期市头条(农副产品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(农副产品)》研报附件原文摘录）
　　棉花 隔夜ICE美棉继续刷新高点向上运行，但强势未能持续至收盘，ICE美棉5月合约收盘报收129.87美分/磅，较前一交易日跌0.24美分/磅，最高价突破前两日高点达132.96美分/磅，2011年7月以来的新高水平。主要是担忧美国干旱引发的供应忧虑，外加当前较好的需求表现较好提振了棉市，关注将发布的周度出口数据。ICE美棉可交割的2号期棉合约库存持平于537包。 国内棉市走势较国际棉市弱不少，主要是受国内不佳的需求拖累，目前下游纺织处于亏损态势，加上疫情影响，下游棉纱布匹库存处于累库中，制约棉花的采购需求。不过当前国内商业库存棉花正在消化，且港口保税区进口棉库存亦下降，新年度棉花种植正在开展，内地植棉意愿下降。另外，内外棉价正在收缩。技术上，郑棉走势震荡中偏强运行。 逻辑与观点：内外棉价差收缩，叠加国内棉花商业供应下降与下游库存累积加大的影响，预计今日郑棉震荡走强运行。（热点品种推荐：逻辑与观点：内外棉价差收缩，叠加国内棉花商业供应下降与下游库存累积加大的影响，可考虑逢低低吸思路。） 白糖 隔夜ICE原糖震荡上涨，主力5月合约报收19.22美分/磅，涨0.07美分，受原油价格上涨提振，不过全球主产国印度和泰国增产的压力制约了糖价涨幅，有机构预计印度本榨季产量将激增至3400万吨，同时泰国糖厂公司预计榨季结束时泰国糖产量或达1000万吨。不过，巴西即将迎来新榨季，当前巴西国内乙醇与汽油价格比已经刺激了乙醇的需求，但国内乙醇价格远高于国际市场，关注巴西新榨季乙醇生产比例。技术上，ICE原糖调整后仍走势仍偏强。 国内糖市现货稳中局部小调，市场观望较浓，现货成交有限，因国内目前疫情散点发生区域较多，物流影响市场交投不畅。不过配额外进口糖进口利润依然倒挂，阶段性供应冲击预期减弱，同时南方收榨进度逐步加快，减产已成定局等，多空博弈较为激烈。技术上，郑糖震荡中重心逐步上移。 逻辑观点：疫情影响，需求忧虑制约糖价，不过远期进口利润倒挂和国内减产支撑，内糖震荡调整中仍有走强基础。（热点品种推荐：疫情影响，需求忧虑制约糖价，不过远期进口利润倒挂和国内减产支撑，内糖震荡调整中仍有走强基础 可考虑逢低偏多思路应对） 油脂油料 周三白盘时段内盘油脂震荡运行，品种间走势分化明显，连盘棕榈油再度走强，主力合约收涨3.93%，豆菜油则略显疲软，豆棕价差继续走跌。俄乌紧张局势仍未出现实质缓和，乌克兰方面表示，与俄罗斯结束冲突的谈判仍面临困难，国际原油价格周三大幅上涨，布油主力合约再次突破120美元，内盘油脂受此提振于国内夜盘时段再次走强，连盘棕榈油涨幅超4.5%，豆菜油亦出现明显上涨。美豆电子盘时段继续走高，主力合约再度攀升至1700美分之上，成本支撑下连盘豆粕继续走高，国内油厂榨利依然亏损，油厂因缺豆整体开工率有限，而北方部分地区近期受疫情影响提货受限，豆粕供给紧张局面进一步加剧，关注后续大豆到港量及油厂开工情况变化。截至3月23日，一级豆油基差报价日照Y05+680、张家港Y05+730；天津24度棕榈油P05+1800、张家港P05+1480、广州P05+1100；华东沿海油厂进口菜油OI05+680；豆粕日照报价M05+480，张家港M05+500。 俄乌局势的不确定性令油脂波动加大，预计盘面价格以宽幅震荡为主。（热点品种推荐：豆粕 逻辑：油厂因缺豆整体开工率有限，豆粕现货供给仍较紧张，盘面价格存在支撑。策略：可考虑逢低做多M2205合约） 鸡蛋 昨日蛋价继续小幅上涨，截止3月23日红粉蛋均价均为4.2元/斤。 供给：当前开产有所增多但整体仍是低水平，预计开产量在3月底或4月初将明显增加，淘鸡量整体较低，淘鸡价格偏强，在产存栏仍处于低位。产业库存不断向下游转移。消费：疫情对消费影响较大，鸡蛋实际消费仍较差；随着抢购结束，鸡蛋消费或快速下滑。养殖成本继续上涨，高上鸡成本降低了养殖户的补栏积极性。 短期：蛋鸡价连续上涨后，居民和下游库存较大，而实际消费低迷，压力逐步显现，预计现货或触顶回落。