期市头条(工业品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(工业品)》研报附件原文摘录）
　　原油 欧盟外交政策负责人Josep Borrell表示，预计各国领导人本周晚些时候在布鲁塞尔开会时将讨论对俄罗斯的进一步制裁，但可能不会批准。Again LLC合伙人John Kilduff说：“很明显，德国经济将因此停滞不前，所以欧盟正在放弃禁运俄罗斯石油。” 财联社3月23日电，俄罗斯能源部副部长索罗金当地时间22日表示，对新罗西斯克里海管道联盟海上设施的维修工作可能需要持续1.5至2个月，这或将导致每天减少石油出口约100万桶。 国际能源署（IEA）在其月度报告中指出，俄罗斯下个月的石油产量可能下降约四分之一，IEA预计，俄罗斯石油日产量可能从下个月开始下降300万桶，至860万桶。 逻辑及观点：目前，俄乌冲突并没有局势缓和的迹象，尽管谈判仍在持续但并未有结果，正是基于这一背景使得市场呈现了易涨难跌的状态，市场对利多反应比较剧烈，在一些平时看起来并不大的利多，此时会带来比较大的涨幅。短期油价保持了持续的上涨，但仍然不建议高位追多，地缘政治因素一旦发生变化高位追多可能会面临较大损失，建议暂时观望或者考虑通过买入看跌期权的方式少量布局中线空单。 逻辑及观点：目前，俄乌冲突并没有局势缓和的迹象，尽管谈判仍在持续但并未有结果，正是基于这一背景使得市场呈现了易涨难跌的状态，市场对利多反应比较剧烈，在一些平时看起来并不大的利多，此时会带来比较大的涨幅。短期油价保持了持续的上涨，但仍然不建议高位追多，地缘政治因素一旦发生变化高位追多可能会面临较大损失，建议暂时观望或者考虑通过买入看跌期权的方式少量布局中线空单。 塑料 今日聚烯烃现货价格较前日震荡，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格8750元/吨，较前日价格涨20元/吨；聚乙烯线型价格8900元/吨左右，较前日价格涨50元/吨；华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格8830元/吨，较前日价格涨30元/吨；聚乙烯线型市场价格8920元/吨，较前日价格涨50元/吨。华北丙烯单体8000元/吨，较前日价格稳定。华北市场粉料价格8650元/吨，较前日价格降100元/吨。华北LL基差-100，较昨日基差稳定，华东PP基差-70左右，基差较前日走弱。 国内聚烯烃供需情况因为疫情原因而暂时偏弱，只是原油价格上涨带来的成本支撑仍然比较强势，原油在聚烯烃价格影响因素中仍然占有比较大的分量，地缘政治局势存在很多变数，原油价格短期有反弹后承压的迹象，需要关注是否有回落风险。国内多套装置因为利润问题以及疫情影响运输问题出现计划外检修，导致国内装置开工率降低，产量减少，进口利润也大幅下滑导致进口量减少。目前就是供需两弱，下游需求其实也不好，但需求是可调节的，供应的损失很难后边弥补，供应减少对价格的支撑预计会比较强。按照目前的原油价格来测算，国内油化工装置仍然亏损，成本支撑下，聚烯烃价格偏强震荡的概率较大，我们建议对聚烯烃价格偏强震荡对待，下游可以可以考虑等价格回落后继续备货。 橡胶 泰国原料市场胶片62.88，烟片68.61，胶水65.5，杯胶49.95，泰国原料市场价格小幅整理。周三，沪胶小幅下跌，华东全乳胶在12650元/吨左右，泰标混合报盘12750元/吨左右。周三，沪胶小幅下跌收盘，主力盘中缩量减仓，期货震荡偏弱格局。目前，沪胶基本面变化不大，国内库存小幅下降，但库存处于正常水平，国外产区停割但原料库存充足，下游需求偏弱。近期青岛库存偏低会给市场带来阶段性支撑，短期沪胶在13000-14000区间震荡。操作上建议谨慎观望，短期多看少动。 逻辑：基本面变化不大，产区即将开割，国内外供应充足，国内深色胶库存偏低，但下游需求偏弱，沪胶短期区间震荡，操作建议谨慎观望为主。 