期市头条(工业品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(工业品)》研报附件原文摘录）
　　原油 近期，俄乌冲突依然是最大的影响因素，伊朗核协议、美国与委内瑞拉关系问题没有新的进展，市场随着冲突各方表态大幅波动。 俄乌冲突仍在推进，双方停火谈判依然没有进展。俄罗斯军方25日表示俄特别军事行动第一阶段主要任务已总体完成，此后俄军将集中力量实现在顿巴斯地区的主要目标。或许俄罗斯正为逐步收兵创造条件，其谈判代表关于“乌克兰方面有意拖延谈判”的表态也在一定程度上说明俄罗斯对开展谈判达成停火协议有紧迫性。虽然原油价格也在近期经历了回升，但后续实质性的谈判可能随时都会出现。而一旦局势发生改变，可能带来原油趋势的逆转，这是需要高度关注的。 逻辑及观点：原油持续上涨需要不断有新的利多推动，但在俄罗斯收缩战线的情况下，近期俄乌冲突大幅升级的概率下降，原油再创新高比较困难。建议在设好止损的情况下可考虑轻仓试空，或者买入看跌期权。 塑料 今日聚烯烃现货价格较前日震荡走强，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格8850元/吨，较前日价格涨50元/吨；聚乙烯线型价格9030元/吨左右，较前日价格涨90元/吨；华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格8920元/吨，较前日价格涨70元/吨；聚乙烯线型市场价格9030元/吨，较前日价格涨70元/吨。华北丙烯单体8300元/吨，较前日价格涨200。华北市场粉料价格8750元/吨，较前日价格稳定。华北LL基差-100，较昨日基差稳定，华东PP基差-80左右，基差较前日走弱。 我们认为聚烯烃可以考虑偏强震荡的思路，回调可以继续做多。国内多套装置因为利润问题以及疫情影响运输问题出现计划外检修，导致国内装置开工率降低产量减少，进口利润也大幅下滑导致进口量减少。目前就是供需两弱，但需求是可调节的，供应的损失很难后边弥补，按照目前的原油价格来测算，国内油化工装置仍然亏损，成本支撑下，聚烯烃价格震荡走强的概率较大。短期可能会因为价格上涨过快，现货市场价格跟进乏力等因素而略微承压回落，此时可以考虑前期多单进行减持。但是如果出现比较大的回落，则仍然可以继续考虑逢低做多或者现货进行备货。 橡胶 泰国原料市场胶片62.88，烟片69.68，胶水66.3，杯胶50.3，泰国原料市场价格小幅整理。周五，沪胶小幅上涨，华东全乳胶在12800元/吨左右，泰标混合报盘12850元/吨左右。周五，沪胶小幅上涨收盘，主力盘中缩量减仓，期货震荡偏弱格局。目前，沪胶基本面变化不大，国内库存小幅下降，但库存处于正常水平，国外产区停割但原料库存充足，下游需求偏弱。近期青岛库存偏低会给市场带来阶段性支撑，短期沪胶在13000-14000区间震荡。操作上建议谨慎观望，短期多看少动，持有现货商家可考虑卖出短期虚值高位看涨期权。 逻辑：基本面变化不大，产区即将开割，国内外供应充足，国内深色胶库存偏低，但下游需求偏弱，沪胶短期区间震荡，操作建议谨慎观望为主，持有现货商家可考虑卖出短期虚值高位看涨期权 。 甲醇 甲醇今日大部分地区现货市场价格小幅度震荡走强，江苏太仓地区甲醇现货市场价格3050元/吨，较前日价格涨50元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格2980元/吨，较前日价格降40元/吨；河南地区甲醇现货市场价格2950元/吨，较前日价格涨20元/吨；河北地区甲醇市场现货价格2950元/吨，较前日价格降50元/吨；蒙南地区甲醇现货市场价格2620元/吨，较前日价格稳定；陕北地区甲醇2600元/吨，较前日价格稳定。 今日盘面价格呈现小幅震荡走强的态势，疫情对下游需求和中间运输环节的影响仍然在持续，但是目前还没有形成上游胀库的局面，所以市场的主要矛盾点仍然在成本定价和供需定价之间摇摆。