期市头条(农副产品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(农副产品)》研报附件原文摘录）
　　棉花 隔夜ICE美棉价格遭遇重挫，收盘报135.54美分/磅，跌4.67美分/磅，跌幅3.05%，一方面价格进入历史高位遭遇获利盘离场影响，且受累于原油价格重挫的拖累，一方面USDA 种植意向报告带来利空，数据显示美国棉花2022年种植面积预估1223.4万英亩，高于市场预估的均值1200.7万英亩，去年种植面积为1122万英亩。且从USDA 周度出口报告来看为利空，截至3月24日当周，美国当前年度棉花销售净增23.4万包，较前一周减少24%，较前四周均值减少32%。ICE 期棉库存144包。 国内棉价则跟随美棉上下波动，走势高位震荡运行，现货高位趋缓走势较为平稳，但强基差依旧。当前下游订单略显不足，纺织企业的纺纱利润持续处亏损状态，限制棉花的现实需求。但整体国内棉花商业库存下降中，受美棉价格大幅下降影响，进口利润倒挂幅度收缩。郑棉走势维持高位震荡态势。 逻辑与观点：内外棉价差倒挂，叠加国内棉花商业供应下降和下游库存累积的共同作用下，今日郑棉高位震荡。 白糖 隔夜ICE原糖价格震荡运行，主力合约报收19.52美分，涨0.07美分，涨幅0.36%，盘中曾受原油重挫拖累下跌，但基于巴西中南部即将迎来新榨季压榨糖厂可能推迟开榨，食糖供应会有所延迟，不过印度泰国增产，巴基斯坦产亦可能增产200万吨至750万吨导致供应由缺口转向过剩。贸易流上印度可能出口控制在800万吨以下。技术上，原糖在5日线附近多空争夺，走势表现稍强。 国内糖市昨日现货稳中有跌，夜盘跟随ICE 原糖波动的同时走势偏弱，因国内新冠疫情反复，散点发生较多令市场忧虑需求下降幅度扩大，且清明假日前资金离场增强，拖累糖价，不过国产糖减产支撑糖价，郑糖主力合约价格走势依旧处于震荡区间内运行。 逻辑观点：疫情影响，需求忧虑制约糖价，不过远期进口利润倒挂和国内减产支撑，内糖震荡运行。 油脂油料 周四早盘时段，受拜登政府将释放更多石油的消息影响，国际原油价格跌幅扩大，布油跌幅超3%，WTI原油跌幅超5%。在原油跌势打压下，上午内盘油脂整体偏弱震荡，午后伴随买盘涌入。连盘豆油走强并领涨油脂，主力合约收涨1.94%，菜棕油均跟随小幅上涨，豆棕价差亦明显回升。4月大豆进口到港预期增加，外加国储拍卖力度加大，豆粕供给担忧有所缓和；另外，豆油大幅上涨对豆粕涨幅有所抑制，盘面做多热情减弱，连盘豆粕主力09合约收涨0.52%。美国农民预计今年大豆种植面积同比增加4.3%，达创纪录的9095.5万英亩，此前市场预估区间为8850-9220.8万英亩；美国3月1日当季大豆库存为19.31亿蒲式耳，此前市场预估为19.02亿蒲式耳，去年同期为15.62亿蒲式耳，CBOT大豆收盘前迅速下跌并触及一个月最低，主力合约跌幅近3%。 截至3月31日，一级豆油基差报价日照Y05+600、张家港Y05+620；天津24度棕榈油P05+1500、张家港P05+1320、广州P05+1000；华东沿海油厂进口菜油OI05+550；豆粕日照报价M05+470，张家港M05+450。 USDA新作大豆种植面积预估及当季大豆库存报告整体偏空，美豆收盘前迅速下跌并触及一个月最低，关注相关油脂油料价格波动风险。临近清明假期，建议轻仓操作。 鸡蛋 昨日蛋价继续小幅上涨，截止3月31日粉蛋均价4.4，粉蛋均价4.2元/斤。 供给：开产有所增多，预计进入4月继续增多，老鸡淘汰量减少，整体在产存栏处于低位开始增加。产业库存不断向下游转移，疫情影响加重，局部城市居民抢购，管控导致部分地区鸡蛋积压。近期豆粕开始下降700元/吨，核算的小养殖户饲料成本降至3.45元/斤，饲料成本仍较高，养殖户补栏积极性受高饲料成本和疫情管控影响有所下降。需求：蔬菜价格仍处于高位，清明节备货即将结束。南方进入高湿天气，鸡蛋质量问题开始显现。下游库存较大，需要时间消化。疫情对消费影响较大，鸡蛋实际消费仍较差。 短期：随着清明节备货结束，居民抢货力度减弱，鸡蛋运输逐步顺畅，南方天气导致鸡蛋开始出现质量问题，短期鸡蛋压力逐步显现。中期：开产逐步增加，可淘老鸡减少，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时疫情对鸡蛋消费长期是不利的，因此预计蛋价压力将逐步增加。 逻辑和观点：随着现货转入弱势，05压力增加，整体仍或处于震荡格局。