期市头条(农副产品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(农副产品)》研报附件原文摘录）
　　棉花 中国清明假日期间，ICE 美棉价格再度走升，但5日收盘报137.72美分/磅，跌0.08美分/磅，跌幅0.06%，表现冲高回落运行态势。一方面受到美国棉花种植区面临干旱影响，供应忧虑加剧的了棉价走升。截至4月3日，美国棉花种植进度为4%，去年同期为6%。五年均值为6%。不过种植意向报告高于市场预估，数据显示美国2022年棉花种植面积预估为1223.4万英亩，高于市场预估的均值1200.7万英亩，去年种植面积为1122万英亩。一方面，原油价格震荡回落调整的拖累和美元走强的影响。 国内棉价则跟随美棉上下波动，走势高位震荡运行，现货高位趋缓较为平稳，但强基差依旧。当前下游订单略显不足，纺织企业的纺纱利润持续处亏损状态，限制棉花的现实需求。但整体国内棉花商业库存下降中，加上进口利润倒挂，进口预期下降支撑，郑棉走势维持高位震荡态势。 逻辑与观点：内外棉价差倒挂，叠加国内棉花商业供应下降和下游库存累积的共同作用下，今日郑棉高位震荡。 白糖 中国清明假日期间，ICE 原糖连续两个交易日价格均走高，5日收盘主力合约报收19.63美分，涨0.03美分，涨幅0.15%，表现冲高回落运行态势。当前由于巴西雷亚尔汇率走强的支撑，令巴西含水乙醇销售较糖获得的回报高，将刺激乙醇的生产而非糖。不过印度泰国增产，短期仍给国际糖市带来较为充裕的供应，但是印度已经签订出口合同720万吨，若800万吨出口上限，则继续出口空间有限。原糖走势表现较强。 国内糖市清明假日前交投交淡，郑糖节前下跌运行。受国内疫情散点发生较多带来的需求忧虑影响。不过原糖价格偏强，导致内外倒挂持续走阔，进口量预期下降更为加强。另外，南方甘蔗糖产区压榨逐步进入尾声，在国产糖减产及进口预期下降的支撑下，郑糖主力合约价格将跟随原糖波动。 逻辑观点：疫情影响，需求忧虑制约糖价，不过远期进口利润倒挂和国内减产支撑，内糖震荡偏强运行。 油脂油料 上周俄乌紧张局势在和平谈判预期下出现缓和，国际原油及相关农产品供给忧虑有所缓解，市场回吐部分风险升水，内盘油脂整体出现回调。马来宣布从4月1日起全面放开边境，外劳紧张问题将得到缓解；2022年上半年是传统的低产期，劳动力问题对产量的影响将大大降低，东南亚棕榈油产量和库存很难有效恢复。美豆种植意向报告整体偏空，市场对美豆的看涨热情受到抑制，受美盘回落拖累及大豆到港预期和储备大豆的连续拍卖下，近月豆粕的紧张程度将大为缓解；然而远月大豆采购量依然偏少，豆粕暂不存在趋势性转弱的基本面基础。清明假期期间，在对俄罗斯可能遭受更多的制裁预期下，国际原油价格再次上涨，全球能源危机及植物油供给担忧犹在，美豆油和马棕油在到达阶段性低点后再次反弹。截至4月2日，一级豆油基差报价日照Y05+420、张家港Y05+580；天津24度棕榈油P05+1500、张家港P05+1320、广州P05+1000；华东沿海油厂进口菜油OI05+550；豆粕日照报价M05+470，张家港M05+400。 俄乌局势的不确定性令国内油脂价格波动加大，预计盘面价格以宽幅震荡为主。 鸡蛋 清明假期蛋价不跌反涨，主要受疫情管控影响，河北粉蛋涨幅较大，截止4月5日粉蛋均价4.7，粉蛋均价4.4元/斤。 疫情发展是影响蛋价的核心因素。短期，蛋价或维持混乱局面，由于疫情管控影响，导致鸡蛋畸形供需，产区鸡蛋外运受阻，养殖户鸡蛋积压，销区拿货难，鸡蛋流通格局混乱。中期，蛋价震荡回落概率较大，开产逐步增加，可淘老鸡减少，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给低位边际增加，天气变化不利存储，随着疫情趋好，鸡蛋流通逐步恢复，产区积压鸡蛋释放，而居民备货需要时间消化，蛋价或逐步回落。 逻辑和观点：清明节前05下跌，市场担忧清明现货下跌，但实际鸡蛋不跌反而大涨，05跟随现货走势或高开，不过疫情属于阶段性因素，现货后期存在回落的可能，因此预计05整体维持震荡格局。对于09合约，现货强势，09升水现货幅度较低，养殖户补栏不理想支撑09，09作为中秋后合约在4900以上处于历史极高位置，相对远月玉米和豆粕价格，估值并非过度高估，预计09短期或维持强势。