首页 > 公众号研报 > 【策略甜点40】从招行年报看中产崛起趋势(海通王正鹤、荀玉根)

【策略甜点40】从招行年报看中产崛起趋势(海通王正鹤、荀玉根)

作者:微信公众号【股市荀策】/ 发布时间:2022-03-22 / 悟空智库整理
(以下内容从海通证券《【策略甜点40】从招行年报看中产崛起趋势(海通王正鹤、荀玉根)》研报附件原文摘录)
  本公众订阅号为海通证券研究所策略研究方向运营的唯一官方订阅号,唯一发布信息的平台。 重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 从招行年报看中产崛起趋势 作者:王正鹤、荀玉根 近日,招商银行发布了2021年年度报告,招行一直以来以零售业务见长,并且凭借雄厚的客户基础发力财富管理业务,曾被《亚洲银行家》杂志评为“亚太地区最佳零售银行”和“亚太地区最佳财富管理银行”。而且,招行年报里关于财富管理业务的数据较为丰富,并且能够从一定程度上反映中国财富管理行业的趋势,因此本文将招行年报中能够给我们启发的内容挑出来进行简要探讨。 整体来看,随着我国居民理财意识的增强,财富管理行业规模快速扩张。截至2021年末招行零售理财产品余额首次超过3万亿元,同比增长35%,增速较2020年的18%大幅提升。同时,招行近2年代销基金销售额迅速增长,2020年实现代理非货币公募基金销售额6107亿元,同比大增178%;2021年在前1年存在高基数且市场波动加大的背景下,招行代理非货币公募基金销售额依然达到6080亿元,与2020年基本持平。 结构上看,我国居民财富呈现“金字塔型”结构,但趋势上中产阶级正在崛起。招行将月日均总资产在50万元及以上的零售客户列为“金葵花”及以上客户,将月日均全折总资产在1000万元及以上的零售客户列为私人银行客户。金葵花客户(除私行客户,下同)可以大致代表中产阶级,而私人银行客户则大致代表高净值人群。 从客户数量和资产分布结构来看,2021年招行私人银行客户数量/占比为12万人/0.1%,资产规模/占比为3.4万亿元/31.5%,金葵花客户数量/占比为355万人/2.1%,资产规模/占比为5.4万亿元/50.6%,其他零售客户(除金葵花之外的零售客户,下同)数量/占比为16933万人/97.9%,资产规模/占比为1.9万亿元/17.9%。由此可见,我们居民金融资产分布呈现“金字塔型”结构,即存在明显的财富分化现象,而这也跟居民收入分化密切相关,我们在《橄榄型社会是共同体富裕核心——共同富裕系列1-20210918》中分析过当前我国高、低收入群体间可支配收入差距较大,与其他国家相比,我国收入前20%的人群收入占比较高。 但从增长趋势来看,我们可以看到近年来我国中产阶级已经开始逐步崛起。从客户数量来看,2021年/2020年招行私人银行客户的同比增速分别为22.1%/22.4%,金葵花客户为18.3%/17.0%,其他零售客户为9.3%/9.6%;从客户资产规模来看,2021年/2020年招行私人银行客户的同比增速分别为22.3%/24.4%,金葵花客户为19.1%/18.6%,其他零售客户为20.5%/13.3%。对比来看,尽管2021年金葵花客户数量和资产增速不及私人银行客户,但是依然保持近年来稳步提升的态势,相反私人银行客户数量和资产的增长均出现放缓。 招行年报的上述数据从一定程度上说明我国中产阶级正在崛起,而这也恰恰符合我们国家提出的“共同富裕”的方针。我们认为实现共同富裕的关键在于构建中间大、两头小的“橄榄型”分配结构,而不是过去的“金字塔型”,不仅是居民收入分配需要实现这种结构,居民金融财富的分布也需要向中产阶级倾斜。因此,从招行年报数据看,未来中产阶级崛起有望成为我国财富管理行业的大趋势。 风险提示:个例数据导致难以反映整体情况。 注释:《策略甜点》分析可能影响宏观经济、资本市场的信息,是我们日常思考的沉淀。研究是个创造性工作,策略分析师需要细致观察、积极思辨,此报告系列不求全面,注重启发。如果说其他策略报告类似生活中的正餐,此系列报告好比餐后甜点,是个补充,是美好生活的一部分。 附录-相关策略甜点报告(点击文字可查看原文): 1、《策略甜点39-这次金融委会议与18年10月的异同-20220322》 2、《策略甜点37-市场下跌时基金被赎回了吗?-20220309》 3、《策略甜点35-对比2014年,乌克兰冲突各阶段中大类资产表现如何?-20220224》 4、《策略甜点33-对比历史看沪深300调整时空-20220217》 5、《策略甜点24-参考历史,开年下跌最终是何结局?-20220106》 6、《策略甜点19-Omicron来袭,新毒株冲击多大?-20211128》 7、《策略甜点18-当前指数振幅已创05年以来新低-20211124》 8、《策略甜点14-为何近期新股破发?-20211031》 9、《策略甜点10-到底什么指数代表大盘和小盘?-20210909》 管理欲望——《荀玉根讲策略:少即是多》自序 法律声明 本公众订阅号(微信号:股市荀策)为海通证券研究所策略行业运营的唯一官方订阅号,本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流;普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台,客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,海通证券不承担任何法律责任。

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)

郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。