国君家电|浙江美大2021年业绩快报点评:线上渠道表现优异,业绩符合预期

（以下内容从国泰君安《国君家电|浙江美大2021年业绩快报点评:线上渠道表现优异,业绩符合预期》研报附件原文摘录）
　　摘 要 报告导读： 线上边际数据表现较好，收入增长确定性提升，增持。 投资要点： 目标价27.06元，“增持”评级。公司在线下拥有优质的经销商资源，线上市场份额有所提升，收入端有望实现持续增长。参考业绩快报实际值，我们小幅上调盈利预测，预测2021-2023年EPS为1.04/1.23/1.46元，增速为23%/19%/19%，参考同行业，我们给予公司22年22x PE，上调目标价至27.06元，维持“增持”评级。 Q4业绩符合预期。2021年公司实现营收21.7亿元，同比+22.41%；实现归母净利润6.7亿元，同比+23.04%。其中2021年Q4公司实现营收6.35亿元，同比+6.90%；实现归母净利润2.18亿元，同比+4.81%,公司业绩基本符合预期（预计值0%-5%）。 全渠道运营发力，线上渠道实现高增。进入四季度后公司对电商渠道的重视程度进一步提升，通过委托专业电商运营机构运营，发挥专业团队的优势，帮助提升线上市场的竞争力，我们预计电商投放力度有所加大。后半年美大在电商层面的投入得到较好的效果，双11全网销额2.5亿，同比+425%，带动整体市占率实现快速提升。根据奥维数据，11月电商表现亮眼，市占率同比+7pct至13%，跃居行业第二。 产品价格持续优化，利润率环比逐渐改善。2021Q4公司归母净利率为34.39%，同比+0.67pct，环比Q3+2.91pct。公司产品价格持续优化，在原材料价格持续高增的背景下，仍实现利润率环比大幅改善。 风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争加剧。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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