期市头条(工业品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(工业品)》研报附件原文摘录）
　　原油 俄罗斯的国有石油管道公司Transneft公布了在4月份从三个西部港口每天向油轮装载226万桶原油的计划。这将是2019年6月以来的最高水平，与本月相比也有大幅增加。Transneft庞大规模的4月装船计划让交易员感到吃惊，因为许多人曾预计俄罗斯可能保持出口稳定甚至从3月份的水平进一步下降。通常情况下，海运出口的乌拉尔原油超过70％都运到了欧洲。然而，自俄乌战争以来，欧洲多数炼厂都减少了购买。 德国经济部长表示，七国集团拒绝了普京提出的用卢布购买俄罗斯能源的要求。阿联酋能源部长表示，有必要不抑制任何国家的石油，因为世界急需这些数量的石油。 根据跟踪石油运输的Kpler的数据，自3月初以来，已有5批约600万桶的俄罗斯原油装载完毕，正在运往印度，预计将于4月初卸货。这相当于印度去年全年进口俄罗斯原油数量（1200万桶）的一半。 逻辑及观点：前期已经有过分析，在俄罗斯收缩在乌克兰战线的背景下，局势进一步升级的概率已经下降，而近期的消息也说明各方仍在购买俄罗斯原油，市场对俄罗斯原油供给中断的担忧也有所下降，所以油价经历了回落，目前看弱势格局有望延续。建议空单可适当持有，但不建议大举追多，可继续考虑买入看跌期权。 塑料 今日聚烯烃现货价格较前日震荡走强，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格8950元/吨，较前日价格涨100元/吨；聚乙烯线型价格9100元/吨左右，较前日价格涨70元/吨；华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格9000元/吨，较前日价格涨80元/吨；聚乙烯线型市场价格9120元/吨，较前日价格涨90元/吨。华北丙烯单体8200元/吨，较前日价格降100。华北市场粉料价格8840元/吨，较前日价格涨90元/吨。华北LL基差-100，较昨日基差稳定，华东PP基差-100左右，基差较前日走弱。 我们认为聚烯烃可以考虑偏强震荡的思路，回调可以继续做多。国内多套装置因为利润问题以及疫情影响运输问题出现计划外检修，导致国内装置开工率降低产量减少，进口利润也大幅下滑导致进口量减少。目前就是供需两弱，但需求是可调节的，供应的损失很难后边弥补，按照目前的原油价格来测算，国内油化工装置仍然亏损，成本支撑下，聚烯烃价格震荡走强的概率较大。短期可能会因为价格上涨过快，现货市场价格跟进乏力等因素而略微承压回落，此时可以考虑前期多单进行减持。但是如果出现比较大的回落，则仍然可以继续考虑逢低做多或者现货进行备货。 橡胶 泰国原料市场胶片63，烟片70.09，胶水66.7，杯胶50.4，泰国原料市场价格小幅整理。周一，沪胶小幅下跌，华东全乳胶在12700元/吨左右，泰标混合报盘12800元/吨左右。周一，沪胶小幅上涨收盘，主力盘中减仓，期货震荡偏弱格局。目前，沪胶基本面变化不大，国内库存小幅下降，但库存处于正常水平，国外产区停割但原料库存充足，下游需求偏弱。近期青岛库存偏低会给市场带来阶段性支撑，短期沪胶在13000-14000区间震荡。操作上建议谨慎观望，短期多看少动，持有现货商家可考虑卖出短期虚值高位看涨期权。 逻辑：基本面变化不大，产区即将开割，国内外供应充足，国内深色胶库存偏低，但下游需求偏弱，沪胶短期区间震荡，操作建议谨慎观望为主，持有现货商家可考虑卖出短期虚值高位看涨期权 。 甲醇 甲醇今日大部分地区现货市场价格小幅度震荡走强，江苏太仓地区甲醇现货市场价格3050元/吨，较前日价格稳定，鲁南地区甲醇现货市场价格3050元/吨，较前日价格涨70元/吨；河南地区甲醇现货市场价格2995元/吨，较前日价格涨45元/吨；河北地区甲醇市场现货价格2950元/吨，较前日价格稳定；蒙南地区甲醇现货市场价格2620元/吨，较前日价格稳定；陕北地区甲醇2600元/吨，较前日价格稳定，西北地区本周暂时未出新价格。 