期市头条(农副产品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(农副产品)》研报附件原文摘录）
　　棉花 隔夜ICE美棉价格高位回落，收盘报137.16美分/磅，跌2.92美分/磅，跌幅2.08%，受大宗原油价格重挫影响，不过近期美棉走势强劲，期价仍在5日均线上方强势运行。一方面得益于市场对美国主要棉花产区面临干旱，加剧供应前景忧虑，一方面是较好的出口需求提振。当前市场关注点是新年度棉花种植意向。ICE 期棉库存537包。 国内棉价则跟随美棉上下波动，走势高位震荡运行，一方面因当前订单略显不足，纺织企业的纺纱利润持续处亏损状态，限制棉花的现实需求，一方面整体国内棉花商业库存下降中，以及当前年度棉花高成本的支撑，叠加近期进口利润倒挂局面给棉市带来支撑。多空争夺下，郑棉走势稍微偏强，基差仍处于强势。 逻辑与观点：内外棉价差倒挂，叠加国内棉花商业供应下降和下游库存累积的共同作用下，今日郑棉震荡偏强运行。 白糖 隔夜国际原糖价格遭遇重挫，主力合约报收19.13美分，跌0.5美分，跌幅2.55%，盘中主要受到原油暴跌的拖累，因俄乌局势缓解引发原油价格。原糖价格的重挫可能会令即将迎来新榨季生产的巴西市场生产更多的糖而非乙醇，这是拖累糖价下跌主要原因。北半球压榨进入尾声，印度泰国增产大局已定，印度本年度出口或限制在800万吨。技术上，原糖重挫下探收于10日均线附近，短线面临60小时均线压制，关注得失情况。 国内糖市昨日现货稳中有跌，夜盘受累于原糖重挫而下跌。基本面来看，进口倒挂幅度扩大，进口预期下降，同时国产糖减产影响，支撑糖价，但受疫情影响，市场忧虑需求不畅制约糖价。技术上，郑糖主力合约价格走势震荡，重心逐步上移。 逻辑观点：疫情影响，需求忧虑制约糖价，不过远期进口利润倒挂和国内减产支撑，内糖震荡调整仍可能走强。 油脂油料 周二，俄乌紧张局势随着两国间的和平谈判出现缓和，俄罗斯承诺将缩减在基辅和乌克兰北部周边地区的军事行动，在两国和平谈判的预期下，国际原油价格再次承压下跌。由于预期印尼将提高出口税率的参考价，连盘棕榈油于白盘时段相对保持坚挺；然而，随着国际原油跌幅扩大，农产品价格普遍走低，美麦和美玉米盘中触及跌停，美豆价格亦向下调整，叠加国内大豆抛储影响，连盘豆粕于国内夜盘时段承压大幅下跌，内盘油脂价格亦承压回落。不过，俄乌局势未来仍存不确定性，俄罗斯首席谈判代表表示，军事行动的缩减并不代表停火，与乌克兰就正式协议的谈判还有很长的路要走，国际原油价格在深跌后开始反弹，预计两国局势的不确定性令油脂波动进一步扩大。截至3月29日，一级豆油基差报价日照Y05+600、张家港Y05+660；天津24度棕榈油P05+1600、张家港P05+1200、广州P05+1030；华东沿海油厂进口菜油OI05+600；豆粕日照报价M05+470，张家港M05+450。 俄乌局势的不确定性令国内油脂价格波动加大，预计盘面价格以宽幅震荡为主，关注俄乌谈判进展及USDA美豆种植意向报告。 鸡蛋 昨日蛋价小幅上涨，截止3月29日粉蛋均价4.3，粉蛋均价4.2元/斤。 供给：开产有所增多，预计进入4月继续增多。近期受饲料过高影响，老鸡淘汰时间提前，抵消了部分开产增量，整体在产存栏仍偏低。产业库存不断向下游转移，疫情影响加重，管控导致部分地区鸡蛋积压。饲料成本继续上涨，核算的小养殖户饲料成本上涨至3.65元/斤，养殖户补栏积极性明显下降，同时疫情延缓了部分地区补栏。需求：蔬菜价格仍处于高位，但清明节备货即将结束。南方进入高湿天气，鸡蛋质量问题开始显现。下游库存较大，需要时间消化。疫情对消费影响较大，鸡蛋实际消费仍较差。 短期：随着清明节备货结束，居民抢货力度减弱，鸡蛋运输逐步顺畅，南方天气导致鸡蛋开始出现质量问题，短期鸡蛋压力逐步显现，但下方空间有限。中期：开产逐步增加，可淘老鸡减少，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时疫情对鸡蛋消费长期是不利的，因此预计蛋价压力将逐步增加。 逻辑和观点：现货超预期上涨，带动05反弹，但随着现货转入弱势，05压力增加，整体仍或处于震荡格局。而对于09，昨晚豆粕大幅下跌修复远月较低的利润预期或拖累鸡蛋，操作上建议观望为主。 苹果 期 货：主力合约震荡偏强，05合约收9900元/吨，价涨31点，成交缩量减仓； 山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在3.00-3.50元/斤左右，环比持平，80#通货2.0-2.4元/斤左右，环比持平；洛川果农库存货70#以上半商品价格在3.00-3.50元/斤，环比持平。 