期市头条(工业品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(工业品)》研报附件原文摘录）
　　原油 当地时间29日，第五轮俄乌谈判结束，俄罗斯代表团团长梅津斯基表示，俄罗斯不反对乌克兰加入欧盟，俄罗斯收到乌克兰的书面提议，确认其保持中立和无核地位的意愿，包括放弃生产和部署所有类型的大规模杀伤性武器。当天的会谈结束后，乌克兰代表团发表声明说，希望包括土耳其、德国、加拿大、波兰、以色列在内的多个国家成为安全保障国。乌克兰与俄罗斯的协议将与安全保障国一起签署。如果乌克兰遭到俄罗斯的袭击，乌方希望得到安全保障国的支持。但是俄乌尚未就安全保障国事宜达成一致。 当地时间3月29日，俄罗斯国防部副部长福明表示，俄国防部决定大幅减少在基辅和切尔尼戈夫方面的军事行动。俄方呼吁乌克兰对待双方军事人员时应严格遵守日内瓦公约。 逻辑及观点：俄乌双方谈判取得明显进展，会谈结果说明各自对结束战争都有比较紧迫的需求，未来冲突再次升级的概率已经很小，尽管战争仍未结束但原油的地缘政治溢价将有所下降，近期油价料将不再强势，继续偏弱运行。建议空单可适当持有，也可继续考虑买入看跌期权。关注伊朗核协议进展情况。 塑料 今日聚烯烃现货价格较前日震荡走强，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格8900元/吨，较前日价格降50元/吨；聚乙烯线型价格9150元/吨左右，较前日价格涨50元/吨；华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格9030元/吨，较前日价格涨30元/吨；聚乙烯线型市场价格9200元/吨，较前日价格涨80元/吨。华北丙烯单体8100元/吨，较前日价格降100。华北市场粉料价格8900元/吨，较前日价格涨60元/吨。华北LL基差-150，较昨日基差走弱，华东PP基差-120左右，基差较前日走弱。 我们认为聚烯烃可以考虑偏弱震荡的思路了，短期上方已经有一些压力，价格可能会有小幅度回调，原油也表现出了一定的压力。聚烯烃自身的供需仍然两弱，国内多套装置因为利润问题以及疫情影响运输问题出现计划外检修，导致国内装置开工率降低产量减少，进口利润也大幅下滑导致进口量减少，需求同样也不好。短期可能会因为价格上涨过快，现货市场价格跟进乏力等因素而略微承压回落，此时可以考虑前期多单进行减持或者适量进行做空保值。 橡胶 泰国原料市场胶片63，烟片70.34，胶水67，杯胶50.4，泰国原料市场价格小幅整理。周二，沪胶小幅下跌，华东全乳胶在12700元/吨左右，泰标混合报盘12800元/吨左右。周二，沪胶小幅下跌收盘，主力换月移仓，沪胶基本面变化不大，国内库存小幅下降，但库存处于正常水平，国外产区停割但原料库存充足，下游需求偏弱。近期青岛库存偏低会给市场带来阶段性支撑，短期沪胶在13000-14000区间震荡。操作上建议谨慎观望，短期多看少动，持有现货商家可考虑卖出短期虚值高位看涨期权。 逻辑：基本面变化不大，产区即将开割，国内外供应充足，国内深色胶库存偏低，但下游需求偏弱，沪胶短期区间震荡，操作建议谨慎观望为主，持有现货商家可考虑卖出短期虚值高位看涨期权 。 甲醇 甲醇今日大部分地区现货市场价格小幅度震荡走弱，江苏太仓地区甲醇现货市场价格3010元/吨，较前日价格降40元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格3080元/吨，较前日价格涨30元/吨；河南地区甲醇现货市场价格2930元/吨，较前日价格涨65元/吨；河北地区甲醇市场现货价格3100元/吨，较前日价格涨150元/吨；蒙南地区甲醇现货市场价格2620元/吨，较前日价格稳定，暂时未出新价格；陕北地区甲醇2750元/吨，较前日价格涨150元/吨。 今日盘面价格呈现小幅震荡走弱的态势，经历过前期的反弹后，盘面略微有些承压的迹象。