期市头条(工业品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(工业品)》研报附件原文摘录）
　　原油 欧盟消息人士表示，欧盟执委会正准备就俄乌局势对克里姆林宫实施新的制裁，新措施的力度取决于俄罗斯对以卢布支付天然气的立场。 3月31日，白宫发布了有关能源措施的情况说明书，拜登将宣布美国历史上最大的石油储备释放，将在未来6个月每天释放100万桶石油战略储备。 当地时间3月31日，OPEC+产油国会议指出石油市场情况和对其前景的共识表明市场平衡良好，当前波动不由市场情况变化引起，但受持续的地缘政治发展影响；会议决定于2022年5月将石油总产量日均上调43.2万桶。 逻辑及观点：尽管近几日原油市场陷入震荡，但在俄乌冲突逐渐受控，美国释放原油储备等因素影响下，原油上行的动力已经显著减弱，而下行的动能却在增强，未来原油重心料仍将逐步走低，市场对利空的反应可能较前期显著加强。仍可考虑轻仓试空，但由于面临清明假期外盘仍有不确定性，过节应降低仓位。 塑料 今日聚烯烃现货价格较前日走弱，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格8790元/吨，较前日价格降100元/吨；聚乙烯线型价格9060元/吨左右，较前日价格降110元/吨；华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格8850元/吨，较前日价格降130元/吨；聚乙烯线型市场价格9080元/吨，较前日价格降120元/吨。华北丙烯单体8100元/吨，较前日价格稳定。华北市场粉料价格8800元/吨，较前日价格稳定。华北LL基差-100，较昨日基差走强，华东PP基差-50左右，基差较前日走强。 我们认为聚烯烃可以考虑偏弱震荡的思路了，短期上方已经有一些压力，价格可能会有小幅度回调，原油也表现出了一定的压力。聚烯烃自身的供需仍然两弱，国内多套装置因为利润问题以及疫情影响运输问题出现计划外检修，导致国内装置开工率降低产量减少，进口利润也大幅下滑导致进口量减少，需求同样也不好。短期可能会因为价格上涨过快，现货市场价格跟进乏力等因素而略微承压回落，此时可以考虑前期多单进行减持或者适量进行做空保值。 橡胶 泰国原料市场胶片64.29，烟片71.9，胶水67.2，杯胶50.55，泰国原料市场价格小幅整理。周四，沪胶上涨，华东全乳胶在13000元/吨左右，泰标混合报盘13000元/吨左右。周四，沪胶上涨收盘，主力盘中放量，期货维持近期震荡走势，沪胶基本面变化不大，国内库存小幅下降，但库存处于正常水平，国外产区停割但原料库存充足，下游需求偏弱。近期青岛库存偏低会给市场带来阶段性支撑，短期沪胶在13000-14000区间震荡。操作上建议谨慎观望，短期多看少动，持有现货商家可考虑卖出短期虚值高位看涨期权。 逻辑：基本面变化不大，产区即将开割，国内外供应充足，国内深色胶库存偏低，但下游需求偏弱，沪胶短期区间震荡，操作建议谨慎观望为主，持有现货商家可考虑卖出短期虚值高位看涨期权 。 甲醇 甲醇今日大部分地区现货市场价格小幅度震荡走弱，江苏太仓地区甲醇现货市场价格2890元/吨，较前日价格降100元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格3000元/吨，较前日价格降30元/吨；河南地区甲醇现货市场价格2930元/吨，较前日价格稳定；河北地区甲醇市场现货价格3000元/吨，较前日价格降50元/吨；蒙南地区甲醇现货市场价格2750元/吨，较前日价格涨130元/吨；陕北地区甲醇2700元/吨，较前日价格降50元/吨。 今日盘面价格呈现震荡走弱的态势，经历过前期的反弹后，盘面略微有些承压的迹象。疫情对下游需求和中间运输环节的影响仍然在持续，但是目前还没有形成上游胀库的局面，所以市场的主要矛盾点仍然在成本定价和供需定价之间摇摆。近期我们既要考虑到原油对成本提升的影响也要密切关注疫情影响下甲醇的运输以及下游需求问题。