而对于09，作为中秋后合约的09当前4900以上的价格偏高，但当前远月玉米和豆粕价格同样较高，期货市场给出的9月鸡蛋养殖预期利润仍较低，在远离交割月下，预计9月短期仍或维持偏强修复较低的预期利润，操作上建议观望为主。 苹果 期 货：主力合约宽幅震荡偏强，10合约收8288元/吨，价涨74点，成交放量增仓； 山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在3.20-3.70元/斤左右，环比上涨0.2元/斤；洛川果农库存货70#以上半商品价格在3.00-3.50元/斤，环比持平。 产区情况：近期苹果产区清明备货进入尾声，山东产区现货价格偏硬；西部产区好货价格稳定，果农货偏差，但剩余不多，整体有向好趋势。近期由于疫情影响车辆较难寻，运费大幅上涨。 销区情况：当前销区市场价格略涨，但走货量一般，吉林长春、吉林市；山东省淄博市；广东省深圳；天津，浙江嘉兴市；黑龙江疫情仍存，对有大型批发市场的城市来讲受影响较重。替代水果方面沃柑仍量大，部分高价货源存入冷库以备清明/五一销售；其余水果例如皇冠梨销售价格增加明显。 新季苹果：2022/23产季苹果花芽开始萌动，西部产区例如延安产区、天水产区花期预计在4月15日前后，靠南的产区例如咸阳、渭南产区、运城产区、三门峡产区或提前开花、靠北部的产区例如榆林产区或稍晚开花。具体开花日期需要持续关注近期温度及天气情况，如升温过快并持续高温；花期或提前，如持续低温花期或推迟。根据中国天气网预报的中期天气预测得知未来10日我国苹果主产区温度较正常年份偏高1-3℃，降水较正常年份篇少，从预测上看4月10日之前未有较恶劣天气，但仍需持续关注苹果产区天气状况，为不利天气做好预防。 2022年3月31日全国冷库目前存储量约为546.30万吨，本周全国冷库出库量约为32.81万吨，冷库去库存率约为40.03%。本周冷库出库环比上周增加3.23万吨，单周出货量与上年同期持平。当前产区车辆难寻、运费上涨，但临近清明，销售较好；销区有大型批发市场的多个销区仍有影响，或对清明消费旺季有影响。当前期货存在诸多利多利空观点，库存偏低，质量偏差、清明消费旺季临近或利多；但疫情影响消费或利空，后期需重点关注苹果价格及去库情况。新季苹果未知，从天气预报看，倒春寒概率或偏小，但仍需关注影响苹果质量、产量的诸多影响因素。（热点品种推荐。逻辑：库存低，质量差，清明消费旺季，但需考虑疫情；新季苹果倒春寒几率或偏小，期货近强远稳或弱可能性偏大。策略：可考虑轻仓试多或多近空远正套，注意止损） 玉米系 周三，国内现货玉米价格分区域波动，山东部分深加工收购价下跌6至10元/吨，主流收购价在2800-3000元/吨；东北深加工收购价稳定，主流报价在2440-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价持平，700容重玉米报2720元/吨；广东港口玉米价格稳定，报2890元/吨。国内玉米淀粉价格稳定，山东地区工厂主流出厂报价为3300至3430元/吨，东北地区主流出厂报价为3200至3350。 华北地区工厂门前到车数量偏低，但部分企业停机计划，导致当地收购价格偏弱运行。北方港口方面，疫情限制玉米到货及发运，市场成交低迷，收购价格平稳运行。南方港口近期进口谷物集中到港，供应偏宽松，玉米价格偏稳运行。 USDA种植意向报告预测2022年美国玉米种植面积为8949万英亩，低于2月展望论坛的9200万亩和2021年最终玉米种植面积9335.7万亩，报告利多，外盘玉米价格大幅上扬。近几日国内盘面已经出现止跌迹象，国内期价在经历下跌之后，逐步靠向现货价格，一定程度上修复了此前过高的期货升水，行情止跌企稳转入盘整走势，以待新驱动产生，外盘大涨也将再度支撑国内期价，预计国内期货行情大概率转强。 淀粉方面，物流影响玉米供应，限制了淀粉工厂原料到货，导致工厂淀粉开机率进一步走低。同时由于淀粉发运也较为困难，淀粉库存继续攀升。生产销售双限局面，使得淀粉价格短期缺少明确方向，预计跟随玉米价格波动。 红枣 周四，红枣盘面整体表现偏强。主力合约盘面日内低开高走，开盘后价格相对平稳，临近尾盘价格上行收尾，收于11640元/吨，上涨55点，涨幅0.47%；持仓量减少2268手至23657手；仓单数量增加7张至18404张，有效预报数量减少13张至883张，合计19287张，折合现货96435吨。 产区方面，红枣进入传统消费淡季，下游市场成交偏弱，疆内部分无入库计划的枣企选择让价销售，以价换量，主流价格相对稳定，维持在7.30-9.00元/公斤。阿克苏灰枣统货均价7.55元/公斤；阿拉尔灰枣统货均价8.00元/公斤；喀什灰枣统货均价8.75元/公斤。 