疫情对下游需求和中间运输环节的影响仍然在持续，但是目前还没有形成上游胀库的局面，所以市场的主要矛盾点仍然在成本定价和供需定价之间摇摆。近期我们既要考虑到原油对成本提升的影响也要密切关注疫情影响下甲醇的运输以及下游需求问题。如果甲醇上游库存压力变大，则存在甲醇价格承压回落的可能性，我们建议对甲醇震荡对待，如果有价格回落的机会，还可以继续震荡偏多对待。 纯碱 周二，纯碱期价大幅拉升，盘面六连涨，夜盘突破3000元/吨。青海地区碱厂报价普遍上调，市场低价货源减少，多数企业执行一单一议，成交价格比较灵活。供给端变化不大，湖北双环和四川和邦装置检修还未恢复，青海发投和昆仑装置也减量生产，纯碱日开工率降为85.91%，月底检修结束，供给将会逐步恢复。需求端表现一般，轻质碱下游开工较低，刚需拿货，重质碱下游多持观望心态。玻璃期价震荡，反弹趋势不明显，主要受现货价格下跌拖累，华北地区价格暂时企稳，华中、华东、华南价格继续下调。疫情影响房地产开工，下游深加工订单普遍不多，对原片的采购积极性也不高，玻璃整体产销偏弱，玻璃厂库存持续累库，频繁下调报价，随着原片价格大幅下跌，部分地区的贸易商和加工厂考虑备货，但终端需求没有释放，下游备货后或将转为内部消化。 纯碱本轮反弹有基本面的影响也有情绪面的提振。基本面主要是供给出现阶段性下降，下游补库导致碱厂重质碱库存和社会库存下降，叠加光伏投产后对重质碱需求增加，多重利多使得纯碱期价大幅上涨。其次是情绪面，宏观政策转暖，房地产政策持续放松，市场对疫情控制后房地产需求爆发的前景更为看好，加上二季度仍有多条光伏产线投产，纯碱需求增量明显，需求增长预期提振市场情绪。但实际上，受疫情影响，短期房地产全面复工十分困难，玻璃价格跌至成本线对纯碱有一定的拖累。目前，纯碱在强预期的影响下仍有偏强走势，但需注意纯碱供给恢复后的库存变化，以及玻璃价格持续下跌市场对高价碱的抵触情绪。 沥青 俄乌谈判再次释放积极信号，地缘紧张气氛有所缓和， 国际油价继续下跌。NYMEX 原油期货05合约104.24跌1.72美元/桶或1.62%；ICE布油期货05合约110.23跌2.25美元/桶或2.00%。中国INE原油期货主力合约2205跌28.3至685.4元/桶，夜盘跌10.1至675.2元/桶。昨夜盘前传来俄乌缓和的消息，国际原油快速大幅下跌沥青期货夜盘跳空低开，震荡过后迅速拉升，最终收于3925元/吨，跌53点，跌幅1.33%，表现较为强势。国内沥青均价为3911元/吨，较上一工作日价格下调2元/吨。昨日受原油回落影响，华北地区价格小幅下调20元/吨，带动国内沥青价格下行。 俄乌关系很大程度上缓和，战争有望结束，但各国对俄制裁仍存。现阶段需注意两点，一是国际氛围是否有缓和迹象，二是，国内疫情是否继续扩散，对需求端造成一定程度的影响。现货方面，国际原油价格大幅下行，但是现货资源报盘下跌有限，部分稳中小幅松动为主，市场刚需拿货为主。短期来看，国内沥青现货价格预计大稳小调为主。 PVC 上游：亚洲乙烯1370-1400，西北电石4300-4450，乙烯、电石价格平稳。现货市场：PVC现货价格小幅上涨，华北地区电石法5型报价9300-9400，华东地区电石法5型报价9300-9400。华南地区电石法5型报价9400-9500。周二，PVC期货小幅上涨收盘，主力盘中增仓。原油强势带动国内化工品板块表现偏强，近期西北电石价格重心下移，PVC成本支撑减弱。国内PVC装置开工维持偏高水平，各地下游工厂开工陆续恢复，但部分地区疫情防控压力加大导致下游开工有所减弱，下游工厂订单不及往年，下游高价拿货意愿不强，采购维持随用随进为主。PVC短期继续向下空间有限，后续仍需关注国内各地疫情状况，操作需谨慎。 成本支撑减弱，PVC装置开工维持高位，受疫情及后续订单影响，下游整体需求不及往年，外围市场波动较大，操作仍需谨慎。 苯乙烯 29日华东及山东地区纯苯现货价格有所下跌，华东地区纯苯现货价格为8450元/吨，下跌100元/吨；山东地区纯苯现货价格小幅下跌25元/吨至8300元/吨。