甲醇 甲醇今日大部分地区现货市场价格小幅度震荡走弱，江苏太仓地区甲醇现货市场价格3030元/吨，较前日价格降20元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格3050元/吨，较前日价格降50元/吨；河南地区甲醇现货市场价格2930元/吨，较前日价格降70元/吨；河北地区甲醇市场现货价格3000元/吨，较前日价格稳定；蒙南地区甲醇现货市场价格2620元/吨，较上周价格涨360元/吨；陕北地区甲醇2600元/吨，较前日价格稳定。 今日盘面价格呈现小幅震荡走弱的态势，疫情对下游需求和中间运输环节的影响仍然在持续，但是目前还没有形成上游胀库的局面，所以市场的主要矛盾点仍然在成本定价和供需定价之间摇摆。近期我们既要考虑到原油对成本提升的影响也要密切关注疫情影响下甲醇的运输以及下游需求问题。如果甲醇上游库存压力变大，则存在甲醇价格承压回落的可能性，我们建议对甲醇震荡对待，前期多单可以考虑适当减持，等价格回落后可以继续震荡偏多对待。 纯碱 周三，纯碱主力合约开盘震荡，午后大幅拉升，夜盘跳开上涨，期价达到2643元/吨， 现货价格持稳运行，市场成交氛围淡稳，除湖北双环和四川和邦装置检修外，其余装置正常开工，开工率85.76%，对供给影响不大。碱厂出货情况一般，受疫情影响，部分需要汽运运输的碱厂出货放缓，碱厂新单签订情况一般，轻质碱下游刚需拿货，玻璃厂择机低价补库。玻璃主力合约换月，期价反弹趋势明显，现货市场上，各地价格止跌企稳，华南地区价格微幅上调，沙河地区价格表现小幅贴水。各地区玻璃厂走货表现不同，疫情影响仍比较明显，严重地区的物流运输受限，厂家出货不畅，保持低产销率。近期，随着原片价格大幅下跌，下游玻璃深加工企业开始计划购买原片，玻璃价格受成本支撑明显。 纯碱和玻璃开始联袂反弹，夜盘更是跳开，有消息称，本周纯碱社会库存去库8万吨，实际需求没有预期的差，带动纯碱期价强势反弹。年后房地产预期落空，纯碱玻璃价格快速下跌后低位震荡，疫情更是加重了市场对弱需求的预期，但盘面已经长时间交易了这波逻辑。在宏观政策转暖后，市场对疫情得到控制后，房地产需求爆发的前景更为看好，加上浮法玻璃对纯碱的刚需和光伏玻璃的相继投产，纯碱基本面有好转预期，短期关注下游玻璃需求的好转情况以及现货价格能否反弹。 沥青 欧盟及北约国家将讨论对俄罗斯的进一步制裁，风暴导致黑海原油出口码头暂停装卸， 国际油价大幅上涨。NYMEX 原油期货换月05合约114.93涨5.66美元/桶或5.20%；ICE布油期货05合约121.60涨6.12美元/桶或5.30%。中国INE原油期货主力合约2205跌1.1至700元/桶，夜盘涨36至736元/桶。隔夜沥青主力合约BU06涨83点，收于3836元/吨，涨幅超2%。现货方面，国际原油继续推涨，对于市场整体有所提振，市场询盘积极性增加，交投气氛趋于好转。山东地区齐鲁石化排队装车，部分地炼品牌远期合同询盘尚可，考虑目前炼厂装车受限，部分月底到期合同价格相对稳定；华东地区主力炼厂间歇生产为主，区内出货小幅好转，但是支撑仍有限，未来几天仍有降雨天气影响，整体刚需或不温不火，但是随着原油带动盘面上行，套利盘或有一定的拿货意向。国内沥青均价为3818元/吨，较上一工作日持稳。 目前沥青自身基本面相对较弱，随着天气转暖，基建复苏有望带动沥青需求增加，其趋势性涨跌更多依托原油走势，目前俄乌战争仍在持续，双方均有和谈意向却未有实质性进展，以美国为首的西方国家也并未对俄能源实施实质性制裁，但全球后疫情需求恢复仍在持续，原油上涨的整体时间与空间并未完全释放，短期建议保持谨慎。 PVC 上游：亚洲乙烯1350-1350，西北电石4350-4500，乙烯、电石价格基本平稳。现货市场：PVC现货价格基本平稳，华北地区电石法5型报价9000-9100，华东地区电石法5型报价9000-9100。华南地区电石法5型报价9100-9200。周三，PVC期货小幅震荡收盘，主力盘中缩量减仓。近期西北电石价格重心下移，PVC成本支撑减弱。国内PVC装置开工维持偏高水平，各地下游工厂开工陆续恢复，但部分地区疫情防控压力加大导致下游开工有所减弱，下游工厂订单不及往年，下游高价拿货意愿不强，采购维持随用随进为主。