今日盘面价格呈现小幅震荡的态势，经历过前期的反弹后，盘面略微有些承压的迹象。疫情对下游需求和中间运输环节的影响仍然在持续，但是目前还没有形成上游胀库的局面，所以市场的主要矛盾点仍然在成本定价和供需定价之间摇摆。近期我们既要考虑到原油对成本提升的影响也要密切关注疫情影响下甲醇的运输以及下游需求问题。如果甲醇上游库存压力变大，则存在甲醇价格承压回落的可能性，我们建议对甲醇震荡对待，如果有价格回落的机会，还可以继续震荡偏多对待。 纯碱 周一，纯碱09合约高位宽幅震荡，夜盘延续震荡。现货市场成交氛围没有大的变化，企业执行一单一议，成交价格比较灵活。湖北双环和四川和邦装置检修还未恢复，青海发投和昆仑装置也减量生产，纯碱的供给出现阶段性下降，日开工率降为85.66%，检修大约持续到本月底，后续供给将会逐步恢复。需求端没有明显起色，受疫情影响，轻质碱下游开工较低，刚需拿货，重质碱下游多持观望心态。玻璃期现表现有所背离，09合约小幅反弹，但现货市场成交氛围不佳，各地区价格继续下调，沙河价格降至1816元/吨。疫情推迟了房地产的开工，下游深加工订单普遍不多，对原片的采购积极性也不高，维持在半个月左右，基本按需采购，玻璃厂库存持续累库，频繁下调报价，随着原片价格大幅下跌，部分地区的贸易商和加工厂考虑备货，出货有所好转，但整体来看，玻璃厂产销仍偏弱，但价格大幅下跌后成本支撑较强。 纯碱本轮反弹有基本面的影响也有情绪面的提振。首先是基本面，从上周开始，由于装置检修，纯碱供给出现阶段性的下降，而同时，厂家重质碱库存和社会库存出现下降，虽然浮法玻璃有600吨的产线冷修，但光伏玻璃有1200吨的产线投产，重质碱需求净增600吨/天。其次是情绪面，宏观政策转暖，房地产政策持续放松，市场对疫情控制后房地产需求爆发的前景更为看好，加上二季度仍有多条光伏产线投产，纯碱需求增量明显。虽然短期纯碱下游有补库动作，但实际上终端需求并没有大的起色，受疫情影响，短期房地产全面复工十分困难，玻璃价格跌至成本线对纯碱也有一定的拖累，目前，纯碱处于弱现实与强预期博弈过程，期价或将呈宽幅震荡，若玻璃价格继续下跌，纯碱期价或有高位回调的可能。 沥青 俄乌谈判仍存转机，市场对供应担忧缓和，且全球疫情加剧或抑制需求， 国际油价大幅下挫。NYMEX 原油期货05合约105.96跌7.94美元/桶或6.97%；ICE布油期货05合约112.48跌8.17美元/桶或6.77%。中国INE原油期货主力合约2205跌9.4至713.7元/桶，夜盘跌30.1至683.6元/桶。受原油影响，昨夜沥青期货由涨转跌，BU06跌73点，跌幅近2%，收于3909元/吨。昨日国内沥青均价为3913元/吨，较上一工作日价格上调28元/吨。华东中石化主力价格上调20-50元/吨，山东中石化主力价格上调120元/吨，川渝中石化价格上调50元/吨，带动国内市场价格上行。渣油市场方面：地炼普通焦化料4900-5150元/吨跌50元/吨，山东低硫沥青料5560元/吨涨180，华北含税价6200元/吨，华东地区5350元/吨。焦化料市场出货平平，市场交投稳中小幅下调。低硫沥青料出货压力不大，价格上推明显。 目前沥青期货价格受原油带动明显，同时，其自身基本面相对较好，目前炼厂开工率维持在24%左右，由于焦化利润明显好于沥青，导致炼厂生产沥青意愿较低，同时，天气逐渐转暖，基建提前发力等政策影响下，沥青需求转好，预计沥青生产利润有望增加。 PVC 上游：亚洲乙烯1370-1400，西北电石4300-4450，乙烯、电石价格平稳。现货市场：PVC现货价格上涨，华北地区电石法5型报价9250-9300，华东地区电石法5型报价9250-9300。华南地区电石法5型报价9300-9400。周一，PVC期货小幅上涨收盘，主力盘中增仓。