【东吴零售】2022周报第13期:2022Q1医美化妆品业绩前瞻——开局良好,景气依旧,龙头公司业绩持续亮眼

（以下内容从东吴证券《【东吴零售】2022周报第13期:2022Q1医美化妆品业绩前瞻——开局良好,景气依旧,龙头公司业绩持续亮眼》研报附件原文摘录）
　　本周行业点评 近期医美化妆品板块呈触底反弹趋势，2022年3月16日-4月1日申万美护行业整体上涨12.3%，龙头标的领涨。近期申万美护整体呈现触底反弹趋势，2022年3月16日以来呈反弹趋势，3月16日-4月1日涨幅为12.3%。我们认为，近期板块小幅反弹原因有二：一是前期估值消化时间较长，目前估值已在底部区域，自2021年年中以来申万美护板块跌幅达40%左右；二是板块龙头公司年报和一季报业绩预期表现均较为出色，3月16日-4月1日期间涨幅较高的标的也主要是市值较大、2022Q1业绩预期较优的龙头标的，其中贝泰妮/爱美客/珀莱雅/华熙生物区间涨幅分别为24.5%/20.1%/19.1%/16.9%。 医美：行业景气度依旧，新品推广较为顺利，关注爱美客、华熙生物等。2022Q1医美行业整体维持高景气度，其中上游企业新品推广较为顺利，例如爱美客的濡白天使、熊猫针等产品终端反馈良好，水光针新政落地后也将对上游正规性较强的产品如“嗨体系列”形成催化，我们预计2022Q1其收入、归母净利润增速均为60%~70%；华熙生物的化妆品板块仍保持强劲增长，医美板块优化团队和产品结构后发展势头良好，我们预计2022Q1其收入增速为50%左右、归母净利润增速为20%~25%。我们预计中游医美机构由于3月以来多地疫情下被迫关店，将受到一定程度的疫情影响。 化妆品：主要上市企业开局良好，多平台拓展顺利，关注贝泰妮、珀莱雅等。2022Q1主要化妆品上市公司开局良好，根据公告的经营数据，珀莱雅1-2月营收/归母净利润分别同增约30%/35%，鲁商发展1-2月化妆品化妆品板块营收同增146.7%。根据解数咨询统计，“3.8节”珀莱雅、薇诺娜均位列天猫、抖音的护肤TOP10。我们预计2022Q1贝泰妮的营收增速为45%左右，归母净利润增速为45%~50%；我们预计2022Q1珀莱雅的营收增速为30%~40%，归母净利润增速为35%~45%。 推荐：2022Q1持续表现亮眼的医美、化妆品板块龙头标的爱美客、华熙生物、贝泰妮、珀莱雅等。 本周发布报告 《力量钻石2022年Q1业绩预告点评：归母净利同比+128%~152%，培育钻石和工业金刚石双景气》 力量钻石2022年Q1实现归母净利润0.93-1.03亿元，同比+128%~152%：2022年3月27日晚，力量钻石披露2022年Q1业绩预告，2022年Q1公司实现归母净利润0.93亿元至1.03亿元，同比增速128%至152%，环比2021年Q4增速+18%~31%，实现扣非净利润0.9亿元至1亿元，同比+129%~154%，环比2021年Q4增速在24%至38%，高景气度持续。公司2022年Q1业绩亮眼，同环比均保持高增速，培育钻石目前仍处于渗透率快速提升的阶段，高品相的产品供不应求，我们上调公司2022-2024年实现归母净利润从4.6亿元/6.3亿元/8.5亿元至4.8亿元/7亿元/9.2亿元，最新收盘价对于2022-2024年PE分别为33/23/17倍，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济和市场需求波动，市场竞争加剧，原材料价格波动，研发风险等。 《珀莱雅2022Q1业绩预告点评：“3.8节”表现亮眼，归母净利润同增35%-45%》 珀莱雅发布2022年Q1业绩预增公告，2022Q1实现归母净利润为1.48亿元到1.59亿元，同比增长35%到45%，2022Q1归母净利润增速快于市场对于2022年全年的业绩增速预期。根据2022年1-2月经营数据，营收同增30%，归母净利润同增35%：根据公司发布的经营数据公告，2022年1-2月实现营业收入 6.3 亿元，同比增长 30% ；实现归母净利润 0.6 亿元，同比增长 35%，开年表现十分亮眼。公司是国内组织灵活、效率领先的大众化妆品集团，多平台布局领先，大单品策略顺利落实，我们维持2021-2023年归母净利润预测5.83/7.18/8.89亿元，同比增长22.6%/23.1%/23.8%。对应动态PE为62/51/41倍，维持“增持”评级。 风险提示：行业竞争加剧；新品牌拓展不及预期等。 《国联股份2022Q1业绩预告：归母净利润同增约91%，产业互联网迅猛发展》 2022年3月27日，国联股份发布2022年一季度业绩预增公告。