森特股份点评:拟收购隆基光伏工程,夯实BIPV领域优势【招商建筑】

（以下内容从招商证券《森特股份点评:拟收购隆基光伏工程,夯实BIPV领域优势【招商建筑】》研报附件原文摘录）
　　拟现金收购隆基BIPV业务，有效解决同业竞争 公司公告，拟以现金约6849万元收购隆基绿能光伏工程100%股权，该公司之前由隆基全资控股，主要从事BIPV领域产品研发、项目施工等业务。收购完成后，隆基和公司新承接的BIPV项目，均由公司承接、实施和交付，彼此互为该领域的唯一合作伙伴。我们认为，此次收购可有效解决同业竞争问题，进一步提升公司在BIPV领域的竞争力。公司利用在金属围护市场的技术积累和客户资源，隆基利用在光伏领域的技术优势，二者资源互补，未来将在BIPV市场抢占行业优势地位。 “隆顶”产品含多种特质材料，可实现全工业领域覆盖 公司的“隆顶”系列产品具有高抗风、高防水、高防火、高可靠的特性，由特质组件和特质彩钢瓦组成。其中，特质组件使得项目建设完成之后，屋面可以直接踩踏；而特质彩钢瓦使用寿命长达25年，可覆盖BIPV 25年全生命周期，而常规彩钢瓦使用寿命仅为8-10年，最多15年之后需要全部更换。虽然隆顶的成本较同业高，但其经济效益较好，尤其在工商业项目上，具体的IRR测算方法可详见《BIPV行业深度报告（二）：建筑光伏投资收益优，建筑企业拓展BIPV优势明显》。同时，该产品应用场景广，可实现全工业领域覆盖。 技术、客户资源优势明显，工业大订单开始放量 作为金属屋面领域的龙头，公司积累了大量施工技术和经验，基本囊括了国内大型公共建筑及先进工厂厂房的高端金属围护安装业务，具备将BIPV产品连接到屋面的安装优势。同时，公司客户资源丰富，品牌优势确立了公司的市场竞争力。2022年3月7日，公司中标山东重工BIPV屋顶项目，中标金额约8亿元，占公司2020年收入的25.37%，是目前单体金额最大的BIPV施工订单。工期为150天，大概率今年落地。预计未来公司会中标更多BIPV大订单，显著增厚业绩。我们认为，2022年是BIPV订单落地大年，行业成长性高，具体观点可详见《BIPV行业深度报告（一）：建筑光伏风口已至，BIPV市场空间广阔》。 投资建议：本次收购有效解决同业竞争，进一步奠定了公司在BIPV领域的优势。随着2022年BIPV订单的放量，公司业绩和盈利能力有望显著上升。维持公司2021-2023年EPS为0.06、0.61、1.06元/股，维持“审慎推荐-A”评级。 风险提示： BIPV业务拓展不及预期、应收账款回收风险、上游原料价格大幅波动、市场竞争加剧。 证券研究报告：《森特股份点评报告：拟收购隆基光伏工程，夯实BIPV领域优势》 对外发布时间：2022年3月31日 报告发布机构：招商证券股份有限公司 本报告分析师：唐笑 SAC执业证书编号：S1110517030004 / 岳恒宇 SAC执业证书编号：S1110517040005 / 重要声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“招商证券”）编制。本微信号推送内容仅供招商证券客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 本报告基于合法取得的信息，但招商证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商证券及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。招商证券或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到招商证券可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。 本报告版权归招商证券所有。招商证券保留所有权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，招商证券将保留随时追究其法律责任的权利。 唐笑 首席分析师 联系电话：15002199686 邮箱：tangxiao2@cmschina.com.cn 岳恒宇 资深分析师 CPA 联系电话：13021250915 邮箱：yuehengyu@cmschina.com.cn 贾宏坤 分析师 CFA/FRM 联系电话：18916920590 邮箱：jiahongkun@cmschina.com.cn

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）