期市头条(工业品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(工业品)》研报附件原文摘录）
　　原油 3月21日，俄罗斯副总理诺瓦克表示，尽管面临制裁压力，但俄罗斯的石油和天然气开采照常进行；如果俄罗斯石油被禁售，油价可能会升至300美元/桶，但这不太可能；俄罗斯将努力保持其石油出口量。 也门胡塞武装组织周日向沙特一家炼油厂发动袭击。值得注意的是，这家遭袭的炼油厂是由中国石化和沙特阿美合资建立和运营的。 当地时间21日下午，沙特外交部发表书面声明表示，在沙特境内石油设施持续遭也门胡塞武装袭击的背景下，沙特将不对国际能源市场任何石油短缺承担责任。沙特外交部在声明强调，国际社会应意识到伊朗在继续向也门胡塞武装提供弹道导弹技术和武装无人机，而胡塞武装以此瞄准沙特境内石油和天然气生产设施，不仅将导致沙特能源产业的生产能力和履约能力受到影响，更将威胁全球市场能源供应的安全和稳定。 逻辑及观点：在俄乌冲突并没有实质缓和的大背景下，市场对原油供应的脆弱性本就比较担忧，近期沙特炼油厂遇袭，以及沙特针对全球能源短缺的强硬表态都对原油价格带来提振，油价再次上行。后市，油价要回落还是要看俄乌谈判进展，依然维持油价难再创新高的判断，但震荡偏强的走势下也不急于做空，可考虑通过买入看跌期权来试空。 塑料 今日聚烯烃现货价格较前日震荡，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格8700元/吨，较前日价格稳定；聚乙烯线型价格8900元/吨左右，较前日价格降50元/吨；华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格8800元/吨，较前日价格稳定；聚乙烯线型市场价格8900元/吨，较前日价格降50元/吨。华北丙烯单体8000元/吨，较前日价格涨50元/吨。华北市场粉料价格8750元/吨，较前日价格涨50元/吨。华北LL基差-80，较昨日基差走强，华东PP基差-60左右，基差较前日走强。 我们认为接下来聚烯烃行情的影响因素当中，原油仍然会占有比较大的分量，地缘政治局势仍然存在很多变数，原油价格短期有企稳的迹象。而且国内多套装置因为利润问题以及疫情影响运输问题出现计划外检修，导致国内装置开工率降低，产量减少，进口利润也大幅下滑导致进口量减少。目前就是供需两弱，但需求是可调节的，供应的损失很难后边弥补，按照目前的原油价格来测算，国内油化工装置仍然亏损，成本支撑下，聚烯烃价格震荡走强的概率较大。我们建议对聚烯烃价格偏强震荡对待。 橡胶 泰国原料市场胶片62.88，烟片67.74，胶水64.7，杯胶49.5，泰国原料市场价格小幅整理。周一，沪胶上涨收盘，华东全乳胶在12800元/吨左右，泰标混合报盘12850元/吨左右。周亿，沪胶低开高走，主力盘中减仓，期货震荡偏弱格局。目前，沪胶基本面变化不大，国内库存处于增加周期，国外产区停割但库存充足，下游需求偏弱，但青岛库存偏低会给市场带来阶段性支撑，沪胶在13000附近获得支撑，短期继续向下空间有限。操作上建议谨慎观望，短期多看少动。 逻辑：基本面变化不大，国外供应充足，国内深色胶库存偏低，但短期外围市场不确定风险较大，操作建议谨慎观望为主。 甲醇 甲醇今日各地区现货市场价格小幅度反弹，江苏太仓地区甲醇现货市场价格3010元/吨，较前日价格涨40元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格2830元/吨，较前日价格涨90元/吨；河南地区甲醇现货市场价格2935元/吨，较前日价格涨170元/吨；河北地区甲醇市场现货价格2680元/吨，较前日价格稳定；蒙南地区甲醇现货市场价格2360元/吨，较前日价格稳定，本周暂时未出新价；陕北地区甲醇2410元/吨，本周暂时未出新价。 今日盘面价格继续反弹，大师甲醇自身的驱动不强，疫情出乎意料的发展确实影响了部分下游的需求以及对甲醇运输造成了影响，但是目前还没有形成上游胀库的局面，所以市场的主要关注点仍然集中在原油等相关品种的走势。原油企稳反弹之后对化工品的信心提振确实比较强。