华创家电·双周报丨智能家居浪潮迭起,企业布局方兴未艾
（以下内容从华创证券《华创家电·双周报丨智能家居浪潮迭起,企业布局方兴未艾》研报附件原文摘录）
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大家电主要原材料螺纹钢、铝价格本期上涨。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期+1.74%；SHFE铝价格相较上期+4.15%；SHFE铜价格相较于上期-1.53%；DCE塑料价格相较上期-5.19%。液晶面板2月价格下降，32寸、43寸、55寸、65寸面板环比分别下降0、1、3、5美元/片，跌幅分别为0%，1.45%，2.68%，2.72%。 投资策略： 智能家居凭借着远程控制、智能交互等便捷性体验备受消费者青睐，近年来行业规模迅速扩容，已具备广泛普及基础。传统家电企业以及互联网科技企业对智能家居行业的均逐步投入布局，其中家电龙头企业海尔智家、美的集团凭借着固有的产品品牌优势，有望充分享受行业扩容红利。 风险提示： 行业竞争加剧、终端需求不及预期、智能化拓展不及预期。 正文内容 一、复盘与梳理，智能家居行业方兴未艾 艾 智能家居以住宅为主体，综合利用物联网、云计算、人工智能等技术，使家居设备具有集中管理、远程控制、互联互通、自主学习等功能。智能家居能实现家庭环境管理、安全防卫、信息交流、消费服务、影音娱乐与家居生活有机结合，创造便捷、舒适、健康、安全的家庭居住环境。 （一）智能家居行业现状 智能家居所覆盖终端设备：以产品设备特点为依据，目前智能家居终端涵盖六大领域：智能家电（智能大家电、智能小家电）、智能安防、智能娱乐、智能链接控制、智能感光、智能能源管理。其中的智能大家电特点是功率大、体积大，主要产品包含智能电视、智能洗衣机、智能冰箱和智能厨电等品类。 智能家居市场正在逐步过渡到L2阶段。美的集团IoT副总裁兼CTO向江旭在2021不动产数字化峰会演讲中对智能家居设备的发展大致划分为5个阶段。智能家居设备的发展从L0起步，到L1聚焦智能细分品类的智能升级。随着单品智能程度的提高，SKU的丰富和不同通行协议的互通，目前部分公司已经逐步过渡到L2多品类场景联动阶段。 L0无智能阶段。用户通过遥控器直接控制家电。 L1基础智能阶段。设备通过感知技术接收信号并做出反应，从而实现智能化控制，增加用户使用便捷性，但是L1只能实现单品间的孤立控制，用户体验较差。 L2辅助智能阶段。以场景为中心，通过应用物联网技术实现各个设备之间的互联互通，根据不同场景同步转变家电状态。能够保持家居设备与环境的协调一致，通过组合来构建全屋智能。 L3自主智能阶段。此阶段以用户为中，建立在个人数据分析，行为习惯理解，自主深度学习等基础上。一切围绕人的需求，提供准时化、个性化、智慧化的服务。 L4完全智能阶段。为用户提供全方位的智能服务。回家只需要躺平，家电将一切问题自动处理就绪。 中国智能家居行业市场规模逐年扩大。根据CSHIA统计，2020年中国智能家居市场规模（包含智能家居硬件设备费用、设计、安装、维修等服务费用）为5144.7亿元，同比增长6.8%，2016-2020年中国智能家居市场规模CAGR为18.5%。 从2019年中国智能家居细分市场来看，智能照明、智能影音及智能家电市场规模大、单品价值大、渗透率最高，所以在智能家居市场中的规模最大，位列前三位，占比分别为20%、18%和15%。 智能家居行业商业模式：根据用户在在装修房屋时智能家居入场时间，可以将智能家居市场划分为前装模式和后装模式市场。 智能家居前装，指在用户在毛坯房验收后为用户提供整套智能家居解决方案。前装市场的参与者主要有房地产开发商、家装公司和全屋智能解决方案提供商。在前装市场中重点安装的产品有：智能网关、智能灯光、智能路由器、智能衣架、智能门禁等。 智能家居后装，指在用户在完成房屋装修后，在不改变水电布局的情况下，购买智能家居产品通过无线连接即可实现各个智能产品之间的互联互通。 前装市场在布局智能家居时往往采取有线智能家居产品，而后装市场往往使用无线智能产品，两者各有优缺点。目前，由于无线通讯技术更新更快，可实现云端更新，拥有更好的使用体验。无线智能家居的灵活和便捷，可以解决有线的诸多劣势。无线智能家居成为目前的主要趋势。 智能家居产品实现原理比较：无线通讯技术在智能家居的多种场景下运用，目前市面上的无线通讯技术中，WiFi、蓝牙、Zigbee运用较为广泛。这些通讯技术根据技术的优劣适用于不同的智能家居产品。 ZigBee是一种新兴的短距离、低速率、低功耗无线网络技术，它的作用就是使各类传感器，灯泡，集线器和摄像头等智能家居设备能够快速、安全地相互通信。ZigBee使用IEEE的802.15.4区域网络标准与10到20米之间的其他Zigbee设备进行通信，由于房屋建筑面积存在一定局限性，刚好处于Zigbee传输距离范围内（10到20米），因此，ZigBee无线通信技术成为了智能家居的理想选择。 WiFi是基于IEEE802.11无线通信标准的技术，是目前传输速度最快的技术，产品成本较低，在目前的生活中较为普及，只需要购买家居产品连上WiFi网络就能使用。目前基于WiFi技术的智能家居产品占的市场份额最大。缺点是安全性差，稳定性弱，功耗大，可连接的设备有限。由于WiFi功耗大，因此使用连接的智能家居产品往往是冰箱、洗衣机、空调等需要外接电源的家电。 蓝牙传输距离介于ZigBee与WiFi之间，在2-20米。蓝牙传输速率可达到1Mb/s。用户的使用门槛较低。如果家电产品支持蓝牙，有两个方式可以快速配对：1）打开APP利用手机的蓝牙功能，可以扫描蓝牙设备，然后连接；2）语音命令可以让智能音箱自动发现设备，连接设备。相对于Wifi与ZigBee，蓝牙连接设备理论上可连接8台设备，连接数量有限。此外，蓝牙设备只能单一连接，不能实现多对多连接。 以基于WiFi作为通信协议为例，用户在第一次购买有WiFi功能家电产品，将智能家电与路由器连接后，即可通过用户手机内的智能家居APP或者AI智能音箱发出指令来操控智能家电。如果断网，设备的组网就中断，设备就会显示离线，无法执行预先设定好的自动化任务。此外，路由器连接终端家电产品的数量受限于路由器，一般路由器能连接0-50个左右设备。 （二）中国智能家居企业布局梳理 在中国智能家居装修市场上主要呈现出三种典型的生态模式：以小米为代表的主导孵化模式，以华为、阿里为代表的开放平台模式，以海尔、美的为代表的品牌全屋闭环模式。 主导孵化模式下，以小米为代表。主导企业在硬件和软件领域都有一定积累，主导企业可以为家居生态链中的其他企业提供产品、品牌、技术、渠道、资金方面的协助，进入该生态的家居企业越多，用户的智能化家居体验也就越满意，相辅相成，形成良性循环。 开放平台模式下，以华为阿里为代表。平台企业为智能家居行业提供基础设施服务，企业在软件开发领域具有竞争力和深厚积累。在该模式下，企业往往以平台身份布局智能家居行业，一般不会干预赋能企业。 品牌全屋智能模式下，以海尔美的为代表。主要的参与者是创新型的传统家电企业，这些企业往往利用自身的品牌、渠道、口碑优势，为用户打造全屋智能场景，最终实现单一品牌全屋场景闭环。在该模式下，用户能够体验智能家居的一站式服务。 