近期我们既要考虑到原油对成本提升的影响也要密切关注疫情影响下甲醇的运输以及下游需求问题。如果甲醇上游库存压力变大，则存在甲醇价格承压回落的可能性，我们建议对甲醇震荡对待，如果有价格回落的机会，还可以继续震荡偏多对待。 纯碱 上周，纯碱迎来一波快速反弹，加上移仓换月，主力合约的期价不断突破，价格到达2913元/吨。纯碱这一波的上涨逻辑有基本面好转的利多因素也有预期导致的情绪拉动。首先从基本面来看，上周，由于湖北双环和四川和邦装置检修，纯碱供给出现阶段性下滑，而需求端，据了解到的情况，部分碱厂的新签订单有所增加，社会库存保持去库节奏，还有光伏产线投产带来的需求增量，纯碱基本面较前期有所好转。此外，纯碱的上涨还基于市场对后期房地产需求爆发的乐观心态，以及二季度仍有多条光伏产线计划投产，国家稳经济稳增长的决心不变，房地产政策不断放松，市场普遍对房地产回暖的预期较强，后续光伏产线的投产也增加了预期需求量，市场看多情绪浓厚，多重利多因素导致纯碱期价大幅上涨。 纯碱期价的快速上涨或将马上面临弱现实的压制，本周检修装置恢复生产后，纯碱供给将回到高位，受疫情影响，短期房地产全面复工十分困难，市场预期的需求爆发或将继续延后。另外，玻璃终端需求仍表现偏弱，玻璃厂不断累库，现货价格降至成本线，虽期价表现触底反弹，但实际玻璃厂的产销还是偏低，不排除现货价格继续偏弱走势，引发对高价碱的抵触心理，继续传递负反馈影响。目前，市场对于预期的乐观已经部分反映在盘面上，若实际需求没有明显好转，纯碱期价或将马上面临弱现实的压制。 沥青 俄乌冲突大背景下，市场消息错综复杂，但整体仍处于供需错配的大背景下，油价易涨难跌，在较高成本的支撑下，沥青价格有望继续走高。上周沥青主力合约从3639元/吨一路上行，最高涨至4106元/吨，随后出现一定反弹，并最终收于4041元/吨，全周上涨402点，涨幅11.05%。同期原油经过两周调整后转强，美原油WTI最高涨至116.64美元/桶，最终收于112.6美元/桶，全周上涨7.5美元/桶，涨幅近7.14%。 国内沥青现货供需相对稳定，价格更多受到成本端原油的影响，目前原油整体处于俄乌战争的大背景下，俄乌谈判近期再度遇阻，同时欧盟及北约讨论对俄罗斯进行新一轮制裁，供应风险的担忧仍存。此外风暴导致黑海CPC管道暂停，也加剧断供忧虑。伊朗核问题谈判虽进入尾声，但近期没有新的进展，因此预计供应端存收缩预期。近期全球疫情仍显严峻，但海外国家没有新的管控举措，各大机构继续看好需求前景，预计需求端维持向好预期。成本端转好，叠加沥青因天气回暖，基本面向好，持续看好沥青未来价格，预计本周BU06合约运行区间4000——4300元/吨。 PVC 上游：亚洲乙烯1370-1400，西北电石4300-4450，乙烯价格上涨，电石价格平稳。现货市场：PVC现货价格小幅上涨，华北地区电石法5型报价9150-9200，华东地区电石法5型报价9150-9200。华南地区电石法5型报价9200-9300。周五，PVC期货小幅上涨收盘，主力盘中缩量。原油强势带动国内化工品板块表现偏强，近期西北电石价格重心下移，PVC成本支撑减弱。国内PVC装置开工维持偏高水平，各地下游工厂开工陆续恢复，但部分地区疫情防控压力加大导致下游开工有所减弱，下游工厂订单不及往年，下游高价拿货意愿不强，采购维持随用随进为主。PVC短期继续向下空间有限，后续仍需关注国内各地疫情状况，操作需谨慎。 成本支撑减弱，PVC装置开工维持高位，受疫情及后续订单影响，下游整体需求不及往年，外围市场波动较大，操作仍需谨慎。 聚酯产业链 目前，聚酯各品种价格走势仍然紧跟原油，但不同品种间也有不同，这种不同主要体现在价差关系上。前期PTA工厂检修、降低4月合约供应量的消息提振了PTA价格，近期PTA现货加工费已经有所回升（但理论利润仍为负值）。MEG和短纤尽管也在亏损且幅度还在扩大但减产的量有限，在需求不佳的背景下走势要弱于PTA。 不过，在石油制MEG生产亏损幅度持续扩大的情况下，上周五开始部分石化工厂减产的预期升温，市场对供给减少的预期推动夜盘MEG走势明显要强于PTA，MEG的走强一定程度上也提振了下游短纤价格。 