珀莱雅 | 22Q1业绩预告点评:业绩高速增长,品牌势能持续释放
（以下内容从广发证券《珀莱雅 | 22Q1业绩预告点评:业绩高速增长,品牌势能持续释放》研报附件原文摘录）
广发证券发展研究中心 批零社服研究小组 核心观点 事件：公司发布业绩预告，预计22Q1实现营业收入11.77~12.68亿元，同比增长30%~40%，归母净利润1.48~1.59亿元，同比增长35%~45%。其中，1-2月实现收入约6.3亿元，同比增长约30%，归母净利润约0.6亿元，同比增长约35%，3月增速表现优于1-2月。 点评：公司22Q1收入、利润增速均超预期，利润增速略高于收入增速，业绩大幅增长主要是由于2022年持续推进6N战略（新消费、新营销、新组织、新机制、新科技、新智造），着力提升产品差异化竞争力，并继续贯彻大单品策略，三八节活动期间销售表现亮眼。 我们坚定看好公司未来发展，原因主要有以下几点：（1）大单品策略成效显著，有效强化品牌心智。红宝石、双抗精华等大单品自推出以来颇受消费者青睐，有效强化珀莱雅主品牌心智，且成功从精华延伸至面霜、眼霜、防晒等系列，多款明星产品均取得不错表现。根据官方战报和公司公告，38活动期间，公司主品牌珀莱雅斩获天猫国货美妆TOP1、京东国货护肤TOP1，预计珀莱雅天猫官方旗舰店GMV同比增长200%+、抖音平台GMV同比增长100%+。（2）精华成为战略性品类，盈利能力持续提升。精华是“高效”的代名词，客单价相对其他品类较高，公司将精华作为战略性品类持续发力，销售占比不断提升，有望促进公司毛利率持续突破。（3）彩棠快速发展，有望贡献更多业绩。根据战报，预计38活动期间彩棠整体GMV同比增长400%+，单品大师修容盘蝉联高光品类TOP1、大师妆前乳荣获妆前品类TOP4。 盈利预测和投资建议：公司各项能力优秀，主品牌持续升级、子品牌发展趋势良好，预计公司21-23年实现归母净利润5.9、7.5、9.3亿元，我们维持公司合理价值210元/股的观点不变，维持“买入”评级。 风险提示：行业景气度下降；电商增速放缓；新品孵化不及预期。 本文内容来自广发证券发展研究中心2022年3月27日发布的报告《珀莱雅|22Q1业绩预告点评：业绩高速增长，品牌势能持续释放》 仅供广发证券客户参考，未经许可，请勿转发 【相关研究】 珀莱雅 | 深度：大单品出圈+新渠道放量，快速应变开新局 珀莱雅 | 21Q3点评：大单品战略成效显著，业绩增长靓丽 珀莱雅 | 21H1点评：线上直营高增长，加大营销投放 珀莱雅 | 2020年报点评：聚焦大单品爆品策略，业绩稳健增长 团队介绍 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 G 广发零售电商 FSECURITIES 广发零售电商团队——坚持前瞻、深度、客观的独立研究态度，坚持优质原创研究成果输出。2020年新财富批零和社会服务业第四名，2020年新浪金麒麟最佳分析师零售行业第一名；2019年 II China 纺织、服装和零售（大陆）第一名，2019年新财富批零和社会服务业第四名，2019年上证报最佳批零和社会服务分析师第一名。
广发证券发展研究中心 批零社服研究小组 核心观点 事件：公司发布业绩预告，预计22Q1实现营业收入11.77~12.68亿元，同比增长30%~40%，归母净利润1.48~1.59亿元，同比增长35%~45%。其中，1-2月实现收入约6.3亿元，同比增长约30%，归母净利润约0.6亿元，同比增长约35%，3月增速表现优于1-2月。 点评：公司22Q1收入、利润增速均超预期，利润增速略高于收入增速，业绩大幅增长主要是由于2022年持续推进6N战略（新消费、新营销、新组织、新机制、新科技、新智造），着力提升产品差异化竞争力，并继续贯彻大单品策略，三八节活动期间销售表现亮眼。 我们坚定看好公司未来发展，原因主要有以下几点：（1）大单品策略成效显著，有效强化品牌心智。红宝石、双抗精华等大单品自推出以来颇受消费者青睐，有效强化珀莱雅主品牌心智，且成功从精华延伸至面霜、眼霜、防晒等系列，多款明星产品均取得不错表现。根据官方战报和公司公告，38活动期间，公司主品牌珀莱雅斩获天猫国货美妆TOP1、京东国货护肤TOP1，预计珀莱雅天猫官方旗舰店GMV同比增长200%+、抖音平台GMV同比增长100%+。（2）精华成为战略性品类，盈利能力持续提升。精华是“高效”的代名词，客单价相对其他品类较高，公司将精华作为战略性品类持续发力，销售占比不断提升，有望促进公司毛利率持续突破。（3）彩棠快速发展，有望贡献更多业绩。根据战报，预计38活动期间彩棠整体GMV同比增长400%+，单品大师修容盘蝉联高光品类TOP1、大师妆前乳荣获妆前品类TOP4。 盈利预测和投资建议：公司各项能力优秀，主品牌持续升级、子品牌发展趋势良好，预计公司21-23年实现归母净利润5.9、7.5、9.3亿元，我们维持公司合理价值210元/股的观点不变，维持“买入”评级。 风险提示：行业景气度下降；电商增速放缓；新品孵化不及预期。 本文内容来自广发证券发展研究中心2022年3月27日发布的报告《珀莱雅|22Q1业绩预告点评：业绩高速增长，品牌势能持续释放》 仅供广发证券客户参考，未经许可，请勿转发 【相关研究】 珀莱雅 | 深度：大单品出圈+新渠道放量，快速应变开新局 珀莱雅 | 21Q3点评：大单品战略成效显著，业绩增长靓丽 珀莱雅 | 21H1点评：线上直营高增长，加大营销投放 珀莱雅 | 2020年报点评：聚焦大单品爆品策略，业绩稳健增长 团队介绍 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 G 广发零售电商 FSECURITIES 广发零售电商团队——坚持前瞻、深度、客观的独立研究态度，坚持优质原创研究成果输出。2020年新财富批零和社会服务业第四名，2020年新浪金麒麟最佳分析师零售行业第一名；2019年 II China 纺织、服装和零售（大陆）第一名，2019年新财富批零和社会服务业第四名，2019年上证报最佳批零和社会服务分析师第一名。
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