【惠泰医疗(688617.SH)】研发加大投入,血管介入和电生理业务维持高速增长——2021年报点评(林小伟/吴佳青)
(以下内容从光大证券《【惠泰医疗(688617.SH)】研发加大投入,血管介入和电生理业务维持高速增长——2021年报点评(林小伟/吴佳青)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【惠泰医疗(688617.SH)】研发加大投入,血管介入和电生理业务维持高速增长——2021年报点评 报告摘要 事件: 公司披露 2021年业绩,报告期内实现营业收入8.29亿元,同比增长72.85%;实现归母净利润2.08亿元,同比增长87.7%;实现扣非后归母净利润1.68亿元,同比增长71.45%;基本每股收益3.19元,业绩符合市场预期。 点评: 研发投入加大力度,Q3/Q4单季利润增速放缓 公司Q3/Q4单季分别实现营业收入和归母净利润2.09/2.35和0.47/0.46亿元,同比增长60.9%/50.0%和50.0%和17.1%,而公司Q2单季归母净利润增速达到115.58%,单季利润增速放缓,主要是由于这两个季度公司研发投入力度加大,研发费用率分别达到18.7%和25.2%。考虑到公司于21年下半年推进多个产品研发进度,我们预计研发费用仍将维持高位,管线内多款产品的注册推进有望为公司中长期的业绩增速奠定基础。 收入维持高速增长,血管介入和电生理板块携手高歌猛进 公司血管介入和电生理板块均取得突破。1)21年冠脉通路业务收入达3.82亿元(YOY同比增长96.8%),该块业务受益于集采提高市场占有率;21年外周介入业务收入达1.19亿元(YOY同比增长80.9%)。整体看,血管介入类产品的覆盖率和入院渗透率进一步提升。2)21年电生理产品业务收入达2.33亿元(YOY同比+46.38%),新增医院植入近300家,覆盖医院超过800余家。同时,国内电生理业务如期实现了从二维到三维的突破,并建立了三维产品良好的市场品牌。公司在年初如期取得三维心脏电生理标测系统及相关消融导管的产品注册证,并在全国级心脏电生理中心开展了三维上市路演手术30余场,在近200家医院完成三维电生理手术600余例,并取得了全国级专家对新上市三维电生理产品和品牌的认可和互动。此外,公司出海能力进一步加强,21年海外收入同比增长率达34.7%,公司继续发力国际市场准入,在多个国家完成PCI接入产品注册。 风险提示:集中采购产品大幅降价、医疗安全事故等。 发布日期:2022-03-22 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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