PVC基本面短期偏空，后续操作需谨慎。 成本支撑减弱，PVC装置开工维持高位，受疫情及后续订单影响，下游整体需求不及往年，外围市场波动较大，操作仍需谨慎。 苯乙烯 23日纯苯现货价格总体维稳，纸货价格有所上涨，华东地区纯苯现货价格为8455元/吨，上涨45元/吨。日间纯苯现货及纸货价格涨幅不及苯乙烯，苯乙烯-纯苯间价差小幅扩大。 EB2205合约受原油价格表现坚挺和山东地区物流情况较前期缓和影响，日间盘面多单增仓，价格重心上移，于23日下午收于9768元/吨，上涨119元/吨。苯乙烯现货价格受期货影响日间亦有所跟涨，但华东华南等地价格涨幅不及期货，华东地区苯乙烯现货基准价为9790元/吨，上涨90元/吨。 23日夜间美国至3月18日当周EIA原油库存下降、美国至3月18日当周EIA战略石油储备库存降幅录得2011年9月2日当周以来最大，叠加俄乌局势依旧紧张的背景，使得国际油价的继续上涨，这也从市场情绪和成本的角度也带动了苯乙烯价格回升。虽然我们对于俄乌局势长远的看法依旧是向好为主，但短期来说在俄乌局势尚未转好和国际油价偏强运行的背景下，不宜大举做空苯乙烯，可考虑在已持有多单的情况下买入虚值看跌期权用以防范价格下跌风险。另外，近期苯乙烯库存下降、市场临近月末交割和山东物流运输有好转迹象，使得苯乙烯价格表现偏强，苯乙烯-纯苯间价差持续走扩，预计未来短期价差走扩或仍存部分空间。 聚酯产业链 昨日PTA现货小幅走低，但有PTA大厂4月份合约8折供应使得局部地区流通现货愈加偏紧，主港主流货源本周交割05升水20-25、3月底05升水25附近、本周及下周仓单升水20附近成交及商谈为主。贸易商卖盘，聚酯工厂刚性需求补货渐显，有贸易商买盘，整体交投气氛稍有好转。PTA现货加工费回落至280左右。 昨日 MEG现货走低，早盘开盘后华东现货出现低开，盘中成本支撑下，逢低买气尚可，至16点收盘时价在5080附近商谈，日内现货基差在-80至-75区间运行。华南市场商谈清淡，下游采购兴趣仍然偏低。 昨日涤纶短纤现货价格走低，江苏市场下调100至7750自提；福建市场下调130至7000送到；山东市场下调75至7875送到；河北市场下调100至7850送到；浙江市场下调80至7950到；川渝市场稳于8150送到。 逻辑及观点：终端需求不佳一直没有改善，市场的利好主要集中在成本和供给端，成本端主要受原油带动，而供给端则是工厂主动减产，PTA大厂合约货减量供应为PTA市场带来提振，昨日夜盘PTA表现明显要强于短纤和MEG。不管是PTA还是短纤、MEG基本上全线处于现金流亏损状态，后市可能还会有更多的工厂检修或者合约减量供应。近期原油依然维持高波动，单边操作面临较大风险，仍然建议考虑买入期权的操作来规避单边逆向波动的风险，或者可考虑逢低做多短纤利润。 液化石油气 欧盟及北约国家将讨论对俄罗斯的进一步制裁，风暴导致黑海原油出口码头暂停装卸， 国际油价大幅上涨。NYMEX 原油期货换月05合约114.93涨5.66美元/桶或5.20%；ICE布油期货05合约121.60涨6.12美元/桶或5.30%。中国INE原油期货主力合约2205跌1.1至700元/桶，夜盘涨36至736元/桶。隔夜LPG主力合约大涨280点收于6443元/吨，涨幅4.54%。液化气期货因供需故事性不强，近期多跟随原油走势变化。4份沙特CP预期，丙烷888美元/吨，较前一交易日涨29美元/吨；丁烷913美元/吨，较前一交易日涨29美元/吨。中国丙烷到岸成本为6438元/吨，丁烷到岸成本为6613元/吨。国内现货方面，周末开始市场氛围好转，北方多地出现较大幅度反弹，南方因价格偏高走势偏谨慎。国产主流：华南6550-6850元/吨，上海6500元/吨，江苏地区6550-6660元/吨，浙江6600-6650元/吨，福建6480-6550元/吨，山东民用主流6500-6750元/吨，碳四主流7450-8000元/吨；进口气主流：华南6700-6900元/吨，浙江6850-6900元/吨，江苏7000-7050元/吨。基差方面，华东385元/吨，华南482元/吨，山东474元/吨。 