中国智能家居行业竞争格局：在5G、物联网以及互联网家装市场的快速发展等多重因素的作用下，中国智能家居市场展现蓬勃发展态势。目前，中国智能家居设备研发制造的龙头企业分别是小米集团、美的集团、海尔智家。 在智能家居六大领域中，小米、美的、海尔各有侧重。小米注重全系列的智能家居布局，各智能家居类别均有涉猎，但智能音响、智能连接控制以及智能小家电是其优势所在。美的在智能家居领域的覆盖范围上与小米相同，但美的在智能家电领域的产品更具多样性，用户可选择的品类更多。海尔智能家居产品的重点还是在智能家电上，在智能家电以外的其他智能家居产品仍有上升空间。 1、小米智能家居 2013年小米开始布局IoT。小米联合创始人刘德开始组建小米生态链投资团队，寻找和扶持生态链企业，为小米完善手机、路由器、电视之外的产品生态。 2019年1月，在小米首场Redmi新品发布会上，雷军宣布正式启动“手机+AIoT”双引擎战略，并称“这就是小米未来五年的核心战略”。针对核心战略，小米未来5年的AIoT领域上将持续投入超过100亿元。 2019年11月，小米集团AIoT战略委员会主席、小米IoT平台部总经理范典公布了小米在IoT品类上的战略：1+4+X。其中1是手机，4包括电视、智能音箱、路由器和笔记本，X则由生态链企业和合作企业来提供。 2020年8月，小米手机九周年和MIUI十周年生日，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军，向全体小米员工发布公开信，宣布小米下个十年的核心战略升级为“手机×AIoT”。在AIoT领域的投资金额将加码至500亿元。 小米IoT及生活消费产品业务营收占比逐渐提高。小米自2013年开始布局IoT后，小米IoT业务2015-2021年CAGR为38.5%。2015年小米IoT及生活消费产品营收86.9亿元，占小米营收13.01%。2021年该业务实现营收850亿元，占小米全部营收25.9%。 2021年小米智能电视、智能大家电、可穿戴设备和智能音箱等均取得亮眼表现。2021年小米智能电视全球出货量1230万台，小米电视在中国大陆出货量连续三年稳居第一。智能大家电品类（冰洗空）发展势头强劲，2021年收入同比增长60%。2020年Q4，小米可穿戴设备出货量排名全球第二。截止到2021年12月31日，IoT平台已连接的IoT设备数(不包括智能手机和笔记本电脑)达到4.34亿台，同比增长33.6%，米家App的月活同比增长42%，达到6390万。 小米生态链企业是小米开展IoT及生活消费产品业务的重要组成部分。2018年小米发布的招股说明书显示，公司以累计投资超过210家生态链企业，其中超过90家公司专注于发展和生产智能硬件产品。投资的企业主要包括：（1）物联网及家居产品；（2）互联网内容及娱乐；（3）移动互联网企业（4）互联网金融及（5）人工智能五大方向。 依据小米全屋智能指南，以普通的两室一厅为例，若在房屋的各个智能家居用品都采用小米或米家产品，则消费者落地后要花费44398.7元，其中智能大家电（冰洗空、电视）花费21295元。 2、华为智能家居 2015年12月，华为发布HUAWEI HiLink，HiLink是华为开发的智能家居开放互联平台，目的是为解决各智能终端之间互联互通问题。平台功能主要包含智能连接、智能联动两部分。HiLink协议下的智能家居将统一APP操作，并实现智能配置。 2019年10月，华为公布了“HUAWEI HiLink全屋智能”解决方案，涵盖“智能家庭、移动办公、智慧出行、运动健康”4大场景。HUAWEI HiLink生态用户数已突破5000万，有4亿APP连接，接入品牌600+，有1.5亿IoT连接设备。 2020年12月，华为正式发布智能家居战略及全屋智能解决方案。华为通过窄带宽（PLC-IoT家庭总线）和更高带宽（家庭超宽带骨干网）整合起来提供智能主机解决方案。此外用户可以通过华为智慧生活APP，提供一整套全屋智能解决方案，实现跨品牌智能家电控制。 2022年3月，华为全屋智能及全场景新品春季发布会上，华为从交互、主机、场景等角度，再度重磅升级了华为全屋智能“1+2+N”解决方案。“1”代表华为全屋智能主机；“2”代表智慧APP控制+智能中控屏的两种核心交互方式；“N”代表鸿蒙生态伙伴中的各种智能家居产品以及华为的智能产品。 2022年华为全屋智能1+2+N解决方案全面升级。华为全屋智能主机推出了更小巧的SE版本，主要面向于<150平方米的用户，主机尺寸仅仅只有两个86开关的大小，家里目前的弱电箱内都可以安装，可以面向解锁更多小户型智慧空间，同时不仅仅契合于家用，教育、医疗、办公场景均可使用。 华为全屋智能“1+2+N”中的2原指PLC+Wi-Fi 6两条主干网络（该网络相比于无线协议抗干扰能力更强），现在增加两大核心理念：智慧APP控制+智能中控屏。可以将各种开关面板、场景面板、温控面板、遥控器等产品集成为一体，解决杂乱分散的问题。此外，与市面上中控系统不同的是，华为智慧中控屏额外了增加了人脸识别摄像头，主要用于个性化的识别体验，可以识别不同的解锁人员。 华为全屋智能解决方案坚持在前装智慧地产以及后装智慧家装等细分领域发挥出更大效能。目前华为已经完成50城50店的全屋智能体验店布局，同时表示2022年全国将会开500家全屋智能体验店。 3、美的智能家居 2014年美的发布M-Smart智慧家居战略，拟基于公司全球最齐全的产品群优势与用户基础，打造“空气智慧管家”、“营养智慧管家”、“水健康智慧管家”、“能源安防智慧管家”等智能服务板块，致力于给消费者提供最专业的智慧家居体验。完成了近30个品类智能产品原型机的开发及30个智能单品的互联互通，管家系统有了基本雏形，安卓及苹果版的美居APP上线发布。 2017年年美的智慧家居继续加强M-Smart战略实施，同年12月美的智慧家居发布美居APP4.0版本，为用户设计智能化场景服务。此外美的还发布了自主研发的美的智能网关、智能门锁、可燃气体探测器、烟雾探测器、智能面板等新产品和新技术。 2018年，美的整合智慧家居业务，成立IoT公司。公司规划并落地智能场景，建设高可用、强交互、标准化的IoT平台，促进用户与设备的稳定连接，提升用户使用智能产品的体验，大力推动对外生态拓展合作与开发者平台建设,牵引美的集团智能家居业务发展。 2019年，美的IoT借助集团家电全品类优势，实现对全品类家电智慧场景的覆盖，美的美居APP共上线68个精品智能场景，推出“安全的家”、“健康的家”、“便捷的家”、“个性的家”等全屋场景。2019年末，美的集团在全球已累计销售超过7000万台智能家电产品。 2020年，美的围绕安全、健康、美食、便捷、个性五大主题，向生态合作伙伴全面开放智能场景和IoT技术，美的IoT开发者平台累计接入智能产品超4000款，智能设备联网量累计较上年同比增长103%，美的美居APP目前已为用户提供225个智能场景体验。 2021年10月，美的IoT副总裁兼CTO向江旭首次发布“美的智慧家”全屋智能结局方案。“美的智慧家”全屋智能解决方案围绕用户生活动线及五大家居空间，打造集智慧设计、智慧场景、智慧产品、智慧服务、智慧管家、智慧生活为一体的全新智慧生活方式。