销区方面，当前红枣各市场购销氛围偏弱，叠加国内多地点状出现疫情，红枣下游消费持续低迷；此前受疫情管控的河北崔尔庄市场周边逐渐恢复交易，此前已接订单陆续发运。河北市场价格参考一级灰枣均价11.25元/公斤，二级灰枣均价10.15元/公斤，三级灰枣均价9.25元/公斤。广东市场价格参考一级灰枣均价12.55元/公斤，二级灰枣均价11.15元/公斤，三级灰枣均价10.15元/公斤。 逻辑与观点： 红枣传统消费淡季，枣市成交氛围持续冷清，随气温逐渐回暖，产销区各地红枣陆续入库，此前较大级别货源成交偏弱，近期入库压力较大价格有所降低，产区方面，为减少入库成本，部分枣企降价销售，以期入库前销售完毕，部分地区价格小幅下降；销区方面，下游消费持续低迷，叠加国内多地出现疫情，市场走货持续偏弱；仓单方面，红枣注册仓单数量继续增加，盘面压力较大。建议投资者理性等待，多关注下游消费变化。 花生 周四花生主力10合约震荡运行，开盘后价格逐渐走低，最低报价9586，午后价格开始回涨，最终收盘报价9672；近月04合约在交割月前最后交易日价格波动较大，最高报价涨至8788，收盘报价8526。油厂积极收购下，市场油料米交易活跃，部分主力油厂上货量逐渐增加，成交价格保持高位但上涨节奏有所放缓。受疫情影响东北地区出货量依然不大，产区现货报价保持坚挺：截至3月31日，山东地区白沙统货米报价约8000-8400元/吨；河南地区白沙统货米报价8300-8600元/吨；辽宁地区白沙统货米报价约8200-8400元/吨。进口米到港量不大，价格延续偏强走势，北方港口苏丹精米报8350-8450元/吨。短期供需偏紧格局暂未得到缓解，预计现货价格继续维持高位。 USDA新作大豆种植面积预估及当季大豆库存报告整体偏空，美豆收盘前迅速下跌并触及一个月最低，关注相关油脂油料价格波动风险，临近清明假期，建议轻仓操作。 中长期观点：主力油厂仍保持积极的收购策略，部分产区受国内疫情影响，基层出货量较为有限，支撑产区报价维持高位。不过，传统消费淡季下，现货市场需求未有明显好转，且待疫情缓解后，产区或面临集中出货压力，继续关注油厂收购动向与基层上货情况。（热点品种推荐：花生 逻辑：油厂收购意愿较为积极，部分产区在国内疫情影响下出货困难，供需偏紧格局下盘面价格存在支撑 策略：可考虑逢低做多花生10合约） 生猪 2022年3月31日标准体重生猪平均价格为12.49元/公斤，较前日生猪价格上涨0.11元/公斤，涨幅为0.89% 供给方面，目前仍处于2021年生猪基础产能持续恢复的兑现期。综合考虑到能繁母猪存栏数量以及种群结构的持续优化，2021年6、7月份能繁母猪存栏见顶对应的仔猪出栏高峰期为2022年3-5月份。另外，据农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力表示，目前生猪供应量仍在惯性增长。综合考虑到近期生猪出栏体重未见明显上升以及饲料成本持续上涨背景下二次育肥入场较少的事实，养殖端目前仍以顺势出栏为主，在这种供给相对充裕的背景下，期待生猪供给在短时间发生逆转并不现实。 需求方面，疫情导致的餐饮停业等因素将直接限制猪肉消费需求，近期批发市场关停等突发因素对上海白条交易量的影响已无须多言，短期集中备货结束后，全市场必须要面对消费跌至冰点的现实。间接但更重要的因素是：近两年疫情已经对居民收入，特别是中低收入群体的收入水平造成了重创，而猪肉需求作为需求弹性较大的食品（相比之下鸡蛋的需求弹性更小），需求紧缩的幅度更大。因此，本次疫情防控形势趋紧将再度使已经跌入低谷的猪肉消费雪山加霜，这将非常考验需求对下半年猪肉价格高点的接纳能力。 对于LH2205合约，前期现货价格上涨拉动LH2205合约明显反弹，但本轮现货价格上涨的驱动主要来源于东北等地生猪调运受阻（疫情因素）导致的阶段性供给不足，随着未来道路逐渐解封，期货盘面有跟随现货价格继续探底的风险。考虑到社会平均养殖成本对远月盘面的支撑，以及规模企业强烈的套保需求，短期维持09合约在16000-18000区间震荡的判断。高度关注近期饲料价格上涨对养殖端形成的压力，这或许将推动远月合约向上突破。 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 鲁证期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

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