逻辑及观点：单边走势依然看原油，随着俄罗斯收缩战线，俄乌冲突再继续大幅恶化的概率下降，近期原油上涨的难度增强，但能否回落还需要看局势发展。操作上还是建议品种间套利为主，仍可逢低做多短纤利润或者短纤与PTA价差。 液化石油气 俄乌冲突大背景下，市场消息错综复杂，但整体仍处于供需错配的大背景下，油价易涨难跌。尽管液化气当前处于淡季，下游需求相对较弱，库存较高，但在高成本的支撑下，LPG价格有望继续走高。上周液化气主力合约从5799元/吨一路上行，最高涨至6478元/吨，随后出现一定反弹，并最终收于6345元/吨，全周上涨546点，涨幅9.4%。同期原油经过两周调整后转强，美原油WTI最高涨至116.64美元/桶，最终收于112.6美元/桶，全周上涨7.5美元/桶，涨幅近7.14%。 综上来看，现阶段多空交织，市场环境较为复杂，国内LPG现货供需相对稳定，价格更多受到成本端原油的影响，目前原油整体处于俄乌战争的大背景下，俄乌谈判近期再度遇阻，同时欧盟及北约讨论对俄罗斯进行新一轮制裁，供应风险的担忧仍存。此外风暴导致黑海CPC管道暂停，也加剧断供忧虑。伊朗核问题谈判虽进入尾声，但近期没有新的进展，因此预计供应端存收缩预期。近期全球疫情仍显严峻，但海外国家没有新的管控举措，各大机构继续看好需求前景，预计需求端维持向好预期。成本端持续强势，但近期液化气到港较多，库容一定程度承压，短期LPG利润或有一定程度收缩，但趋势上仍是多头向上趋势，预计本周PG05合约运行区间6000——6600元/吨。 纸浆 现货市场：针叶浆市场期货盘面区间调整。主流山东市场含税报盘参考：银星6800元/吨，月亮/马牌7000元/吨，南方松6750元/吨。阔叶浆市场低价惜售，刚需成交。主流山东市场含税报盘参考：巴桉：6100-6150元/吨，低价惜售；其他硬杂6050-6100元/吨。 观点看法： 虽然海外浆厂调账了4月份合同报价，导致进口盈利窗口关闭，但海外供给压力有所缓解预期下，纸浆持续挺价情绪开始减弱。而国内纸厂虽然在成本你压力下依旧有提涨成品出厂报价，但终端疫情依旧在限制需求释放，尤其是社会订单需求的下滑以及疫情阻断物流交通，导致大量成品纸滞留纸厂，抑制纸厂持续维持生产情绪，港口纸浆库存在短期内大幅去化后降速放缓，且根据港口消息反馈，3月底开始港口将有大量纸浆陆续到港，或将缓解国内纸浆供给紧张情绪。受此影响，强势近月报盘或逐步开始转弱，盘面价差或重回contango结构。此外，由于当前阔叶浆供给维持略紧格局，针阔价差大幅收窄，或将限制针叶浆价格走势，而后续市场需重点关注阔叶浆供给情况，若供给压力不能缓解，或将限制针叶浆他调整空间。 观点逻辑： 供给压力有所缓解，而国内消费在疫情影响下偏弱，近月报盘开始转弱，价差结构或继续走阔。纸浆期货主力SP2205合约日内关注下方6650位支撑，上方关注6900价位压力，日内或围绕区间承压震荡。5-9可考虑反套参与持有，价差扩大至150以上逐步离场。 尿素 上周五尿素市场行情小幅松动，山东、河南、安徽、山西、江苏、广东等地市价下调10-40元/吨不等。受疫情影响，部分主流区域发运仍受影响，因此地区性行情特征依然明显，各市场下滑幅度不一。部分工厂装置短停，日产小幅松动至16.03万吨附近。目前工厂新单成交一般，部分工厂成交略有暗降，但由于前期待发订单量尚可，部分工厂发货压力不大，仍稳价观望。农业需求相对平淡，工业需求多依靠复合肥行业支撑，胶板行业表现清淡，车用尿素行业也因疫情影响发运而表现一般。 逻辑及观点：尿素现货价格高位回落，但整体上仍在2900以上，基差较大一定程度上将对尿素期货价格带来支撑，使得尿素期货不会持续走低。但若是近期现货不能企稳，尿素期货价格也难回升，料维持偏弱震荡的走势，操作上可考虑逢反弹继续试空。 铜 上周五上海电解铜价报73690-73870元/吨，(升)170 - (升)220。上周五国内保税区铜库存环比前减少2.88万吨至30.26万吨，上期所铜库存较上周减27451吨至102055吨。