该解决方案覆盖前装、后装，局改三大业态人群，并根据用户的户型差异和个性需求，提供基础套餐+个性的拓展套餐的形式，形成千人千面的全屋智能解决方案，用户在终端门店可享受到“美的智慧家”一站式智慧服务，省心、省力、省时。 美的全屋智能解决方案包含了智慧安防、智慧照明、健康用水、健康空气、智慧环境、健康饮食、智慧中枢、智慧影音、健康出行九大产品系统，专注打造客厅、卧室、厨房、卫浴、阳台五大智慧生活空间，结合丰富的智慧生态服务，致力于让每个人都能享受科技带来的美好生活。 在微信官方商城小程序中，用户可以根据自身喜好DIY全屋智能设备。同样以两室一厅为例，用户可以根据不同的房间选择不同的智能家居产品。例如在客厅中用户可以选择：空调柜机、客厅吸顶灯、扫地机器人等等。形成千人千面的智能家居解决方案。 4、海尔智能家居 2014年3月，海尔推出全球首个U+智慧生活操作系统，建立全开放的系统平台，通过开放接口协议，实现任何品类的家电、不同的服务接入系统，满足用户对智慧生活解决方案的个性化需求。 2017年，聚焦海尔智慧家庭，推进“4+7+N”智慧全场景定制化成套方案在市场终端的落地。发布上市全球首套互联互通全场景成套智能家电，为用户提供客厅、厨房、浴室、卧室等四个空间超过200个智慧家庭场景。发布了智慧家庭首个场景Store，用户可以在U+APP内更方便地定制个性化的场景解决方案。 2019年，强化“AI+IoT”投入，整合上线智家APP，全面推进“5+7+N”智慧成套方案在渠道体系的落地。通过海尔智家001店、衣联网001号店等场景交互体验中心，以现场体验、智家APP及第三方平台直播等形式，打造全场景沉浸式体验，提升套系化产品占比。 2020年，推出新的生态场景品牌“三翼鸟”，为用户提供阳台、厨房、客厅、浴室、卧室等智慧家庭全场景解决方案。2020年年末，公司已通过新建及改造的方式推出325家三翼鸟001号店，实现核心城市的全覆盖。 海尔“5+7+N”智慧全场景定制化成套方案为用户提供个性化定制服务。“5”是指海尔持续迭代升级的5大物理空间，包含智慧客厅、智慧厨房、智慧浴室、智慧卧室、智慧阳台，“7”代表的是全屋空气、全屋用水、全屋洗护、全屋安防、全屋交互、全屋健康、全屋网络7大全屋解决方案，而N是个变量，代表的是用户可以根据自己的生活习惯自由定制智慧生活场景，实现无限变化的可能。 海尔智家APP中，用户可以根据不同的场景来设置各个智能家电的开闭。目前海尔智家APP内置场景有：离家模式、回家模式、就寝模式、阅读学习模式、观影场景模式等。以回家模式为例，用户在回家后可以一键实现开灯，关窗帘，打开空调、空气净化器、电视等。同时也可以通过语音来实现上述操作。 此外，用户还可以根据自己喜好手动设置场景。当用户手动点击“执行”按键时，用户所设定的设备将按照用户设定的动作来执行。例如如果室外PM2.5超标时，将自动关窗，新风启动。 二、板块行情回顾 本期（2022年3月14日-2022年3月27日）沪深300指数下跌3.1%，申万家用电器指数下跌4.5%，跑输沪深300指数1.4pct，位列申万28个一级行业涨跌幅榜第23位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为14.2倍，位列申万28个一级行业的第20位，估值处于相对较低水平。 板块个股涨跌幅方面，涨幅前五：北鼎股份（+20.2%）、JS环球生活（+19.6%）、创维数字（+16.0%）、飞科电器（+10.8%）、石头科技（+10.6%）；跌幅前三： 海信家电（-7.8%）、浙江美大（-7.2%）、格力电器（-6.7%）。 外资持股方面，截至2022年3月25日，北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、苏泊尔、三花智控和九阳股份的持股比例分别为9.9%、17.2%、10.7%、9.9%、8.4%、25.3%和10.7%，较上期分别-0.7pct、+0.6pct、-0.02pct、+0.08pct、+0.3pct、+0.3pct和-0.3pct，美的集团、老板电器、苏泊尔和三花智控获外资加配。（注：此处统计口径为北上资金持有股数/流通A股股数。） 三、行业数据变化 （一）原材料数据变化 大家电主要原材料螺纹钢、铝价格本期上升。我们分别选取SHFE螺纹钢、SHFE铝、SHFE铜、DCE塑料、液晶面板结算价格作为原材料成本跟踪指标。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期+1.74%；SHFE铝价格相较上期+4.15%；SHFE铜价格相较于上期-1.53%；DCE塑料价格相较上期-5.19%。液晶面板2月价格下降，32寸、43寸、55寸、65寸面板环比分别下降0、1、3、5美元/片，跌幅分别为0%，1.45%，2.68%，2.72%。 家电成本指数高位企稳。我们建立“成本指数”以反映家电主要原材料的价格变化。年初以来大宗原材料价格持续上涨，尽管短期略有回落但整体仍在高位波动，本期空调/冰箱/洗衣机成本指数分别为59.4%/56.6%/72.2%，较相较上期+0.7%/+0.2%/+0.7%，家电成本指数高位企稳。 （二）家电行业数据 地产竣工及销售数据：2022年2月住宅竣工面积、销售面积均同比下降明显，其中商品房住宅销售面积同比下降13.76%；住宅竣工面积同比下降9.60%。 家电社零数据：2021年12月社零累计总额4.1万亿元，环比增长0.5%，较2020年同期增长1.7%，其中家电类社零总额933.3亿元，环比下降15.5%，较2020年同期减少7.5%。 家电行业1月部分数据已更新： 空调出货端方面，根据产业在线数据，2022年1月空调产量1306.95万台，同比减少8.4%，总销量1331.44万台，同比减少5.3%。其中内销量为558.56万台，增速为-9.4%；外销量为772.9万台，增速为-2.11%。零售端方面，根据中怡康数据，2022年1月空调零售额同比-32.25%、零售量同比-37.21%，零售均价同比+9.1%，行情有所下降。行业格局方面，格力/美的零售额份额分别为32.63%、32.76%，环比上月分别-3.10pcts、+2.58pcts。 冰箱出货端方面，根据产业在线数据，2022年1月冰箱产量687.1万台，同比减少14.47%，总销量712.26万台，同比减少-7.31%。其中内销量为378.21万台，增速为-9.4%，而外销量为334.05万台，增速-4.82%。零售端方面，根据中怡康数据，2022年1月冰箱零售额同比-15.98%、零售量同比-24.78%，零售均价同比+13.7%，产业结构升级持续。行业格局方面，海尔/美的系零售额份额分别为36.20%、14.32%，环比上月分别-4.84pct、+4.10pcts。 洗衣机出货端方面，根据产业在线数据，2022年1月洗衣机产量669.9万台，同比下降8.62%，总销量672.6万台，同比减少6.67%。其中内销量为404万台，增速为-8.50%，外销量为268.6万台，增速-3.77%。零售端方面，根据中怡康数据，2022年1月洗衣机零售额同比-21.96%、零售量同比-27.33%，零售均价同比23.23%，价格上行。