公司预计2022Q1实现收入116至122亿元，同比增长90.91%~100.78%；预计归母净利润为1.45至1.53亿元，同比增长85.85%~96.10%；预计扣非净利润为1.40至1.48亿元，同比增长83.70%~94.19%。本期公司业绩增长的主要原因是网上商品交易业务收入增长所致。我们认为国联股份拥有产业链横向拓展和纵向深挖的潜力，旗下各大“多多”工业品电商平台有望持续驱动公司业绩增长。我们维持公司2021-2023年归母净利润预测为5.7/ 9.3/ 14.8亿元，对应同比增速分别为89%/ 61%/ 60%，3月28日收盘价对应2021-23年PE分别为68x/ 42x/ 26x，维持“买入”评级。 风险提示：工业品价格波动，新平台不及预期，客户流失，产业互联网战略发展不及预期，行业竞争加剧等。 本周行情回顾 本周，申万商贸零售指数涨跌幅3.93%，申万美容护理3.48%，上证综指2.19%，深证成指1.29%，创业板指1.10%，沪深300指数2.43%。 年初至今（1月4日至4月3日，下同），申万商业贸易指数涨跌幅-11.90%，申万美容护理-13.33%，上证综指-9.81%，深证成指-17.70%，创业板指-19.73%，沪深300指数-13.44%。 本周行业重点公告 【京东集团】（9618.HK）内幕消息 京东产发B轮融资 3月28日公告，京东集团的子公司及本集团内基础设施资产管理及一体化服务平JD Property Group Corporation（京东产发）已与由高瓴投资、华平投资及一家全球领先的投资机构等牵头的投资者就其不可赎回B系列优先股融资订立最终协议。本轮筹集的总金额预计约为8亿美元。 【密尔克卫】（603713.SH）密尔克卫化工供应链服务股份有限公司关于全资子公司取得发明专利证书的公告 3月29日公告，密尔克卫化工供应链服务股份有限公司全资子公司上海港口化工物流有限公司于2022年3月25日取得中华人民共和国国家知识产权局颁发的1项发明专利证书。专利名称为一种易燃危险品转运集装箱，专利号第5021271号，有效期20年。 【四环医药】（0460.HK）四环医药发布2021年年度业绩公告 截至2021年12月31日为止，公司持续经营业务收益32.91亿元，同比+33.6%；毛利润24.49亿元，同比+27.9%，毛利率74%；经营溢利7.64亿元，同比-2.9%；股东应占溢利4.17亿元，同比下降12%，每股基本盈利为人民币4.42分；医美业务、创新药业务和仿制药业务收益分别为3.99/2.94/25.98亿元，同比+1383.3%/23.0%/18.2%。 【华熙生物】（688363.SH）华熙生物科技股份有限公司关于2021年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属结果暨股份上市的公告 3月29日公告，（1）本次归属股票数量：1,085,277股，占目前公司股份总数的0.23%；（2）本次归属的激励对象人数为191人；（3）本次归属股票上市流通时间：2022年3月31日。 【森马服饰】（002563.SZ）森马服饰发布2021年年度报告 本财政年度，公司营业收入154.20亿元，同比+1.41%；归属于上市公司股东的净利润14.87亿元，同比+84.5%，基本每股收益0.55元/股；净利润14.86亿元，同增84.39%。剔除KIDLIZ上年并表亏损影响，2020年净利润为13.02亿元，可比口径同增14.06%。 【丸美股份】（603983.SH）广东丸美生物技术股份有限公司关于使用闲置募集资金购买理财产品的公告 3月31日公告，（1）委托理财受托人：招商银行股份有限公司；（2）委托理财产品名称：招商银行点金系列看涨三层区间91天结构性存款；（3）委托理财金额：20,000万元人民币；（4）委托理财期限：91天。 【周大生】（002867.SZ）周大生珠宝股份有限公司关于回购公司股份的进展公告 4月2日公告，公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购公司部分社会公众股份用于股权激励或员工持股计划，本次回购的资金总额为5,000万元-30,000万元，回购价格不超过27.68元/股（含），回购实施期限为自董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内。 【上海家化】（600315.SH）上海家化联合股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购股份进展公告 4月2日公告，公司使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购股份资金总额为4672.77万元-9344.31万元，回购价格不超过人民币75.97元/股，回购股份数量不超过123.00万股，回购期限自股东大会审议通过本次回购股份方案之日起不超过12个月。 