【国海食饮 | 百润股份事件点评:长期发展趋势不变,回购彰显信心 220323】

（以下内容从国海证券《【国海食饮 | 百润股份事件点评:长期发展趋势不变,回购彰显信心 220323】》研报附件原文摘录）
　　本文来自国海证券研究所于2022年03月23日发布的报告《长期发展趋势不变，回购彰显信心------百润股份事件点评》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 事件：公司发布回购方案，拟在未来6个月内以不超过62.27元/股（含62.27元/股）的价格回购股份，本次回购的资金不低于2亿元，不超过4亿元。 1、本次回购拟用于员工激励及可转债，彰显公司对未来发展的信心：按照回购价格上限计算，本次预计回购股份数约为321-642万股，占总股本0.43-0.86%。其中用于实施股权激励或员工持股计划的资金总额不低于0.8亿元且不超过1.6亿元，用于转换公司发行的可转换公司债券的资金总额不低于1.2亿元且不超过2.4亿元。截至3月22日公司收盘价为36.44元/股，公司回购价格的上限为目前价格的171%，彰显管理层和主要股东对公司价值的肯定和未来发展的信心，并且有利于进一步完善公司的长效激励机制。 2、受多重因素影响，增速有所回落，但仍然保持较好成长性。由于公司21Q3预调酒业务收入增速较上半年有所回落，市场担忧公司未来的发展趋势。由于公司自12月底开始对产品进行提价，提价过程较长，短期影响渠道利润。另外去年下半年以来，整体宏观消费需求的疲软也影响了短期增速。但是目前公司线上零售端产品已经顺利实现提价，而且与整体大众消费品增速中枢相比，公司仍然保持较高的增长态势。 3、长期成长驱动因素不变，低度酒饮渗透率将持续提升。低度酒饮口味的多样化是行业未来发展的趋势。公司深耕行业多年，RIO品牌深入人心，消费基础稳固。另外，公司前瞻性布局烈酒业务，崃州蒸馏厂项目已经投产，以“在威士忌的世界地图上点亮中国产区”等作为传播理念，获得业内广泛关注。预计未来将在基酒品质及稳定性、基酒成本以及品牌调性上赋能公司预调酒业务。长期看公司走在正确道路上，无需过于担忧短期业绩波动。公司此前已于2021年底发布股权激励方案，以21年营收为基数，22-24年营收增长不低于25%/53.75%/84.50%，同比增长不低于25%/23%/20%，激励目标稳健。 4、盈利预测和投资评级：我们预计公司2021-2023年实现归母净利7.0/8.5/10.2亿元，同比+31%/+20%/+20%，EPS分别为0.94、1.13、1.36元/股，PE分别为39/32/27，给予“买入”评级。 5、风险提示：1）新产品推广不达预期；2）产能投放进度低于预期；3）行业竞争加剧，销售费用投放加大；4）疫情影响超预期；5）食品安全风险。 END 重要声明： 本公众号推送观点和信息仅供国海证券股份有限公司（下称“国海证券”）研究服务客户参考，完整的投资观点应以国海证券研究所发布的完整报告为准。若您非国海证券研究服务客户，为控制投资风险，请取消订阅、接受或使用本公众号中的任何信息。本公众号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。国海证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号推送内容而视相关人员为客户。 本公众号不是国海证券的研究报告发布平台，只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点，订阅者有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，应以国海证券研究所发布的完整报告为准，且须寻求专业人士的指导及解读。 本公众号及国海证券研究报告所载资料的来源及观点的出处皆被国海证券认为可靠，但国海证券不对其可靠性、准确性、时效性或完整性做出任何保证。本微信号推送内容仅反映国海证券研究人员于发出完整报告当日的判断，本公众号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，国海证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 在任何情况下，本公众号所载信息、意见不构成对任何人的投资建议，所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。对任何直接或间接使用本公众号所载信息和内容或者据此进行投资所造成的任何一切后果或损失，国海证券及/或其关联人员均不承担任何形式的法律责任。 本微信号及其推送内容的版权归国海证券所有，国海证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经国海证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容，否则将承担相应的法律责任，国海证券就此保留一切法律权利。

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