如果甲醇上游库存压力变大，则存在甲醇价格承压回落的可能性，我们建议对甲醇震荡偏弱对待，等待价格回落后的机会。 纯碱 周四，纯碱主力合约宽幅震荡，七连阳后首次收阴，夜盘低开震荡。现货市场价格偏强运行，沙河地区价格上涨150元/吨，其他地区价格变动不大，多数企业执行一单一议，成交价格比较灵活。受装置检修影响，本周纯碱开工率为85.64%，周产量56.77万吨，比上周减少0.52万吨。本周纯碱库存下降至137.41万吨，环比减少3.99万吨，主要集中在西北地区，其他地区库存呈上涨趋势。需求端表现一般，疫情影响，轻质碱下游开工较低，刚需拿货，重质碱下游低价拿货，对高价碱存抵触情绪。玻璃主力合约反弹受压，期价下跌，现货市场持续偏弱运行，华北、华东地区价格继续小幅下跌。本周浮法玻璃产线无新增点火和冷修，开工率和日熔量均与上周持平。疫情影响物流，叠加房地产需求不佳，玻璃整体产销仍然偏弱，除华中地区库存减量外，其他地区均继续呈增加态势，总库存达到6328.59万重箱，环比增加2.88%。现货市场偏弱或对期价上涨造成一定压力。 本周，纯碱库存下降主要是因为青海地区纯碱价格偏低，下游从低价货源处拿货，导致西北地区库存大幅下降，但受疫情和高价影响，其他地区库存呈上涨趋势。目前，青海及沙河地区的价格均有所提涨，市场低价货源减少，下游对高价碱的抵触情绪或将增强。由于疫情愈发严重，房地产需求短期恢复无望，叠加浮法玻璃价格持续走弱，纯碱盘面出现回调。但光伏玻璃投产速度加快带来的需求增量一定程度上增强了纯碱市场信心，同时浮法玻璃持续走弱对期价上涨也造成一定的压力，短期纯碱或将震荡调整，建议观望。 沥青 WTI 5月原油期货收跌7.54美元，跌幅6.99%，报100.28美元/桶。布伦特5月原油期货收跌5.54美元，跌幅4.88%，报107.91美元/桶。美国总统拜登将于当地时间周四（3月31日）宣布大规模释放国家战略石油储备（SPR），预计每天释放100万桶，时间将持续数月，总释放量可能高达1.8亿桶。截至3月25日，美国拥有约5.68亿桶的原油储备。昨夜沥青期货小幅收涨，BU06上涨42点，收于3960元/吨。昨日山东区内部分品牌报价小幅回落，市场主流参考价在3680-3750元/吨。齐鲁石化中午恢复沥青装车，陆续开始发货，区内炼厂执行合同为主，业者按需谨慎采购。华南地区重交沥青市场主流参考价至3650-3700元/吨之间，供应端相对稳定，炼厂实际出货一般，部分库存压力小幅增加，需求端来看，整体刚需不温不火。 国际原油大幅波动，沥青市场现货波动有限，基本面维持供需两弱格局为主，后期需求有望转暖。供应端来看，下周国内沥青市场供应有望小幅增加，中油秦皇岛计划清明节后复产沥青，华东地区部分炼厂复产。下周随着南方地区天气好转，需求或有小幅增加的可能。期货市场，沥青表现相对强势，但在原油持续走弱的情况下，沥青恐难以维持较高价格，预计震荡走弱。 PVC 上游：亚洲乙烯1370-1400，西北电石4300-4450，乙烯、电石价格平稳。现货市场：PVC现货价格小幅下跌，华北地区电石法5型报价9250-9400，华东地区电石法5型报价9250-9400。华南地区电石法5型报价9300-9500。周四，PVC期货小幅下跌收盘，主力盘中减仓，期货短期震荡走势。国内PVC装置开工维持偏高水平，各地下游工厂开工陆续恢复，但部分地区疫情防控压力加大导致下游开工有所减弱，下游工厂订单不及往年，下游高价拿货意愿不强，采购维持随用随进为主。PVC短期操作仍需谨慎，后续关注国内各地疫情状况。 成本支撑减弱，PVC成本存有支撑，装置开工维持高位，受疫情及后续订单影响，下游整体需求不及往年，外围市场波动较大，操作仍需谨慎。 苯乙烯 31日受原油和苯乙烯跌价价格影响，纯苯价格有所跟跌，但由于其自身基本面存利好预期，因此跌幅小于苯乙烯价格跌幅，苯乙烯-纯苯间价差有所收窄。31日华东纯苯现货价格为8405元/吨，下跌95元/吨。