【国金晨讯】新能源:重申22年“50%量增+利润空间扩张”明确,继续看Q2板块创新高

（以下内容从国金证券《【国金晨讯】新能源:重申22年“50%量增+利润空间扩张”明确,继续看Q2板块创新高》研报附件原文摘录）
　　国金晨讯3月30日 音频： 进度条 00:00 / 05:41 后退15秒 倍速 快进15秒 2022年3月30日 今日精选 【医药王班】首次覆盖以岭药业，中药行业利好政策（注册端中药创新药上升到1,1类新药/审批端时长3000天变500天，21年获批12个超过去四年总和/支付端中药医保谈判降价幅度小于西药，尚未集采）。预计连花清瘟22-23年销售额43/47亿元，心脑血管产品23年总销售额61亿元。 【医药赵海春】持续推荐康希诺，21年业绩首次扭亏为盈，新冠疫苗销售收入低于预期。营收高增（43亿同增172倍）主要源于克威莎在中国及海外商业化收入；获批序贯加强接种，销售收入增加有望持续。研发实力领先，国际化合作加快商业化进程。 【医药袁维】持续推荐心脉医疗，21年主动脉支架类收入5.66亿元同增44%；外周及其他类收入0.53亿元同增222%；净利率45.79%同增0.15pct，公司整体盈利能力依然保持在较高水平。 【地产杜昊旻】持续推荐碧桂园服务，收入超预期但归母净利润仍符合预期主因①非业主增值服务收入同增95%超预期②三供一业发展速度超预期③21年整体毛利率30.7%，相较2020年下滑3.3pcts，低于预期。 【金属倪文祎】持续推荐盛新锂能，21Q1 业绩符合预期，锂盐单吨净利 6 万元以上。全资子公司盛屯锂业与国城集团签署战略合作协议，金鑫矿业优先向公司提供不低于 50%产量的锂精矿保障资源供应。随着津巴布韦与木绒锂矿未来两年的投产，且锂盐价格高位维持，公司业绩高增确定性强、业绩弹性大。 【化工陈屹】持续推荐华鲁恒升，公司业绩稳步释放，22Q1盈利状态仍维持高水平，整体保持高负荷运行带动单季度盈利再创新高。短期看产品价格波动整体幅度相对可控，公司具有氨醇联动产线、相同产业链多产品配置基础抵御部分周期波动压力。建设项目稳步推进，并持续推进新材料领域的延伸布局。 【化工陈屹】持续推荐扬农化工，公司 22 年产品成交价格高于 21 年，在 22 年将高位震荡，盈利将持续改善，长周期看农药行业正底部反转。部分优嘉四期项目已经投产，对公司 2022 年业绩起到积极贡献。 【化工陈屹】持续推荐新宙邦，电池化学品量价齐升，毛利率 31.63%，Y/Y+5.87pct，其他业务稳定增长。投资共计 31.83 亿元建设5个在建项目，利于公司保障电池化学品、有机氟以及半导体化学品的协同发展。电解液景气度向上，公司产能逐步扩产。 【通信罗露】持续推荐宝信软件，核心业务毛利率提升，持续加大研发投入，宝武集团整合融合有望带来订单增长。预计未来三年公司仍将投入工业互联网中台建设、PLC 产品推广，收入复合增速 30%+。有序展开核心区域 IDC 资源储备，推进宝之云全国布局，预计未来三年公司服务外包业务收入增速和毛利率稳定在同行较高水平。 【食饮刘宸倩】持续推荐茅台，整体市场化改革下，1Q22归母净利166亿元同增19.0%，产品结构+渠道架构加速优化，利润端更具弹性。中长期量价齐升确定性强，建议关注体外利润回笼逻辑。 【食饮刘宸倩】持续推荐青岛啤酒，业绩符合前期公告，全年结构优化推进，高档以上产品销量 52 万千升，Y/Y+14.2%。淡季需求受疫情扰动，中长期盈利水平持续增强，22 年高端化进度或环比加快，中长期费效比、经营效率提升，静待红利释放。 【食饮刘宸倩】持续推荐中国飞鹤，21年超高端系列占比 57%，Y/Y+17%，继北京之后在广东地区的市占率也达第一。2021公司毛利率下滑 2.2pct 至 70.3%，主要系原生态、儿童粉的毛利率较低+大单品星飞帆价盘出现波动+20年收购原生态牧业导致基数较高。新鲜战略+新品推广，22 年将主动出击，重塑产品价盘体系。 