目前液化气本身处于一年当中的相对淡季，自身供需矛盾并不突出，其趋势性涨跌更多依托原油走势，目前俄乌战争仍在持续，双方均有和谈意向却未有实质性进展，以美国为首的西方国家也并未对俄能源实施实质性制裁，但全球后疫情需求恢复仍在持续，原油上涨的整体时间与空间并未完全释放，短期建议保持谨慎。 纸浆 现货市场：针叶浆市场期货盘面震荡上行。主流山东市场含税报盘参考：银星7000-7050元/吨，月亮/马牌7100元/吨，南方松7000元/吨。阔叶浆市场低价惜售，刚需成交。主流山东市场含税报盘参考：巴桉：6200元/吨，低价惜售；其他硬杂6100-6150元/吨。 观点看法： 海外浆厂在诸多因素影响下产量、发运量下滑，中国近月进口纸浆规模整体偏低，且供给后续仍有缩量预期，使得市场对于后续中国国内到港量维持偏少预估，加之外盘浆厂持续提涨浆价至1000美元/吨附近报盘，Arauco4月合同报价提涨，银星报盘至990美元/吨，上涨100美元/吨，明星805美元/吨，提涨105美元/吨，而此前Suzano也宣布上调亚洲价格100美元/吨，欧洲价格50美元/吨，针、阔、化、本报价集体上涨，进口成本持续支撑市场情绪。进口盘在量缩价涨影响下，持续支撑国内纸浆价格走势。此外下游纸厂在成本压力下提涨成品，新一轮资产报价计划提涨成品出厂价格300元/吨，虽然落实情况尚不明确，但依旧支撑市场买盘情绪。当前国内疫情影响终端需求释放，但纸厂端生产需求下滑有限，且疫情逐步缓解后集中性消费释放也在支撑价格上涨。就目前而言，南美巴西、巴拉圭的卡车司机因为油价上涨有罢工情况，而芬兰汇川集团罢工预计在4月中旬将结束，而加拿大CP铁路工人复工，供给端多空扰动因素依旧较多，持续支撑市场情绪，关注后续供给端压力的缓解对价格的施压风险。 观点逻辑： 海外供给持续扰动，远期进口依旧偏弱，价格向下传导仍在继续，浆价或维持高位整理。纸浆期货主力SP2205合约日内关注下方7050位支撑，上方关注7230价位压力，日内或围绕区间偏强震荡。 期现逻辑：现货市场成交有限，传统贸易商报盘与盘面基差大幅走弱，基差阔大到-100以上，套利盘可适当非标正套参与；标准仓单基差报盘维持平水，波动不大，不考虑参与。 尿素 昨日国内尿素行情涨势放缓，主流市场逐渐趋稳，山东、河南工厂报价2930-2970，外围东北、内蒙、新疆区域工厂报盘依旧上行。近两日随着山西晋城供应面消息的反转，场内心态不稳，部分区域市场价格略有松动，但基于前期待发订单的支撑，松动空间有限。外围工厂库存水平偏低，且东北市场需求缺口较大，供应方心态偏坚挺，价格持续高位，但目前来看东北市场物流发运受阻情况尚未缓解，实际成交有限。整体而言，当前工厂心态偏坚挺，但目前物流运输受阻、下游抵触情绪显现，或将影响场内交投，短时来看行情或高位震荡运行。 逻辑及观点：晋城装置停车又重启的消息使得市场近期心态波动较大，先是受到提振走强，随后装置重启消息使得昨日期货市场心态发生了一些变化，价格高位回落。目前来看，现货短期内不会大幅走低，而期货下跌后期现价差再次拉开，短期期价料难持续走低，日内有望反弹，5-9价差空单建议暂时止盈。 铜 周三上海电解铜价报73320-73490元/吨，升水320-升水380。国际际铜研究组织：2021全年产量为2450万吨，消费量2533万吨。ICSG称，2021全年市场报告供给缺口为47.5万吨，而去年同期为48.4万吨。2021的铜矿产量增长了约2.3%，因疫情全球封锁政策严重影响了铜矿开采，与2020相比，2019-2020年的年均增长率仅为0.3%。由于停工，世界上最大的铜矿生产国智利产量在2021下降了1.9%，精矿产量下降了1.3%，主要集中在Escondida矿。智利2021的总产量低于2019的2.8%。 第二大铜生产国秘鲁，2021年铜矿产量增长7%，在疫情影响下产量虽有增加，但增速仍低于2019年-2020年。CFTC：3月18日当周COMEX期铜净多头持仓减少12942手至29307手。 隔夜受镍的大幅上涨带动铜价表现偏强，当前处于消费旺季以及库存偏低支撑，总体呈现震荡偏强的态势。 