行业格局方面，海尔/美的系零售额份额分别为44.2%、23.2%，环比上月分别+0pcts、+2.22pcts。 油烟机出货端方面，根据产业在线数据，2022年1月油烟机产量212.1万台，同比减少13.60%，总销量187万台，同比减少14.92%。其中内销量为94.5万台，增速为-19.37%，外销量为92.5万台，增速-9.84%。零售端方面，根据中怡康数据，2022年1月油烟机零售额同比-21.16%、零售量同比-25.97%，零售均价同比+9.17%，价格持续上行。行业格局方面，老板/方太零售额份额分别为25.71%、27.44%。 四、行业公告及新闻 （一）重点公司公告 1、【美的集团】股份回购：公司于2022年3月14日首次通过回购专用证券账户，以集中竞价方式回购公司股份，回购股份数量为298.68万股，占公司截至2022年3月11日总股本的0.0427%，最高成交价为59.00元/股，最低成交价为57.46元/股，支付的总金额为1.74亿元（不含交易费用）。 2、【飞科电器】主要经营数据：2022年1-2月，公司实现营业总收入7.57亿元左右，同比增长约38.52%，公司中高端剃须刀新品2022年1-2月销售占比43.2%左右，较2021年提升约22.6个百分点，2022年1-2月剃须刀产品销售均价较2021年提升约47.6%。 3、【创维数字】年报披露：2021年公司实现营业总收入108.47亿元，较上年增长27.49%；实现归母净利润4.22亿元，同比增长9.93%，毛利率为16.24%。 4、【北鼎股份】年报披露：报告期内，公司营业总收入8.47亿元，同比增长20.84%；归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长8.11%。 5、【极米科技】权益变动：公司股东百度网讯和百度毕威作为同一实际控制人控制的企业，合计持有公司股份从580.43万股减少至485.56股，占公司总股本的比例从11.61%减少至9.71%。 6、【三花智控】年报披露：报告期内，公司营业总收入160.21亿元，同比增长32.30%；归属于上市公司股东的净利润16.84亿元，同比增长15.18%。 7、【春光科技】业绩快报：2021年度公司实现营业总收入12.94亿元，同比增长51.58%，归属于上市公司股东净利润1.10亿元，较上年同期下降22.66%。 （二）行业新闻 1、疫情影响下大家电销售遇冷，家电迎来新一轮涨价潮 根据奥维云网(AVC)2022年十一周的监测数据，由于全国疫情影响，大家电市场销售遇冷，尤其线下零售遭遇倒春寒，销售规模大幅度下降。 价格大幅提升，家电产品迎来新一轮涨价潮。虽然销售遇冷，但大家电市场呈现比较明显的特点，一是成本高位下，涨价向零售市场快速传导，加快，在零售价格表现上，奥维云网(AVC)的监测数据，22W11（03.07-03.13），冰箱线上均价为1930元，同比下降16.5%；线下均价为6832元，同比增长19.3%。洗衣机：线上均价为1727元，同比增长7.3%；线下均价为4408元，同比增长11.5%。空调：线上均价为3024元，同比增长3.2%；线下均价为4124元，同比增长13.3%。冷柜：线上均价为1153元，同比下降9.6%；线下均价为1807元，同比增长10.2%。家电产品即将迎来新一轮涨价。原材料价格上行周期实际从2020年上半年开始，是在新冠疫情影响下的全球各国政府稳经济的宽裕货币政策、美国发放现金补贴等因素造成全球货币充裕从而造成国内输入性通胀，去年10月后由于美联储加息预期和消费端需求不足，大宗材料价格有企稳回落的迹象，但俄乌冲突后以原油为代表的大宗价格再次大幅上升，给国内企业带来巨大压力，一是国内家电制造成本继续攀升，而出口订单和国内零售市场产品价格的提升有滞后性，使得国内企业盈利能力继续承压，另一方面，成本导向下的产品持续涨价，也压制了国内市场消费端的需求，造成家电产品有效需求不足。但目前的情况，自俄罗斯和乌克兰发生冲突以来，使大宗原材料价格再次上涨，塑料、铜、铁、铝等原材料的价格都在提升；从全球供应现状来看，目前不少家电制造商已面临从铝到锌等金属的严重短缺，而铜、铝等原材料是家电制造中的重要原材料。根据奥维云网(AVC)了解，进入3月以来，在成本高压下，家电企业都在大幅提高相关产品的工厂出货价格，家电产品即将引来新一轮涨价潮。 2、家电下沉市场释放潜力 “小镇青年”引领消费 下沉渠道市场释放潜力。在近日发布的2022年《政府工作报告》中，“鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新”被写入2022年政府工作任务。一时之间，“家电下乡”成为近期家电行业的热门关键词。从市场整体来看，中国电子信息产业发展研究院发布的《2021年中国家电市场报告》显示，2021年，我国下沉市场家电市场规模达到2775亿元，占比为31.5%，同比增长8.9%，增幅远高于整体市场。下沉市场消费潜力持续释放有力支撑了2021年家电市场复苏，成为最重要增长极。 “小镇青年”引领消费。现阶段下沉市场的需求可能集中在大家电更新换代，以及空调、厨电等产品的普及需求。下沉市场消费者对绿色智能家电的需求肯定存在，但需求能否转换成购买，还要看政策力度以及活动的曝光度等多重因素的作用。《2021年中国家电市场报告》指出，当前下沉市场的家电消费主要由“小镇青年”引领。这些受教育程度高、消费意愿和消费能力较强的“80后”“90后”青睐提升生活品质和智能化程度高的家电产品。 企业竞逐必争之地。随着下沉市场的消费潜力逐步释放，家电企业也纷纷布局下沉渠道与服务体系。万和电气在近年来加强渠道建设，一方面进驻国美县域店、苏宁零售云店、五星万镇通店等业态，另一方面在三级至六级空白市场，通过进驻当地建材橱柜店、家装家居店、商场社区店和电器专营店进一步下沉销售网点。华帝股份也在2019年开启新零售之路，与京东达成战略合作。康佳集团股份有限公司也借助京东家电专卖店拓展下沉渠道。据深圳康佳电子科技公司中国区营销事业部总经理朱忠庆介绍，结合京东渠道特性，康佳彩电制定了多项落地举措，包括打造细分市场差异化产品，紧抓品类和套系化赛点，打造双品牌、多品类、套系化的产品矩阵。 （三）近期报告速递 《清洁电器行业深度研究报告：三维演绎，生长与竞争共存》20220316 本篇清洁电器行业深度是我们在清洁赛道的持续性研究的体现。继2021年初的《拖地元年》、上半年的科沃斯和下半年的石头科技等深度之后，清洁电器赛道的市场研究已逐步成型但仍有诸多质疑。因此本篇由变化演绎，分别从赛道发展阶段、核心驱动因素、区域市场竞争等维度出发，由已有数据推演赛道后续发展。 五、风险提示 行业竞争加剧、终端需求不及预期、智能化拓展不及预期。 华创家电团队介绍 组长、首席研究员：秦一超 浙江大学工学硕士，3 年家电行业研究经验，曾任职于东兴证券、申港证券，2020 年加入华创证券研究所。 研究员：田思琦 上海国家会计学院会计硕士。2020 年加入华创证券研究所。 助理研究员：樊翼辰 英国伦敦大学学院理学硕士。2021年加入华创证券研究所。 助理研究员：伍迪 美国乔治华盛顿大学金融数学硕士。2021年加入华创证券研究所。 