近期我们既要考虑到原油对成本提升的影响也要密切关注疫情影响下甲醇的运输以及下游需求问题。我们建议对甲醇可以考虑偏强震荡对待，但是如果甲醇上游库存压力变大，则也存在甲醇价格承压回落的可能性。 纯碱 周一，纯碱开盘跳水，期价回落，夜盘低开震荡，现货价格稳中偏弱运行，周末部分地区价格已经开始下调，预计后期价格偏高地区将会陆续下调。湖北双环装置煤气化检修，减量生产，四川和邦降负荷运行，预计影响10天左右，纯碱开工率降到86.77%。下游需求没有大的起色，新单签订情况一般，下游刚需拿货，采购积极性不高，多持观望心态。玻璃期价大幅走弱，夜盘低位小幅反弹。现货市场上，各地区均有不小的降幅，尤其是华中和华东地区，由于疫情影响物流，厂家出货放缓，成交偏弱，价格持续下调，目前，沙河地区价格基本与05合约平水。房地产开工情况不佳，玻璃厂累库严重，近期受疫情影响部分地区的下游深加工企业放假，需求持续低迷，玻璃价格逼近成本线。 上周在市场偏暖情绪的带动下，纯碱走出一波小反弹，情绪影响消退后，在弱现实的基本面下，纯碱将涨幅回吐。虽然受装置检修影响，纯碱供给有所收缩，但下游需求未见起色，各地疫情紧张，防控趋严，房地产需求短期不会释放，玻璃价格持续下跌，逼近成本线后将施压纯碱价格。在终端需求有明显改善前，纯碱或将继续走弱现实逻辑，以震荡偏弱为主。 沥青 部分欧盟国家推动对俄罗斯实施新的制裁，供应风险忧虑延续，国际油价大幅上涨。NYMEX原油期货04合约112.12涨7.42美元/桶或7.08%；ICE布油期货05合约115.62涨7.69美元/桶或7.12%。中国INE原油期货主力合约2205涨9.4至666.9元/桶，夜盘涨32至698.9元/桶。昨日国内沥青市场高价资源补跌，南方地区主力炼厂普跌50-150元/吨，北方地区报价相对稳定。国际原油强势上涨，但是沥青基本面疲软导致期货上涨滞后于原油，市场投机套利盘有限，加之刚需略显平淡，市场整体表现不温不火。昨日国内沥青均价为3783元/吨，较上一工作日下调20元/吨。主要是中石化主力炼厂华东下调150元/吨，华南下调100元/吨，西南下调50元/吨，带动国内沥青价格下行。 西方国家对俄制裁叠加后疫情时代需求恢复，原油有望继续上行，对沥青成本进行支撑。 PVC 上游：亚洲乙烯1350-1350，西北电石4400-4500，乙烯价格上涨，电石价格下跌。现货市场：PVC现货价格下跌，华北地区电石法5型报价8900-9000，华东地区电石法5型报价8900-9000。华南地区电石法5型报价9000-9100。周五，PVC期货下跌收盘，主力盘中减仓。西北电石价格连续下行，PVC成本支撑减弱带动期货回调。近期，PVC装置开工维持偏高水平，市场现货库存小幅下降，部分地区疫情防控压力加大导致下游开工有所减弱，下游工厂订单不及往年，高价拿货意愿不强，采购维持随用随进为主。 成本支撑减弱带动期货回调，PVC装置开工维持高位，库存下降，需求基本正常，外围市场波动较大，操作仍需谨慎。 苯乙烯 21日纯苯华东及华南地区现货价格总体维稳，山东省纯苯价格较上周五相比有较大涨幅，系周末出货情况较好价格回升导致。日间纯苯价格较苯乙烯相比较为坚挺，苯乙烯-纯苯间价差收窄。数据上，据隆众资讯数据显示，华东港口纯苯商业库存14.7万吨，较3月14日库存14万吨增加0.7万吨，环比上升5.0%；较去年同期库存13.8万吨上升0.9万吨，同比上升6.5%。 21日苯乙烯价格总体呈震荡走势，重心有所下移。EB2205合约于21日下午收于9582元/吨，下跌114元/吨。华东地区苯乙烯现货基准价为9615元/吨，下跌70元/吨。数据上，据隆众资讯数据显示，江苏苯乙烯港口样本库存总量：13.55万吨，较上期(20220314)降2.25万吨。商品量库存在11.35万吨，环比降1.35万吨。华南苯乙烯主流库区目前总库存量在2.97万吨，较上周减少1.15万吨；商品量库存在1.7万吨，较上周减少1.1万吨。有两船出口装船共计1.1万吨左右，导致库存量下降明显。另外，几艘到船共计0.9万吨未统计在内。 21日日间公布的华东及华南地区苯乙烯库存有较大幅度的减量，且在晚间俄乌谈判未见明显好转，国际油价继续上行至110美元/桶附近。