原油强势带动国内化工品板块表现偏强，近期西北电石价格重心下移，PVC成本支撑减弱。国内PVC装置开工维持偏高水平，各地下游工厂开工陆续恢复，但部分地区疫情防控压力加大导致下游开工有所减弱，下游工厂订单不及往年，下游高价拿货意愿不强，采购维持随用随进为主。PVC短期继续向下空间有限，后续仍需关注国内各地疫情状况，操作需谨慎。 成本支撑减弱，PVC装置开工维持高位，受疫情及后续订单影响，下游整体需求不及往年，外围市场波动较大，操作仍需谨慎。 苯乙烯 28日纯苯价格较上周五相比有所下降，华东地区纯苯现货价格为8550元/吨，下跌60元/吨。日间纯苯华东现货跌幅略大于苯乙烯，苯乙烯-纯苯间价差小幅扩大。数据上，据隆众资讯3月28日统计，华东港口纯苯商业库存14.0万吨，较3月21日库存14.7万吨减少0.7万吨，环比下降4.8%；较去年同期库存12.1万吨上升1.9万吨，同比上升15.7%。 EB2205合约盘面震荡整理，重心较上周五相比有所下降，于28日下午收于9884元/吨，下跌93元/吨。数据上，据隆众资讯数据显示，截至2022年03月28日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：13.3万吨，较上期(20220321)降0.25万吨。商品量库存在11.15万吨，环比降0.2万吨。华南苯乙烯主流库区目前总库存量在3.23万吨，较上周增加0.26万吨；商品量库存在1.88万吨，较上周增加0.18万吨。周内码头到货稍偏集中，同时下游提货表现不佳，导致库存小幅上涨。 逻辑和观点：近期在纯苯基本面预期向好和苯乙烯基本面相对偏弱的情况下，可考虑等待苯乙烯-纯苯价差扩大后，通过做多纯苯纸货、做空苯乙烯纸货或期货的方式，逢高做空苯乙烯利润。（热点品种推荐。逻辑和观点：成本端纯苯的基本面预期向好，但苯乙烯基本面相对偏弱；策略：可考虑逢高做空苯乙烯利润。） 聚酯产业链 PTA现货港口货源较少，持货商惜售，基差明显走强，昨日主港主流货源本周交割05升水40-45附近，本周仓单升水28-35附近成交及商谈，成交多为高端，聚酯工厂刚需补货。 昨日MEG早盘现货价格开盘在5280附近，盘中逢低买气尚可，但午后市场受聚酯工厂降幅消息影响下，价格出现一定回落，下午收盘时现货商谈5180-5190附近。 昨日成本端偏弱，叠加终端需求疲软，涤纶短纤市场价格小幅下调。江苏市场价格下调25至7825自提；福建市场稳于7900送到；山东市场下调25至7950送到；河北市场稳于7925送到；浙江市场稳于7950送到。工厂总体产销在37.68%，较上一交易日下滑12.38%。 逻辑及观点：原油走低拖累聚酯各品种价格，不过MEG明显受到工厂降幅等因素影响抗跌性较强。前期报告已经有过分析，目前俄乌局势发展并不支持原油进一步大涨，随着原油的回落，聚酯各品种价格近期仍将偏弱。可考虑逢高轻仓试空，套利方面可考虑逢低做多短纤利润或者短纤与PTA价差。 纸浆 现货市场：针叶浆市场期货盘面震荡上行，成交有限。主流山东市场含税报盘参考：银星7000元/吨，月亮/马牌7050元/吨，南方松6850-6900元/吨。 阔叶浆市场报价混乱，刚需成交。主流山东市场含税报盘参考：巴桉：6050-6150元/吨；其他硬杂6000-6100元/吨。 观点看法： 虽然海外浆厂调账了4月份合同报价，导致进口盈利窗口关闭，但海外供给压力有所缓解预期下，纸浆持续挺价情绪开始减弱。而国内纸厂在成本压力下依旧有提涨成品出厂报价，不过终端疫情依旧在限制需求释放，尤其是社会订单需求的下滑以及疫情阻断物流交通，导致大量成品纸滞留纸厂，抑制纸厂持续维持生产情绪，港口纸浆库存在短期内大幅去化后降速放缓，且根据港口消息反馈，3月底开始港口将有大量纸浆陆续到港，或将缓解国内纸浆供给紧张情绪。