铝 23日SMM铝22920涨150贴水70，南储22950涨140；隔夜沪铝主力2205报23365涨385，LME铝收盘报3685涨179.5 宏观方面：欧盟和北约领导人将于周四齐聚布鲁塞尔，白宫的国家安全顾问沙利文表示，美国及其盟国将对莫斯科实施进一步制裁。里海石油管道关闭加剧供应担忧，俄表示对欧能源出口将采用卢布结算，欧洲天然气价格再度暴涨。 基本面方面，到货增加，出库下降，铝锭库存降幅将放缓，21日SMM库存报106.1万吨，较上周四下降2.8万吨；同期钢联统计铝棒库存20.6万吨，较上周四下降1.8万吨；2022年2月，中国出口未锻轧铝及铝材40.09万吨，同比增长12.8%；1-2月累计出口103.39万吨，同比增长22.8%。2月中国进口未锻轧铝及铝材14.28万吨，同比下降2.6%；1-2月累计进口33.60万吨，同比下降26.2%。国内电解铝进去快速复产阶段，云南电力缓解，云铝、神火已恢复至减产前水平，并加速启动后续产能，广西、青海、山西、贵州、甘肃等省区也计划启动复产；国内疫情多点散发，下游消费开工受到一定得影响；德国Trimet旗下Essen电解铝厂减产进一步扩大至50%。价格上涨，现货贴水扩大，铝需求不稳。 逻辑及策略建议：海外金属及能源供应中断担忧令外盘价格大幅上涨，带动沪铝快速拉升，市场再度回到情绪驱动，建议短线跟随；国内市场逐步进入旺季，但疫情冲击物流及需求，库存降幅放缓，国内市场对高价支撑较弱，逢高缩窄现货多头敞口锁定利润。（热点品种推荐：海外供应中断担忧上升，带动沪铝上涨，短线可适度跟多） 镍 上海期镍价格跌幅较大。主力合约2204，以206780元/吨收盘，下跌7620元,跌幅为3.55%。当日03：00伦敦三月镍报价31380.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.59。全部合约成交152778手,持仓量减少3113手至134372手。主力合约成交91118手,持仓量减少2745手至51054手。 供应端，当前已是月末贸易商普遍将升水下调快速出货来避免纯镍套保移仓换月带来的风险，但市场对盘面普遍看跌导致纯镍现货交易偏弱，因较长时间的无清关导致市场货源较少，整体供给偏紧。镍生铁方面，虽废钢经济性偏好有替代性作用，且市场蓄水池有释放可能，但镍铁从成本、价差及供需方面仍有支撑，市场短期维持震荡。需求端，当前盘面虽已下调，但目前镍豆依旧维持在20万以上，硫酸镍厂采购预期较弱。不锈钢方面，本周疫情对运输的影响已有所好转部分地区已有部分采购，但目前市场对镍价看跌预期较强，因此对市场拿货心态造成影响。昨日伦镍开盘其涨跌幅仍为15%，但尚未跌停，这也说明当前伦镍在此前极端行情后已逐渐回归于基本面，比价逐渐恢复。后续沪镍走势或更由国内基本面决定，进口窗口即将打开。 不锈钢 上海不锈钢价格下跌。主力合约2204，以19810元/吨收盘，下跌210元,跌幅为1.05%。全部合约成交85774手,持仓量减少5379手至99508手。主力合约成交53276手,持仓量减少5184手至33656手。 不锈钢方面，本周疫情对运输的影响已有所好转部分地区已有部分采购，但目前市场对镍价看跌预期较强，因此对市场拿货心态造成影响。伦镍开盘其涨跌幅仍为15%，未跌停，这也说明当前伦镍在此前极端行情后已逐渐回归于基本面，比价逐渐恢复。后续沪镍走势或更由国内基本面决定，在进口窗口即将打开但现货尚未流入国内市场时，不锈钢预计维持震荡趋势。 贵金属 美国联邦储备理事会(美联储)决策者周三暗示，他们准备采取更积极的行动，以压低高得无法接受的通胀，包括可能在5月的下次政策会议上升息0.5个百分点。圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德表示，鉴于通胀“远超”应有的水平，美国政策制定者需要在加息上“更敢想”，并“更快”采取行动。旧金山联邦储备银行总裁戴利表示，如果数据显示有必要的话，她对在美联储下次会议上加息50个基点并开始缩减资产负债表持开放态度。