欢迎关注华创家电 法律声明： 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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大家电主要原材料螺纹钢、铝价格本期上涨。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期+1.74%；SHFE铝价格相较上期+4.15%；SHFE铜价格相较于上期-1.53%；DCE塑料价格相较上期-5.19%。液晶面板2月价格下降，32寸、43寸、55寸、65寸面板环比分别下降0、1、3、5美元/片，跌幅分别为0%，1.45%，2.68%，2.72%。 投资策略： 智能家居凭借着远程控制、智能交互等便捷性体验备受消费者青睐，近年来行业规模迅速扩容，已具备广泛普及基础。传统家电企业以及互联网科技企业对智能家居行业的均逐步投入布局，其中家电龙头企业海尔智家、美的集团凭借着固有的产品品牌优势，有望充分享受行业扩容红利。 风险提示： 行业竞争加剧、终端需求不及预期、智能化拓展不及预期。 正文内容 一、复盘与梳理，智能家居行业方兴未艾 艾 智能家居以住宅为主体，综合利用物联网、云计算、人工智能等技术，使家居设备具有集中管理、远程控制、互联互通、自主学习等功能。智能家居能实现家庭环境管理、安全防卫、信息交流、消费服务、影音娱乐与家居生活有机结合，创造便捷、舒适、健康、安全的家庭居住环境。 （一）智能家居行业现状 智能家居所覆盖终端设备：以产品设备特点为依据，目前智能家居终端涵盖六大领域：智能家电（智能大家电、智能小家电）、智能安防、智能娱乐、智能链接控制、智能感光、智能能源管理。其中的智能大家电特点是功率大、体积大，主要产品包含智能电视、智能洗衣机、智能冰箱和智能厨电等品类。 智能家居市场正在逐步过渡到L2阶段。美的集团IoT副总裁兼CTO向江旭在2021不动产数字化峰会演讲中对智能家居设备的发展大致划分为5个阶段。智能家居设备的发展从L0起步，到L1聚焦智能细分品类的智能升级。随着单品智能程度的提高，SKU的丰富和不同通行协议的互通，目前部分公司已经逐步过渡到L2多品类场景联动阶段。 L0无智能阶段。用户通过遥控器直接控制家电。 L1基础智能阶段。设备通过感知技术接收信号并做出反应，从而实现智能化控制，增加用户使用便捷性，但是L1只能实现单品间的孤立控制，用户体验较差。 L2辅助智能阶段。以场景为中心，通过应用物联网技术实现各个设备之间的互联互通，根据不同场景同步转变家电状态。能够保持家居设备与环境的协调一致，通过组合来构建全屋智能。 L3自主智能阶段。此阶段以用户为中，建立在个人数据分析，行为习惯理解，自主深度学习等基础上。一切围绕人的需求，提供准时化、个性化、智慧化的服务。 L4完全智能阶段。为用户提供全方位的智能服务。回家只需要躺平，家电将一切问题自动处理就绪。 中国智能家居行业市场规模逐年扩大。根据CSHIA统计，2020年中国智能家居市场规模（包含智能家居硬件设备费用、设计、安装、维修等服务费用）为5144.7亿元，同比增长6.8%，2016-2020年中国智能家居市场规模CAGR为18.5%。 从2019年中国智能家居细分市场来看，智能照明、智能影音及智能家电市场规模大、单品价值大、渗透率最高，所以在智能家居市场中的规模最大，位列前三位，占比分别为20%、18%和15%。 智能家居行业商业模式：根据用户在在装修房屋时智能家居入场时间，可以将智能家居市场划分为前装模式和后装模式市场。 智能家居前装，指在用户在毛坯房验收后为用户提供整套智能家居解决方案。前装市场的参与者主要有房地产开发商、家装公司和全屋智能解决方案提供商。在前装市场中重点安装的产品有：智能网关、智能灯光、智能路由器、智能衣架、智能门禁等。 智能家居后装，指在用户在完成房屋装修后，在不改变水电布局的情况下，购买智能家居产品通过无线连接即可实现各个智能产品之间的互联互通。 前装市场在布局智能家居时往往采取有线智能家居产品，而后装市场往往使用无线智能产品，两者各有优缺点。目前，由于无线通讯技术更新更快，可实现云端更新，拥有更好的使用体验。无线智能家居的灵活和便捷，可以解决有线的诸多劣势。无线智能家居成为目前的主要趋势。 智能家居产品实现原理比较：无线通讯技术在智能家居的多种场景下运用，目前市面上的无线通讯技术中，WiFi、蓝牙、Zigbee运用较为广泛。这些通讯技术根据技术的优劣适用于不同的智能家居产品。 ZigBee是一种新兴的短距离、低速率、低功耗无线网络技术，它的作用就是使各类传感器，灯泡，集线器和摄像头等智能家居设备能够快速、安全地相互通信。ZigBee使用IEEE的802.15.4区域网络标准与10到20米之间的其他Zigbee设备进行通信，由于房屋建筑面积存在一定局限性，刚好处于Zigbee传输距离范围内（10到20米），因此，ZigBee无线通信技术成为了智能家居的理想选择。 WiFi是基于IEEE802.11无线通信标准的技术，是目前传输速度最快的技术，产品成本较低，在目前的生活中较为普及，只需要购买家居产品连上WiFi网络就能使用。目前基于WiFi技术的智能家居产品占的市场份额最大。缺点是安全性差，稳定性弱，功耗大，可连接的设备有限。由于WiFi功耗大，因此使用连接的智能家居产品往往是冰箱、洗衣机、空调等需要外接电源的家电。 蓝牙传输距离介于ZigBee与WiFi之间，在2-20米。蓝牙传输速率可达到1Mb/s。用户的使用门槛较低。如果家电产品支持蓝牙，有两个方式可以快速配对：1）打开APP利用手机的蓝牙功能，可以扫描蓝牙设备，然后连接；2）语音命令可以让智能音箱自动发现设备，连接设备。相对于Wifi与ZigBee，蓝牙连接设备理论上可连接8台设备，连接数量有限。此外，蓝牙设备只能单一连接，不能实现多对多连接。 以基于WiFi作为通信协议为例，用户在第一次购买有WiFi功能家电产品，将智能家电与路由器连接后，即可通过用户手机内的智能家居APP或者AI智能音箱发出指令来操控智能家电。如果断网，设备的组网就中断，设备就会显示离线，无法执行预先设定好的自动化任务。此外，路由器连接终端家电产品的数量受限于路由器，一般路由器能连接0-50个左右设备。 （二）中国智能家居企业布局梳理 在中国智能家居装修市场上主要呈现出三种典型的生态模式：以小米为代表的主导孵化模式，以华为、阿里为代表的开放平台模式，以海尔、美的为代表的品牌全屋闭环模式。 主导孵化模式下，以小米为代表。主导企业在硬件和软件领域都有一定积累，主导企业可以为家居生态链中的其他企业提供产品、品牌、技术、渠道、资金方面的协助，进入该生态的家居企业越多，用户的智能化家居体验也就越满意，相辅相成，形成良性循环。 开放平台模式下，以华为阿里为代表。平台企业为智能家居行业提供基础设施服务，企业在软件开发领域具有竞争力和深厚积累。在该模式下，企业往往以平台身份布局智能家居行业，一般不会干预赋能企业。 品牌全屋智能模式下，以海尔美的为代表。主要的参与者是创新型的传统家电企业，这些企业往往利用自身的品牌、渠道、口碑优势，为用户打造全屋智能场景，最终实现单一品牌全屋场景闭环。在该模式下，用户能够体验智能家居的一站式服务。 中国智能家居行业竞争格局：在5G、物联网以及互联网家装市场的快速发展等多重因素的作用下，中国智能家居市场展现蓬勃发展态势。