此外，由于当前阔叶浆供给维持略紧格局，针阔价差大幅收窄，或将限制针叶浆价格走势，而后续市场需重点关注阔叶浆供给情况，若供给压力不能缓解，或将限制针叶浆调整空间，不过由于后续阔叶新增释放产能较多，或将缓解短期市场供给挺价情绪，后续阔叶浆价格或难以持续维持高位，且据了解，目前市场有部分纸厂开始对外高价销售阔叶，进一步冲击国内阔叶供给。 观点逻辑： 供给压力有所缓解，而国内消费在疫情影响下偏弱，或整体限制纸浆上行空间，短期纸浆或围绕6700-7200区间高位整理。纸浆期货主力SP2205合约日内关注下方6950位支撑，上方关注7200价位压力，日内或围绕区间承压震荡。 尿素 周末以来国内 尿素行情松动下行，山东、江苏、广东、河南、安徽等市场多下调30-60元/吨，目前山东、河南工厂报价2860-2920。近日国内尿素装置恢复较多，日产逐渐提升中，部分地区受疫情影响，流通至终端尚有一定阻力，但多数上游厂家发运问题多有政策性流通机制，市场货流供需平衡逐渐缓和。上游企业虽前期收单尚可，但是随着待发量的消耗，新单成交压力有增，下游需求方面，部分地区低端成交略有好转，但是整体需求较前期放缓。 逻辑及观点：昨日尿素盘中走低但随后逐步回升，显然现货相对较高制约了期货的进一步下行。尽管期货短线企稳，但毕竟现货也在逐步下跌，期货下行的大方向料难改变。同时，昨日市场再次传出春耕化肥保供稳价调控政策，这将对日内尿素期货价格带来一定压力。操作上仍可考虑逢高试空。（热点品种推荐。逻辑与观点：保供稳价政策背景下，尿素期现货价格料继续偏弱；策略：可考虑逢高试空） 铜 周一上海电解铜价报73690-73870元/吨，(升)170 - (升)220。上周五国内保税区铜库存环比前减少2.88万吨至30.26万吨，上期所铜库存较上周减27451吨至102055吨。据SMM调研数据显示，本周（即3月19日-3月25日）废铜制杆企业开工率为 50.85%。废铜杆企业本周开工率环比下降1.33%，进一步下降。主因是本周国内疫情确诊病例持续上升，各地的防控政策和防控范围加码。据海关总署：2022年1-2月中国进口精炼铜共55.42万吨，累计同比增加4.21%，其中1月进口28.61万吨，2月进口26.81万吨。国际际铜研究组织：2021全年产量为2450万吨，消费量2533万吨。ICSG称，2021全年市场报告供给缺口为47.5万吨，而去年同期为48.4万吨。2021的铜矿产量增长了约2.3%，因疫情全球封锁政策严重影响了铜矿开采，与2020相比，2019-2020年的年均增长率仅为0.3%。由于停工，世界上最大的铜矿生产国智利产量在2021下降了1.9%，精矿产量下降了1.3%，主要集中在Escondida矿。智利2021的总产量低于2019的2.8%。 第二大铜生产国秘鲁，2021年铜矿产量增长7%，在疫情影响下产量虽有增加，但增速仍低于2019年-2020年。 当前处于消费旺季以及库存偏低支撑，总体呈现震荡偏强的态势。 铝 28日SMM铝22900跌90贴水70，南储22920跌90；隔夜沪铝主力2205报22980跌30，LME铝收盘报3605跌20 宏观方面：上俄罗斯加快能源去美元、去欧元化，七国集团已拒绝以卢布结算俄罗斯能源。 基本面方面，到货增加，出库下降，铝锭库存反弹，28日SMM库存报105.2万吨，较上周四增加1.3万吨；同期钢联统计铝棒库存18.9万吨，较上周四下降0.3万吨；2022年2月，中国出口未锻轧铝及铝材40.09万吨，同比增长12.8%；1-2月累计出口103.39万吨，同比增长22.8%。2月中国进口未锻轧铝及铝材14.28万吨，同比下降2.6%；1-2月累计进口33.60万吨，同比下降26.2%。国内电解铝进去快速复产阶段，云南电力缓解，云铝、神火已恢复至减产前水平，并加速启动后续产能，广西、青海、山西、贵州、甘肃等省区也计划启动复产；国内疫情多点散发，下游消费开工受到一定得影响；价格上涨，现货贴水扩大，铝需求不稳。 