日间纯苯纸货价格表现相对坚挺，较周一相比维稳，纸货间苯乙烯-纯苯价差小幅收窄。 EB2205合约总体受到多头离场主导呈先抑后扬走势，28日晚间盘面多单减仓拖累价格，29日日间多单复又增加，使得苯乙烯价格有所反弹，最终于29日下午收于9868元/吨，下跌16元/吨。苯乙烯现货价格受夜间期货跌价影响有所跟跌，华东苯乙烯现货基准价为9825元/吨，下跌75元/吨。日间苯乙烯基差有所收窄。 29日夜间新闻称“俄罗斯代表团团长梅津斯基在第五轮俄乌谈判第一天的会谈结束后表示，俄总统普京与乌总统泽连斯基的会面可以与两国外交部草签和平条约同时进行。梅津斯基说，如果我们在签订条约工作上快速推进并达成相互妥协，则和平将会更早到来。”原油价格受此消息影响出现大幅下跌，EB2205合约价格在夜间受到油价影响跟跌明显，但随后盘面空单大量减仓结推高苯乙烯价格。短期苯乙烯价格受原油影响波动较大，若俄乌局势能够持续好转，原油价格或较前期或有回落，也可能带动苯乙烯价格下滑，短期可考虑逢高轻仓买入苯乙烯看跌期权。另外，若原油价格下跌，在苯乙烯基本面弱于纯苯的情况下，也可关注逢高做空苯乙烯利润操作，即做多纯苯纸货，做空苯乙烯纸货或期货。 聚酯产业链 昨日PTA现货流通盘依然较少，4月有大厂合约减量供应，刚需犹存，仓单继续注销，基差再度小幅走强，主港主流货源本周交割05升水45-50、本周及下周仓单升水35-40附近成交。 昨日MEG市场整体走势震荡为主，虽有反弹但力度有限。早间市场开盘在5190-5200元/吨附近，午后市场反弹，最高上冲至5255元/吨附近，下午收盘时现货商谈5210附近，基差走强至-65到-70附近。 昨日涤纶短纤市场价格继续下调。江苏市场价格下调125至7700自提；福建市场下调50至7850送到；山东市场下调125至7825送到；河北市场下调140至7810送到；浙江市场下调100至7830送到。 逻辑及观点：俄乌谈判取得较大进展，原油价格经历连续走低，带动聚酯各品种绝对价格回落。从目前局势发展看，原油再次大涨的概率显著下降，聚酯各品种料跟随原油重心下移。仍可考虑逢高轻仓试空，套利方面可考虑逢低做多短纤利润或者短纤与PTA价差。 液化石油气 俄乌谈判再次释放积极信号，地缘紧张气氛有所缓和， 国际油价继续下跌。NYMEX 原油期货05合约104.24跌1.72美元/桶或1.62%；ICE布油期货05合约110.23跌2.25美元/桶或2.00%。中国INE原油期货主力合约2205跌28.3至685.4元/桶，夜盘跌10.1至675.2元/桶。夜盘受原油大跌影响，LPG大幅低开于6000元/吨，最低跌至5932元/吨，随后一路上涨，最终收于6040元/吨，跌130点，跌幅2%。昨日主营炼厂民用气稳中走跌，跌幅在150-200元/吨，华北暂守稳。上游有意等待CP出台，但码头方面库存中高位压力；炼厂与进口资源价差较大牵制性较强。不过昨日价格大跌之后多数地区价格基本调整到位，下游择低采购，供需面矛盾得以暂时性缓解。国产主流：华南6350-6550元/吨，上海6250元/吨，江苏地区6400-6410元/吨，浙江6000-6300元/吨，福建6030-6050元/吨，山东民用主流6000-6100元/吨，碳四主流6300-6400元/吨；进口气主流：华南6500-6750元/吨，浙江6500-6550元/吨，江苏6800-6900元/吨。 俄乌关系很大程度上缓和，战争有望结束，但各国对俄制裁仍存。现阶段需注意两点，一是国际氛围是否有缓和迹象，二是，国内疫情是否继续扩散，对需求端造成一定程度的影响。目前液化气盘面偏向山东，华东地区定价，进口气成本较高，难以参与市场套保，在高进口成本的支撑下，国内液化气易涨难跌。 纸浆 现货市场：针叶浆市场期货盘面区间整理，局部地区出现缺货情况。主流山东市场含税报盘参考：银星6950-7000元/吨，月亮/马牌7050元/吨，南方松6850-6900元/吨。 