目前，中国智能家居设备研发制造的龙头企业分别是小米集团、美的集团、海尔智家。 在智能家居六大领域中，小米、美的、海尔各有侧重。小米注重全系列的智能家居布局，各智能家居类别均有涉猎，但智能音响、智能连接控制以及智能小家电是其优势所在。美的在智能家居领域的覆盖范围上与小米相同，但美的在智能家电领域的产品更具多样性，用户可选择的品类更多。海尔智能家居产品的重点还是在智能家电上，在智能家电以外的其他智能家居产品仍有上升空间。 1、小米智能家居 2013年小米开始布局IoT。小米联合创始人刘德开始组建小米生态链投资团队，寻找和扶持生态链企业，为小米完善手机、路由器、电视之外的产品生态。 2019年1月，在小米首场Redmi新品发布会上，雷军宣布正式启动“手机+AIoT”双引擎战略，并称“这就是小米未来五年的核心战略”。针对核心战略，小米未来5年的AIoT领域上将持续投入超过100亿元。 2019年11月，小米集团AIoT战略委员会主席、小米IoT平台部总经理范典公布了小米在IoT品类上的战略：1+4+X。其中1是手机，4包括电视、智能音箱、路由器和笔记本，X则由生态链企业和合作企业来提供。 2020年8月，小米手机九周年和MIUI十周年生日，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军，向全体小米员工发布公开信，宣布小米下个十年的核心战略升级为“手机×AIoT”。在AIoT领域的投资金额将加码至500亿元。 小米IoT及生活消费产品业务营收占比逐渐提高。小米自2013年开始布局IoT后，小米IoT业务2015-2021年CAGR为38.5%。2015年小米IoT及生活消费产品营收86.9亿元，占小米营收13.01%。2021年该业务实现营收850亿元，占小米全部营收25.9%。 2021年小米智能电视、智能大家电、可穿戴设备和智能音箱等均取得亮眼表现。2021年小米智能电视全球出货量1230万台，小米电视在中国大陆出货量连续三年稳居第一。智能大家电品类（冰洗空）发展势头强劲，2021年收入同比增长60%。2020年Q4，小米可穿戴设备出货量排名全球第二。截止到2021年12月31日，IoT平台已连接的IoT设备数(不包括智能手机和笔记本电脑)达到4.34亿台，同比增长33.6%，米家App的月活同比增长42%，达到6390万。 小米生态链企业是小米开展IoT及生活消费产品业务的重要组成部分。2018年小米发布的招股说明书显示，公司以累计投资超过210家生态链企业，其中超过90家公司专注于发展和生产智能硬件产品。投资的企业主要包括：（1）物联网及家居产品；（2）互联网内容及娱乐；（3）移动互联网企业（4）互联网金融及（5）人工智能五大方向。 依据小米全屋智能指南，以普通的两室一厅为例，若在房屋的各个智能家居用品都采用小米或米家产品，则消费者落地后要花费44398.7元，其中智能大家电（冰洗空、电视）花费21295元。 2、华为智能家居 2015年12月，华为发布HUAWEI HiLink，HiLink是华为开发的智能家居开放互联平台，目的是为解决各智能终端之间互联互通问题。平台功能主要包含智能连接、智能联动两部分。HiLink协议下的智能家居将统一APP操作，并实现智能配置。 2019年10月，华为公布了“HUAWEI HiLink全屋智能”解决方案，涵盖“智能家庭、移动办公、智慧出行、运动健康”4大场景。HUAWEI HiLink生态用户数已突破5000万，有4亿APP连接，接入品牌600+，有1.5亿IoT连接设备。 2020年12月，华为正式发布智能家居战略及全屋智能解决方案。华为通过窄带宽（PLC-IoT家庭总线）和更高带宽（家庭超宽带骨干网）整合起来提供智能主机解决方案。此外用户可以通过华为智慧生活APP，提供一整套全屋智能解决方案，实现跨品牌智能家电控制。 2022年3月，华为全屋智能及全场景新品春季发布会上，华为从交互、主机、场景等角度，再度重磅升级了华为全屋智能“1+2+N”解决方案。“1”代表华为全屋智能主机；“2”代表智慧APP控制+智能中控屏的两种核心交互方式；“N”代表鸿蒙生态伙伴中的各种智能家居产品以及华为的智能产品。 2022年华为全屋智能1+2+N解决方案全面升级。华为全屋智能主机推出了更小巧的SE版本，主要面向于<150平方米的用户，主机尺寸仅仅只有两个86开关的大小，家里目前的弱电箱内都可以安装，可以面向解锁更多小户型智慧空间，同时不仅仅契合于家用，教育、医疗、办公场景均可使用。 华为全屋智能“1+2+N”中的2原指PLC+Wi-Fi 6两条主干网络（该网络相比于无线协议抗干扰能力更强），现在增加两大核心理念：智慧APP控制+智能中控屏。可以将各种开关面板、场景面板、温控面板、遥控器等产品集成为一体，解决杂乱分散的问题。此外，与市面上中控系统不同的是，华为智慧中控屏额外了增加了人脸识别摄像头，主要用于个性化的识别体验，可以识别不同的解锁人员。 华为全屋智能解决方案坚持在前装智慧地产以及后装智慧家装等细分领域发挥出更大效能。目前华为已经完成50城50店的全屋智能体验店布局，同时表示2022年全国将会开500家全屋智能体验店。 3、美的智能家居 2014年美的发布M-Smart智慧家居战略，拟基于公司全球最齐全的产品群优势与用户基础，打造“空气智慧管家”、“营养智慧管家”、“水健康智慧管家”、“能源安防智慧管家”等智能服务板块，致力于给消费者提供最专业的智慧家居体验。完成了近30个品类智能产品原型机的开发及30个智能单品的互联互通，管家系统有了基本雏形，安卓及苹果版的美居APP上线发布。 2017年年美的智慧家居继续加强M-Smart战略实施，同年12月美的智慧家居发布美居APP4.0版本，为用户设计智能化场景服务。此外美的还发布了自主研发的美的智能网关、智能门锁、可燃气体探测器、烟雾探测器、智能面板等新产品和新技术。 2018年，美的整合智慧家居业务，成立IoT公司。公司规划并落地智能场景，建设高可用、强交互、标准化的IoT平台，促进用户与设备的稳定连接，提升用户使用智能产品的体验，大力推动对外生态拓展合作与开发者平台建设,牵引美的集团智能家居业务发展。 2019年，美的IoT借助集团家电全品类优势，实现对全品类家电智慧场景的覆盖，美的美居APP共上线68个精品智能场景，推出“安全的家”、“健康的家”、“便捷的家”、“个性的家”等全屋场景。2019年末，美的集团在全球已累计销售超过7000万台智能家电产品。 2020年，美的围绕安全、健康、美食、便捷、个性五大主题，向生态合作伙伴全面开放智能场景和IoT技术，美的IoT开发者平台累计接入智能产品超4000款，智能设备联网量累计较上年同比增长103%，美的美居APP目前已为用户提供225个智能场景体验。 2021年10月，美的IoT副总裁兼CTO向江旭首次发布“美的智慧家”全屋智能结局方案。“美的智慧家”全屋智能解决方案围绕用户生活动线及五大家居空间，打造集智慧设计、智慧场景、智慧产品、智慧服务、智慧管家、智慧生活为一体的全新智慧生活方式。该解决方案覆盖前装、后装，局改三大业态人群，并根据用户的户型差异和个性需求，提供基础套餐+个性的拓展套餐的形式，形成千人千面的全屋智能解决方案，用户在终端门店可享受到“美的智慧家”一站式智慧服务，省心、省力、省时。 