【合盛硅业(603260.SH)】成本优势突出产能稳步扩张,硅业龙头增长空间可观——动态跟踪报告(赵乃迪)

（以下内容从光大证券《【合盛硅业(603260.SH)】成本优势突出产能稳步扩张,硅业龙头增长空间可观——动态跟踪报告(赵乃迪)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【合盛硅业（603260.SH）】成本优势突出产能稳步扩张，硅业龙头增长空间可观——动态跟踪报告 报告摘要 合理布局产能及产业链，稳居行业龙头地位 合盛硅业是我国工业硅行业和有机硅行业的龙头企业，主要产品包括工业硅及有机硅产品两大类。截至2021年底，公司工业硅产能达73万吨/年，占全国总产能的14%，为全国最大的工业硅生产企业；有机硅单体产能达93万吨/年，占全国总产能的25%，占据龙头地位。2021年，受益于行业下游需求强劲反弹及行业能耗双控政策影响，公司主营产品工业硅、有机硅行业迎来强景气周期，公司年内实现产销两旺，业绩大幅提升。 工业硅：供给侧结构改善，需求侧快速扩张 从供给侧看，我国为全球工业硅最大生产国。由于能耗较高、污染严重，工业硅产业发展受到能耗双控及环保限产政策约束，我们认为，政策影响下，工业硅产能总量增长空间受限，较为落后的中小产能将会加速退出，为大型工业硅企业的产能建设腾出指标空间，行业将进一步集中。从需求侧看，工业硅主要需求领域为有机硅、多晶硅及铝合金，其中，有机硅和多晶硅对工业硅的增量需求支撑作用明显，我们预计2025年二者将分别带来106万吨/119万吨工业硅需求量。合盛工业硅产能集中于新疆、云南，自发电成本优势显著，且2022年计划新增产能达80万吨/年，未来公司将继续保持龙头地位，有望在工业硅行业发展中充分受益。 有机硅：产能快速扩张，需求空间逐步打开 从供给侧看，中国为有机硅主要生产国，2022年，我国有机硅进入快速扩张周期，预计将有205万吨单体产能释放，总产能将突破550万吨，同比增长接近50%。从需求侧看，有机硅应用领域广泛，其人均消费量与人均GDP正相关，我国作为新兴市场有巨大消费潜力，我们预计到2025年，有机硅需求量将达到159万吨。合盛为工业硅领域龙头，其工业硅业务为有机硅业务提供了充足的原料保障，具有业务协同性优势。在各企业集中扩产背景下，公司保持了较快的扩产节奏，2022年预计将有80万吨/年的有机硅单体产能投产，行业龙头地位得到进一步稳固。 风险分析：宏观经济波动风险，产能建设不及预期，产品价格波动风险。 发布日期：2022-04-05 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）