首页 > 公众号研报 > 【华创交运*业绩点评】招商公路2021年报点评:2021年归母净利49.7亿,较19年增15%,分红金额创上市以来新高,持续推荐

【华创交运*业绩点评】招商公路2021年报点评:2021年归母净利49.7亿,较19年增15%,分红金额创上市以来新高,持续推荐

作者:微信公众号【华创交运与供应链研究】/ 发布时间:2022-04-05 / 悟空智库整理
(以下内容从华创证券《【华创交运*业绩点评】招商公路2021年报点评:2021年归母净利49.7亿,较19年增15%,分红金额创上市以来新高,持续推荐》研报附件原文摘录)
  根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 1、公司公告2021年报:2021年归母净利49.7亿,同比增1.2倍,较19年增15%。 1)2021年营业收入为86.3亿元,同比+22%,较19年+5.4%;归母净利润49.7亿元,同比+123.7%,较19年+14.9%。 2)分季度看:Q1-4归母净利分别为12.40亿元、15.0亿元、12.9亿元、9.5亿元。 3)利润率:2021年毛利率41.4%,同比+6.5pts,较19年-1.6pts;归母净利率57.6%,同比+26.2pts,较19年+4.7pts; 4)收入构成:2021年投资运营板块、交通科技板块、智慧交通板块、招商生态板块营收占比分别为68%、19%、10%、3%。 5)投资收益:2021年为39.5亿元,同比+102.3%,较19年+14.7%。公司2021年战略入股山西路桥、齐鲁高速,二级市场购入沪杭甬股份、增持深高速股份,持有公路上市公司由12家提高到15家。 6)分红比例:公司17-19年分红比例维持约40%水平;2020年受疫情影响导致利润大幅下滑,为回馈投资者将分红比例提升至49%;2021年每股分红0.346元,分红金额再创新高,分红比例45%,对应股息率4.4%。 2、投资运营板块: 2021年收入为58.2亿元,同比+30.2%,较19年+6.7%。公司控股路段甬台温/北仑港/九瑞/桂兴/桂阳/阳平/灵三/京津唐/鄂东/渝黔/沪渝/贵黄公路合营公司/毫阜2021年通行费收入相比2019年变化分别为+3%、+3.3%、+38.7%、+4.7%、+35.7%、+43.6%、+4.2%、-24.3%、+8.7%、+12%、+11.1%、-82%、+31.5%,各路段收入端基本恢复至疫情前水平。 3、其他业务:整体保持稳中有升。 交通科技板块2021年收入为16.7亿元,同比+3.3%,较19年-0.3%。 智慧交通板块2021年收入为9.0亿元,同比+14.0%,较19年-0.2%。招商生态板块2021年收入为2.4亿元,同比+21.9%,较19年+53.4%。 4、投资建议: 1)盈利预测:考虑22年初疫情等因素综合影响,我们调整22-23年盈利预测归母净利为52.6、57.2亿(原预测为53.8、57.9亿),引入2024年盈利预测为预计实现归属净利63.3亿,对应2022-2024年EPS分别为0.85、0.93及1.02元,PE分别为9、9、8倍。 2)维持估值方式,给予一年期目标价10.2元,预期较现价28%空间,公司作为稳健、高分红标的,维持“推荐”评级。 风险提示:疫情导致车流量大幅下滑,新路产投建不及预期等。 具体内容详见华创证券研究所2022年4月4日发布的报告《招商公路2021年报点评:2021年归母净利49.7亿,较19年增15%,分红金额创上市以来新高,持续推荐》 法律声明: 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)

郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。