美的全屋智能解决方案包含了智慧安防、智慧照明、健康用水、健康空气、智慧环境、健康饮食、智慧中枢、智慧影音、健康出行九大产品系统，专注打造客厅、卧室、厨房、卫浴、阳台五大智慧生活空间，结合丰富的智慧生态服务，致力于让每个人都能享受科技带来的美好生活。 在微信官方商城小程序中，用户可以根据自身喜好DIY全屋智能设备。同样以两室一厅为例，用户可以根据不同的房间选择不同的智能家居产品。例如在客厅中用户可以选择：空调柜机、客厅吸顶灯、扫地机器人等等。形成千人千面的智能家居解决方案。 4、海尔智能家居 2014年3月，海尔推出全球首个U+智慧生活操作系统，建立全开放的系统平台，通过开放接口协议，实现任何品类的家电、不同的服务接入系统，满足用户对智慧生活解决方案的个性化需求。 2017年，聚焦海尔智慧家庭，推进“4+7+N”智慧全场景定制化成套方案在市场终端的落地。发布上市全球首套互联互通全场景成套智能家电，为用户提供客厅、厨房、浴室、卧室等四个空间超过200个智慧家庭场景。发布了智慧家庭首个场景Store，用户可以在U+APP内更方便地定制个性化的场景解决方案。 2019年，强化“AI+IoT”投入，整合上线智家APP，全面推进“5+7+N”智慧成套方案在渠道体系的落地。通过海尔智家001店、衣联网001号店等场景交互体验中心，以现场体验、智家APP及第三方平台直播等形式，打造全场景沉浸式体验，提升套系化产品占比。 2020年，推出新的生态场景品牌“三翼鸟”，为用户提供阳台、厨房、客厅、浴室、卧室等智慧家庭全场景解决方案。2020年年末，公司已通过新建及改造的方式推出325家三翼鸟001号店，实现核心城市的全覆盖。 海尔“5+7+N”智慧全场景定制化成套方案为用户提供个性化定制服务。“5”是指海尔持续迭代升级的5大物理空间，包含智慧客厅、智慧厨房、智慧浴室、智慧卧室、智慧阳台，“7”代表的是全屋空气、全屋用水、全屋洗护、全屋安防、全屋交互、全屋健康、全屋网络7大全屋解决方案，而N是个变量，代表的是用户可以根据自己的生活习惯自由定制智慧生活场景，实现无限变化的可能。 海尔智家APP中，用户可以根据不同的场景来设置各个智能家电的开闭。目前海尔智家APP内置场景有：离家模式、回家模式、就寝模式、阅读学习模式、观影场景模式等。以回家模式为例，用户在回家后可以一键实现开灯，关窗帘，打开空调、空气净化器、电视等。同时也可以通过语音来实现上述操作。 此外，用户还可以根据自己喜好手动设置场景。当用户手动点击“执行”按键时，用户所设定的设备将按照用户设定的动作来执行。例如如果室外PM2.5超标时，将自动关窗，新风启动。 二、板块行情回顾 本期（2022年3月14日-2022年3月27日）沪深300指数下跌3.1%，申万家用电器指数下跌4.5%，跑输沪深300指数1.4pct，位列申万28个一级行业涨跌幅榜第23位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为14.2倍，位列申万28个一级行业的第20位，估值处于相对较低水平。 板块个股涨跌幅方面，涨幅前五：北鼎股份（+20.2%）、JS环球生活（+19.6%）、创维数字（+16.0%）、飞科电器（+10.8%）、石头科技（+10.6%）；跌幅前三： 海信家电（-7.8%）、浙江美大（-7.2%）、格力电器（-6.7%）。 外资持股方面，截至2022年3月25日，北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、苏泊尔、三花智控和九阳股份的持股比例分别为9.9%、17.2%、10.7%、9.9%、8.4%、25.3%和10.7%，较上期分别-0.7pct、+0.6pct、-0.02pct、+0.08pct、+0.3pct、+0.3pct和-0.3pct，美的集团、老板电器、苏泊尔和三花智控获外资加配。（注：此处统计口径为北上资金持有股数/流通A股股数。） 三、行业数据变化 （一）原材料数据变化 大家电主要原材料螺纹钢、铝价格本期上升。我们分别选取SHFE螺纹钢、SHFE铝、SHFE铜、DCE塑料、液晶面板结算价格作为原材料成本跟踪指标。本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE螺纹钢价格相较上期+1.74%；SHFE铝价格相较上期+4.15%；SHFE铜价格相较于上期-1.53%；DCE塑料价格相较上期-5.19%。液晶面板2月价格下降，32寸、43寸、55寸、65寸面板环比分别下降0、1、3、5美元/片，跌幅分别为0%，1.45%，2.68%，2.72%。 家电成本指数高位企稳。我们建立“成本指数”以反映家电主要原材料的价格变化。年初以来大宗原材料价格持续上涨，尽管短期略有回落但整体仍在高位波动，本期空调/冰箱/洗衣机成本指数分别为59.4%/56.6%/72.2%，较相较上期+0.7%/+0.2%/+0.7%，家电成本指数高位企稳。 （二）家电行业数据 地产竣工及销售数据：2022年2月住宅竣工面积、销售面积均同比下降明显，其中商品房住宅销售面积同比下降13.76%；住宅竣工面积同比下降9.60%。 家电社零数据：2021年12月社零累计总额4.1万亿元，环比增长0.5%，较2020年同期增长1.7%，其中家电类社零总额933.3亿元，环比下降15.5%，较2020年同期减少7.5%。 家电行业1月部分数据已更新： 空调出货端方面，根据产业在线数据，2022年1月空调产量1306.95万台，同比减少8.4%，总销量1331.44万台，同比减少5.3%。其中内销量为558.56万台，增速为-9.4%；外销量为772.9万台，增速为-2.11%。零售端方面，根据中怡康数据，2022年1月空调零售额同比-32.25%、零售量同比-37.21%，零售均价同比+9.1%，行情有所下降。行业格局方面，格力/美的零售额份额分别为32.63%、32.76%，环比上月分别-3.10pcts、+2.58pcts。 冰箱出货端方面，根据产业在线数据，2022年1月冰箱产量687.1万台，同比减少14.47%，总销量712.26万台，同比减少-7.31%。其中内销量为378.21万台，增速为-9.4%，而外销量为334.05万台，增速-4.82%。零售端方面，根据中怡康数据，2022年1月冰箱零售额同比-15.98%、零售量同比-24.78%，零售均价同比+13.7%，产业结构升级持续。行业格局方面，海尔/美的系零售额份额分别为36.20%、14.32%，环比上月分别-4.84pct、+4.10pcts。 洗衣机出货端方面，根据产业在线数据，2022年1月洗衣机产量669.9万台，同比下降8.62%，总销量672.6万台，同比减少6.67%。其中内销量为404万台，增速为-8.50%，外销量为268.6万台，增速-3.77%。零售端方面，根据中怡康数据，2022年1月洗衣机零售额同比-21.96%、零售量同比-27.33%，零售均价同比23.23%，价格上行。行业格局方面，海尔/美的系零售额份额分别为44.2%、23.2%，环比上月分别+0pcts、+2.22pcts。 