中期：供需看，预计3月下旬开始开产明显增加，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时预计猪肉和蔬菜下跌，疫情对鸡蛋消费长期是不利的，鸡蛋消费弱势，因此预计蛋价压力将逐步增加。 逻辑和观点：05在4200附近吸引产业接货，而随着鸡蛋供给逐步增加，疫情影响下现货有回调的可能，因此上方也有压力，持仓较低下，预计05或进入震荡格局。当前高饲料成本一定程度上影响了补栏积极性，但改变不了在产存栏增加的趋势，同时09作为中秋后合约在4700以上估值偏高，操作上建议05合约观望，可考虑长线空09合约。 苹果 期 货：主力合约持续大幅走强，05主力合约收9796元/吨，价涨284点，成交放量增仓。 产区现货情况：山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在3.00-3.50元/斤左右，环比持平，80#通货2.0-2.4元/斤左右，环比持平；洛川果农库存货70#以上半商品价格在3.00-3.30元/斤，环比持平。近期苹果产区管控较前几日有所缓解，清明备货开启，各产区看货客商较前几日有明显提升；山东产区现货价格偏硬；西部产区好货价格稳定，果农货偏差，但剩余不多，整体有向好趋势。 销区市场情况：当前销区市场价格略涨，但走货量一般，吉林长春、吉林市；山东省青岛市、淄博市；广东省深圳；陕西西安；天津，浙江嘉兴市、杭州市；黑龙江疫情仍存，对有大型批发市场的城市来讲受影响较重。清明节前需重点关注产销两地的政策变动，政策要求或对产销两地走货影响较大。替代水果方面沃柑仍量大价低，部分高价货源存入冷库以备清明/五一销售；沙糖桔预计月底进入尾声；4月份瓜类/龙眼即将上市。 广西柑橘产区砂糖橘接近尾声、沃柑仍有部分货源，当前沙糖桔质量较差，产区行情持续低迷，预计月底进入尾声；沃柑好果迎来小幅上涨，地头价格偏好，收购价2.5元以上的货源选择入库储藏，为清明节备货。产区价格信息：根据农财网柑桔通3月22日数据得知，沙糖桔价格持续低迷，好果价格0.5-1.0元/斤左右，环比15日价格下跌。沃柑价格区间2.0-2.6元/斤，个别产区有3.0元/斤，环比15日价格小幅上涨。 截止到2022年3月17日全国冷库目前存储量约为608.70万吨，本周全国冷库减少量约为14.79万吨，冷库去库存率约为33.19%。本周冷库出货速度不及上周，低于去年同期。当前产区/销区疫情突发，车辆难寻/运费上涨，使得局部产区出库受影响，同样有大型批发市场的多个销区也受到影响，或对清明消费旺季有影响。当前期货存在诸多利多利空观点，库存偏低，质量偏差/清明消费旺季临近或利多；但疫情影响消费或利空，后期需重点关注苹果价格及去库情况。新季苹果未知，但仍需关注影响苹果质量/产量的诸多影响因素。 玉米及淀粉 周三国内现货玉米价格稳定，山东部分深加工收购价波动-40至20元/吨，主流收购价在2750-2980元/吨；东北深加工收购价稳定，主流报价在2440-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定，700容重玉米报2720元/吨；广东港口玉米价格稳定，报2890元/吨。国内玉米淀粉价格稳定，山东地区工厂主流出厂报价为3300至3430元/吨，部分企业下调20元/吨。东北地区主流出厂报价为3120至3350，个别企业上调50元/吨。 华北地区工厂收购意愿偏差，收购价格跟随物流到车情况波动。东北产区工厂门前到车尚可，其提价收购意愿减弱，收购价格趋稳运行。北方港口方面，疫情及天气问题导致玉米下海量大幅减少，集港量降幅不及下海，港存攀升制约收购价格。南方港口近期进口谷物集中到港，供应偏宽松，玉米价格偏稳运行。 物流运力受限情况下玉米短期供应偏紧。而余粮偏少、小麦拍卖缩量等因素也使得国内玉米市场整体供需偏紧。而目前深加工加工利润较好，养殖端存栏整体尚处偏高水平，需求暂时也未见明显回落。因此短期看，国内玉米行情依旧向好。不过需要注意的是，近期国内玉米现货价格涨势放缓，一方面疫情限制物流和备货意愿不强等因素导致下游采购力度有所减弱，另一方面近期集中到港的进口谷物以及定向拍卖稻谷流入市场，玉米替代谷物供应有所增加，在这种情况下期价对现货的高升水或难维持，盘面存潜在回调动能。 