据SMM调研数据显示，本周（即3月19日-3月25日）废铜制杆企业开工率为 50.85%。废铜杆企业本周开工率环比下降1.33%，进一步下降。主因是本周国内疫情确诊病例持续上升，各地的防控政策和防控范围加码。据海关总署：2022年1-2月中国进口精炼铜共55.42万吨，累计同比增加4.21%，其中1月进口28.61万吨，2月进口26.81万吨。国际际铜研究组织：2021全年产量为2450万吨，消费量2533万吨。ICSG称，2021全年市场报告供给缺口为47.5万吨，而去年同期为48.4万吨。2021的铜矿产量增长了约2.3%，因疫情全球封锁政策严重影响了铜矿开采，与2020相比，2019-2020年的年均增长率仅为0.3%。由于停工，世界上最大的铜矿生产国智利产量在2021下降了1.9%，精矿产量下降了1.3%，主要集中在Escondida矿。智利2021的总产量低于2019的2.8%。 第二大铜生产国秘鲁，2021年铜矿产量增长7%，在疫情影响下产量虽有增加，但增速仍低于2019年-2020年。 隔夜受镍的大幅上涨带动铜价表现偏强，当前处于消费旺季以及库存偏低支撑，总体呈现震荡偏强的态势。 铝 25日SMM铝22990跌170贴水80，南储23010跌170；隔夜沪铝主力2205报23125涨70，LME铝收盘报3625涨24.5 宏观方面：上海进一步封控，封控区域内，所有企业实施封闭生产或居家办公。俄罗斯加快能源去美元、去欧元化。 基本面方面，到货增加，出库下降，铝锭库存降幅将放缓，24日SMM库存报103.9万吨，较上周四下降5万吨；同期钢联统计铝棒库存19.3万吨，较上周四下降3.1万吨；2022年2月，中国出口未锻轧铝及铝材40.09万吨，同比增长12.8%；1-2月累计出口103.39万吨，同比增长22.8%。2月中国进口未锻轧铝及铝材14.28万吨，同比下降2.6%；1-2月累计进口33.60万吨，同比下降26.2%。国内电解铝进去快速复产阶段，云南电力缓解，云铝、神火已恢复至减产前水平，并加速启动后续产能，广西、青海、山西、贵州、甘肃等省区也计划启动复产；国内疫情多点散发，下游消费开工受到一定得影响；德国Trimet旗下Essen电解铝厂减产进一步扩大至50%。价格上涨，现货贴水扩大，铝需求不稳。 逻辑及策略建议：疫情冲击国内铝供需，市场需求疲软，贴水较大，到货逐渐恢复，去库放缓；海外能源危机，金属低库存价格支撑较强，不过飙升的大宗商品价格和高通胀预期对市场需求造成影响，限制价格进一步涨幅，预计价格短期高位震荡。 镍 上海期镍价格涨幅较大。主力合约2205，以261800元/吨收盘，上涨31040元,涨幅为13.45%。当日15：00伦敦三月镍报价37235.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.03，低于上一交易日7.59，上海期镍涨幅小于伦敦市场。全部合约成交376089手,持仓量减少41手至118287手。主力合约成交135918手,持仓量增加4548手至41968手。 镍豆方面，因当前沪镍价格居高不下，部分硫酸镍厂商停止镍豆自溶产线，从而有部分镍豆库存愿意244740元/吨价格出售；此外镍豆贸易商也因行情不稳定叠加套保原因，日内无报价且无意愿出货。受伦镍资金博弈影响，内外盘走势都较为极端，在极端行情下截止目前市场几无成交。以盘面为定价基准，尤其以LME镍为计价基准下，原料被动跟涨，进口亏损明显的情况下下游拒绝散单采购，长单结算周期及结算方式也多处于另外商谈过程中。另一方面，市场情绪波动较大，方向性不明朗，上下游报价出货心态均较为谨慎，主要以观望状态为主。但目前已临近月末，部份企业仍有采购需求，镍价如此波动的情况下，采购周期被迫延迟，企业生产及订单交付或面临挑战。 不锈钢 上海不锈钢价格出现一定幅度下跌。主力合约2205，以21090元/吨收盘，下跌470元,跌幅为2.18%。全部合约成交464999手,持仓量增加10069手至131482手。