【食饮刘宸倩】持续推荐澳优，21年核心品牌保持良好增势，经营好转逐步修复毛利水平，市占率由 2020 年 6.3%提升至 6.9%位列第五，连续 4 年在进口羊奶粉销售额中占比超过 60%。伊利已经完成对澳优的要约收购，强强联合有望进一步释放增长势能。 以岭药业公司深度：创新中药东风已至，龙头品牌强势崛起 王班 王班 医药健康研究中心 医药首席分析师 投资逻辑：中药行业利好政策频出；连花清瘟助力抗击疫情，预计海外市场放量、国内观察期及轻中症患者增长、以及潜在的居民自备需求将会成为连花清瘟新的增长点；心脑血管通心络胶囊、参松养心胶囊、芪苈强心胶囊三大产品持续增长；研发管线丰富，中药创新药龙头长期成长可期。 风险提示：疫情变化风险，中成药集采风险，产品销售不及预期风险，医保等政策监管风险，新药研发进度不及预期风险。 ？？详细内容请点击《以岭药业公司深度：创新中药东风已至，龙头品牌强势崛起》 康希诺年报点评：新冠疫苗放量，首次扭亏为盈，创新持续可期 赵海春 赵海春 医药健康研究中心 医药行业分析师 事件：2022年3月28日，公司发布年报，2021年实现营收43亿元，同比增长172倍；归母净利润19.14亿元，扣非后归母净利润17.97亿元。公司首次实现扭亏为盈。新冠疫苗销售收入低于预期。 点评：营收大幅增加主要源于克威莎在中国及海外商业化收入;获批序贯加强接种,销售收入增加有望持续。 风险提示：国内外疫情变化影响主营收入等风险。 ？？详细内容请点击《康希诺年报点评：新冠疫苗放量，首次扭亏为盈，创新持续可期》 昊海生科年报点评：各板块增长企稳，高值新品蓄势待发 赵海春 赵海春 医药健康研究中心 医药行业分析师 投资逻辑：2022年3月28日，公司发布年报，2021年实现营收、归母净利润、扣非分别为17.7/3.5/3.3亿元，分别同比增长33%/53%/59%；四季度营收、归母净利润和扣非分别为4.92/0.42/0.35亿元，分别同比增长12%/-64%/-69%。疫情影响和欧华美科4季度并表因素，业绩低于预期。 点评：主业4大板块收入增长企稳，并购欧华美科拉低利润。 风险提示：疫情影响收入、新品商业化不达预期以及限售股解禁等风险。 ？？详细内容请点击《昊海生科年报点评：各板块增长企稳，高值新品蓄势待发》 心脉医疗2021年报点评：年报业绩高速增长，创新产品储备丰富 袁维 袁维 医药健康研究中心 医疗首席分析师 业绩：3月29日，公司发布2021年年度报告。2021年公司实现收入6.85亿元，同比+46%；实现归母净利润3.16亿元，同比+47%；实现扣非归母净利润2.88亿元，同比+51%；分季度来看，2021年Q4公司实现收入1.74亿元，同比+23%，归母净利润0.66亿元，同比+26%，扣非归母净利润0.55亿元，同比+34%。 点评：主动脉领域增速稳定，外周药物球囊迅速放量。公司Castor、Minos、Reewarm PTX等创新性产品临床表现优异，进一步提高了公司在主动脉及外周血管介入市场的竞争力。2021年公司主动脉支架类实现收入5.66亿元，同比增长+44%；外周及其他类实现收入0.53亿元，同比增长+222%。在传统主动脉业务维持领先地位的同时，新拓展的外周业务实现快速爆发。全年净利率维持稳定，研发投入同比快速增长。2021年公司净利率达到45.79%，同比+0.15pct，公司整体盈利能力依然保持在较高水平。公司全年研发费用率14.94%，研发投入同比增长48.2%，公司高度重视自身创新研发能力的提升，加大了在外周动脉及静脉血管介入领域的研发投入力度，研发人员数量显著增长。 风险提示：医保控费政策风险；新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险。 ？？