逻辑及策略建议：疫情冲击国内铝供需，市场需求疲软，贴水较大，到货逐渐恢复，去库放缓；海外能源危机，金属低库存价格支撑较强，不过飙升的大宗商品价格和高通胀预期对市场需求造成影响，限制价格进一步涨幅，预计价格短期高位震荡。 镍 上海期镍价格涨幅较大。主力合约2205，以261800元/吨收盘，上涨31040元,涨幅为13.45%。当日15：00伦敦三月镍报价37235.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.03，低于上一交易日7.59，上海期镍涨幅小于伦敦市场。全部合约成交376089手,持仓量减少41手至118287手。主力合约成交135918手,持仓量增加4548手至41968手。 北京时间3月25日（周五）下午4点LME镍开盘前,伦交所宣布：1.禁止客户下达每日涨跌停板外的价格的订单。若有人违反此规定，LME有权对违规行为采取一定的处分措施。2.从3月28日收盘时起，每吨镍交易的初始保证金将从4808美元上调至6144美元。这对伦镍的投机氛围起到了一定的压制作用，国内国外镍价开始走低。 镍豆方面，因当前沪镍价格居高不下，部分硫酸镍厂商停止镍豆自溶产线，从而有部分贸易商愿意以245000元/吨左右的价格出售镍豆库存，一定程度上增加了市场供给。受伦镍资金博弈影响，内外盘走势都较为极端。在极端行情下，目前现货市场几无成交。以LME镍为计价基准下，原料被动跟涨，进口亏损明显，下游拒绝散单采购，长单结算周期及结算方式也多处于另外商谈过程中。另一方面，市场情绪波动较大，方向性不明朗，上下游报价均较为谨慎，主要以观望为主。但目前已临近月末，菲律宾雨季已至末期，部分企业想等雨季结束，菲律宾镍矿恢复出口后再行采购。当前镍价如此波动，采购周期被迫延迟，下游需求差。当前镍价波动剧烈，建议投资者以观望为主。 不锈钢 上海不锈钢价格出现一定幅度下跌。主力合约2205，以21090元/吨收盘，下跌470元,跌幅为2.18%。 全部合约成交464999手,持仓量增加10069手至131482手。主力合约成交206729手,持仓量增加8748手至54029手。 SMM8-12%高镍生铁均价1635元/镍点(出厂含 税)，较上周五均价上涨10元/镍点;印尼高镍生铁均价1647.5元/镍点(到港含税)，较上上周五均价上涨10元/镍点。周内主流钢厂成交价格为1630元/镍点(到厂含税)，贸易商供货，在镍价波动较大的时期，市场蓄水池的作用发挥，对镍铁价格有一定影响。而后期镍再度冲高，市场报价又回 归高位。需求端，不锈钢现货价格虽跟随期货上行，但下游 成交不及预期，叠加疫情影响，钢厂利润空间难落实，对于 高价原料态度较为谨慎，且镍价异常波动，为避免成本风险 多持观望态度。供应端铁厂及贸易商报价依旧偏强，当前市 400 场供应缺口仍存，钢厂库存较低，成为铁价难降的要素，其 300 次纯镍与镍铁价差较大，上游挺价意愿偏强。另外镍矿价格层层攀升，电价较贵，镍铁厂冶炼成本巨高不下，疫情期间也为镍铁运输提升成本增加阻碍，价格难降。预计下周镍铁价格主流区间在1610-1680元/镍点(出厂含税)之间。 贵金属 美国联邦储备理事会暗示准备采取更积极的行动，以压低高得无法接受的通胀，包括可能在5月的下次政策会议上升息0.5个百分点。圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德表示，鉴于通胀“远超”应有的水平，美国政策制定者需要在加息上“更敢想”，并“更快”采取行动。旧金山联邦储备银行总裁戴利表示，如果数据显示有必要的话，她对在美联储下次会议上加息50个基点并开始缩减资产负债表持开放态度。截止至3月16日至3月22日当周，黄金投机性净多头头寸减少13756手至248032手，净多头头寸为近五周来最少；投机者持有的白银投机性净多头头寸减少3607手至47947手。 美联储受通货膨胀压力或加快紧缩步伐，对黄金不利，但俄乌冲突仍然影响市场，黄金总体仍然表现震荡。 