数据上，据隆众资讯数据显示，本周石油苯行业开工率75.3%，较上周提升0.2%。鑫泰石化重启，昌邑石化开始停车。国内苯加氢开工率61.9%，周环比下降4 %。云南大为苯加氢装置重启，唐山迪牧、唐山中润、沾化瑜凯和宁夏同德爱心停车。 受俄乌局势出现缓和迹象影响，31日早间原油价格出现下跌，带动苯乙烯价格走弱，EB2205于31日下午收于9674元/吨，下跌202元/吨。苯乙烯现货价格亦有所跟跌，华东苯乙烯现货基准价为9700元/吨，下跌150元/吨。数据上，据隆众资讯数据显示，本周期国内苯乙烯装置周均开工率为74.9%，较上周提升0.4%， 周内江苏利士德2#装置、中韩乙烯停车；浙石化2#装置重启。 31日夜间白宫发布了有关能源措施的情况说明书，拜登将宣布美国历史上最大的石油储备释放，将在未来6个月每天释放100万桶石油战略储备，叠加俄乌局势近期出现缓和，国际油价走跌。短期苯乙烯仍主要受到原油影响较大，且苯乙烯自身基本面表现一般，预计价格或呈偏弱格局，可考虑逢高试空或买入苯乙烯看跌期权。另外，前期策略中提及的做空苯乙烯利润操作（即买入纯苯纸货，卖出苯乙烯纸货或期货），在近期已显现出一定成果，苯乙烯-纯苯间4月纸货价差行至1290元/吨的偏低水平。后期需要注意的是，在油价走跌、苯乙烯基本面弱于纯苯的情况下，暂时不宜进行做多苯乙烯利润操作。（热点品种推荐。逻辑和观点：油价走跌，且苯乙烯基本面相对偏弱；策略：可考虑逢高试空或买入苯乙烯看跌期权。） 聚酯产业链 昨日PTA流通盘依然较少，刚需犹存，基差保持稳健，主港主流货源4月中上交割05升水60成交、本周及下周仓单05升水45附近成交。贸易商出货为主，交投多为刚需。PTA现货加工费回升至500以上。 昨日乙二醇市场多夜盘点价，本周现货基差在05-65附近，本周零星商谈在5065-5070。乙二醇工厂成本支撑力度仍存，但需求端低迷。 昨日短纤工厂产销一般，现货市场报盘7540-7750。江浙地区主流货源自提05-100到05-20，非主流货源自提05-160到05-120；短送报盘7820-7950附近商谈，基差报盘短送05+120到短送03+140。 逻辑及观点：虽然原油表现不佳，但聚酯各品种表现的较前期抗跌，特别是PTA和短纤在供给有所减少的背景下价格相对坚挺，由于原油带动成本下跌，所以PTA加工费大幅回升至500以上，若加工费能持续维持在500以上则后续PTA供给或有增加。总之，从单边的角度看，尽管供给环比有所下降，但原油走低、需求不佳，聚酯各品种下行趋势依然没有改变，操作上仍以逢高试空为主，也可以继续考虑逢低做多短纤利润或者短纤与PTA价差。 液化石油气 WTI 5月原油期货收跌7.54美元，跌幅6.99%，报100.28美元/桶。布伦特5月原油期货收跌5.54美元，跌幅4.88%，报107.91美元/桶。美国总统拜登将于当地时间周四（3月31日）宣布大规模释放国家战略石油储备（SPR），预计每天释放100万桶，时间将持续数月，总释放量可能高达1.8亿桶。截至3月25日，美国拥有约5.68亿桶的原油储备。昨夜PG06跌128点，收于6038元/吨，跌幅2%。 沙特阿美公司2022年4月CP出台，丙烷940美元/吨，较上月涨45美元/吨；丁烷960美元/吨，较上月涨40美元/吨。丙烷折合到岸成本在6846元/吨左右，丁烷6986元/吨左右。目前来看国际油价和天然气供需释放偏紧信号，但国际液化气供给并不紧张，所以高昂的成本已劝退部分需求方。以中国国内为例，当前国际液化气高价已令下游承担能力不足，在中国无论是贸易利润还是进入化工装置利润，均承受亏损压力。综上所述，液化气虽有成本端支撑，但需求端疲软对现货市场拖累较为明显，多空因素影响下，短线市场走势偏弱震荡。 纸浆 现货市场：针叶浆市场期货盘面震荡下行，市场刚性成交。主流山东市场含税报盘参考：银星6850元/吨，月亮/马牌6900-6950元/吨，南方松6750-6850元/吨。阔叶浆市场报价混乱，刚需成交。主流山东市场含税报盘参考：巴桉：6000-6050元/吨；其他硬杂6000元/吨。 