【民生能源】淮北矿业(600985.SH)业绩快报点评:21年业绩稳健增长,产能增长潜力充足

（以下内容从民生证券《【民生能源】淮北矿业(600985.SH)业绩快报点评:21年业绩稳健增长,产能增长潜力充足》研报附件原文摘录）
　　【民生能源】 2022年3月22日 总览 投资评级：推荐 维持评级 一、事件概述 2022年3月22日，公司发布2021年业绩快报，报告期内，公司实现营业收入649.61亿元，同比增长24.27%；利润总额60.43亿元，同比增长40.87%；归属于上市公司股东的净利润47.80亿元，同比增长37.82%。 二、分析与判断 ？ 2021年四季度业绩环比微增 根据公告测算，四季度公司实现归属于母公司股东的净利润11.37亿元，环比增长1.07%，同比增长63.6%。 ？ 2021年四季度公司煤炭量价齐升 2021年公司完成煤炭产量。2257.55万吨，同比增长4.13%，完成商品煤销量1975.88万吨，同比增长15.94%。单季度来看，2021年四季度公司生产原煤625.9万吨，同比增长10.9%，环比增长23.7%；销售商品煤493.91万吨，同比增长3%，环比下降0.5%。据Wind数据，2021年四季度淮北焦精煤均价为2200元/吨，较三季度的1642元/吨上涨34% ？ 化工品方面，焦炭产量同比持平，甲醇产量同比下滑 2021年公司生产焦炭409.64万吨，同比下降0.66%，销售焦炭407.58万吨。同比下降1.3%。其中2021年四季度焦炭产销量分别为100.53/99.04万吨，环比分别下降0.3%/3.4%。2021年公司生产甲醇34.27万吨，同比下滑9.86%，销售甲醇34.44万吨，同比下降10.27%。单季度来看，2021年四季度公司甲醇产销量分别为7.87/8.12万吨，环比变化为-0.9%与4.0%。 ？ 公司资源接续落地，增长潜力无忧 据公司2022年2月19日公告，公司下属子公司成达矿业收到《国家发展改革委关于内蒙古纳林河矿区陶忽图煤矿项目核准的批复》，拟建设800万吨/年矿井，意味着公司权益产能有望再增加419万吨/年（公司持有成达矿业51%股权）。据公司2021年9月17日公告，公司下属300万吨/年新湖煤矿正式投产，公司在产权益产能增长约204万吨/年，预计该矿井可在2022年继续贡献产量增量。“十四五”期间，公司朱庄煤矿（产能160万吨/年）或面临关停，但陶忽图项目的建设有望进一步增加公司煤炭主业的潜力。 三、投资建议 根据业绩快报调整盈利预测，预计2021-2023年公司归母净利为47.8亿元、65.22亿元、70.40亿元，对应EPS分别为1.93/2.63/2.84，对应2022年3月22日股价的PE分别为8倍、6倍、5倍，公司具备目前板块较为稀缺的成长性，有望获取更高的估值，维持“推荐”评级。 四、风险提示 煤价超预期下跌，新投产产能盈利不及预期，新批复产能建设进度慢于预期，化工研究院项目存在不确定性。 盈利预测与财务指标 公司财务报表数据预测汇总 相关报告 证券研究报告：淮北矿业（600985.SH）业绩快报点评：21年业绩稳健增长，产能增长潜力充足 对外发布时间：2022年03月22日 报告作者： 周泰 执业证号：S0100521110009 邮箱：zhoutai@mszq.com 李航 执业证号：S0100521110011 邮箱：lihang@mszq.com 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。 适当性提示 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以民生证券研究院发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F；200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层；100005 深圳：广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元；51800

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