详细内容请点击《心脉医疗2021年报点评：年报业绩高速增长，创新产品储备丰富》 欧普康视公司点评：扩大自有终端布局，品牌提升不断价值 袁维 袁维 医药健康研究中心 医疗首席分析师 业绩简评：2022年3月30日，公司发布2021年年报，公司2021年实现营业收入12.95亿元，同比增长48.7%，实现归母净利润5.55亿，同比增长28.0%，扣非归母净利润4.88亿，同比增长22.9%。分季度来看，单四季度实现营业收入2.99亿，同比增长13.2%，实现归母净利润1.12亿，同比下滑28.3%。符合预期。 经营分析：公司坚持通过投资扩大自有视光终端，直销占比持续提升。2022年公司预计拓展不低于100家视光终端（不考虑增发）。角膜塑形镜的应用处于持续上升通道中。毛利率略降，主要是医疗服务板块占比增加所致。 风险提示：医疗事故风险；行业竞争格局加剧的风险；原材料供应商较为集中的风险。 ？？详细内容请点击《欧普康视公司点评：扩大自有终端布局，品牌提升不断价值》 碧桂园服务业绩点评：管理规模保持领先，社区增值高速发展 王祎馨/杜昊旻 王祎馨 资源与环境研究中心 房地产研究员 业绩：公司2021年实现收入288亿元，同比增长85%；归母净利润40亿元，同比增长50%。 点评：收入略超预期，归母净利润符合预期。公司2021年实现收入288亿元，高于我们预期4.1%；归母净利润40亿元，符合预期。收入超预期但归母净利润仍符合预期，主要因为：①非业主增值服务收入同比增长95%超我们预期；②三供一业发展速度超预期。③公司2021年整体毛利率30.7%，相较2020年下滑3.3pcts，低于我们预期。毛利率下滑主要因为：①去年社保减免及疫情补贴退坡，叠加收购物业公司并表，基础物管毛利率下滑4.3pcts；②城市服务2021年收入占比相较2020年提升了10.0pcts，而该板块毛利率较低仅为17.6%，也拉低了公司整体毛利率。在管规模遥遥领先，社区增值高速发展。截至2021年底，公司在管面积7.66亿方（不含三供一业），同比增长103%，合约面积14.38亿方，同比增长75%，合管比1.9倍。公司管理规模在上市物管公司中处于绝对领先地位，也为社区增值服务发展提供了肥沃土壤。2021年社区增值服务板块实现收入33亿元，同比增长92%，已是连续第4年实现70%以上的增速。其中，社区传媒和本地生活服务在2021年均实现了翻倍的增长，收入分别达到了9.8亿元和11亿元。2021年公司社区增值服务收入占比为12%，毛利润占比约23%，相较2020年分别提升了0.5pcts和1.5pcts。 风险提示：碧桂园销售大幅下滑；外拓不及预期；商誉减值风险；应收账款大幅减值。 ？？详细内容请点击《碧桂园服务业绩点评：管理规模保持领先，社区增值高速发展》 盛新锂能业绩点评：Q1业绩符合预期，共同推进党坝锂矿复产 倪文祎 倪文祎 资源与环境研究中心 金属材料首席分析师 事件：2022年一季度公司实现归母净利润9亿-11亿元，同比增长765.24%-957.52%；实现扣非归母净利润8.95亿元-10.95亿元，同比增长806.35%-1008.89%。 点评：22年Q1公司归母净利润9-11亿元，取中值10亿元，预计Q1锂盐产量1.5万吨，测算Q1锂盐产品单吨净利为6.67万元，考虑到公司目前自有矿比例较低，精矿价格随锂盐价格上涨，Q1业绩基本符合预期。公司全资子公司盛屯锂业于 3月28日与国城集团签署战略合作协议，双方拟积极合作推动金鑫矿业恢复生产经营，并由国城集团积极促成盛屯锂业与金鑫矿业的采购销售合作，优先向公司提供不低于50%产量的锂精矿。 风险提示：锂盐价格后期走势不确定性加大；锂盐需求增速不及预期等。 ？？详细内容请点击《盛新锂能业绩点评：Q1业绩符合预期，共同推进党坝锂矿复产》 华鲁恒升公司点评：业绩持续释放，新项目稳步推进 陈屹/杨翼荥/王明辉 陈屹 资源与环境研究中心 基础化工&新材料首席分析师 业绩：3月29日，公司发布年报，实现营业收入266.36亿元，同比增长103%，归母净利润72.54亿元，同比增长303%。 经营分析：公司保持稳健发展，业绩稳步释放。