产区情况：近期苹果产区管控较前几日有所缓解，清明备货开启，看货客商较前几日有明显增加；山东产区现货价格偏硬；西部产区好货价格稳定，果农货偏差，但剩余不多，整体有向好趋势。近期由于疫情影响车辆较难寻，运费大幅上涨。 销区情况：当前销区市场价格略涨，但走货量一般，吉林长春、吉林市；山东省淄博市；广东省深圳；天津，浙江嘉兴市；黑龙江疫情仍存，对有大型批发市场的城市来讲受影响较重，尤其是嘉兴市场28日晚封禁。清明节前需重点关注产销两地的政策变动，政策要求或对产销两地走货影响较大。替代水果方面沃柑仍量大价低，部分高价货源存入冷库以备清明/五一销售；其余水果例如皇冠梨销售价格增加明显。 新季苹果：2022/23产季苹果花芽开始萌动，西部产区例如延安产区、天水产区花期预计在4月15日前后，靠南的产区例如咸阳、渭南产区、运城产区、三门峡产区或提前开花、靠北部的产区例如榆林产区或稍晚开花。具体开花日期需要持续关注近期温度及天气情况，如升温过快并持续高温；花期或提前，如持续低温花期或推迟。根据中国天气网预报的中期天气预测得知未来10日我国苹果主产区温度较正常年份偏高1-3℃，降水较正常年份偏多，从预测上看4月之前未有较恶劣天气，但仍需持续关注苹果产区天气状况，为不利天气做好预防。 截止到2022年3月24日本周冷库剩余量579.12万吨，单周出货量29.59万吨，环比上周增加14.80万吨，单周出货量微幅高于去年同期。当前产区车辆难寻、运费上涨，但临近清明，备货趋好；销区有大型批发市场的多个销区仍有影响，或对清明消费旺季有影响。当前期货存在诸多利多利空观点，库存偏低，质量偏差、清明消费旺季临近或利多；但疫情影响消费或利空，后期需重点关注苹果价格及去库情况。新季苹果未知，从天气预报看，倒春寒概率或偏小，但仍需关注影响苹果质量、产量的诸多影响因素。（热点品种推荐。逻辑：库存低，质量差，但疫情影响消费；新季倒春寒概率或偏小，期货近弱远稳可能性偏大。策略：可考虑轻仓试空，注意止损） 玉米系 周二，国内现货玉米价格分区域波动，山东深加工收购价稳定，主流收购价在2800-3000元/吨；东北部分深加工收购价上涨10至20元/吨，主流报价在2440-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价较上周持平，700容重玉米报2720元/吨；广东港口玉米价格稳定，报2890元/吨。国内玉米淀粉价格稳定，山东地区工厂主流出厂报价为3300至3430元/吨，东北地区主流出厂报价为3200至3350。 华北地区物流到车小幅上量，工厂收购价格偏弱运行。北方港口方面，疫情限制玉米到货及发运，市场成交低迷，收购价格平稳运行。南方港口近期进口谷物集中到港，供应偏宽松，玉米价格偏稳运行。 新一轮俄乌会谈结束，俄罗斯国防部周二晚间表示，将大幅减少在基辅和切尔尼戈夫附近的军事活动，为俄乌对话创造条件。和谈进展缓和了市场对于未来俄乌农产品供应短缺的担忧，CBOT玉米价格闻声下跌，带动国内期货价格继续下行。期价进一步靠向现货价格，修复此前过高的期货升水。预计短期期货行情大概率维持调整节奏。 淀粉方面，物流影响玉米供应，将限制淀粉工厂原料到货，同时也导致工厂淀粉销售受限，在淀粉开机率未出现下降的情况下，淀粉库存出现回升，制约淀粉价格表现。 操作上，玉米09合约维持长期看思路，但短期行情调整风险增大。 红枣 周二，红枣盘面表现涨跌不一。主力合约盘面日内低开，小幅上探后价格保持震荡运行，收于11615元/吨，下跌55点，跌幅0.47%；持仓量减少754手至26537手；仓单数量增加181张至18395张，有效预报数量减少181张至880张，合计19275张，折合现货96375吨。 产区方面，此前受成本高企影响，疆内红枣成交多以小级别货源为主，随气温逐渐回暖，疆内余量红枣逐渐进入入库流程，较大级别货源剩余较多，入库压力较大。统货价格相对稳定，维持在7.30-9.00元/公斤。阿克苏灰枣统货均价7.55元/公斤；阿拉尔灰枣统货均价8.00元/公斤；喀什灰枣统货均价8.75元/公斤。 销区方面，渐入红枣消费淡季，红枣消费持续低迷不见好转，红枣市场购销氛围较前有所减弱，各主销区市场较大级别货源入库压力成交持续偏弱，价格有所松动，小级别货源紧俏现象，价格存在小幅上涨。