淀粉方面，物流影响玉米供应，将限制淀粉工厂原料到货，同时也导致工厂淀粉销售受限，在淀粉开机率未出现下降的情况下，淀粉库存出现回升，制约淀粉价格表现。 操作上，玉米09合约建议保持多头思路不变，但需关注阶段性调整压力。 （热点品种推荐：玉米供求偏紧格局未改，玉米09合约震荡上涨概率较大，建议保持多头思路） 红枣 周三，红枣盘面表现整体偏弱。主力合约盘面低开，日内保持窄幅震荡，直至结束，盘面价格收于11765元/吨，下跌230点，跌幅1.92%；持仓量减少247手至27567手；仓单数量增加192张至18198张，有效预报数量无变化，维持941张不变，合计19139张，折合现货95695吨。 产区方面，疆内红枣余量不多，高质量红枣成交偏弱，持有货源者惜售情绪有所增加；部分枣企为减少入库成本，存少量降价出售现象，疆内主流价格相对稳定，维持在7.30-9.00元/公斤。阿克苏灰枣统货均价7.55元/公斤；阿拉尔灰枣统货均价8.00元/公斤；喀什灰枣统货均价8.75元/公斤。 销区方面，受国内疫情影响，红枣销区市场看货商数量较少，枣市成交偏弱，河北崔尔庄市场尚未解封，周边市场成交受其影响有所减弱，目前红枣市场成交多以小级别货源为主，高质量红枣价格价格，成交偏弱。河北市场价格参考一级灰枣均价11.25元/公斤，二级灰枣均价10.05元/公斤，三级灰枣均价9.25元/公斤。广东市场价格参考一级灰枣均价12.75元/公斤，二级灰枣均价11.15元/公斤，三级灰枣均价10.15元/公斤。 逻辑与观点： 产区方面，尚持有高质量货源的多数枣企仍持后市看好态度，当前惜售情绪较为明显；销区方面，受疫情及天气影响，红枣看货商数量有所下降，较大级别货源成交持续偏弱，高质量货源后期入库压力或有所增加，待崔尔庄市场解封后或带来一波走货行情；仓单方面，红枣注册仓单数量继续增加，对盘面进一步施压。综合来看，当前疫情影响红枣多方面成交因素，红枣下游采购积极性较低，后期随疫情逐渐转好，市场放开，或给枣价进一步带来较强支撑，建议消费者多关注红枣下游消费，等待行情进一步明朗。 花生 周三花生盘面价格震荡运行，主力10合约依然保持强势，近月04合约虽然上涨乏力，但在现货价格偏强下仍存支撑。近日油厂不断提高收购报价提振市场看涨信心；东北疫情防控形势依旧严峻，当地货源暂无法正常供应，而河南、山东部分地区同样受疫情影响出货不畅，短期市场供给表现偏紧；另外，在卖跌不卖涨心态下，百姓出货热情不高，基层上货量有限，不过，待疫情缓解后，产区仍面临集中出货压力。截至3月23日，山东地区白沙统货米报价约7600-8000元/吨；河南地区白沙统货米报价7800-8000元/吨；辽宁地区白沙统货米报价约8000-8200元/吨。 中长期观点：近期主力油厂收购表现较为积极，短期来看对花生价格底部有所支撑；部分产区受疫情管控影响，出货量较为有限，支撑产区报价维持高位。不过，传统消费淡季下，现货市场需求未有明显好转，且待疫情缓解后，产区或面临集中出货压力，关注油厂收购动向与基层上货情况。 生猪 基本面方面，现货经过3天上涨，今日全国报价开始分化，大部地区开始企稳，维持现货价格有限反弹后继续走弱的判断。 供给方面，目前仍处于本轮猪周期产能恢复的兑现期，2021年6、7月份能繁母猪存栏见顶对应的仔猪出栏高峰期为2022年3、4月份，短期毛猪供给的压力仍然较大，但随着毛猪价格持续走弱，养殖端抗价情绪明显提升。需求方面，当前仍处于猪肉消费淡季，叠加近期全国疫情防控形势趋紧，吉林、黑龙江等地生猪外调受阻，猪肉消费也受抑制明显。整体看，目前仍处于供强需弱的状态，短期现货价格难以大幅反弹。 现货短期反弹后又回落风险，近月合约可短线持空。远月09、11合约大跌后，盘面价格已触及社会平均养殖成本附近，盘面支持较强，寻找逢低做多机会。 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 鲁证期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

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