是：近两年疫情已经对居民收入，特别是中低收入群体的收入水平造成了重创，而猪肉需求作为需求弹性较大的食品（相比之下鸡蛋的需求弹性更小），需求紧缩的幅度更大。因此，本次疫情防控形势趋紧将再度使已经跌入低谷的猪肉消费雪山加霜，这将非常考验需求对下半年猪肉价格高点的接纳能力。 对于LH2205合约，虽然盘面价格再度接近前低水平，但随着月初集团厂月初继续放量以及部分屠宰企业因素疫情因素停收，期货盘面有跟随现货价格继续探底的风险。考虑到社会平均养殖成本对远月盘面的支撑，以及规模企业强烈的套保需求，短期维持09合约在16000-18500区间震荡的判断。 联系人：陈乔 从业资格号：F0310227 投资咨询证号：Z0015805 联系电话：0531-81916297 仅供参考 中泰期货研究所 -长按二维码关注中泰期货研究所- 免责声明 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 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