综合来看，随天气渐暖影响，销区市场红枣价格近期波动较大，河北市场价格参考一级灰枣均价11.25元/公斤，二级灰枣均价上涨0.10元至10.15元/公斤，三级灰枣均价9.25元/公斤。广东市场价格参考一级灰枣均价下降0.25元至12.55元/公斤，二级灰枣均价11.15元/公斤，三级灰枣均价10.15元/公斤。 逻辑与观点： 产区方面，气温逐渐回暖，红枣入库在即，部分枣企为减少入库成本让价销售；销区方面，进入红枣传统消费淡季，红枣消费持续低迷，下游贸易商补货意愿不高，较大级别货源价格成交偏弱，当前入库压力较大，当前降价销售虽小幅刺激市场走货，但实际走货数量不高；仓单方面，红枣注册仓单数量继续增加，对盘面压力进一步增加。综合来看，消费淡季，市场成交偏弱，气温逐渐回暖，红枣入库脚程加快，较大级别货源价格有所下降，但枣市走货未见明显好转，短期建议投资者理性观望，等待行情进一步明朗。 花生 周二花生主力10合约震荡运行，盘面价格于开盘后出现大幅下跌，最低报价低至9576；不过价格在跌至低位后逐渐回落，并于收盘前快速上涨，最终收盘报价9704。现阶段，主力油厂较强的收购意愿对现货价格带来支撑，油料米实际成交价格已接近8000元/吨，而统货米成交价格最高至8500元/吨附近，倘若油厂后续保持积极的收购策略，市场看涨信心将得到进一步巩固；部分产区尤其是东北地区仍面临疫情管控，基层出货困难亦对现货价格带来支撑；进口米到港量依然不大，北方港口苏丹精米报价8300-8350元/吨，短期供需偏紧格局下现货价格或继续保持坚挺。截至3月29日，山东地区白沙统货米报价约7800-8000元/吨；河南地区白沙统货米报价8000-8200元/吨；辽宁地区白沙统货米报价约8000-8200元/吨。 俄乌紧张局势随着两国间的和平谈判出现缓和，俄罗斯承诺将缩减在基辅和乌克兰北部周边地区的军事行动，在两国和平谈判的预期下，国际原油价格再次承压下跌，相关油脂油料价格在国内夜盘时段亦出现大幅回落，关注俄乌局势变化带来的价格波动风险。 中长期观点：主力油厂仍保持积极的收购策略，部分产区受国内疫情影响，基层出货量较为有限，支撑产区报价维持高位。不过，传统消费淡季下，现货市场需求未有明显好转，且待疫情缓解后，产区或面临集中出货压力，继续关注油厂收购动向与基层上货情况。（热点品种推荐：花生 逻辑：油厂收购意愿较为积极，部分产区在国内疫情影响下出货困难，供需偏紧格局下盘面价格存在支撑 策略：可考虑逢低做多花生10合约） 生猪 2022年3月29日标准体重生猪平均价格为12.29元/公斤，较前日生猪价格上涨0.02元/公斤，涨幅为0.16%。 供给方面，目前仍处于2021年生猪基础产能持续恢复的兑现期。综合考虑到能繁母猪存栏数量以及种群结构的持续优化，2021年6、7月份能繁母猪存栏见顶对应的仔猪出栏高峰期为2022年3-5月份。另外，据农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力表示，目前生猪供应量仍在惯性增长。综合考虑到近期生猪出栏体重未见明显上升以及饲料成本持续上涨背景下二次育肥入场较少的事实，养殖端目前仍以顺势出栏为主，在这种供给相对充裕的背景下，期待生猪供给在短时间发生逆转并不现实。 需求方面，疫情导致的餐饮停业等因素将直接限制猪肉消费需求，近期批发市场关停等突发因素对上海白条交易量的影响已无须多言，短期集中备货结束后，全市场必须要面对消费跌至冰点的现实。间接但更重要的因素是：近两年疫情已经对居民收入，特别是中低收入群体的收入水平造成了重创，而猪肉需求作为需求弹性较大的食品（相比之下鸡蛋的需求弹性更小），需求紧缩的幅度更大。因此，本次疫情防控形势趋紧将再度使已经跌入低谷的猪肉消费雪山加霜，这将非常考验需求对下半年猪肉价格高点的接纳能力。 对于LH2205合约，前期现货价格上涨拉动LH2205合约明显反弹，但本轮现货价格上涨的驱动主要来源于东北等地生猪调运受阻（疫情因素）导致的阶段性供给不足，随着未来道路逐渐解封，期货盘面有跟随现货价格继续探底的风险。考虑到社会平均养殖成本对远月盘面的支撑，以及规模企业强烈的套保需求，短期维持09合约在16000-18000区间震荡的判断。高度关注近期饲料价格上涨对养殖端形成的压力，这或许将推动远月合约向上突破。 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 鲁证期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）