【德方纳米(300769.SZ)】磷酸铁锂量价齐升,技术产品迭代助推成长——2021年年度报告点评(殷中枢/郝骞/黄帅斌)
(以下内容从光大证券《【德方纳米(300769.SZ)】磷酸铁锂量价齐升,技术产品迭代助推成长——2021年年度报告点评(殷中枢/郝骞/黄帅斌)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【德方纳米(300769.SZ)】磷酸铁锂量价齐升,技术产品迭代助推成长——2021年年度报告点评 报告摘要 事件: 2021年公司实现归母净利润8.01亿元,扣非归母净利润7.7亿元,同比扭亏。21Q4公司扣非归母净利润5.5亿元,同比扭亏,环比+419%。 点评: 碳酸锂库存收益以及磷酸铁锂高景气度,带动公司单吨净利提升 公司业绩大超预期主要由于:(1)Q4碳酸锂价格快速上涨,公司售价上涨,加之公司有部分低价库存,带动公司毛利率从Q3的23.4%上升到Q4的34.5%,净利率从Q3的11.3%上升到Q4的21.7%,单吨净利显著提升。公司磷酸铁锂正极Q4单吨净利1.52万元/吨,环比Q3提升超1.06万元/吨。(2)公司磷酸铁锂正极新建产能释放,曲靖新增产能2021年中释放,21Q4贡献产能增量。公司2021年磷酸铁锂正极产量9.8万吨,销量9.1万吨,Q4销量3.7万吨,环比Q3提升50%+。(3)成本控制及规模效应。 公司产能布局加速,绑定大客户共同成长 曲靖麟铁及曲靖德方一期磷酸铁锂正极产能2021年逐步释放,曲靖德方二期4万吨/年2021年7月投产爬坡,2021年底公司产能达到12万吨/年。考虑宜宾宁德合作的8万吨/年、与亿纬合资的10万吨/年及后续独立实施的5万吨/年,截止目前公司磷酸铁锂正极产能总规划达到35万吨/年。2022年上半年磷酸铁锂供需偏紧预计将延续,且公司产能规模扩大,有望带动公司业绩增长。 新型磷酸盐系正极与补锂剂体现公司技术迭代能力,贡献第二增长曲线 2022年1月6日,公司公告33万吨新型磷酸盐系正极材料扩产计划,总投资约75亿元,取得用地后24个月内建设完成。公司继2021年9月扩产10万吨新型磷酸盐系正极材料后持续加码,新产品产业化加速,体现公司的差异化技术优势与迭代能力。另外,公司2021年扩产的2.5万吨补锂剂有望于2023Q1投产。 风险提示:原材料价格波动风险、技术路线变更风险、政策风险、竞争加剧风险。 发布日期:2022-03-30 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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