预计短期受俄乌局势再度紧张和苯乙烯库存降幅明显影响，苯乙烯价格或有反弹。 聚酯产业链 昨日 PTA局部地区现货偏紧，基差走强，主港主流货源本周及下周交割05升水13-15、3月底05升水15附近，聚酯工厂刚性需求零星补货，有贸易商买盘，整体交投显一般。PTA现货加工费300左右。 昨日乙二醇市场整体走势震荡偏强，上午现货价格走强至5210元/吨附近；午后受聚酯产销低迷影响市场情绪谨慎，价格小幅回落至5150元/吨；现货基差全天在-80元/吨。截止到本周一华东主港地区MEG港口库存总量94.95万吨，较上周四减0.66万吨，较上周一减0.81万吨。 昨日涤纶短纤现货价格小幅上涨，江苏市场上调50至7750自提；福建市场上调100至7850送到；山东市场上涨85至7875送到；河北市场上涨90至7875送到；浙江市场上周150至7950送到；川渝市场稳于8150送到。工厂总体产销在29.53%，较上一交易日下滑95.24%。 逻辑及观点：昨日白天及夜盘原油价格持续回升，但包括聚酯各品种在内的国内化工有些跟不动原油。这主要有两方面原因，一是市场对原油能否持续上涨存疑；二是各品种需求端表现都不佳，缺乏需求端利好价格上涨的动力减弱。成本上涨幅度大于各品种自身涨幅，所以利润仍有挤压。短期来看，原油带来的成本支撑仍在，各品种绝对价格将维持偏强，但在供需面没有利好的情况下，一旦原油不能持续上涨，各品种价格将再次走低。不建议追多，等待机会做空或者通过买入看跌期权布局中长线空单；相对稳妥的策略仍是逢低做多短纤盘面利润（生产1吨短纤需要0.86吨PTA和0.34吨MEG）。 液化石油气 昨日，WTI 4月原油期货收涨7.42美元，涨幅7.08%，报112.12美元/桶。布伦特5月原油期货收涨4.19美元，涨幅3.88%，报115.62美元/桶。PG05受原油影响，夜盘上涨92点，收于6029元/吨，涨幅1.55%。国际液化气丙烷买兴不高，弱于含丁烷货。沙特公布4月份装船计划，略高于50万吨，供应相对充足。4份沙特CP预期，丙烷859美元/吨，较前一交易日涨22美元/吨；丁烷884美元/吨，较前一交易日涨22美元/吨。中国丙烷到岸成本在6176元/吨，丁烷6351元/吨。国内现货方面，周末开始市场氛围好转，北方多地出现较大幅度反弹，南方因价格偏高走势偏谨慎。国产主流：华南6500-6800元/吨，上海6450元/吨，江苏地区6500-6610元/吨，浙江6550-6600元/吨，福建6330-6480元/吨，山东民用主流6200-6450元/吨，碳四主流7250-7600元/吨；进口气主流：华南6650-6900元/吨，浙江6600-6650元/吨，江苏6800-6850元/吨。基差方面，华东335元/吨，华南427元/吨，山东207元/吨。 目前LPG行情的波动主要受到原油波动的影响，俄乌冲突仍在持续，以美国为首的西方国家对俄制裁仍在持续发酵影响供给，同时全球多国陆续放开对新冠疫情的控制致使需求回升，国际油价有望继续上涨，建议保持多头心态。 纸浆 现货市场：针叶浆市场期货盘面震荡整理。主流山东市场含税报盘参考：银星6750-6800元/吨，月亮/马牌6800元/吨，南方松6700元/吨。阔叶浆市场报价窄幅下调，刚需交易。主流山东市场含税报盘参考：巴桉：6200元/吨，低价惜售；其他硬杂6100-6150元/吨。 观点看法： 11月份以来， 海外浆厂在诸多因素影响下产量或发运量下滑，导致出口至中国纸浆量整体走低，且由于加针、俄针等后续仍有缩量预期，使得市场对于后续中国国内到港量维持偏少预估，加之外盘浆厂持续提涨浆价至1000美元/吨附近报盘，量价都在支撑国内纸浆价格走势。此外下游纸厂在成本压力下提涨成品，新一轮资产报价计划提涨成品出厂价格300元/吨，虽然落实情况尚不明确，但依旧支撑市场买盘情绪。当前国内疫情影响终端需求释放，后续仍需持续关注再此背景下供需格局的博弈变化。不过由于远期到港量依旧维持弱势预期，且疫情后消费仍有集中释放情绪，或导致盘面呈现近弱远强格局。 观点逻辑：进口成本支撑浆价走势，但国内供需双弱，短期拖累浆价走势，但远期仍将支撑价格走势。纸浆期货主力SP2205合约日内关注下方6650位支撑，上方关注6800价位压力，日内或围绕区间震荡。