主力合约成交206729手,持仓量增加8748手至54029手。 现货市场本周整体成交偏差，现货市场价格跟涨有限，今日无锡地区现货价格基本持稳为主，304冷轧区间报21000-21500元/吨， 304热轧报20300-20700元/吨；304大厂切边报21300-21800元/吨；316L冷轧报31500-32000元/吨，316L热轧30600-31200元/吨。 现货不锈钢期货合约更多跟随镍价波动，但现货市场改善不大，成交情况未见好转，出货仍不顺畅。 贵金属 美国联邦储备理事会暗示准备采取更积极的行动，以压低高得无法接受的通胀，包括可能在5月的下次政策会议上升息0.5个百分点。圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德表示，鉴于通胀“远超”应有的水平，美国政策制定者需要在加息上“更敢想”，并“更快”采取行动。旧金山联邦储备银行总裁戴利表示，如果数据显示有必要的话，她对在美联储下次会议上加息50个基点并开始缩减资产负债表持开放态度。截止至3月16日至3月22日当周，黄金投机性净多头头寸减少13756手至248032手，净多头头寸为近五周来最少；投机者持有的白银投机性净多头头寸减少3607手至47947手。 美联储受通货膨胀压力或加快紧缩步伐，对黄金不利，但俄乌冲突仍然影响市场，黄金总体仍然表现震荡。 螺矿 逻辑来看，钢材从基本面看，成本支撑仍然明显，钢厂复产和螺纹钢需求疲弱压制涨价空间，现货跟随盘面波动，自身驱动并不明显。而宏观上，疫情抑制当前的需求，疫情后赶工期的预期强烈，“稳增长”的目标，促使当下资金、地产政策、基建政策都明显转暖，更给了疫情后刺激经济发展的政策预期，宏观向好，宏观预期仍然乐观。钢材价格仍然处于弱现实和强预期的博弈，强预期占据主动，在疫情结束前，钢材价格仍然会在强预期的支撑下，偏强运行。但要关注疫情变化，注意疫情转好后，面对基本面现实的高价风险。 矿石方面，铁矿石日耗大幅增加，显示了钢厂强烈的复产，但是钢厂需求暂时受到了疫情和物流影响，最近港口疏港回落较多，钢厂库存降库，对于矿石需求不利。展望后期，港口营运转好，海外矿山发运将逐步回升，同时钢厂复产预期下依然利好。但目前在钢厂微利的情况下矿石主要跟随钢材走势，且矿价150美金以上政策压制预期依然强烈。 策略方面，钢材铁矿石趋势多单逢高减持；套利方面，螺纹热卷期现正套陆续建仓，逢低建立螺纹和热卷10/01正套头寸。铁矿石5-9正套加仓，卖出5-9价差看跌期权持有。 煤焦 25日动力煤市场偏弱运行，下游观望情绪较浓。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；其余煤矿恢复正常生产，产量逐步回升；产地煤矿受政策端调控，价格逐步回归至合理区间。港口方面，今日市场价格偏稳运行，市场情绪较前期有所好转，下游询盘增加，当前港口以长协保供煤为主，市场可流通现货较少，交投僵持。下游方面，随天气逐渐回暖，电厂日耗将逐渐下降，呈现季节性低位；非电用户受需求支撑，采购积极性较高，预计短期内终端补库需求仍在。进口方面，当前受国际市场资源现货紧张及国内政策端影响，进口煤价倒挂严重，进口煤采购商暂缓采购，市场询货稀少。综上，近期受政策端调控影响，产地及港口价格逐步回归至合理水平，下游看空情绪发酵，暂缓采购，预计后市弱稳运行。现秦皇岛港Q5500山西优混900元/吨，广州港Q5500山西优混1000元/吨，大同Q5500不粘煤675元/吨，鄂尔多斯Q5500动力煤690元/吨，榆阳区Q5800沫煤780元/吨。 25日国内炼焦煤市场稳中偏弱运行。供应方面，目前国内主产地煤矿生产基本稳定，当前可释放产能较少，而蒙煤增量缓慢，澳煤通关无望，进口煤补充有限，炼焦煤整体产量上升空间有限；需求方面，唐山地区部分焦钢企业停限产，对原料煤需求减弱，炼焦煤销售略显压力，叠加疫情影响运输发运，矿方出货稍有不畅，且目前市场价格仍处高位，近期随着竞拍市场流拍现象增加，市场有一定降温情绪，而下游下游洗煤厂、焦化厂为防成本过高，对高价煤采购谨慎，山西部分煤矿为出货降价销售。