螺矿 现货市场表现，HRB400螺纹北京4950，100；上海4860，0；杭州5070，50；广州5080，40；热轧卷板天津天津5250，100；上海5220，30；乐从5240，30。唐山普碳方坯市场4910，+50；张家港6-8mm重废市场现金价3320，+20；61.5%pb粉日照港983，+13；56.50%超特粉696，+21（单位：元/吨）。成交量：钢联建材成交22.56，4.50 ；找钢网热卷成交5.1，-0.12（单位：万吨）。钢材现货价格上行，疫情仍对钢厂生产及物流仍有较大影响，市场成交好转；进口铁矿石现货市场价格震荡上行，市场交投情绪一般。消息方面：3月以来，各地陆续调整房贷利率。据Mysteel不完全整理发现，多地二手房的首套房贷款利率已经下调至5%以下，个别地区开始出现4.6%的利率，与本月5年期以上LPR报价持平。国资委：做好2022年服务业小微企业和个体工商户房租减免工作。中指研究院监测数据显示，三月楼市整体成交上行，一、二线城市成交量环比上升，但与去年同期相比，成交数据仍为下滑状态。大商所：经研究决定，自2022年3月30日交易时起，对铁矿石期货I2209合约手续费费率进行调整，调整后日内交易手续费为成交金额的万分之四。铁矿石期货I2205、I2209合约投机交易保证金水平由12%调整为15%。 逻辑来看，钢材价格仍然处于弱现实和强预期的博弈，强预期占据主动，在疫情结束前，钢材价格仍然会在强预期的支撑下，偏强运行。钢材从基本面看，成本支撑仍然明显，钢厂复产和螺纹钢需求疲弱压制涨价空间，现货跟随盘面波动，自身驱动并不明显。而宏观上，疫情抑制当前的需求，疫情后赶工期的预期强烈，“稳增长”的目标，促使当下资金、地产政策、基建政策都明显转暖，更给了疫情后刺激经济发展的政策预期，宏观向好，宏观预期仍然乐观。但要关注疫情变化，注意疫情转好后，面对基本面现实的钢材高价回落风险。 矿石方面，铁矿石日耗大幅增加，显示了钢厂强烈的复产，但是钢厂需求暂时受到了疫情和物流影响，最近港口疏港回落较多，钢厂库存降库，对于矿石需求不利。展望后期，港口营运转好，海外矿山发运将逐步回升，同时钢厂复产预期下依然利好。目前在钢厂微利的情况下矿石主要跟随钢材走势，且矿价150美金以上政策压制预期依然强烈。 策略方面，钢材铁矿石趋势多单逢高减持；套利方面，螺纹热卷期现正套继续建仓，逢低建立螺卷5-10和10-01正套头寸；铁矿石5-9正套持有，卖出5-9价差看跌期权持有。（热点品种推荐。逻辑和观点：螺纹10改为理重，与05存在3%磅差，5-10价差大概率已反应了疫情后复工和宏观利多；策略：可考虑做多螺纹5-10价差） 煤焦 28日动力煤市场偏弱运行，下游观望为主。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；其余煤矿恢复正常生产，产量逐步回升；产地煤矿受政策端调控，价格逐步回归至合理区间。港口方面，今日市场价格偏稳运行，市场情绪较前期有所好转，下游询盘增加，当前港口以长协保供煤为主，市场可流通现货较少，交投僵持。下游方面，随天气逐渐回暖，电厂日耗将逐渐下降，呈现季节性低位；非电用户受需求支撑，采购积极性较高，预计短期内终端补库需求仍在。进口方面，当前受国际市场资源现货紧张及国内政策端影响，进口煤价倒挂严重，进口煤采购商暂缓采购，市场询货稀少。综上，近期受政策端调控影响，产地及港口价格逐步回归至合理水平，下游看空情绪发酵，暂缓采购，预计后市弱稳运行。现秦皇岛港Q5500山西优混900元/吨，广州港Q5500山西优混1000元/吨，大同Q5500不粘煤675元/吨，鄂尔多斯Q5500动力煤690元/吨，榆阳区Q5800沫煤780元/吨。 28日国内炼焦煤市场稳中偏弱运行。产地方面，主产地煤矿稳定生产，当前可释放产能较少，而疫情影响运输，部分煤矿发运困难，场地库存小幅堆积。