去年四季度，公司经历了煤炭价格大幅冲高后回落的过程，先进先出法，成本抬升使得整体的盈利空间略有压缩，四季度的整体毛利率约为26.54%，环比有所下行，但进入一季度，原料煤炭价格平稳，公司的产品大体上呈现稳中向好运行态势，除冬奥会短期对于周边的影响外，公司整体保持高负荷运行，带动公司单季度盈利再创新高。产品价格波动整体幅度相对可控，多产品联动生产有望部分周期波动压力。今年公司己内酰胺、尼龙6、DMC项目将贡献增量，明年本部的新一期新材料项目以及湖北第二基地项目将有望相继投产。 风险提示：地缘政治变化以及原油价格大幅波动风险；第二基地建设进度不达预期；政策变动影响；原材料及产品大幅波动风险。 ？？详细内容请点击《华鲁恒升公司点评：业绩持续释放，新项目稳步推进》 扬农化工点评：业绩符合预期，经营迎来拐点 陈屹/杨翼荥/王明辉 陈屹 资源与环境研究中心 基础化工&新材料首席分析师 业绩：3月29日，公司发布2021年年报，公司2021年实现营业总收入118.41亿元左右，同比增长20.5%；实现归属于上市公司股东的净利润12.22亿元，同比增长1.02%，业绩符合预期。 经营分析：1、21年3季度之后，公司产品价格底部反转，目前价格环比21年3季度有所回落，但是同比大幅上涨，我们认为，公司22年产品成交价格高于21年，长周期来看，农药行业从21年3季度之后底部反转。2、优嘉四期对于业绩起到积极贡献。公司部分优嘉四期项目已经投产，2022年1月份开始调试。我们认为，优嘉四期对于公司2022年业绩起到积极贡献。 风险提示：优嘉项目产能释放不及预期；农药产品价格下跌；农药需求下滑。 ？？详细内容请点击《扬农化工点评：业绩符合预期，经营迎来拐点》 新宙邦点评：业绩高增长，看好长期成长 陈屹/杨翼荥/王明辉 陈屹 资源与环境研究中心 基础化工&新材料首席分析师 投资逻辑：1、电池化学品量价齐升，其他业务稳定增长。公司电池化学品业务（主要是电解液等）营业收入52.69亿元，同比+217.6%，毛利率31.63%，同比+5.87pct。2、在建项目丰富，支撑长期成长。投资共计31.83亿元建设电池化学品、有机氟以及半导体化学品业务。 风险提示：产能建设及投放进度不及预期；电解液价格波动风险；原材料价格波动风险；新能源汽车销量不及预期；安全与环保风险 ？？详细内容请点击《新宙邦点评：业绩高增长，看好长期成长》 宝信软件2021年报点评：工业互联网+云计算双翼打造高质量发展引擎 罗露/邵艺开 罗露 创新技术与企业服务中心 通信行业首席分析师 业绩简评：3月28日晚公司发布年报，2021年度实现收入117.59亿元，会计期内收购飞马智科，调整后Y/Y 15.01%；归母净利润 18.19亿元，Y/Y 35.92%；扣非净利润17.18亿元，Y/Y 38.95%，符合市场预期。 经营分析：核心业务毛利率提升，经营性现金流入净额快速增长。推进工业互联网平台组件开发，智慧化手段助力“双碳”战略，预计未来三年公司仍将投入工业互联网中台建设、PLC产品推广，收入复合增速30%+。有序展开核心区域IDC资源储备，推进宝之云全国布局，预计未来三年公司服务外包业务收入增速25%+，毛利率稳定在约45%，在同行中处于较高水平。 风险提示：互联网厂商 IDC 需求不及预期；钢铁行业信息化支出不及预期。 ？？详细内容请点击《宝信软件2021年报点评：工业互联网+云计算双翼打造高质量发展引擎》 明源云2021年报点评：业绩承压仍保增长，战略清晰引领方向 罗露/邵艺开 罗露 创新技术与企业服务中心 通信行业首席分析师 事件：3月28日晚公司发布年报，全年实现收入21.85亿元，Y/Y 28.1%；经调整净利润 3.07亿元，同比减少-19.7%。符合市场预期。 点评：SaaS收入增长迅速，云业务产品市场认可度提高。市场反应、战略转型灵活，提升国资签约率。公司21年下半年已积极布局、快速调整战略，2022年全面进入不动产开发/运营/服务市场，ERP从OP向SaaS转型，持续加强天际开放平台投入，加快平台商业化进程，加强国企客户收入比重。