【南山铝业(600219.SH)】高端产品占比提升明显,继续看好汽车板逐步放量——2021年年报点评(王招华/方驭涛)
(以下内容从光大证券《【南山铝业(600219.SH)】高端产品占比提升明显,继续看好汽车板逐步放量——2021年年报点评(王招华/方驭涛)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【南山铝业(600219.SH)】高端产品占比提升明显,继续看好汽车板逐步放量——2021年年报点评 报告摘要 事件: 公司3月30日晚发布2021年年报,实现营收287.3亿元,同比增长28.8%;实现归母净利润34.1亿元,同比增长66.4%;扣非后归母净利润33.4亿元,同比增长71.4%。 点评: 业绩与快报一致,ROE创2008年以来新高 归母净利润与前期发布的业绩快报一致,2021Q4归母净利润8.9亿元,环比Q3下滑10%,业绩环比下滑主要是Q4铝价有所回落以及电力成本上涨所致。公司2021年ROE(摊薄)为7.96%,同比提升2.89个百分点,为2008年以来新高。 产品量价齐升,高端产品占比提升明显 全年业绩增长源于产品价格上行和高端产品占比提升。1)价:长江有色铝2021年均价为16260元/吨,同比增长19.3%,公司铝产品价格及部分产品加工费上涨;2)高端产品放量:以汽车板、航空板、动力电池箔为代表的高附加值产品销量已占铝产品销量的12.7%,同比提升6.66个百分点;高端产品毛利占铝产品总毛利的19.9%,同比提升6.62个百分点。 汽车板年产能预计2023年底增加20万吨达40万吨 公司是国内首家批量生产汽车板的供应商,于2021Q1实现汽车板年产能20万吨;2021年4月公司汽车板产品月产量首次破万吨,2021年全年销量突破11万吨。2021年7月公司再启动新建20万吨汽车轻量化铝板带扩产项目,建设周期18-30个月,有望于2023年底前投产,届时汽车板产能将较当前20万吨实现翻番达到40万吨/年。 新增电池箔产能已投产,产线改造和印尼二期氧化铝建设顺利进行 公司新建2.1万吨/年高性能动力电池箔生产线已于2021年10月份试产,2022年产能将逐步释放;公司印尼二期100万吨/年氧化铝项目正在按计划建设;航天航空用铝合金生产线技术改造和汽车轻量化铝板带生产线改造正在进行中;上述项目的逐步落地,将进一步增厚公司业绩。 风险提示:汽车板等项目产能释放不及预期;铝价及氧化铝价格大幅波动风险。 发布日期:2022-03-31 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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