截至3月15日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少28193手至147501手，COMEX白银期货投机性净多头头寸减少780手至48467手。周三SPDR黄金持仓量增加0.38%至1087.66吨。 0 螺矿 现货市场表现，HRB400螺纹北京4840，10；上海4830，10；杭州5000，40；广州5030，20；热轧卷板天津5110，0；上海5110，-20；乐从5150，-10。唐山普碳方坯市场4820，+20；张家港6-8mm重废市场现金价3280，+30；61.5%pb粉日照港945，+15；56.50%超特粉650，+21（单位：元/吨）。成交量：钢联建材成交17.28，+4.56；找钢网热卷成交4.57，+1.54；铁矿石主要港口现货成交77，远期现货成交53（单位：万吨）。钢材现货价格小幅上行，疫情对钢厂生产及物流造成一定影响，市场成交转好；铁矿石市场价格偏强，物流成本上升，市场交投情绪一般，成交量不高。消息方面：①人民日报发文指出，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，集中表现为经济下行的压力。贯彻稳字当头、稳中求进的要求，必须继续做好“六稳”“六保”工作，持续改善民生，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间；②工、农、中、建四大国有银行的首套房贷利率普遍比一个月前下降了0.4个百分点。③国家卫健委疾控，目前全国疫情处于高位，正是疫情防控最吃劲的关键时期。④经草根调查和市场研究，CME预估2022年3月挖掘机（含出口）销量40000台左右，同比下降49%左右，降幅较2月扩大36个百分点。 逻辑来看，疫情等市场消息较多，市场受疫情、政策和情绪影响较大。供应端，钢厂总体仍在复产，但受疫情影响，复产进度放缓；需求端，疫情仍然影响开工，需求偏弱，盘面上涨给了期现价差，期现公司拿货积极，带动现货成交略转好；库存端，从小样本库存看，广州降库趋缓，杭州增库，本周受疫情持续影响，去库难度增加；利润端，钢厂利润并不高，部分钢厂已经没有利润，而疫情影响了部分钢厂生产，也影响了原料运输，向原料要利润的意愿增强。综合看，钢材的生产、运输和销售，现实还是受疫情影响，驱动略偏弱，但宏观上，地产政策持续转暖，市场也普遍预期疫情后，钢厂复产，工地复工，并且还会有更多刺激经济发展的政策，宏观预期仍然偏好，带动盘面上涨。铁矿石方面，在钢厂微利的情况下矿石主要跟随钢材走势，预期短期钢材矿石高位震荡的可能较大。 策略方面，钢材铁矿石趋势多单逢高减持；螺纹热卷期现正套陆续建仓，做多卷螺价差；铁矿石5-9正套加仓，卖出5-9价差看跌期权持有。 煤焦 23日动力煤市场弱稳运行，港口成交较少。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；其余煤矿恢复正常生产，产量逐步回升；产地煤矿受政策端调控，价格逐步回归至合理区间。港口方面，今日市场价格偏稳运行，市场情绪较前期有所好转，下游询盘增加，当前港口以长协保供煤为主，市场可流通现货较少，交投僵持。下游方面，随天气逐渐回暖，电厂日耗将逐渐下降，呈现季节性低位；非电用户受需求支撑，采购积极性较高，预计短期内终端补库需求仍在。进口方面，当前受国际市场资源现货紧张及国内政策端影响，进口煤价倒挂严重，进口煤采购商暂缓采购，市场询货稀少。综上，近期受政策端调控影响，产地及港口价格逐步回归至合理水平，下游看空情绪发酵，暂缓采购，预计后市弱稳运行。现秦皇岛港Q5500山西优混900元/吨，广州港Q5500山西优混1000元/吨，大同Q5500不粘煤675元/吨，鄂尔多斯Q5500动力煤690元/吨，榆阳区Q5800沫煤780元/吨。 23日国内炼焦煤市场稳中偏弱运行。