阔叶浆市场报价混乱，刚需成交。主流山东市场含税报盘参考：巴桉：6050-6150元/吨；其他硬杂6000-6100元/吨。 观点看法： 昨日，俄乌在第五轮谈判终于传出利好消息，市场情绪得到缓解，原油、黄金等大宗商品一度承压大幅走低，但各国股市却整体震荡上行。乌斯其减少对中国针叶浆发运，或仅会对东北、华北部分浆厂使用形成影响，支撑市场部分情绪。海外浆厂调涨了4月份合同报价，进口盈利窗口关闭，国内纸厂在成本压力下依旧有提涨成品出厂报价，不过终端疫情依旧在限制需求释放，尤其是社会订单需求的下滑以及疫情阻断物流交通，导致大量成品纸滞留纸厂，抑制纸厂持续维持生产情绪，港口纸浆库存在短期内大幅去化后降速放缓。短期浆价或依旧受到供给端消息影响，整体维持偏强震荡。 观点逻辑： 供给压力依旧支撑浆价维持偏强震荡，但国内需求释放变缓，或限制浆价上行空间，短期纸浆或围绕6700-7200区间高位整理。纸浆期货主力SP2205合约日内关注下方6850位支撑，上方关注7050价位压力，日内或围绕区间承压震荡。 套利策略：5-9反套参与持有，价差扩大至150以上逐步离场。 尿素 基于疫情之下的运输问题，部分企业新单成交增加，昨日尿素低端价格有小幅调涨，山东、河南尿素工厂报价在2860-2920。不过就整体行情而言，虽然有刚性需求，但下游采购并不是很活跃，而现货供应也相对比较充足，所以在短时现货分配不均的情况下，区域性的行情可能会有，但整体多半以僵持态势延续。国内复合肥市场大稳小动、高位整理，钾肥、氯化铵供应紧张局面尚未缓解；主要复合肥企业虽主兑现前期订单，新出价不多，不过受原料成本支撑，普遍挺价意向明显。 逻辑及观点：昨日尿素期货价格重心继续下行，但收盘有所回升。前几日已经有过分析，目前市场的焦点依然是期货贴水现货使得其下跌动能有所不足，导致日内走低后收盘都会有所回升。昨日夜盘在原油带动下整个商品市场氛围偏空，再加上尿素现货市场并没有明显利好，日内价格大概率继续偏弱，操作上仍可考虑短线逢高试空，但对下方空间不宜太乐观。 铜 周二上海电解铜价报73690-73870元/吨，(升)170 - (升)220。上期所铜库存较上周减27451吨至102055吨。据SMM调研数据显示，本周（即3月19日-3月25日）废铜制杆企业开工率为 50.85%。废铜杆企业本周开工率环比下降1.33%，进一步下降。主因是本周国内疫情确诊病例持续上升，各地的防控政策和防控范围加码。据海关总署：2022年1-2月中国进口精炼铜共55.42万吨，累计同比增加4.21%，其中1月进口28.61万吨，2月进口26.81万吨。国际际铜研究组织：2021全年产量为2450万吨，消费量2533万吨。ICSG称，2021全年市场报告供给缺口为47.5万吨，而去年同期为48.4万吨。2021的铜矿产量增长了约2.3%，因疫情全球封锁政策严重影响了铜矿开采，与2020相比，2019-2020年的年均增长率仅为0.3%。由于停工，世界上最大的铜矿生产国智利产量在2021下降了1.9%，精矿产量下降了1.3%，主要集中在Escondida矿。智利2021的总产量低于2019的2.8%。 第二大铜生产国秘鲁，2021年铜矿产量增长7%，在疫情影响下产量虽有增加，但增速仍低于2019年-2020年。 当前处于消费旺季以及库存偏低支撑，总体呈现震荡偏强的态势。 铝 29日SMM铝22900跌90贴水70，南储22920跌90；隔夜沪铝主力2205报22610跌405，LME铝收盘报3449跌156；俄乌谈判出现曙光，市场风险情绪下降，金属等大宗价格大幅回落。 宏观方面：俄罗斯表示，其正在减少在基辅和切尔尼希夫附近的军事活动，其首席谈判代表还表示俄罗斯将采取措施“降级”冲突，市场对俄乌谈判进展的乐观情绪增加，乌克兰表示同意中立地位，但拒绝就土地、人员及主权做交易；G7一致拒绝普京提出的以卢布购买俄罗斯天然气的要求 。 