探索主动权益基金的行业属性 ——《FOF系列研究之 四十九》

（以下内容从东方证券《探索主动权益基金的行业属性 ——《FOF系列研究之 四十九》》研报附件原文摘录）
　　报告简介 权益仓位是决定基金波动及收益的重中之重，但由于基金本身基金合同的制约以及基金经理的风格等因素，不同混合型基金的股票各不相同，即使在wind分类的投资类型二级分类下，不同基金的股票仓位都可能大相径庭。因此在对基金进行筛选比较前，按照仓位进行划分是十分必要的。 针对对于偏赛道型的基金产品筛选时遇到的问题，本报告提出以产业链的角度对股票进行板块的划分；对上市公司划分为十大板块：消费、医药、科技、上游周期、中游周期、下游周期、军工、新能源和综合。 我们采用平均绝对误差（MAE）来检验基金对特定板块仓位的稳定性，如果基金的离散度较低，说明基金在某一板块的配置比较稳定。统计数据显示，基金在医药板块配置的平均离散度相对其他板块较低，在新能源板块的平均离散度相较于其他板块更高。 结合定量及定性的结果，我们把偏科技类的基金产品分为高纯度科技型（代表基金易方达信息产业、富国创新科技）、科技为主其他为辅型（代表基金万家行业优选、广发聚瑞）和板块轮动配置型（富国高新科技产业）。并针对三种类型的代表基金产品进行深入对比分析，以期为投资者选择最匹配的基金产品。 代表基金基金经理风格总结： １.富国基金李元博先生：基金经理偏向趋势跟踪型风格，对于个股趋势的把握能力较强，基金经理的投资框架并不局限于科技板块，在基金经理管理的富国高新技术产业这只基金上能够看到基金经理行业轮动取得了不错的收益，整体而言，基金经理属于进攻性较强的基金经理，在市场行情较好时，能够获得超越市场的大幅超额收益。 ２.易方达基金郑希先生：基金经理风格是稳健成长型，配置科技纯度较高也稳定，是国内市场稀有的具有16年科技领域的投研经验的老将。管理的产品在追求业绩弹性的同时也能兼顾组合的防御能力，细分行业有轮动现象但不极致，个股投资非常分散，相对于TMT长期具有稳定的超额收益，比较适合科技方向基金的底仓配置。 ３.万家基金黄兴亮先生：基金经理是自下而上长期成长的风格，个股和行业配置都相对集中。基金经理擅长挖掘具有巨大增长空间的公司，以慢制快，聚焦长期，淡化短期，比较适合作为科技方向的长期底仓配置。 ４.广发基金费逸先生：基金经理具有较好的风险管理意识，在下跌行情时有较好表现，配置板块为科技、医药、消费的配置，科技板块配置比例相对稳定，其他板块会根据市场调整，比较适合偏稳健的组合作为科技方向的底仓配置。 风险提示 基金历史业绩不代表未来收益；基金经理风格变化风险；相关基金产品运营及基金经理更换风险。 更多细节请参见 FOF系列研究 之 四十九《探索主动权益基金的行业属性》 说明： 本订阅号资料基于东方证券股份有限公司已发布证券研究报告制作。 证券研究报告：《探索主动权益基金的行业属性——FOF系列研究之 四十九》 发布日期：2022年03月22日 分析师：朱剑涛 执业证书编号：S0860515060001 联系人：肖丽华 重要提示（向上滑动浏览）： 本订阅号为东方证券股份有限公司（以下称“东方证券”）研究所金融工程研究团队运营的唯一订阅号，并非东方证券研究报告的发布平台, 本订阅号仅转发东方证券已发布研究报告的部分内容或对报告进行的跟踪与解读。通过本订阅号发布的资料仅供东方证券研究所指定客户参考。因本订阅号无法设置访问限制，若您并非东方证券研究所指定客户，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。东方证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为客户。 免责声明（向上滑动浏览）： 本订阅号不是东方证券研究报告的发布平台，本订阅号仅转发东方证券已发布研究报告的部分内容或对报告进行的跟踪与解读, 订阅者若使用本订阅号所载资料,有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅东方证券已发布的完整证券研究报告,仔细阅读其所附风险提示、各项声明及信息披露,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。订阅者如使用本资料,请与您的投资代表联系。 在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也无法考虑到客户个体特殊的投资目标、财务状况或需求，客户应考虑本订阅号中的任何意见或建议是否符合其特定状况，谨慎合理使用。本订阅号所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，东方证券对本订阅号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。东方证券及关联人员不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 东方证券不保证本订阅号中的观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，东方证券可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。 本订阅号发布的内容仅为东方证券所有。未经东方证券事先书面协议授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或引用本订阅号的全部或部分内容,亦不得从未经东方证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、复制、转发或引用本订阅号的全部或部分内容。东方证券股份有限公司有权就任何不当行为要求行为人赔偿全部损失。提示客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。除非法律另有规定，任何情况下，对于行为人擅自使用该内容所包含的信息所引起的损失、损害等后果，东方证券概不承担任何责任。 请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。东方证券不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为客户。 东证数量金融创新实验室 负责人： 朱剑涛 021-63325888*6077 王星星 Tel*6108 李晓辉 Tel*1585 邱蕊 Tel*5091 常海晴 Tel* 刘静涵 Tel*3211 宋之辰 Tel*2470 薛耕 Tel*6123 栾张心怿 Tel*6099 肖丽华 Tel*6050 更多相关信息请关注微信公众号： DigitalAlpha 量化投资研究探讨与成果发布平台，内容覆盖股票、利率、商品、大类资产配置、程序化交易、数据库技术等。 208篇原创内容 Official Account 期待与您的交流！

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