综合来看，短期内炼焦煤市场以稳为主。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2900元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报3200元/吨，S1.3，G78报价2980元/吨。 25日焦炭市场偏稳运行。各地疫情防控升级，汽车运输困难，火运车皮吃紧，影响钢厂原料到货。焦企整体开工有所恢复，且焦企利润回升，生产积极性加强，部分焦企有累库现象，现焦炭市场观望情绪浓烈。但山西、河北等地疫情仍十分严重，原料运输困难，人员流动受限，导致部分钢厂被迫减产，若后期运输问题不能得到缓解，或将有更多钢企执行焖炉减产操作。其余地区钢厂仍在正常生产，积极补库。原料煤价格震荡偏弱，流拍增多或有回调趋势，原料成本对焦炭现货价格支撑转弱，且其他地区部分焦企已有暗降现象，预计短期内焦炭市场暂稳运行，后期需继续关注疫情影响、原料成本、成材利润对焦炭价格的影响。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价3340-3410元/吨；准一级干熄冶金焦报价3700-3870元/吨；一级湿熄冶金焦报价3400-3580元/吨；一级干熄冶金焦报价4000-4100元/吨。 逻辑与建议：预计期货盘面焦煤、焦炭、动力煤价格或震荡整理，建议观望为主。 铁合金 市场消息：①昆钢敲定4月75B硅铁采购价为9900元/吨，较起拍价持平，较3月涨770-780元/吨，量1000吨（新区800吨，红钢100吨、玉钢100吨）付款方式为60%现款+20%商承+20%银承。②南京钢铁发布4月双硅招标书，采购硅锰合金10000吨，75B硅铁采购量1500吨，开标日期2022/03/30 08:30。硅锰供货期2022/04/10，硅铁供货日期2022/04/05。③25日72#硅铁：安阳8500-8600（现金不含税），陕西8900-9000，宁夏9000-9100，青海9000-9100，甘肃8950-9050，内蒙9000-9100（现金含税自然块出厂，元/吨）。④25日硅锰6517宁夏、内蒙8400-8500，暂稳；南方（广西普遍不报价）现金出厂含税报价8600-8700，暂稳。（现金出厂含税报价，元/吨）。⑤25日75#硅铁：陕西9800-9900，宁夏9800-9900，青海9800-9850，甘肃9800-9900，内蒙9850-9900（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1930-2000，75#2130-2200（美元/吨）。 早评：硅锰端：硅锰成本支撑小幅走弱，但由于焦炭进一步提降存在困难，成本下方空间有限，重点关注短期内化工焦走势，中期看硅锰成本支撑依旧偏强。供需端看，硅锰供应及开工虽有小幅下跌，但绝对量上仍为同期历史高点；受疫情影响，部分原料低库存钢厂补库意愿加强，叠加4月钢招即将启动，近期预计需求端将存在边际增量，去库速度或将加快。 硅铁端：从成本端看，硅铁成本支撑转弱，盘面支撑在7600-8100元/吨之间。华东地区疫情较为严峻，个别钢厂原料运输存在阻碍，钢厂原料库存低位，补库意愿强烈。叠加市场对疫情后需求修复存在预期，3月底钢厂或将集中开展4月硅铁招标，近期硅铁需求预期将有较大幅度增量，当下硅铁厂家库存和开工小幅下行，2月的高库存状况得到较好缓解，去库速度持续加快，盘面或存在上行驱动。 逻辑与建议：双硅逢低做多 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 鲁证期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

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