观点看法： Canfor 宣布将 Taylor Pulp的 BCTMP 减产至少延长六周，UPM芬兰工厂罢工或将持续到4月30日，供给端故事依旧在支撑市场情绪。4月海外浆厂报盘集体上涨，进口成本持续支撑市场情绪，进口盈利窗口关闭，国内纸厂在成本压力下提涨成品出厂报价。不过伴随着俄乌局势得到缓和，加之加拿大CP铁路工人复工，低效部分供给压力。国内终端依旧在疫情影响下限制需求释放，尤其是社会订单需求的下滑以及疫情阻断物流交通，导致大量成品纸滞留纸厂，抑制纸厂持续维持生产情绪，部分纸厂出现停机减产情况，港口纸浆库存在短期内大幅去化后降速放缓，此外根据港口消息获悉，进入4月份后或将有大量纸浆集中到港，或将缓解国内的供给压力，加之国内新增阔叶浆产能在年内的释放，也在缓解市场对于阔叶浆挺价而造成针阔价差维持低位，支撑针叶浆价格走势的情绪。 观点逻辑： 供给依旧影响价格走势，但压力增长有限，且叠加国内需求释放变缓，或限制浆价上行空间，短期纸浆或围绕6500-7100区间高位整理。纸浆期货主力SP2205合约日内关注下方6550位支撑，上方关注6850价位压力，日内或围绕区间承压震荡。 套利策略：5-9反套参与持有，价差扩大至150以上逐步离场。 尿素 昨日尿素市场总体保持稳定态势，山东、河南工厂较低报价在2860-2900。上游工厂收单情况一般，但仍保有一定量的待发订单，挺价意愿较强。需求方面，全国大部分地区农业用肥已经基本结束，工业需求主要以刚需采购为主，暂无大规模集中采购出现迹象。整体来看，随着国家相关部门及地方政府对于保供力度的加大，发运情况目前有一定的缓解，但离完全恢复正常仍需时日。供需错配导致的局部地区货源紧张情况依然存在。根据隆众数据，本周国内尿素生产企业样本产能利用率72.6%，较上期+0.91%，趋势由降转升。 逻辑及观点：短期供需错配、现货坚挺一定程度上对期货价格带来支撑并使得价格盘中走低，但市场对未来需求的担忧特别是工业需求的担忧以及期货上涨后基差收窄等都对期货上行的空间带来拖累。昨日价格回升后期现价差显著收窄，短期在现货稳定的情况下期货上涨的空间已经不大，操作上建议仍以逢压力位试空为主。 铜 周四上海电解铜价报73610-73710元/吨，(升)170 - (升)220。据SMM，调研数据显示，三月下旬废铜制杆企业开工率为 50.85%。废铜杆企业本周开工率环比下降1.33%，进一步下降。主因是本周国内疫情确诊病例持续上升，各地的防控政策和防控范围加码。国际际铜研究组织：2021全年产量为2450万吨，消费量2533万吨。ICSG称，2021全年市场报告供给缺口为47.5万吨，而去年同期为48.4万吨。2021的铜矿产量增长了约2.3%，因疫情全球封锁政策严重影响了铜矿开采，与2020相比，2019-2020年的年均增长率仅为0.3%。由于停工，世界上最大的铜矿生产国智利产量在2021下降了1.9%，精矿产量下降了1.3%，主要集中在Escondida矿。智利2021的总产量低于2019的2.8%。 第二大铜生产国秘鲁，2021年铜矿产量增长7%，在疫情影响下产量虽有增加，但增速仍低于2019年-2020年。 隔夜油价大跌带动铜价回调，当前处于消费旺季以及库存偏低支撑，总体呈现震荡偏强的态势。 铝 31日SMM铝22630跌100贴水90，南储22650跌100；隔夜沪铝主力2205报22740跌60，LME铝收盘报3468跌78.5；俄罗斯和乌克兰和平谈判的乐观情绪消退，市场注意力转向通胀数据和利率预期。 宏观方面：美国总统拜登宣布了有史以来规模最大的美国战略石油储备释放计划，即将从5月开始在六个月内每日释放100万桶油储，同时呼吁石油公司增加开采量以加大供应；俄罗斯总统普京要求外国买家从周五起以卢布支付俄罗斯天然气，否则将切断天然气供应，但德国拒绝俄方卢布结算天然气要求，坚持继续按照合同规定支付。美国2月PCE物价指数同比增加6.4%，为1982年以来的最大增幅。 