基本面方面，到货增加，出库下降，铝锭库存反弹，28日SMM库存报105.2万吨，较上周四增加1.3万吨；同期钢联统计铝棒库存18.9万吨，较上周四下降0.3万吨；2022年2月，中国出口未锻轧铝及铝材40.09万吨，同比增长12.8%；1-2月累计出口103.39万吨，同比增长22.8%。2月中国进口未锻轧铝及铝材14.28万吨，同比下降2.6%；1-2月累计进口33.60万吨，同比下降26.2%。国内电解铝进去快速复产阶段，云南电力缓解，云铝、神火已恢复至减产前水平，并加速启动后续产能，广西、青海、山西、贵州、甘肃等省区也计划启动复产；国内疫情多点散发，下游消费开工受到一定得影响，无锡部分仓库疫情扰动，汽运出库受影响。 逻辑及策略建议：疫情冲击国内铝供需，市场需求疲软，贴水较大，到货逐渐恢复，去库放缓，价格压力较大；对俄制裁影响全球能源供应，价格仍高位震荡，LME铝库存偏低，海外缺口较大，海外铝价支撑强，但俄乌危机对市场情绪仍有扰动，建议短期等待国内现货需求及价格企稳可适当逢低做多，短期观望。 镍 上海期镍价格跌幅较大。主力合约2205，以223130元/吨收盘，下跌10850元,跌幅为4.64%。当日15：00伦敦三月镍报价32660.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.83，高于上一交易日6.81，上海期镍跌幅小于伦敦市场。全部合约成交212781手,持仓量减少11185手至98169手。主力合约成交140274手,持仓量增加4482手至52794手。 多头持续减仓，沪镍偏弱运行，逐渐回归基本面。供应端受疫情影响，货成交、运输均出现延迟现象。在疫情严重叠加当前市场的高不确定性背景下，整体现货市场成交偏弱。镍铁方面，镍矿、冶炼成本居高不下对镍铁价格起到了加强的支撑，上下游心理接受价差异较大导致日内市场几无成交。需求端，当前镍豆自溶经济性依旧价差，及四月硫酸镍减产预期尚存，采购心态并不强烈。不锈钢方面，目前不锈钢厂商开工率不及预期，市场成交弱势。综上所述，当前纯镍市场维持供需双弱的趋势，当前盘面资金博弈尚未结束应持续关注伦镍走势。 不锈钢 上海不锈钢价格小幅下跌。主力合约2205，以20270元/吨收盘，下跌160元,跌幅为0.78%。全部合约成交143468手,持仓量增加1771手至119724手。主力合约成交98523手,持仓量增加8762手至60692手。 3月29日，镍生铁均价1630元/镍点（出厂含税），较前一日均价下调5元/镍点，日内期镍与ss2205合约下行，下游接受度较低，价格小幅波动，但上游挺价意愿仍强，接受价格差异较大的情况下市场成交清淡。当前辅料及原料价格为镍铁冶炼厂带来较高成本，叠加对标纯镍价格，价差仍较大，为镍铁价格带来支撑。下游不锈钢厂集中采购仍未出现，原料价高不锈钢利润空间微薄，延迟采购需求。短期预计镍铁价格维持高位震荡。 贵金属 俄乌会谈未能达成停火协议但双方均做出让步。俄方表示将大幅减少在基辅和切尔尼戈夫附近的军事行动，并愿意考虑安排总统间的会谈。乌方正在为除克里米亚和分离势力控制以外的地区寻求国际安全保障。美国联邦储备理事会暗示准备采取更积极的行动，以压低高得无法接受的通胀，包括可能在5月的下次政策会议上升息0.5个百分点。圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德表示，鉴于通胀“远超”应有的水平，美国政策制定者需要在加息上“更敢想”，并“更快”采取行动。旧金山联邦储备银行总裁戴利表示，如果数据显示有必要的话，她对在美联储下次会议上加息50个基点并开始缩减资产负债表持开放态度。截止至3月16日至3月22日当周，黄金投机性净多头头寸减少13756手至248032手，净多头头寸为近五周来最少；投机者持有的白银投机性净多头头寸减少3607手至47947手。 美联储受通货膨胀压力或加快紧缩步伐，对黄金不利；隔夜俄乌冲突取得一定进展令原油和金银大幅下挫，总体仍然表现震荡，暂时观望。 