【嘉元科技(688388.SH)】产品结构优化提升盈利,积极扩产与优质客户共成长——2021年年报点评(殷中枢/郝骞/黄帅斌)
(以下内容从光大证券《【嘉元科技(688388.SH)】产品结构优化提升盈利,积极扩产与优质客户共成长——2021年年报点评(殷中枢/郝骞/黄帅斌)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【嘉元科技(688388.SH)】产品结构优化提升盈利,积极扩产与优质客户共成长——2021年年报点评 报告摘要 事件: 公司发布2021年年报,实现营业收入28.04亿元,同比提升133.26%;归属于上市公司股东的净利润5.50亿元,同比提升195.02%;扣非后归母净利润4.97亿元,同比增长203.54%。业绩符合预期。 新产能释放带动业绩高增长 公司2021Q4实现营收8.17亿元,同比+98%,环比+4.5%,归母净利润1.56亿元,同比+123%,环比+3.8%,扣非归母净利润1.32亿元,同比+96%,环比-1.67%。业绩同比增长主要由于新增产能释放,以及运营效率和盈利能力稳步提升。 产品结构优化,4.5微米占比提升 公司2021年铜箔销量2.8万吨,其中≤6微米铜箔1.84万吨,6微米以上铜箔0.94万吨,产品结构持续优化。21年锂电铜箔毛利率30.23%,同比提升4pct,盈利能力维持行业领先水平。我们测算21年公司单吨净利约2.0万元,4.5微米销量占比约20%,有效拉升盈利能力。 新增产能释放,长期产能规划积极 2021年8月公司以自有资金全资收购山东嘉元新能源材料有限公司(原“山东信力源”),通过技改优化,快速实现扩大产能规模的目标。2021年12月,公司梅县区白渡镇 “年产1.5万吨高性能铜箔项目”第一条年产5000吨产线试产成功。根据公司问询函回复公告,截至2021年末,公司铜箔有效产能2.6万吨,2022-2025年公司预计实现产能分别为4.51万吨、8.31万吨、10.10万吨及10.70万吨。 产品结构改善,盈利能力有望维持高位 2022年预计铜箔供需紧平衡延续,加工费有望维持高位。另外,目前4.5微米铜箔在使用端需求越来越大,而公司是少数具备4.5微米批量供应能力的厂商,产品质量与技术水平领先。随着4.5微米应用比例的提高、高抗拉等高附加值新产品的推出,公司凭借产品结构改善与优秀的成本控制能力,盈利能力有望进一步提高。 PCB高端铜箔打开成长空间,与优质客户共成长 2021年11月公司公告拟定增募资49亿元用于嘉元科技园、宁德、山东锂电铜箔项目与江西电子电路铜箔项目,锂电铜箔项目主要服务于宁德时代、比亚迪、孚能等优质客户需求,并且加码PCB高端铜箔,打开成长空间。2021年12月公司公告与宁德时代签订了《合资经营投资意向备忘录》,拟合资建设年产10万吨高性能铜箔项目,绑定优质客户共成长。2022年3月25日,公司公告拟投资不超过10亿元自有资金或其他自筹资金,建设江西嘉元年产1.5万吨高端电解铜箔项目。 风险提示:产能消化风险、竞争加剧、技术迭代、核心技术人员流失等风险。 发布日期:2022-03-27 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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