季报 | 能源:万顷波中寻归途,披云开雾待天光-20220406_公众号研报

（以下内容从中银国际期货《季报 | 能源:万顷波中寻归途,披云开雾待天光-20220406》研报附件原文摘录）
　　点击“中银期货研究”关注我们摘要原油一季度原油价格高位宽幅波动，地缘政治因素对市场情绪构成较大扰动，而基本面供应偏紧预期继续为油价起到核心支撑作用。内盘SC油价上市以来首次突破800元/桶，外盘Brent油价则一度逼近140美元/桶高位。对于今年二季度原油价格的预期整体中性偏强但不排除短期大幅回调可能，预估内盘SC原油均价在650-700元/桶区间；预估Brent原油均价在95-100美元/桶区间。若地缘矛盾解决、疫情显著趋紧或伊核协议谈判取得突破性进展，SC原油价格或短暂下探至600-650元/桶区间；Brent原油价格或短暂下探至90-95美元/桶区间，但预计后续估值回归。高低硫燃料油一季度燃料油绝对价格受成本端驱动而大幅波动，相对价格而言低硫燃维持强势，市场主要逻辑在于整体供应偏紧。对于今年二季度高低硫燃料油的价格预期较一季度有所上调，其绝对价格跟随成本端走势，结合其自身基本面预期，二季度燃料油价格预计进入强弱转变期，FU高硫燃料油均价或处3800-4200元/吨区间，LU低硫燃料油均价或处4600-5000元/吨区间。从相对价格走势而言，二季度高低硫价差均价或回落至800-1000元/吨区间。风险提示地缘政治，疫情形势，OPEC+加大增产，伊朗问题免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。我司可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反应编写分析师的不同设想、见解及分析。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中银国际期货有限责任公司，或任何其附属或联营公司的立场。我司以往报告的内容及其准确程度不应作为日后任何报告的样本或担保。本报告所载的资料、意见及推测仅反映编写分析师于最初发布此报告日期当日的判断，可随时更改。中银国际期货有限责任公司版权所有。保留一切权利。点击“阅读原文”查看完整季报！

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