螺矿 现货市场表现，HRB400北京4960，10；上海，4860，0；杭州5060，-10；广州 5070，-10；热轧卷板天津5230，-20；上海5180，-40；乐从 5220，-20。唐山普碳方坯市场4890，-20；张家港6-8mm重废市场现金价3340，+20；61.5%pb粉日照港975，-8；56.50%超特粉695，-1（单位：元/吨）。成交量趋弱，钢厂复产下矿石成交活跃：钢联建材成交14.29，-8.27 ；找钢网热卷成交2.66，-2.44；铁矿石主要港口现货成交60.2，远期现货成交117（单位：万吨）。消息方面：唐山钢厂有望陆续解除封控。3月28日，徐州市发布疫情防控通告，严格落实交通出行疫情防控措施。Mysteel数据显示，2022年3月21日-3月28日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1002.8万吨，周环比下降130万吨，略低于年初至今平均水平。 逻辑来看，钢材供应端，唐山运输略有放松，但缓解有限，仍有新增严控区域，扩大对钢厂的影响，压制钢厂复产进度；需求端，昨天成交放量后，今天成交明显转弱，没有了投机需求，现货成交仍然疲弱，在疫情影响下，旺季的需求仍然偏弱。综合供需，且从杭州、南昌等贸易商反馈，部分区域的钢材库存不降反增。基本面上，供应恢复受压制，需求明显受疫情影响，季节性降库受阻，但库存压力不大，驱动并不明显。钢材期货今天冲高后略有回落，但仍在高位震荡，地产转暖、疫情后赶工期、“稳增长”的政策刺激预期，仍然给市场宏观偏强的信心；在市场情绪一致的情况下，要关注疫情动态，谨防预期落空。 矿石方面，铁矿石日耗大幅增加，显示了钢厂强烈的复产，但是钢厂需求暂时受到了疫情和物流影响，港口疏港回落较多，钢厂库存降库。展望后期，海外港口营运转好，海外矿山发运将逐步回升，同时唐山陆续复产，复产预期下依然利好。但目前在钢厂微利的情况下矿石主要跟随钢材走势，且矿价150美金以上政策压制预期依然强烈。 策略方面，钢材铁矿石趋势多单逢高减持；套利方面，螺纹热卷期现正套陆续建仓，逢低建立螺纹和热卷10/01正套头寸。铁矿石5-9正套加仓，卖出5-9价差看跌期权持有。（热点品种推荐。逻辑和观点：螺纹10改为理重，与05存在3%磅差，5-10价差大概率已反应了疫情后复工和宏观利多；策略：可考虑做多螺纹5-10价差） 煤焦 29日动力煤市场持续下行，下游观望情绪较浓。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；其余煤矿恢复正常生产，产量逐步回升；产地煤矿受政策端调控，价格逐步回归至合理区间。港口方面，今日市场价格持续下行，市场情绪较前期有所好转，下游询盘增加，当前港口以长协保供煤为主，市场可流通现货较少，交投僵持。下游方面，随天气逐渐回暖，电厂日耗将逐渐下降，呈现季节性低位；非电用户受需求支撑，采购积极性较高，预计短期内终端补库需求仍在。进口方面，当前受国际市场资源现货紧张及国内政策端影响，进口煤价倒挂严重，进口煤采购商暂缓采购，市场询货稀少。综上，近期受政策端调控影响，产地及港口价格逐步回归至合理水平，下游看空情绪发酵，暂缓采购，预计后市弱稳运行。现秦皇岛港Q5500山西优混900元/吨，广州港Q5500山西优混1000元/吨，大同Q5500不粘煤675元/吨，鄂尔多斯Q5500动力煤690元/吨，榆阳区Q5800沫煤780元/吨。 29日国内炼焦煤市场价格稍显分化，山西地区竞拍市场溢价成交居多，内蒙地区某主流煤矿招标成交价较上期下调10元/吨。产地方面，山西地区煤矿生产基本维持在正常水平，而受疫情影响场地出货不畅，库存有少量堆积，内蒙地区环保检查影响依旧，相关部门已停止供应火工品，煤矿生产影响较大，露天矿基本全部关停，洗煤厂采购原煤困难，且部分洗煤厂未应对环保检查已主动停产，整体开工率较上周有所下滑。