供应方面，山西地区主流大矿稳步提产，原煤产量有所提升，洗煤企业入洗利润回暖，部分企业开始复产，而内蒙古地区环保检查影响尚存，煤矿及洗煤厂开工受限，本周110家洗煤厂开工调研数据较上周增0.34%，主要体现在山西地区；需求方面，晋蒙地区焦钢企业暂未受到疫情影响，不过当前煤价偏高，多数企业以按需采购为主，对炼焦煤采购积极性减弱，其他地区受疫情影响，部分货源出货受阻，原料煤出库稍显压力，场地库存有所堆积，本周110家洗煤厂精煤库存数据调研较上周增20.16万吨。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2900元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报3200元/吨，S1.3，G78报价3080元/吨。 23日焦炭市场稳定运行。各地疫情持续增加管控措施不断升级，影响市场大部分汽运走货中断，部分货源转向铁路发运，导致现阶段车皮吃紧，整体影响钢厂原料到货以及成材销售。各地焦企开工不一，焦炭厂内整体库存尚在低位，部分焦企出现小幅累库现象，主流地区观望情绪浓烈。下游钢厂提货积极，但到货情况不乐观，基本保持正常生产，后期若原料不足，不排除被动闷炉现象。近期原料煤价格多有波动，流拍和成交价回落情况增多，焦炭成本支撑有所减弱，预计短期内焦炭市场偏稳运行，后期需继续关注疫情影响、原料成本、成材利润对焦炭价格的影响。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价3340-3410元/吨；准一级干熄冶金焦报价3700-3870元/吨；一级湿熄冶金焦报价3400-3580元/吨；一级干熄冶金焦报价4000-4100元/吨。 逻辑与建议：预计期货盘面焦煤、焦炭、动力煤价格或震荡整理，建议观望为主。 铁合金 市场消息：①23日内蒙古鄂尔多斯化工焦报价2910元/吨，下调200元/吨。②江苏沙钢敲定新一轮75B硅铁采购价为9500元/吨，较2月涨300元/吨，3月初招标流标。③23日72#硅铁：安阳8600-8700（现金不含税），陕西9000，宁夏9000-9100，青海9050-9150，甘肃9000-9100，内蒙9000-9100（现金含税自然块出厂，元/吨）。④23日75#硅铁：陕西9800-9900，宁夏9800-9900，青海9800-9850，甘肃9800-9900，内蒙9900-9950（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1950-2050，75#2150-2250（美元/吨）。⑤23日硅锰6517宁夏、内蒙8450-8550，8600报价减少；南方（广西普遍不报价）现金出厂含税报价8600-8800，高位成交一般。（现金出厂含税报价，元/吨）。 早评：从硅锰成本端来看：港口锰矿报价继续回落，天津港澳块降0.5元/吨度，天津港南非半碳酸调降1.2元/吨度，天津港加蓬块调降0.5元/吨度，钦州港澳块调降0.5元/吨度，钦州港南非半碳酸调降0.5元/吨度；鄂尔多斯地区化工焦先行调降200元/吨，但宁夏地区化工焦暂时无变动；整体看硅锰成本支撑稳中趋弱。硅铁成本线较昨日持平。从基本面来看，3月钢招结束，沙钢4月硅铁提前招标，定价9500元/吨，4月大规模钢招预计3月底开启。国内疫情形势较为严峻，据市场了解，华东地区运输收到阻碍，不仅钢厂需求端受到影响，钢厂原料运输同样受到影响，钢厂原料补库需求增加，焦炭调降预期观望氛围加浓，双硅需求端存在增量预期。综合来看，钢厂复产+补库需求利多双硅，但成本支撑方面利空锰硅，兰炭整改预期+出口需求拉动方面利多硅铁。后期需重点关注焦炭价格变动。（热点品种推荐：SM成本线趋弱；SF政策、需求增量预期；策略：做扩双硅价差（硅铁-锰硅）） 逻辑与建议：做扩双硅价差（硅铁-锰硅） 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 鲁证期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

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