【银河策略】四月十大金股丨外围风险扰动仍在,市场趋势反转需等待信号

（以下内容从中国银河《【银河策略】四月十大金股丨外围风险扰动仍在,市场趋势反转需等待信号》研报附件原文摘录）
　　月度投资组合报告 1. 2022年3月A股大幅下跌后略有反弹，市场情绪偏弱。 2. 政策底已夯实，但趋势反转需要等待进一步明确的信号。 3. 外围风险扰动仍在，4月配置仍建议关注性价比。 核心观点 一、2022年3月A股大幅下跌后略有反弹，市场情绪偏弱 截止3月29日，上证指数本月收跌7.46%，创业板指收跌10.02%。行业来看，仅有农业、地产小幅上涨，家电、电子、计算机、食品饮料等跌幅居前。市场情绪偏弱，但3月日均成交金额再度回到万亿规模，环比增长755亿，外资集中抛售，3月北向资金累计净流出588.62亿元。在国内经济和市场信心本就不足的情况下，俄乌局势、全球“滞涨”、美债利率上行等因素持续催化市场情绪，叠加外资集中抛售，A股大幅回调，直到3月16日金融委会议后，市场情绪才得到提振。 二、政策底已夯实，但趋势反转需要等待进一步明确的信号 3月16日金融委会议进一步夯实政策底，但会议后市场的两次降息预期均落空，未来政策的发力方向貌似明确，但实际动作仍没有进展，4月可关注中央政治局会议的表态是否有超预期。另外，国内疫情反复对于经济的影响会在3月数据中有所体现，仍偏弱的基本面不足以支撑市场信心持续恢复，经济底的到来还需等待。此外，4月是上市公司一季报的密集披露期，上游资源品的业绩确定性更强是共识，而分歧在于高景气赛道的基本面能否得到正向验证，若是业绩超预期，那么市场风格可能会重回成长，若是业绩表现平淡，那么市场情绪仍难以好转。 三、外围风险扰动仍在，4月配置仍建议关注性价比 近期俄乌谈判有出现积极信号，但制裁没有取消之前，供给冲击带来的商品价格上涨，从而增加的全球“滞涨”风险仍不可忽视。同时，5月初美联储第二次加息和缩表计划都大概率落地，美债利率进一步上行对于权益资产估值的压制会比较明显。外围风险扰动仍在，国内趋势反转仍需等待信号的情况下，我们建议配置策略还是关注性价比，在稳增长和高景气两条主线下寻找攻守兼备的优质标的。 4月十大月度金股（不分先后）推荐理由、盈利预测、估值（截止2022年3月29日）： 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 投资建议 陕西煤业（601225.SH）：煤炭总体供给释放仍具瓶颈：建设周期长、煤企投资意愿弱、负债率较高、融资成本高、新增产能审批趋严等因素制约了煤炭产能的大规模释放，供给约束仍存。高比例的优质煤炭资源赋予陕西煤业强大的市场竞争力，且单位产能的经营成本相对较低，能够提供足够的安全垫，为公司提供较为充足的毛利空间。 常熟银行（601128.SH）：稳增长政策导向不变，后期政策预计仍有发力空间，助力宽信用成效进一步释放，利好银行业经营环境改善和景气度回升。公司信贷高增+结构优化，微贷业务发展态势良好，有助量价提升；资产质量优异，风险抵补能力持续增强；可转债发行60亿元，补充资本实力，有助公司业务拓展。 招商积余（001914.SZ）：物管板块仍属于黄金赛道，21年的并购热潮也预示行业规模扩张和资源整合进入新阶段，增值服务的发展为高成长持续赋能，地产政策缓解带来布局时机。公司组织架构调整成效显现，整合阵痛期已过，公司进入稳健增长的新阶段，公司运营效率的提升将在2022年逐步体现，推动业绩进一步增长。 牧原股份（002714.SZ）：公司采取重资产模式—自繁自养模式，保证生猪产量稳定，使得公司对养殖厂具有完全的控制能力。在能繁母猪持续下行，仔猪&母猪&生猪价格持续下行至二次探底，后备母猪补栏低于预期的环境下，公司具有竞争优势，且22年公司生猪出栏量的高增长状态仍可保持。 中国移动（600941.SH）：提速降费政策边际减弱，运营商行业景气度有望提升；基本面持续改善，营收有望重回双位数增长；估值历史低位，高成长属性转变有望驱动估值修复；龙头地位有望进一步提升，高股息率核心资产优势突出。 贵州茅台（600519.SH）：行业进入新一轮发展周期，市场份额向头部集中，2025年中国白酒市场规模或达9500亿元。公司拥有深厚的品牌基础及强影响力，21全年茅台酒收入增速近10%，系列酒改革成效显著，增速达26%。“五线发展道路”指引茅台新时期高质量发展。 药明康德（603259.SH）：创新研发需求不减，行业景气度持续提升，国内医药外包成本优势明显，大量海外订单向国内转移。公司各业务板块均保持稳定增长，新业务加速放量；新业务不断实现突破，助力公司未来高速发展；外延收购+产能建设不断推进，产能稳定持续释放。 振华科技（000733.SZ）：公司以电子元器件为核心主业，主导产品在性能、质量以及市场占有率上均处于国内同类产品先进水平。公司通过结构调整转型升级，高附加值产品在重点领域市场应用得到持续增强，低收益、高风险业务调整压缩工作已完成，后续有望持续高质量发展。 江丰电子（300666.SZ）：半导体市场规模的扩大给半导体用靶材市场提供了巨大的增长空间，公司是国内半导体靶材龙头，处于行业领先水平。公司半导体靶材业务将保持稳步增长，半导体零部件业务打开第二成长曲线。 天宜上佳（688033.SH）：公司是国内领先的高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，在高铁闸片领域完成了进口替代。公司现形成了短期看光伏热场碳碳复材带来的业绩增量，中期看航天耐烧蚀部件，长期是高性能碳陶制动盘，业绩有望保持高速增长。 风险提示 1）疫情进展超预期的风险；2）货币和财政政策基调转向的风险；3）地缘政治风险；4）美债利率超预期上行的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河策略】三月十大金股丨外围风险不断发酵，市场情绪受抑制，关注性价比 【银河策略】二月十大金股丨短期风险释放，稳增长政策逐步发力，春季行情可期 【银河策略】一月十大金股丨宏观环境稳定，政策逐步发力，春季躁动行情可期 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河证券】2022年4月投资组合报告：外围风险扰动仍在，市场趋势反转需等待信号》 报告发布日期：2022年3月30日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 李卓睿 分析师登记编码：S0130521050002 李卓睿 大类资产配置分析师，哥伦比亚大学硕士，2019年3月加入中国银河证券研究院从事策略研究工作，主要覆盖大类资产配置、股市流动性分析、行业比较研究、以及月度组合构建等工作，2021年起主要专注大类资产配置研究工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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