社融增速回升,经济复苏继续——8月金融数据点评(海通宏观 应镓娴)
(以下内容从海通证券《社融增速回升,经济复苏继续——8月金融数据点评(海通宏观 应镓娴)》研报附件原文摘录)
重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 8月金融数据点评.m4a From 姜超宏观债券研究 00:00 03:16 社融增速回升,经济复苏继续 ——8月金融数据点评 (海通宏观应镓娴) 概要: 9月11日,央行公布8月金融统计数据:8月新增社融3.58万亿元,同比多增1.39万亿元;M2回落至10.4%;人民币贷款增加1.28万亿元,同比多增694亿元。 政府债券贡献社融多增万亿。8月新增社融3.58万亿元,同比多增1.39万亿元。主要贡献来自:政府债券净融资1.38万亿元,同比多增8729亿元,此外,未贴现银行承兑汇票同比多增1284亿元,对实体发放人民币贷款同比多增1156亿元,股票融资同比多1026亿元。 居民、企业中长贷双双多增。8月份人民币贷款增加1.28万亿元,同比多增694亿元。其中居民部门信贷同比多增近1900亿元,较7月有所下滑,居民中长贷同比多增1031亿元,指向地产销售景气度较好,短贷同比多增846亿元,支撑消费修复。企业贷款增加5797亿元,同比少增716亿元,其中票据融资多减约4100亿元,但中长贷和短贷分别同比多增约2970亿元和400亿元,中长贷的连续高增长意味着企业投资活动的持续改善,而短贷同比连续4个月低迷,指向企业基本从疫情期间的应急状态中恢复,对周转性资金需求较低。 M1回升、M2回落。财政存款同比大幅多增。8月财政存款增加5339亿元,同比多增约5224亿元,创同期历史新高,主要源于政府债券的大量发行。8月居民存款增加3973亿元,同比多增1259亿元,企业部门存款增加7491亿元,同比多增1699亿元。M1和M2剪刀差明显收窄。8月反映企业活期存款的M1同比继续回升至8.0%,较7月上升1.1个百分点,指向企业流动性持续向好。但M2同比继续下滑至10.4%,预计随着财政投放加快、信用继续扩张,后续货币增速仍趋回升。 社融明显回升,经济复苏继续。8月社融存量增速明显回升至13.3%,较7月上升0.4个百分点,创18年3月以来新高。展望未来,政府融资仍将大幅多增,而今年以来贷款利率小幅下降有望支撑居民房贷,库存周期的重启将支撑企业中长期贷款持续回升,从而带动广义货币和社融增速继续回升。而货币与社融增速的回升,将支撑下半年我国经济的继续复苏,且本轮复苏有望持续到21年上半年。 ------------------------------------------- 9月11日,央行公布8月金融统计数据:8月新增社融3.58万亿元,同比多增1.39万亿元;M2回落至10.4%;人民币贷款增加1.28万亿元,同比多增694亿元。 1. 政府债券贡献社融多增万亿 8月新增社融3.58万亿元,同比多增1.39万亿元。主要贡献来自:政府债券净融资1.38万亿元,同比多增8729亿元。此外,未贴现银行承兑汇票同比多增1284亿元,对实体发放人民币贷款同比多增1156亿元,股票融资同比多1026亿元。 2. 居民、企业中长贷双双多增 8月份人民币贷款增加1.28万亿元,同比多增694亿元。 其中8月居民部门新增信贷8415亿元,同比多增近1900亿元,较7月有所下滑。8月居民中长贷5571亿元,同比多增1031亿元,指向地产销售景气度较好;居民短贷增加2844亿元,同比多增846亿元,支撑消费继续修复。 企业贷款增加5797亿元,同比少增716亿元。具体来看,票据融资多减约4100亿元,但中长贷和短贷分别增加7252亿元和47亿元,同比多增约2970亿元和400亿元,中长贷的连续高增长意味着企业投资活动的持续改善,而短贷同比连续4个月低迷,指向企业基本从疫情期间的应急状态中恢复,对周转性资金需求较低。 3. M1回升、M2回落 财政存款同比大幅多增。8月财政存款增加5339亿元,同比多增约5224亿元,创同期历史新高,主要源于政府债券的大量发行。8月居民存款增加3973亿元,同比多增1259亿元,企业部门存款增加7491亿元,同比多增1699亿元。 M1和M2剪刀差明显收窄。8月反映企业活期存款的M1同比继续回升至8.0%,较7月上升1.1个百分点,指向企业流动性持续向好。但M2同比继续下滑至10.4%,预计随着财政投放加快、信用继续扩张,后续货币增速仍趋回升。 4. 社融明显回升,经济复苏继续 8月社融存量增速明显回升至13.3%,较7月上升0.4个百分点,创18年3月以来新高。展望未来,政府融资仍将大幅多增,而今年以来贷款利率小幅下降有望支撑居民房贷,库存周期的重启将支撑企业中长期贷款持续回升,从而带动广义货币和社融增速继续回升。而货币与社融增速的回升,将支撑下半年我国经济的继续复苏,且本轮复苏有望持续到21年上半年。 相关报告(点击链接可查看原文): 驴象之争,变局几何?(海通宏观 应镓娴) 8月物价回落,通胀压力不大——8月物价数据点评(海通宏观 应镓娴) 涨价的粮食,会是下一个“口罩”吗?(海通宏观 应镓娴、侯欢) 经济继续改善,信用持续扩张 ——2020年8月经济数据前瞻 (海通宏观陈兴、应镓娴) 直接融资大时代到来了吗?(海通宏观 应镓娴) 信用继续扩张,紧缩风险暂缓 ——7月金融数据点评(海通宏观李金柳、应镓娴) 通缩风险下降,通胀压力不大——7月物价数据点评(海通宏观 应镓娴) 经济稳步恢复,政策精准导向——20年2季度央行货政报告解读 (海通宏观李金柳、应镓娴) 工业品价格要“浮出水面”?——水灾影响的全球视角(海通宏观陈兴、应镓娴) 房子会没人买么?(海通宏观陈兴、应镓娴) 供需均有改善,通胀趋于回升 ——2020年6月经济数据前瞻 (海通宏观陈兴、应镓娴) PMI由降转升,经济弱势复苏!——2020年6月全国制造业PMI数据解读(海通宏观陈兴、应镓娴) 法律声明 本公众订阅号(微信号:姜超宏观债券研究)为海通证券研究所宏观和债券行业运营的唯一官方订阅号,本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流;普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台,客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,海通证券不承担任何法律责任。 本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务,在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归海通证券研究所拥有,任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容,务必联络海通证券研究所并获得许可,并必注明出处为海通证券研究所,且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。 海通证券研究所宏观和债券行业对本订阅号(微信号:姜超宏观债券研究)保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所宏观和债券行业名义注册的、或含有“海通证券研究所宏观和债券团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所宏观和债券行业官方订阅号。
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