操作上建议09合约观望为主，05合约追多需谨慎。 苹果 产区现货情况：山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在3.20-3.70元/斤左右，环比上涨0.2元/斤；洛川果农库存货70#以上半商品价格在3.00-3.50元/斤，环比持平。近期苹果产区管控较前几日有所严格，出库稍微受影响，但现货偏硬，看货客商较前几日有明显增加；整体有向好趋势。疫情影响，车辆较难寻，运费大幅上涨。 销区市场情况：当前销区市场价格略涨，但走货量环比增加，吉林长春、吉林市；嘉兴、上海等有大型批发市场的城市受影响较重，其余销区由于苹果价格合适、替代水果量小价高以及时令水果较少，使得苹果走货偏好。 广西柑橘产区砂糖橘近乎收尾、沃柑仍有部分货源。沃柑行情持续向好，地头价格偏好，产区价格信息：根据农财网柑桔通4月5日数据得知，仅有部分产区有沙糖桔，好果价格1.0元/斤左右，环比1日价格稳定。沃柑价格区间2.0-3元/斤，环比1日价格小幅上涨。 新季苹果方面：2022/23产季苹果花芽开始萌动，三门峡、运城部分区域进入花期；西部产区例如延安产区、天水产区花期预计在4月15日前后，靠南的产区例如咸阳、渭南产区、运城产区、三门峡产区或提前开花、靠北部的产区例如榆林产区或稍晚开花。具体开花日期需要持续关注近期温度及天气情况，如升温过快并持续高温；花期或提前，如持续低温花期或推迟。根据中国天气网预报的中期天气预测得知未来10日我国苹果主产区温度较正常年份偏高2-6℃，降水较正常年份偏少，从预测上看4月未有较恶劣天气，新产季苹果产区倒春寒、花期淋雨概率或偏小。但仍需持续动态关注能够影响新季苹果产量、质量以的诸多因素。具体情况仍要持续关注苹果花期、生长期、下树期众多影响因素，最终决定盘面走势的依旧为苹果的产量、质量和价格。 截止到2022年3月31日全国冷库目前存储量约为546.30万吨，本周全国冷库出库量约为32.81万吨，冷库去库存率约为40.03%。本周冷库出库环比上周增加3.23万吨，单周出货量与上周同期持平。当前产区车辆难寻、运费上涨，但现货走势较好，价格上涨；销区整体销售较好。当前期货存在诸多利多利空观点，库存偏低，质量偏差、消费旺季或利多；但疫情影响消费或利空。新季倒春寒概率或偏小，但有影响苹果质量、产量的诸多影响因素，需重点关注。 玉米系 上周，国内现货玉米价格分区域波动，山东部分深加工收购价波动-20至60元/吨，主流收购价在2770-3020元/吨；东北部分深加工收购价上涨10至40元/吨，主流报价在2440-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价持平，700容重玉米报2720元/吨；广东港口玉米价格下跌10元/吨，报2880元/吨。国内玉米淀粉价格下跌，山东地区工厂主流出厂报价为3300至3430元/吨，部分工厂下调30-100元/吨，东北地区主流出厂报价为3200至3350，整体稳定。 华北地区工厂门前到车数量偏低，但部分企业停机计划，导致当地收购价格偏弱运行。北方港口方面，疫情限制玉米到货及发运，市场成交低迷，收购价格平稳运行。南方港口近期进口谷物集中到港，供应偏宽松，玉米价格偏弱运行。 USDA种植意向报告利多，外盘玉米价格大幅上扬，但国内玉米期价表现疲软，并未跟涨，反映出内盘偏弱迹象。短期来看，虽然此前推升玉米价格的利多因素依旧存在，比如全年度供应偏紧预期，俄乌冲突带来的进口减少预期。但是在期价大幅冲高之后这部分利多因素和做多情绪已经在价格上得到一定程度的释放。而目前消费不振，现货价格滞涨，谷物供应阶段性宽松等现实问题，将开始“崭露头角”对短期行情形成更大的影响，期货价格也将受其限制，维持盘整节奏。 淀粉方面，虽然生产开机率出现下滑，但是短期物流运力不足影响了淀粉企业产品销售，在这种情况下淀粉库存大幅攀升，并形成了近年来最高水平的淀粉库存。目前来看疫情带来的运力问题很难短期改善，高库存局面将持续，淀粉价格也将承受压力。 玉米09合约建议高位盘整思路对待。 红枣 上周五，红枣盘面表现涨跌不一。主力合约盘面高开低走，日内保持震荡下行至结束，收于11590元/吨，上涨85点，涨幅0.74%；持仓量减少1796手至21861手；仓单数量减少6张至18398张，有效预报数量当日无新增，维持883张不变，合计19281张，折合现货96405吨。 