本周行业重点新闻 苏宁调整《商家违规行为及处理规则》3月31日生效 亿邦动力3月28日讯，为提升消费者购物体验，规范商家的经营行为，保障消费者的合法权益，苏宁易购针对商家违规行为及处理规则进行调整，2022年3月31日生效。 泡泡玛特2021年度报告：营收净利增长翻倍，IP增长破亿 亿邦动力3月28日讯，泡泡玛特发布2021全年财报。财报显示，2021年泡泡玛特实现营收人民币44.9亿元，同比增长78.7%；调整后净利润人民币10.02亿元，同比增长69.6%。注册会员达到1958万人，新增注册会员1218万人，创历史新高，会员复购率56.5%；中国大陆线下门店数量达到288家，新增线下门店106家。 山东将加快发展直播电商，实行“天猫万店”店铺扩充计划 亿邦动力3月28日讯，2022年山东省将着力扩大线上商品消费，加快发展直播电商，实行“天猫万店”店铺扩充计划，实施新零售“百千万”工程，做强首店首发经济，促进消费新场景普及应用。 抖音电商正式启动“春雨计划”，激励电商内容创作 亿邦动力3月29日讯，抖音电商正式启动“春雨计划”，鼓励商家和达人创作优质电商内容、提升长期经营效率。对于“优质电商内容创作者”，抖音将进行多项扶持，包括首期用于创作激励的200亿精品流量、抖音APP搜索中优先展示等。 快手2021年GMV突破6800亿元，品牌自播GMV年内增长8倍 亿邦动力3月29日讯，快手发布了2021年四季度及全年业绩，报告显示，快手全年电商交易总额（GMV）达6800亿元，同比+78.4%。业绩显示，快手用户去年在电商相关内容上的总使用时长，同比增长超过50%。此外，品牌成为电商业务快速发展的推动力，四季度，快手品牌自播GMV达到一季度的9倍以上。 淘宝直播公布60秒疯狂购战报 首期全网传播曝光度近5000W 亿邦动力3月30日讯，淘宝直播发布60秒疯狂购战报。60秒疯狂购是淘宝直播新推出的固定栏目活动，每周五举行，目前正处于试运行阶段，3月25日首期活动全网传播曝光度近5000W，话题讨论量近2W。 国家税务总局等三部门进一步规范网络直播营利行为 亿邦动力3月30日讯，国家互联网信息办公室、国家税务总局、国家市场监督管理总局联合印发《关于进一步规范网络直播营利行为促进行业健康发展的意见》，要求网络直播平台每半年向网信、税务部门报送存在直播营利行为的网络直播发布者个人身份、营利情况等信息，并依法履行个人所得税代扣代缴义务。 阿里测试“态棒”电商App，聚焦年轻人潮流文化 亿邦动力3月31日讯，阿里测试了一款名为“态棒”的电商App。该APP主打年轻人潮流文化的电商社区，服务于国内的年轻用户，提供当代中国年轻人新生活消费方式的平台，帮助中国当代年轻设计师被更多消费者认识，助力年轻者在该平台实现创业。 有赞联手小红点推出线上超级导购系统“AI智能表单”插件 亿邦动力3月31日讯，有赞应用市场联合小红点推出了线上超级导购系统——“AI智能表单”插件，帮助有数字化营销、自动化营销需求的有赞商家收集客户信息，深度挖掘客户价值并展开持续性营销。 名创优品赴港寻求双重上市，全球门店数超5000家 亿邦动力3月31日讯，名创优品正式向港交所递交招股说明书，计划在香港进行双重主要上市，美银、和瑞银集团担任联席保荐人。截至2021年12月31日止六个月，名创优品收入增长24.2%至54.27亿元，品牌已进入全球100个国家和地区，全球门店数超5000家。 抖音电商关闭二级类目“居家日用-其他类目” 亿邦动力4月1日讯，抖音电商平台近日排查到“居家日用-其他类目”下存在大量错放类目的商品，为维护平台公平公正的营商环境，平台对该类目进行调整：即日起，关闭二级类目“居家日用-其他类目”，商家无法在该类目新增商品，需选择其他适合的类目发布商品。 淘宝更新MCN机构管理规范：机构需为一般纳税人 亿邦动力4月2日讯，淘宝拟调整《MCN机构管理规范》，于4月8日正式生效。《规范》要求机构需为一般纳税人”，不符合业务考核要求的机构将被清退，180天内不允许再准入。此外，MCN机构运营指标考核需同时满足旗下绑定主播中每个月月活跃账号数≥2个；连续180天内，MCN机构旗下绑定主播中需有活跃账号数>1个等要求。 部分公司估值表 风险提示 疫情反复；终端消费景气度下降；市场竞争加剧等。 欢迎联系 【东吴零售吴劲草团队】 东吴零售&美护：吴劲草/ 张家璇/ 谭志千/ 阳靖 【东吴零售&美护团队简介】 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