【银河科创板吴砚靖/邹文倩/李璐昕】行业动态 2022.3丨估值水平到达历史最低点,已披露年报成长性良好

（以下内容从中国银河《【银河科创板吴砚靖/邹文倩/李璐昕】行业动态 2022.3丨估值水平到达历史最低点,已披露年报成长性良好》研报附件原文摘录）
　　科创板 行业动态报告 2022.3 1. 根据目前年报/业绩预告数据，科创板成长性优于其他板块。 2. 目前已披露年报公司研发费用保持高增，保障科技属性和竞争力。 3. 科创板估值已到达历史最低点，与创业板估值差趋于零。 核心观点 一、根据目前年报/业绩预告数据，科创板成长性优于其他板块 横向比较，根据已披露年报和业绩预告数据显示，营业收入增长率方面，科创板（37%）>北交所（31.7%）>创业板（25.2%）>主板（19.7%）；归母净利润增长率方面，科创板（63.7%）>北交所（24.6%）>主板（21.4%）>创业板（10.3%）。 二、目前已披露年报公司研发费用保持高增，保障科技属性和竞争力 截止2022年3月30日，共有102家科创板上市公司发布2021年年度报告。我们对目前已发布年报公司数据进行统计。从收入来看，93家公司收入为增长，收入均值为30.29亿元，收入增长率大于100%的为14家。净利润方面，84家盈利，净利润均值为4.80亿元，净利润增长率大于100%的为26家。研发费用同比增长率均值为49.74%，其中，大于50%的有44家，体现了科创企业研发创新的力度。此外，ROE均值为12.26%，经营性现金流净额同比增长率为128.49%。按申万一级行业划分，收入增长率排序依次为医药生物、有色金属、化工、电气设备、钢铁、电子、计算机、通信、机械设备、国防军工、汽车，净利润增长率排序依次为电气设备、有色金属、电子、化工、医药生物、国防军工、通信、机械设备、计算机、汽车、钢铁。 年初至今，科创板总共有28家公司上市。其中，13家上市首日破发，占比46%；PE-TTM均值为73，网上中签率均值为0.038%。 三、科创板估值已到达历史最低点，与创业板估值差趋于零 2019年7月26日至今，科创板估值（PE-TTM，剔除负值）均值为65.80，中位数为63.22。自2020年8月左右达到高点后开始震荡下行，目前估值为41，远低于历史均值，为历史最低值。横向来看，科创板指数与创业板指数差值历史均值为17.68，中位数为15.1，目前差值为0.14，趋近于零。估值差震荡收敛至最低值。基于科创板高科创属性和标的稀缺性，估值溢价有望持续，配置时机较好。 配置策略 科创板今年将迎来大非三年解禁期，加之美联储加息预期及外围局势影响，板块估值持续回落，高估值逐渐消化，优质个股配置价值逐渐显现，建议关注新能源、半导体、高端制造、新一代信息技术等子领域中期景气度高，有技术优势壁垒的优质个股。 风险提示 解禁的风险；疫情反复的风险；技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险；产品研发进度不及预期的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河科创板吴砚靖/邹文倩/李璐昕】行业动态 2022.2丨估值水平新低，首批科创板新一代信息技术主题ETF上报 【银河科创板吴砚靖/邹文倩/李璐昕】行业动态 2022.1丨超6成业绩预喜，机构持仓持续加码 【银河科创板】行业动态 2021.12丨Q4北向资金加仓，国产EDA第一股概伦电子登陆科创板 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河科创板】板块月度动态报告_科创板月报：估值水平到达历史最低点，已披露年报成长性良好》 报告发布日期：2022年4月5日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 吴砚靖 执业证书编号：S0130519070001 邹文倩 执业证书编号：S0130519060003 李璐昕 执业证书编号：S0130521040001 吴砚靖 TMT/科创板研究负责人，北京大学软件项目管理硕士，10年证券分析从业经验，历任中银国际证券首席分析师，国内大型知名PE机构研究部执行总经理。具备一二级市场经验，长期专注科技公司研究。 邹文倩 计算机/科创板团队分析师，复旦大学金融硕士，复旦大学理学学士；2016年加入中国银河证券研究院；2016年新财富入围团队成员。 李璐昕 计算机/科创板团队分析师，悉尼大学硕士，2019年加入中国银河证券，主要从事计算机/科创板投资研究工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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