房地产政策回暖，资产管理信息化空间广阔，看好公司长期成长前景。 风险提示：房地产行业政策趋严；渠道下沉效果不及预期；ERP解决方案盈利放缓。 ？？详细内容请点击《明源云2021年报点评：业绩承压仍保增长，战略清晰引领方向》 贵州茅台业绩公告点评：一季度业绩开门红，市场化改革再推进 刘宸倩 刘宸倩 消费升级与娱乐研究中心 食品饮料首席分析师 事件：公司披露21年主要财务数据及22年一季度主要经营情况：21年公司实现营收1095亿元，同比+11.7%；实现归母净利525亿元，同比+12.3%。22年一季度公司实现营收331亿元，同比+17.9%；实现归母净利166亿元，同比+19.0%，顺利实现开门红。 点评：一季度顺利收官，改革红利持续释放。公司21年业绩在此前预告基础上略有所增，而22年一季度业绩依旧亮眼。从产品端来看，飞天稳健放量，非标一季度释放节奏有所提速，且直销放量占比有所提升；系列酒公司缩减SKU，打法更加聚焦。整体市场化改革下，产品结构+渠道架构加速优化，利润端更具弹性。中长期量价齐升确定性强，建议关注体外利润回笼逻辑。当前公司电商平台i茅台已上线，我们认为公司此次电商端的尝试有望更从容，在供给调配、终端消费刻画等方面有望实现新突破。通过新品上市及非标/系列酒价格提升，产品价格矩阵自上而下已更成熟，量价齐升确定性仍极高。 风险提示：宏观经济下行风险，疫情反复风险，渠道改革不及预测，食品安全问题。 ？？详细内容请点击《贵州茅台业绩公告点评：一季度业绩开门红，市场化改革再推进》 青岛啤酒21年年报点评：业绩符合预期，关注旺季需求恢复 刘宸倩 刘宸倩 消费升级与娱乐研究中心 食品饮料首席分析师 经营分析：业绩符合预期，全年结构优化推进。21年销量同比+1.4%（对比19年下滑1.5%），吨价同比+7%。1）分产品看，21年青岛品牌/其他品牌销量同比+11.6%/-8.6%，吨价同比+3%/+7%，青岛主品牌占比提升5pct至54.6%，产品结构升级延续。高档以上产品（按实际利润贡献划分，而非终端零售价）销量52万千升，同比+14.2%。我们预计，白啤增速50%左右，崂山或下滑大个位数，纯生双位数增长。2）分季度看，21Q4销量84.8万千升，同比-3.4%，吨收入同比+5.3%，主要系疫情影响需求及高端化。21年毛利率同比+1.4pct（吨成本同比+4.9%），销售费率+0.7pct，系品牌宣传力度加大。将合同履约成本还原至销售费用后，21Q4毛利率同比+2.6pct（吨成本同比+1.5%），成本压力环比已有改善。3月需求受疫情扰动，建议关注旺季需求恢复进度，中长期盈利水平持续增强。 风险提示：疫情反复风险，市场竞争加剧风险，原材料上涨过快风险，食品安全问题。 ？？详细内容请点击《青岛啤酒21年年报点评：业绩符合预期，关注旺季需求恢复》 澳优年报点评：核心品类增势良好，毛利空间逐步修复 刘宸倩 刘宸倩 消费升级与娱乐研究中心 食品饮料首席分析师 事件：公司于3月28日公布2021年年报，2021年实现营业收入88.73亿元，同比+11.11%；归母净利润10.40亿元，同比+3.60%。2021H2实现营业收入46.02亿元，同比+11.54%；归母净利润4.46亿元，同比-25.04%。 点评：逆流而上，核心品牌保持良好增势。2021公司毛利率提升0.5pct至50.4%；分业务来看，2021年牛奶粉/羊奶粉/私人品牌及其他/营养品毛利率分别同比+2.2/-0.4/-0.9/+2.8pct。牛奶粉、营养品的毛利率均有显著提升，我们认为系疫情影响减弱后销售情况好转以及渠道建设的成果。前日伊利已经完成对澳优的要约收购，两者将在业务布局、供应链、渠道建设等方面进行深度协同和合作，且双方存在较强的互补优势，强强联合有望进一步释放增长势能。 风险提示：羊奶粉恢复不及预期/行业竞争加剧/政策管制风险/食品安全风险。 ？？