东吴计算机点评【拓尔思:2021年年报点评:业绩符合市场预期,产品SaaS化进展顺利】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【拓尔思:2021年年报点评:业绩符合市场预期,产品SaaS化进展顺利】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司发布2021年年报,公司2021年实现营业收入10.29亿元,同比下降21.44%,归母净利润2.46亿元,同比下降23.00%,基本符合我们预期。 投资要点 核心业务收入利润实现快速增长:2021年,公司实现营业收入10.29亿元,由于2021年公司营业收入不再包含成都子公司2020年的配套商业房产项目收入和原控股子公司耐特康赛的互联网营销收入,主营业务收入实际较去年同期同比增长31.83%;实现归母净利润2.46亿元,剔除2020年偶发性收入影响,主营业务利润实际同比增长33.28%。分产品来看,2021年公司大数据软件产品及服务营收5.16亿元,同比下降6.47%,毛利率70.81%(+7.8pct);人工智能软件产品及服务营收1.81亿元,同比增长51.95%,毛利率73.75%(+0.09pct);安全产品营收1.43亿元,同比增长7.63%,毛利率73.72%(-5.61pct);系统集成及其他业务收入1.90亿元,同比增长210.72%,毛利率18.76%(+0.56pct)。 行业应用场景加速落地:公司持续加强行业应用,在金融、制造、能源等企业客户市场,产品已应用于5大国有银行、3大政策性银行、50%的股份制商业银行,协助能源企业数字化转型,与南方电网开启企业融媒云(SaaS)合作运营新模式,2021年金融、制造、能源等企业客户收入同比增长43.38%,营收占比超33%。在公共安全市场,全资子公司天行网安的安全数据交换系统、安全视频交换系统等软硬件一体化产品和解决方案应用于公检法等行业,市场份额位居前列,舆情监测分析业务处于国内领导地位,实现大额订单落地,2021年公共安全等安全相关市场收入实现同比增长104.84%,营收占比近37%。 持续加大研发投入,SaaS化比例提升:公司聚焦核心主业“语义智能+”持续加大研发投入,2021年研发投入2.09亿元,占营收20.30%,研发投入同比增长15.51%。2021年,公司推出面向云原生的技术中台和AI驱动的数据中台等多款新产品,产品服务SaaS化比例快速提升,2021年营收占比达36.84%。2022年2月,公司与蓝色光标签订战略合作协议,打造数字虚拟人,共同推进其在媒体、金融、政府、企业数字营销等元宇宙场景的应用,未来公司将围绕语义智能继续重点投入智能虚拟人、数据要素市场、能源大数据智能化、开源情报及信创等创新业务,全面转向SaaS、DaaS、KaaS模式的云和智能数据服务。 盈利预测与投资评级:考虑公司持续加大研发等各项投入,我们将2022-2023年的EPS从0.49/0.64元下调至0.45/0.58元,预计2024年EPS为0.73元。当前市值对应2022-2024年PE分别为25/19/15倍。公司客户刚需属性强,融媒体、网络舆情等细分领域市场份额领先,信创业务、智能虚拟人等创新业务带来增量,维持“买入”评级。 风险提示:相关政策推进不及预期;云和数据服务业务转型不及预期。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于大盘5%以上; 中性:预期未来6个月内,行业指数相对大盘-5%与5%; 减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 事件 公司发布2021年年报,公司2021年实现营业收入10.29亿元,同比下降21.44%,归母净利润2.46亿元,同比下降23.00%,基本符合我们预期。 投资要点 核心业务收入利润实现快速增长:2021年,公司实现营业收入10.29亿元,由于2021年公司营业收入不再包含成都子公司2020年的配套商业房产项目收入和原控股子公司耐特康赛的互联网营销收入,主营业务收入实际较去年同期同比增长31.83%;实现归母净利润2.46亿元,剔除2020年偶发性收入影响,主营业务利润实际同比增长33.28%。分产品来看,2021年公司大数据软件产品及服务营收5.16亿元,同比下降6.47%,毛利率70.81%(+7.8pct);人工智能软件产品及服务营收1.81亿元,同比增长51.95%,毛利率73.75%(+0.09pct);安全产品营收1.43亿元,同比增长7.63%,毛利率73.72%(-5.61pct);系统集成及其他业务收入1.90亿元,同比增长210.72%,毛利率18.76%(+0.56pct)。 行业应用场景加速落地:公司持续加强行业应用,在金融、制造、能源等企业客户市场,产品已应用于5大国有银行、3大政策性银行、50%的股份制商业银行,协助能源企业数字化转型,与南方电网开启企业融媒云(SaaS)合作运营新模式,2021年金融、制造、能源等企业客户收入同比增长43.38%,营收占比超33%。在公共安全市场,全资子公司天行网安的安全数据交换系统、安全视频交换系统等软硬件一体化产品和解决方案应用于公检法等行业,市场份额位居前列,舆情监测分析业务处于国内领导地位,实现大额订单落地,2021年公共安全等安全相关市场收入实现同比增长104.84%,营收占比近37%。 持续加大研发投入,SaaS化比例提升:公司聚焦核心主业“语义智能+”持续加大研发投入,2021年研发投入2.09亿元,占营收20.30%,研发投入同比增长15.51%。2021年,公司推出面向云原生的技术中台和AI驱动的数据中台等多款新产品,产品服务SaaS化比例快速提升,2021年营收占比达36.84%。2022年2月,公司与蓝色光标签订战略合作协议,打造数字虚拟人,共同推进其在媒体、金融、政府、企业数字营销等元宇宙场景的应用,未来公司将围绕语义智能继续重点投入智能虚拟人、数据要素市场、能源大数据智能化、开源情报及信创等创新业务,全面转向SaaS、DaaS、KaaS模式的云和智能数据服务。 盈利预测与投资评级:考虑公司持续加大研发等各项投入,我们将2022-2023年的EPS从0.49/0.64元下调至0.45/0.58元,预计2024年EPS为0.73元。当前市值对应2022-2024年PE分别为25/19/15倍。公司客户刚需属性强,融媒体、网络舆情等细分领域市场份额领先,信创业务、智能虚拟人等创新业务带来增量,维持“买入”评级。 风险提示:相关政策推进不及预期;云和数据服务业务转型不及预期。 盈利与预测估值 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议,不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、图片、影像等)未经书面许可,禁止复制、转载;经授权进行复制、转载的,需注明出处为“东吴证券研究所”,且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月内,行业指数相对强于大盘5%以上; 中性:预期未来6个月内,行业指数相对大盘-5%与5%; 减持:预期未来6个月内,行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
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