基本面方面，到货增加，出库下降，铝锭库存反弹，31日SMM库存报104.1万吨，较上周四增加0.2万吨；同期钢联统计铝棒库存18.15万吨，较上周四下降1.05万吨；2022年2月，中国出口未锻轧铝及铝材40.09万吨，同比增长12.8%；1-2月累计出口103.39万吨，同比增长22.8%。2月中国进口未锻轧铝及铝材14.28万吨，同比下降2.6%；1-2月累计进口33.60万吨，同比下降26.2%。国内电解铝进去快速复产阶段，云南电力缓解，云铝、神火已恢复至减产前水平，并加速启动后续产能，广西、青海、山西、贵州、甘肃等省区也计划启动复产；国内疫情多点散发，下游消费开工受到一定得影响，无锡部分仓库疫情扰动，汽运出库受影响。 逻辑及策略建议：疫情冲击国内铝供需，市场需求疲软，贴水较大，到货逐渐恢复，去库放缓，价格压力较大；对俄制裁影响全球能源供应，价格仍高位震荡，LME铝库存偏低，海外缺口较大，通胀及短缺对海外铝价支撑强，但俄乌危机对市场情绪仍有扰动，行情不稳定，建议短期观望，超跌可适当做多。 镍 上海期镍价格涨幅较大。主力合约2205，以230050元/吨收盘，上涨8090元,涨幅为3.64%。当日15：00伦敦三月镍报价32885.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.00，高于上一交易日6.83，上海期镍涨幅大于伦敦市场。全部合约成交239254手,持仓量减少221手至97948手。主力合约成交188097手,持仓量增加7216手至60010手。 疫情影响运输问题较为紧张，上海地区金川货源略显稀缺。内外盘价差依然较大，住友、俄镍、挪威及镍豆供应紧张趋势不改。镍生铁方面，疫情加剧内蒙辽宁地区的镍铁厂的生产及运输问题均受到严重影响，预计3月份产量减少。需求端，盘面仍然居高，硫酸镍厂镍豆自溶性仍未恢复，此外下游前驱体厂及三元正极厂产量三月因使用库存并未出现减产现象，但四月库存将至低位厂家有减产预期。不锈钢方面，厂家开工率不及预期，在原材料居高不下的背景下现货成交清淡。期货价格价格偏离基本面波动叠加疫情加剧的背景下，镍价有回归基本面需求。 不锈钢 上海不锈钢价格出现一定幅度上涨。主力合约2205，以20730元/吨收盘，上涨520元,涨幅为2.57%。 全部合约成交141184手,持仓量减少4289手至115435手。主力合约成交111937手,持仓量减少31手至60661手。 目前不锈钢304冷轧现货价格较期货合约价格已至平水到贴水300元/吨（根据SMM无锡地区304冷轧毛边卷价+170元/吨换算比较）。而目前不锈钢现货市场，因多地疫情影响，运输受限，下游需求疲软，不锈钢现货价格和期货价格走势逐渐出现相悖趋势。近期的现货市场成交差的现状对不锈钢现货价格形成压力，但外界运输和疫情的影响受限，价格基本回落在不锈钢成本线附近。 贵金属 美国2月消费者支出几乎没有增长，服务支出增加被机动车和其他商品购买量的下降所抵消，同时价格压力加大，年通胀率急升至1980年代初以来的最高水平。ADP：3月民间部门就业岗位增加了45.5万个。数据表明美国民间部门在3月保持了较快的招聘步伐，给劳动力市场复苏带去提振，但由于成本上升，第四季企业获利增长明显放缓。周四SPDR黄金持仓量持平于1091.44吨。 美联储受通货膨胀压力或加快紧缩步伐，对黄金不利；俄乌冲突仍然牵动金银市场，总体仍然表现震荡，暂时观望。 螺矿 现货市场表现，螺纹HRB400北京4960，+10；上海4850，0；杭州5080，20；广州5080，20；热轧卷板天津5220，20；上海5180，0；乐从5210，-10。唐山普碳方坯市场4880，0；张家港6-8mm重废市场现金价3340，平；61.5%pb粉日照港992，+2；56.50%超特粉713，-2（单位：元/吨）。成交量有所增长，钢厂复产下矿石成交依然活跃：钢联建材成交15.54，-0.77；找钢网热卷成交2.73，-1.64；铁矿石主要港口现货成交109，远期现货成交115（单位：万吨）。