供应发力淡季来临,煤价或将震荡回落

（以下内容从鲁证期货《供应发力淡季来临,煤价或将震荡回落》研报附件原文摘录）
　　张林 动力煤分析师 期货从业资格：F0243334 投资咨询资格：Z0000866 联系电话：0531-81678995 E-mail：linzh09@163.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 微信公众号:lzqhyjs 正文 3月份国内煤价呈区间震荡偏强走势。本月供应明显高于往年同期且维持高位，个别时点产地受雨雪天影响产量下滑明显，但恢复速度较快，供应相对较为稳定。受严寒天气影响，暖气供应时间有所延长，日耗值较往期也处于高位，整体需求较好。另外，在前期港口煤价偏高下，中下游主要以消耗库存为主，在各环节库存均处低位下，存在补库需求，基本面整体偏紧。后市来看，政策高压仍将持续，淡季来临下游需求支撑偏弱，预计近期煤价将呈震荡偏弱走势。 一 政策调控持续发力 3月份开始，国家发改委多次召开煤电油气运保障工作部际协调机制专题会议，要求力争全国煤炭日产量稳定在1200万吨以上。3月12日，发改委煤电油气运视频会议上要求四增一控：增产能、增产量、增储备、增长协和控价格。会议指出，要采取综合措施增加3亿吨的有效产能，各省加快进度逐个梳理停工停产煤矿，符合条件的加快复产；全国日产煤量要维持在1260万吨/日；经国务院批准的长协价为570-770元（以下均对应5500大卡）要严格执行，基准价所有煤炭企业按675元执行，坑口价不得超700元，港口不得超900元。3月24日，发改委再次召开全国煤炭增产增供、稳定价格、签约签足中长期合同等工作视频会议，要求加强监督查处力度，全力维护煤炭价格在合理区间运行，增强中长协履约兑现力度。 二 煤炭产量维持高位，进口量大幅下降 随着国家保供稳价政策持续推进，煤炭产量持续保持在高位水平。据国家统计局数据显示，2022年1-2月，全国原煤产量为6.9亿吨，同比增长10.3%。同时，3月份以来，铁路煤炭发运量保持高位水平，除日常检修日外，大秦线日均运量均保持在130万吨高位水平。 海关总署最新数据显示，2022年2月，我国进口煤及褐煤1123万吨，同比下降45.8%；1-2月累计进口3539万吨，同比下降14.0%。从最新公布的动力煤进口数据来看，2022年1-2月份我国动力煤累计进口2568万吨，同比下降近25%，创2017年以来1-2月动力煤累计进口量新低。我国动力煤进口量大幅下降主要原因来自于印尼煤炭出口禁令以及严峻的国际煤炭供应形势。2月底的俄乌冲突，国际煤价再次飙升，导致我国进口煤价倒挂严重，进口煤采购商暂缓采购。 三 用煤淡季逐步来临，港口库存维持低位 统计局数据显示，1-2月份全社会累计发电量13141亿千瓦时，累计同比上升4.0%，增速较2021年全年下降4.1个百分点。从主要发电主体来看，1-2月火电产量累计9864亿千瓦时，累计同比上涨4.3%。1-2月份水电累计1440亿千瓦时，累计同比上升8.2%。 随着气温持续回升，下游电煤淡季到来，部分地区电厂机组开始春季检修，加上水电出力增强，进一步减轻了电煤消费需求。同时，大秦线春季集中检修时间调整至4月18日到5月18日，给环渤海港口库存的累积及下游电厂的补库留出了一定时间，使得近期电厂买货垒库的紧迫性降低。 目前北方港口库存仍处于中低位水平，4月份下游陆续进入迎峰度夏补库周期，在大秦线春季集中检修等诸多因素影响下，北港库存变化成为市场关注的焦点。首先，大秦线运量确定性减少，检修期间其每天发运量将从130万吨降至110-115万吨水平，日发运减量约15-20万吨，检修时长25天，预计在检修期间大秦线总发运减量约400万吨左右。其次，疫情影响运输效率，主产地疫情防控严格，汽运坑口、站台装卸作业效率大幅下降，排队时间较长导致汽运效率明显降低。 四 后市展望 从煤炭供应端来看，目前国内煤炭产量保持在较高水平，按政策要求，后期将继续增加煤炭产能、产量和储备。预计后期山西、陕西、内蒙古等主产地煤炭供应将重回高位，国内煤炭供应数量将稳步增加。需求方面，预计未来两到三周，终端电煤需求将呈稳中偏弱走势。一方面，天气转暖，北方将告别取暖期，民用电需求将明显减弱。另一方面，电厂展开为期近一个月的机组检修，将促使需求减弱，采购积极性下降。整体来看，在供应发力、淡季到来的大背景下，煤价大概率将稳中下调。 风险因素：产地疫情加重影响产量；日耗超预期回暖；限价政策调控及煤炭进口政策影响。 END 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 鲁证期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）