进口方面，蒙煤目前日通关车次可达210车左右，但增量仍较缓慢，且澳煤通关无望，进口方面补充有限。需求方面，下游受疫情影响钢厂停限产比例增多，焦炭出库压力倍增，部分焦企已开始主动降价，焦化利润有所收缩，在此情形下，焦企原料煤库存虽多数只在15天左右，但仍以消耗库存为主，对炼焦煤采购积极性较弱，市场成交氛围低迷。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2900元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报3200元/吨，S1.3，G78报价2980元/吨。 28日焦炭市场偏稳运行。受疫情防控影响各地交通管制依然十分严格，焦企整体开工有所恢复，现部分焦企累库明显，且交通运输受限，出货压力较大，但考虑到疫情管控结束，钢厂复产需求转好，焦企暂时保持观望状态。钢厂方面，对原料需求迫切，但受疫情影响，车辆通行效率仍旧偏低，物料运输压力缓解程度难，到货速度与到货量严重受限，部分钢厂被迫减产。预计短期内焦炭市场暂稳运行，后期需继续关注疫情影响、原料成本、成材利润对焦炭价格的影响。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价3340-3410元/吨；准一级干熄冶金焦报价3700-3870元/吨；一级湿熄冶金焦报价3400-3580元/吨；一级干熄冶金焦报价4000-4100元/吨。 逻辑与建议：预计期货盘面焦煤、焦炭价格或震荡上涨，动力煤价格或震荡整理，建议观望为主。 铁合金 市场消息：①28日72#硅铁：安阳8600-8700（涨100）（现金不含税），陕西9000-9100（涨100），宁夏9200-9400（涨250），青海9100-9200（涨100），甘肃9100-9200（涨150），内蒙9200-9400（涨250）（现金含税自然块出厂，元/吨）。②28日75#硅铁：陕西9900-10000（涨100），宁夏9800-9900，青海9800-9850，甘肃9800-9900，内蒙9850-9900（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1930-2000，75#2130-2200（美元/吨）。③28日硅锰6517宁夏、内蒙8400-8500，暂稳；南方（广西普遍不报价）现金出厂含税报价8600-8700，暂稳。（现金出厂含税报价，元/吨）。 早评：28日周初归来，双硅期货震荡走高，硅铁涨幅大于锰硅，价差（硅铁-锰硅）扩大至1148元/吨。从硅锰成本端来看，28日钦州港锰矿报价环比持平，天津港港口锰矿报价继续走跌，化工焦方面环比持平，整体看，北方硅锰成本小幅走弱，南方硅锰成本支撑持平。从硅铁成本端来看，榆林市神木地区兰炭中料、小料各上调50元/吨，硅石环比持平，电力持平，整体硅铁成本支撑小幅走强。从供应端看，硅锰和硅铁供应持续高位震荡，硅锰库存高位，硅铁持续去库；需求端看，4月钢招在即，钢厂原料库存低位，叠加疫情后需求复苏预期，钢厂补库意愿强烈，双硅需求短期内或将有较大幅度提高；在硅铁非钢需求方面，预期出口均会给3月、4月硅铁需求带来一定增量，金属镁需求预计较2月持平。整体看，两个品种对比来看，硅锰的成本端支撑要强于硅铁，但硅铁需求增速要快于硅锰，去库速度快于硅锰。当前各地防疫政策维稳落实，市场对疫情后需求复苏抱有乐观态度，无论从宏观情绪还是基本面角度看，双硅盘面存在继续走高的可能性。 逻辑与建议：双硅逢低做多 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 鲁证期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 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