详细内容请点击《澳优年报点评：核心品类增势良好，毛利空间逐步修复》 飞鹤21年报点评：结构变动拉低毛利，22年将主动出击 刘宸倩 刘宸倩 消费升级与娱乐研究中心 食品饮料首席分析师 事件：3月28日公司公布2021年年报，2021实现营业收入227.76亿元，同比增长22.5%；归母净利润68.71亿元，同比-7.6%。21H2实现收入112.33亿元，同比+13.6%；归母净利润31.31亿元，同比-33.2%。 点评：压力下依旧保持良好增势。毛利率下滑主要系1）原生态、儿童粉的毛利率较低，拉低整体水平；2）大单品星飞帆价盘出现波动。22年公司将执行新鲜战略，上半年主动控制渠道库存，提高产品新鲜度；同时积极推广新品卓睿提升整体价盘；产品内码也将与今年上市。多管齐下有望控制市场窜货，重新塑造产品价盘体系。 风险提示：新品推广不及预期/行业竞争加剧 /食品安全风险。 ？？详细内容请点击《飞鹤21年报点评：结构变动拉低毛利，22年将主动出击》 上海上美复盘：国货龙头的成长&沉淀&转型 罗晓婷 罗晓婷 消费升级与娱乐研究中心 化妆品分析师 投资逻辑：22.1.17上海上美递交招股书，拟赴港上市。公司为拥有近20年运营经验的国货化妆品龙头。当前行业格局上，海外美妆龙头欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂等均已构筑较为完善多元的品牌矩阵，本土龙头集团多数仍处于成功培育一个核心品牌到第二增长曲线打造的过渡阶段，上美集团自03年推出韩束以来，已先后培育3个细分领域头部品牌，公司市占率从2014年拓展品牌矩阵开始显著提升、2021年位列国产日化公司市占率排名第4名。本文通过复盘旗下3大品牌韩束、一叶子、红色小象发展路径剖析其核心竞争力，探讨传统国货转型升级之路。 投资建议：上海上美历经近20年发展，先后经历快速成长期、品牌沉淀调整期和转型升级期步入发展新阶段。22年为化妆品新规元年、多渠道繁荣并重之年，看好公司研发赋能&营销提效&品牌改革构筑长期壁垒。 风险提示：主品牌转型/新品牌孵化不及预期、存货/应收账款周转放缓。 ？？详细内容请点击《上海上美复盘：国货龙头的成长&沉淀&转型》 电新行业点评：光伏排产波动无碍高景气，氢能战略地位确立 姚遥/宇文甸 姚遥 新能源与汽车研究部 新能源与电力设备首席分析师 新能源：光伏涨价延续，虽再次接近国内需求负反馈临界点，但欧盟“脱俄”计划或令海外需求超预期；组件排产预期、终端边际需求强度、供应链产能释放进度 三者形成动态平衡；2022年“50%量增+利润空间扩张”明确，继续看Q2板块创新高。氢能与燃料电池：欧盟REPowerEU计划加速欧洲“电化+氢化”转型；隆基创始人提出“一块五一方氢”的绿色发展理念，平价绿氢未来可期；中石化MW级电解槽项目启动，央企布局氢能产业加快；国富氢能单套10吨/日的液氢储存项目开工，在液氢储运领域迈入新台阶。 电力设备与工控：1）电网：2022两网投资规划增速均显著快于2015-2021期间，板块景气度高，电网1-2月投资增长38%、南网1-2月投资增长45%，已初步验证投资加速逻辑。新型电力系统建设将倒逼电网投资结构优化，新技术与设备升级有望提速，看好板块龙头与核心高增长细分环节。2）1-2月投资与工业增加值数据超预期，工控企业订单增势较好，为一季度业绩提供较强支撑。2022年外资供应链仍保持紧张态势，国产化进程将继续提速，看好工控板块龙头标的。 电车：2月海外销量环比持续增长，市场维持高景气。 投资组合：通威股份、阳光电源、隆基股份、晶科能源、福斯特、东方电缆、日月股份、云路股份、国电南瑞、思源电气。 风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。 ？？详细内容请点击《电新行业点评：光伏排产波动无碍高景气，氢能战略地位确立》

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