油烟机出货端方面，根据产业在线数据，2022年1月油烟机产量212.1万台，同比减少13.60%，总销量187万台，同比减少14.92%。其中内销量为94.5万台，增速为-19.37%，外销量为92.5万台，增速-9.84%。零售端方面，根据中怡康数据，2022年1月油烟机零售额同比-21.16%、零售量同比-25.97%，零售均价同比+9.17%，价格持续上行。行业格局方面，老板/方太零售额份额分别为25.71%、27.44%。 四、行业公告及新闻 （一）重点公司公告 1、【美的集团】股份回购：公司于2022年3月14日首次通过回购专用证券账户，以集中竞价方式回购公司股份，回购股份数量为298.68万股，占公司截至2022年3月11日总股本的0.0427%，最高成交价为59.00元/股，最低成交价为57.46元/股，支付的总金额为1.74亿元（不含交易费用）。 2、【飞科电器】主要经营数据：2022年1-2月，公司实现营业总收入7.57亿元左右，同比增长约38.52%，公司中高端剃须刀新品2022年1-2月销售占比43.2%左右，较2021年提升约22.6个百分点，2022年1-2月剃须刀产品销售均价较2021年提升约47.6%。 3、【创维数字】年报披露：2021年公司实现营业总收入108.47亿元，较上年增长27.49%；实现归母净利润4.22亿元，同比增长9.93%，毛利率为16.24%。 4、【北鼎股份】年报披露：报告期内，公司营业总收入8.47亿元，同比增长20.84%；归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长8.11%。 5、【极米科技】权益变动：公司股东百度网讯和百度毕威作为同一实际控制人控制的企业，合计持有公司股份从580.43万股减少至485.56股，占公司总股本的比例从11.61%减少至9.71%。 6、【三花智控】年报披露：报告期内，公司营业总收入160.21亿元，同比增长32.30%；归属于上市公司股东的净利润16.84亿元，同比增长15.18%。 7、【春光科技】业绩快报：2021年度公司实现营业总收入12.94亿元，同比增长51.58%，归属于上市公司股东净利润1.10亿元，较上年同期下降22.66%。 （二）行业新闻 1、疫情影响下大家电销售遇冷，家电迎来新一轮涨价潮 根据奥维云网(AVC)2022年十一周的监测数据，由于全国疫情影响，大家电市场销售遇冷，尤其线下零售遭遇倒春寒，销售规模大幅度下降。 价格大幅提升，家电产品迎来新一轮涨价潮。虽然销售遇冷，但大家电市场呈现比较明显的特点，一是成本高位下，涨价向零售市场快速传导，加快，在零售价格表现上，奥维云网(AVC)的监测数据，22W11（03.07-03.13），冰箱线上均价为1930元，同比下降16.5%；线下均价为6832元，同比增长19.3%。洗衣机：线上均价为1727元，同比增长7.3%；线下均价为4408元，同比增长11.5%。空调：线上均价为3024元，同比增长3.2%；线下均价为4124元，同比增长13.3%。冷柜：线上均价为1153元，同比下降9.6%；线下均价为1807元，同比增长10.2%。家电产品即将迎来新一轮涨价。原材料价格上行周期实际从2020年上半年开始，是在新冠疫情影响下的全球各国政府稳经济的宽裕货币政策、美国发放现金补贴等因素造成全球货币充裕从而造成国内输入性通胀，去年10月后由于美联储加息预期和消费端需求不足，大宗材料价格有企稳回落的迹象，但俄乌冲突后以原油为代表的大宗价格再次大幅上升，给国内企业带来巨大压力，一是国内家电制造成本继续攀升，而出口订单和国内零售市场产品价格的提升有滞后性，使得国内企业盈利能力继续承压，另一方面，成本导向下的产品持续涨价，也压制了国内市场消费端的需求，造成家电产品有效需求不足。但目前的情况，自俄罗斯和乌克兰发生冲突以来，使大宗原材料价格再次上涨，塑料、铜、铁、铝等原材料的价格都在提升；从全球供应现状来看，目前不少家电制造商已面临从铝到锌等金属的严重短缺，而铜、铝等原材料是家电制造中的重要原材料。根据奥维云网(AVC)了解，进入3月以来，在成本高压下，家电企业都在大幅提高相关产品的工厂出货价格，家电产品即将引来新一轮涨价潮。 2、家电下沉市场释放潜力 “小镇青年”引领消费 下沉渠道市场释放潜力。在近日发布的2022年《政府工作报告》中，“鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新”被写入2022年政府工作任务。一时之间，“家电下乡”成为近期家电行业的热门关键词。从市场整体来看，中国电子信息产业发展研究院发布的《2021年中国家电市场报告》显示，2021年，我国下沉市场家电市场规模达到2775亿元，占比为31.5%，同比增长8.9%，增幅远高于整体市场。下沉市场消费潜力持续释放有力支撑了2021年家电市场复苏，成为最重要增长极。 “小镇青年”引领消费。现阶段下沉市场的需求可能集中在大家电更新换代，以及空调、厨电等产品的普及需求。下沉市场消费者对绿色智能家电的需求肯定存在，但需求能否转换成购买，还要看政策力度以及活动的曝光度等多重因素的作用。《2021年中国家电市场报告》指出，当前下沉市场的家电消费主要由“小镇青年”引领。这些受教育程度高、消费意愿和消费能力较强的“80后”“90后”青睐提升生活品质和智能化程度高的家电产品。 企业竞逐必争之地。随着下沉市场的消费潜力逐步释放，家电企业也纷纷布局下沉渠道与服务体系。万和电气在近年来加强渠道建设，一方面进驻国美县域店、苏宁零售云店、五星万镇通店等业态，另一方面在三级至六级空白市场，通过进驻当地建材橱柜店、家装家居店、商场社区店和电器专营店进一步下沉销售网点。华帝股份也在2019年开启新零售之路，与京东达成战略合作。康佳集团股份有限公司也借助京东家电专卖店拓展下沉渠道。据深圳康佳电子科技公司中国区营销事业部总经理朱忠庆介绍，结合京东渠道特性，康佳彩电制定了多项落地举措，包括打造细分市场差异化产品，紧抓品类和套系化赛点，打造双品牌、多品类、套系化的产品矩阵。 （三）近期报告速递 《清洁电器行业深度研究报告：三维演绎，生长与竞争共存》20220316 本篇清洁电器行业深度是我们在清洁赛道的持续性研究的体现。继2021年初的《拖地元年》、上半年的科沃斯和下半年的石头科技等深度之后，清洁电器赛道的市场研究已逐步成型但仍有诸多质疑。因此本篇由变化演绎，分别从赛道发展阶段、核心驱动因素、区域市场竞争等维度出发，由已有数据推演赛道后续发展。 五、风险提示 行业竞争加剧、终端需求不及预期、智能化拓展不及预期。 华创家电团队介绍 组长、首席研究员：秦一超 浙江大学工学硕士，3 年家电行业研究经验，曾任职于东兴证券、申港证券，2020 年加入华创证券研究所。 研究员：田思琦 上海国家会计学院会计硕士。2020 年加入华创证券研究所。 助理研究员：樊翼辰 英国伦敦大学学院理学硕士。2021年加入华创证券研究所。 助理研究员：伍迪 美国乔治华盛顿大学金融数学硕士。2021年加入华创证券研究所。 欢迎关注华创家电 法律声明： 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