需求方面，下游当前采购炼焦煤积极性一般，随着河北地区解封消息不断流出，市场情绪明显好转，对炼焦煤补库预期较强，贸易商也有进场拿货计划。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2900元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报3200元/吨，S1.3，G78报价2980元/吨。 29日焦炭市场继续持稳运行。今日唐山市发布6个县市区解除区域内封控管理相关政策，包括迁安市、乐亭县等地，部分焦钢企业已有复产预期，计划在近期内进行提产，但其他区域仍处于封控管理中，所以暂时不会有大范围的生产和运输恢复情况。焦企整体开工有所增加，现部分焦企累库明显，部分地区办理通行证后运输车辆有所缓解，出货有所好转。钢厂方面，河北及南方下游有催货情况，随着运输好转，补库节奏加快。预计短期内焦炭市场暂稳运行，后期需继续关注疫情影响、原料成本、成材利润对焦炭价格的影响。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价3340-3410元/吨；准一级干熄冶金焦报价3700-3870元/吨；一级湿熄冶金焦报价3400-3580元/吨；一级干熄冶金焦报价4000-4100元/吨。 逻辑与建议：预计期货盘面焦煤、焦炭价格或震荡上涨，动力煤价格或震荡整理，建议观望为主。 铁合金 市场消息：①广西某钢厂硅锰6517现金采购价8500元/吨，采购量15000吨；硅锰6014现金采价7600元/吨，采购量5000吨。②衡阳钢管敲定4月上旬75B硅铁采购价为9850元/吨，涨50元/吨。硅锰采购价为8630元/吨。③中天钢铁敲定4月75B硅铁采购价为9850元/吨，较3月涨800元/吨，量1500吨。④29日75#硅铁：陕西10000（涨50），宁夏9900-10000（涨100），青海9900-10000（涨100），甘肃9900-10000（涨100），内蒙9900-10000（涨75）（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1950-2000，75#2150-2200（美元/吨）。⑤29日72#硅铁：安阳8800-8900（涨200）（现金不含税），陕西9200-9300（涨100），宁夏9200-9400，青海9200-9400（涨150），甘肃9200-9300（涨100），内蒙9200-9400（现金含税自然块出厂，元/吨）。⑥29日硅锰6517宁夏、内蒙8400-8500，暂稳；南方（广西普遍不报价）现金出厂含税报价8600-8700，暂稳。（现金出厂含税报价，元/吨）。 早评：从硅锰成本端看，港口锰矿报价涨跌互现，天津港加蓬块上调.0.5元/吨度，天津港南非半碳酸下调0.5元/吨度，钦州港加蓬块下调0.5元/吨度；宁夏化工焦下调150元/吨；整体看硅锰成本支撑小幅下跌。随着疫情防控政策陆续落地，部分受疫情影响生产的钢厂存在复产预期，钢厂原料库存低位，补库意愿强烈，焦炭短期内易涨难跌，此轮宁夏化工焦为第二次下调，继续下跌可能性较低，硅锰成本支撑下方空间有限。硅铁成本端维稳运行。从需求端看，钢厂补库预期下，4月双硅钢招陆续开启，大规模钢招预计在本周和下周展开，双硅需求或在短期内持续增长。综合来看，硅锰成本支撑筑底中，存在加强预期，双硅需求端存在增量，双硅盘面均存在上行动力。然而当前国际局势变幻莫测，原油暴跌引发大宗商品情绪不稳，需警惕情绪传导下双硅高位回落。 逻辑与建议：双硅前期多单可部分逢高止盈，中期依旧逢低做多思路 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 鲁证期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

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