消息方面：国家统计局：3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点，制造业总体景气水平有所回落。本周钢材总库存量2315.35万吨，周环比减少30.15万吨。其中，钢厂库存量629.18万吨，周环比减少8.06万吨；钢材社会库存量1686.17万吨，周环比减少22.09万吨。2022年1-2月份，全国粗钢日均产量267.73万吨，同环比双降，预计3、4月份产量逐步攀升。 逻辑来看，市场传言发改委调控矿石，对钢矿市场情绪造成了较大影响。不过随着消息得到验证，发改委产业司召开加快推进国内铁矿项目建设工作交流会，市场情绪重回供需层面。钢材供应端，唐山已有部分地区放松防控，钢厂有复产预期；需求端，成交不佳，投机需求不明显，受疫情影响，钢材需求仍然没有明显旺季特征。基本面上，疫情影响了供应恢复进度，产量还略有下降，季节性降库明显受到影响，但库存压力不大，基本面驱动并不明显。疫情后赶工期、“稳增长”的政策刺激预期仍强，宏观预期仍然偏好。矿石方面，铁矿石日耗大幅增加，显示了钢厂强烈的复产，同时唐山陆续复产，复产预期下依然利好。但目前在钢厂微利的情况下矿石主要跟随钢材走势，且矿价150美金以上政策压制预期依然强烈。 策略方面，钢材铁矿石趋势多单逢高减持；套利方面，螺纹热卷期现正套陆续建仓，逢低建立螺纹和热卷10/01正套头寸。铁矿石5-9正套加仓，卖出5-9价差看跌期权持有。（热点品种推荐。逻辑和观点：钢厂复产提升矿石需求，矿石5-9、9-1价差有望走强；策略：可考虑矿石5-9，9-1正套） 煤焦 31日动力煤市场持续下行，下游观望居多。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；其余煤矿恢复正常生产，产量逐步回升；产地煤矿受政策端调控，价格逐步回归至合理区间。港口方面，今日市场价格持续下行，市场情绪较前期有所好转，下游询盘增加，当前港口以长协保供煤为主，市场可流通现货较少，交投僵持。下游方面，随天气逐渐回暖，电厂日耗将逐渐下降，呈现季节性低位；非电用户受需求支撑，采购积极性较高，预计短期内终端补库需求仍在。进口方面，当前受国际市场资源现货紧张及国内政策端影响，进口煤价倒挂严重，进口煤采购商暂缓采购，市场询货稀少。综上，近期受政策端调控影响，产地及港口价格逐步回归至合理水平，下游看空情绪发酵，暂缓采购，预计后市弱稳运行。现秦皇岛港Q5500山西优混900元/吨，广州港Q5500山西优混1000元/吨，大同Q5500不粘煤675元/吨，鄂尔多斯Q5500动力煤690元/吨，榆阳区Q5800沫煤780元/吨。 31日国内炼焦煤市场价格偏稳运行。市场方面，山西地区煤矿生产已恢复至去年四季度水平，近期受河北地区陆续解封消息影响，洗煤厂开始进场拿货，今日山西地区主流煤矿竞拍情绪高涨，肥精煤及主焦精煤基本均溢价成交，而瘦煤及1/3焦价格回落5-315元/吨不等；内蒙地区环保检查影响依旧，露天矿及部分洗煤厂仍处于停产状态，井工矿生产亦不稳定，当前下游焦企原料煤库存已将至8天左右，开始积极采购炼焦煤，供不应求的情况下，矿方心态乐观，对煤价有上调预期。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2900元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报3200元/吨，S1.3，G78报价2980元/吨。 31日焦炭市场暂稳运行。29日唐山市发布6个县市区解除区域内封控管理相关政策，包括迁安市、乐亭县等地，但其他区域仍处于封控管理中，所以暂时不会有大范围的生产和运输恢复情况。焦企整体开工良好，部分焦企有累库现象，下游地区办理通行证后运输车辆有所缓解，大部分焦企暂无太大出货压力。钢厂方面，随着河北唐山地区疫情管控形势放缓，钢厂复产预期再度走强，焦炭日耗将进一步回升,部分低库存采购情绪上升，补库积极。