【国君刘越男 | 21年报点评】中青旅:业绩继续承压,关注复苏和新项目

（以下内容从国泰君安《【国君刘越男 | 21年报点评】中青旅:业绩继续承压,关注复苏和新项目》研报附件原文摘录）
　　报告导读 濮院预计2022年开业带来新的增量，继续等待行业复苏。 投资摘要 投资建议： 公司业绩符合预期，考虑到疫情反复，调整公司2022-2024年收入分别为91.92（-4.43）、112.78（-5.77）和131.71亿元，归母净利润分别为2.39（-1.41）、4.53（-0.01）和5.79亿元，EPS分别为0.33（-0.2）、0.63和0.8元。给予2023年25x，上调目标价为15.75（+2.35）元，维持增持评级。 总体情况： 2021年公司收入86.35亿元/+20.76%，归母净利润0.21亿元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润为-1.15亿元。其中乌镇景区共接待游客人次368.73万人次/+22.10%；收入17.58亿元/+121.25%；净利润5,820.24万元/-57.03%。剔除政府补贴及房产业务影响，景区经营收入同比增长13.65%。古北水镇接待游客152.01万人次/+30.43%；收入7.68亿元/+34.32%；净利润5,465.60万元，同比扭亏为盈。中青旅博联营业收入17.32亿元/+47.20%，净利润4,371.78万元/+3,430.07%。酒店业务实现营业收入3.88亿元/+11.84%。 新冠疫情反复及各地防控政策对旅游市场及居民消费习惯仍持续产生影响，公司各个业务复苏受到不同程度抑制。 濮院项目预计2022年开业。 濮院对标乌镇西栅，公司通过乌镇旅游实际持股濮院项目，约500万容客量，1800间客房。将进一步提升公司盈利水平和竞争力。 风险提示： 疫情影响的风险；濮院建设速度不及预期风险；周边同类产品推出导致分流竞争。 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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