【国君非银】机构业务与高质量财富管理促业绩大增——中金公司2021年报业绩点评

（以下内容从国泰君安《【国君非银】机构业务与高质量财富管理促业绩大增——中金公司2021年报业绩点评》研报附件原文摘录）
　　机构业务与高质量财富管理促业绩大增 ——中金公司2021年报业绩点评 本报告导读 得益于衍生品等创新业务，金融资产规模维持高增速，投资业务收入驱动中金公司21年业绩增长，中金财富加速全光谱财富管理客群发展。 摘要 维持“增持”评级，维持目标价24.25港元/股。公司21年度营业收入/归母净利润301.3/107.8亿元人民币，同比+27.35%/+49.54%；加权平均ROE同比+1.12pct至14.64%。考虑到当前市场波动情况，我们调整了公司营收及盈利预期，预计公司22-24年EPS的预测为2.58/3.06/3.70元人民币（调整前为21-23年1.12/1.20/1.37元人民币），维持目标价24.25港元/股，维持“增持”评级。 机构业务收入是驱动盈利增长最主要因素：公司21年营业收入增量的26.7%由大投资业务净收入（投资净收益+公允价值变动损益）贡献。而中金公司的大投资业务净收入增长主要由衍生品等客需业务高增所致，交易性金融资产规模同比增长46.4%至3,011.74亿元人民币，使得公司大投资业务实现净收入148.51亿元人民币，同比+13.1%；此外，公司经纪业务净收入60.31亿元人民币同比增长30.8%，贡献了营收增长部分的21.9%，主要得益于交易客户中机构占比提高及代销金融产品规模的大幅提升。 股票业务分部机构业务收入占比领先行业，中金财富加速全光谱财富管理客群发展。财富管理推动了机构化进程超预期，公司机构客户收入占比拔得行业头筹，公司股票业务分部主要满足机构客户需求，其分部税前净资产回报率提升至75.0%，22年随着机构客户需求提升其竞争优势将持续在盈利中显现。公司将财富管理业务整合在中金财富，截至年末，中金财富投顾团队超3,000人，其中服务高净值客户的私人财富顾问超过1,000人，而大众和长尾客群方面则有金腾科技助力便利化、智慧化、差异化的覆盖，更好地形成全光谱财富管理客群的发展。 催化剂：权益类财富管理大发展；机构客户多样性需求旺盛。 风险提示：创新业务发展受阻；行业政策落地低于预期。 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）