预计短期内焦炭市场暂稳运行，后期需继续关注疫情影响、原料成本、成材利润对焦炭价格的影响。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价3340-3410元/吨；准一级干熄冶金焦报价3700-3870元/吨；一级湿熄冶金焦报价3400-3580元/吨；一级干熄冶金焦报价4000-4100元/吨。 逻辑与建议：预计期货盘面焦煤、焦炭价格或震荡上涨，动力煤价格或震荡整理，建议观望为主。 铁合金 市场消息：①南京钢铁4月硅锰定价8750-8800元/吨，3月定价8600-8700元/吨，采购量10000吨。新余钢铁4月硅锰询价8750元/吨，较3月补招价格上涨100元/吨。河北某大型钢铁集团4月采购硅锰合金24450吨，首轮询盘8700元/吨，较3月定价上涨350元/吨。②河南闽源钢铁敲定4月75B硅铁采购价为9750元/吨现金，量1000吨。③南京钢铁敲定4月75B硅铁采购价为9840元/吨，量1500吨，3月未采购。云南昆钢敲定4月新一轮75B硅铁采购价为9900元/吨，与上周定价持平，量200吨，新区600吨、红钢80吨流标，付款方式为60%现款+20%商承+20%银承。④31日75#硅铁：陕西10000，宁夏10000-10100，青海9900-10000，甘肃9900-10000，内蒙10000（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1950-2000，75#2150-2200（美元/吨）。⑤31日72#硅铁：安阳8800-8900（现金不含税），陕西9200-9300，宁夏9200-9400，青海9200-9400，甘肃9200-9300，内蒙9200-9400（现金含税自然块出厂，元/吨）。⑥31日硅锰6517宁夏、内蒙8400-8500，暂稳；南方（广西普遍不报价）现金出厂含税报价8500-8650，暂稳。（现金出厂含税报价，元/吨）。 早评：31日午前双硅盘面横盘震荡，午后受黑色情绪好转和榆林地区兰炭再出利多消息影响，双硅盘面再度冲高后回落，硅铁冲高幅度大于锰硅，截至收盘，双硅价差（硅铁-锰硅）扩大至1332元/吨。从硅锰成本端来看，钦州港锰矿报价稳中有跌，钦州港南非半碳酸下跌0.2元/吨度，钦州港加蓬块下跌0.5元/吨度；天津港锰矿报价稳中有涨，天津港澳块上涨0.6元/吨度，天津港加蓬块上涨0.2元/吨度。化工焦暂稳。硅锰北方产区成本线小幅走强，南方成本支撑小幅下跌。硅铁成本端支撑持稳。31日市场传出一份神木市日期为24日的文件，文件中提到神木地区兰炭企业需要做好4月15日之后停产的准备，神木市兰炭装置较为集中，产能约占全国24-33%，该地兰炭装置若出现大面积关停，那将对兰炭供应端带来较大影响。兰炭在硅铁冶炼成本中占比约23%，故此消息使硅铁盘面出现较强力的上行驱动。河钢集团31日进行双硅招标，截至撰稿时，硅铁招标价尚未公布。整体看，双硅4月钢厂招标近日集中落地，硅锰招标价在8600-8800元/吨一线展开，硅铁招标价在9700-9900元/吨一线展开。除此之外，硅铁仍具备出口和金属镁等非钢需求，硅铁的需求端拉动要强于硅锰。从成本端看，硅锰短期内受锰矿报价高位震荡影响，成本支撑要强于硅铁；但中期看，硅铁成本端或也存在加强预期。兰炭限产预期能否落地需要进一步跟踪验证，短期内硅锰成本支撑高位，但需求端拉升不及硅铁；中期看硅铁成本支撑也存在加强可能，双硅盘面均存在上行驱动。 逻辑与建议：双硅前期多单可部分逢高止盈，中期依旧逢低做多思路 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 鲁证期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 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