产区方面，随气温逐渐升高，红枣未销售部分入库在即，为降低红枣入库成本，疆内枣企选择将货源质量一般的红枣降价销售，价格下降幅度在0.10-0.15元/公斤左右。目前产区主流价格相对稳定，维持在7.30-9.00元/公斤。阿克苏灰枣统货均价7.55元/公斤；阿拉尔灰枣统货均价8.00元/公斤；喀什灰枣统货均价8.75元/公斤。 销区方面，当前国内疫情点状出现，多地管控升级，叠加传统红枣消费淡季，市场贸易商出摊量一般，购销氛围较前有所减弱，成交数量偏低。较大级别货源入库压力较大，且部分贸易商迫于降库存成本，存降价销售现象，降价幅度在0.15-0.25元/公斤不等。河北市场价格参考一级灰枣均价11.25元/公斤，二级灰枣均价10.15元/公斤，三级灰枣均价9.25元/公斤。广东市场价格参考一级灰枣均价12.55元/公斤，二级灰枣均价11.15元/公斤，三级灰枣均价10.15元/公斤。 逻辑与观点： 当前为红枣传统消费淡季，叠加国内疫情点状出现，多地管控升级，枣市成交与流通受其影响有所减弱，近期现货市场枣价出现大幅波动可能性较小，随清明节过后，红枣逐渐迎来入库和端午节前备货两个重要时期，在此背景下，若端午节前提振作用明显，红枣下游消费明显好转，5月份红枣库存去速有进一步提高可能，需求规模增量，库存加快出货，带来的结果将会是现货价格的进一步拉涨上升，为盘面价格提供支撑；若端午节前提振作用较弱，红枣消费持续低迷，红枣库存变化不大，则枣价保持窄幅调整可能性较大，短期内建议投资者观望为主，等待入场机会。 花生 上周产区现货价格在油厂积极收购下保持高位，不过整体涨势有所放缓，市场追涨心态趋于理性，在获利了结下出货意愿升温，产区供应量增加；清明假期期间，随着油厂上货量的增加，继续提价动能减弱，部分油厂连续下调收购报价；节后进入传统需求淡季，花生价格或存回调压力。截至4月2日，山东地区白沙统货米报价约8000-8400元/吨；河南地区白沙统货米报价8300-8600元/吨；辽宁地区白沙统货米报价约8000-8400元/吨。 中长期观点：前期在油厂积极收购及基层上货量偏小影响下，产区现货报价保持坚挺；随着油厂连续下调收购报价，收购策略或趋于稳健；待疫情缓解后，产区或面临集中出货压力，继续关注油厂收购策略与基层余货、出货情况。 生猪 假期期间毛猪价格弱势震荡，全国主产区毛猪价格走势有所分化。2022年4月05日标准体重生猪平均价格为12.58元/公斤。 供给方面，目前仍处于2021年生猪基础产能持续恢复的兑现期。综合考虑到能繁母猪存栏数量以及种群结构的持续优化，2021年6、7月份能繁母猪存栏见顶对应的仔猪出栏高峰期为2022年3-5月份。另外，据农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力表示，目前生猪供应量仍在惯性增长。综合考虑到近期生猪出栏体重未见明显上升以及饲料成本持续上涨背景下二次育肥入场较少的事实，养殖端目前仍以顺势出栏为主，在这种供给相对充裕的背景下，期待生猪供给在短时间发生逆转并不现实。 需求方面，疫情导致的餐饮停业等因素将直接限制猪肉消费需求，近期批发市场关停等突发因素对上海白条交易量的影响已无须多言，短期集中备货结束后，全市场必须要面对消费跌至冰点的现实。间接但更重要的因素是：近两年疫情已经对居民收入，特别是中低收入群体的收入水平造成了重创，而猪肉需求作为需求弹性较大的食品（相比之下鸡蛋的需求弹性更小），需求紧缩的幅度更大。因此，本次疫情防控形势趋紧将再度使已经跌入低谷的猪肉消费雪山加霜，这将非常考验需求对下半年猪肉价格高点的接纳能力。 对于LH2205合约，前期现货价格上涨拉动LH2205合约明显反弹，但随着生猪调运开始通畅以及集团厂月初继续放量，期货盘面有跟随现货价格继续探底的风险。考虑到社会平均养殖成本对远月盘面的支撑，以及规模企业强烈的套保需求，短期维持09合约在16000-18500区间震荡的判断。高度关注近期饲料价格上涨对养殖端形成的压力，这或许将推动远月合约向上突破。 仅供参考 中泰期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 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