套利盘可考虑供需时间错配格局下的5-7或6-7反套机会，价差缩小至-80以上离场。 尿素 周末至今国内尿素行情坚挺上行，国内主流市场上涨区间多在60-130元/吨，山东、河南工厂报价2900-2950。周末期间山西晋城受环保影响，部分尿素企业停车、减量，而在此之前国内尿素供应面已经偏紧，叠加疫情影响局部发运，导致供需错配，刺激市场行情上扬。需求面来看，农业春耕肥阶段性采购，特别是东北春耕复合肥因前期各渠道库存低位，近期仍有较大缺口，南方水稻三月底四月初也将陆续进入用肥期。工业需求来看，原料多刚需拿货，所以近期需求仍将持续。尿素成本面已经得到有效控制，而像国内油价上涨等影响，传导至运费方面，终端压力增加，但是目前只能被动跟进，等待供应面逐渐宽松来缓解高价行情。 逻辑及观点：部分工厂因环保限产的消息提振期现货市场，尿素期货大幅走强，而现货市场需求的向好也对市场行情带来利好，短期受原油及整个商品市场多头氛围影响，尿素期货价格仍将维持高位偏强走势。不过，在国家保供稳价的大背景下，尿素限产料难长期持续且国家还会释放储备维稳价格，如此高价下不建议追多可考虑逢高做空5-9价差。 铜 周一上海电解铜价报73540元/吨，涨260元，升水320-升水380，上期所铜库存较上周减32162吨至129506吨，LME铜库存增1900吨至79500吨。国家统计局：中国2022年前两个月精炼铜产量为170.1万吨，同比增长4.5%；中国1-2月铜材产量为282.8万吨，同比增长5.2%。必和必拓（BHP）旗下的全球最大铜矿Escondida铜矿1号工会周四要求与公司高管举行紧急会议，称集体合同中存在违约，资方未能遵守合同中的许多条件。工会要求尽快解决这些问题，否则将启动“劳工行动”，这意味着存在罢工可能性。据SMM，2022年2月铜箔企业开工率为86.34%，环比减少2.84个百分点；铜杆企业综合开工率约为66.26%，较上周增加4.3个百分比。CFTC：3月18日当周COMEX期铜净多头持仓减少12942手至29307手。 国内旺季消费缓慢恢复，短期偏强震荡继续，大宗商品市场波动剧烈建议暂时观望。 铝 21日SMM铝22990涨470贴水60，南储22980涨460；隔夜沪铝主力2204报23165涨130，LME铝收盘报3522涨134 宏观方面：美如期加息25个基点，美联储发布点阵图显示基准利率到2022年末将在1.9％左右，与交易员的预期一致，但高于美联储先前的预期。 基本面方面，因疫情扰动物流，铝锭意外大幅去库，21日SMM库存报106.1万吨，较上周四下降2.8万吨；同期钢联统计铝棒库存20.6万吨，较上周四下降1.8万吨；2022年2月，中国出口未锻轧铝及铝材40.09万吨，同比增长12.8%；1-2月累计出口103.39万吨，同比增长22.8%。2月中国进口未锻轧铝及铝材14.28万吨，同比下降2.6%；1-2月累计进口33.60万吨，同比下降26.2%。国内电解铝进去快速复产阶段，云南电力缓解，云铝、神火等可恢复至减产前水平，三月底复产至减产前水平，广西、青海、山西、贵州、甘肃等省区也计划启动复产；国内疫情多点散发，下游消费开工受到一定得影响；德国Trimet旗下Essen电解铝厂减产进一步扩大至50%。 逻辑及策略建议：疫情对需求扰动加大，下游备货对短期去库拉动作用有限，考虑到能源危机及电解铝需求预期较好，预计铝价维持宽幅震荡，底部有所抬升，建议高位铝价观望或者对多头敞口加大套保力度；价格大幅回落可适当做多。 镍 上海期镍价格跌幅较大。主力合约2204，以205670元/吨收盘，下跌14230元,跌幅为6.47%。当日伦敦三月镍无成交。全部合约成交184261手,持仓量增加4718手至137485手。主力合约成交119381手,持仓量增加789手至53799手。 自上周起，疫情再次袭来对现货市场的运输及成交产生影响，叠加盘面位居高位、伦镍开盘造成的高不确定性，导致现货几无成交，现货市场整体呈现供需双弱的情况。据了解，因当前原材料价格过高硫酸镍、前驱体厂有减产的预期;此外，硫酸镍供给相对偏紧，原料供应紧张已传导至硫酸镍，当前高冰镍能否大幅放量是影响新能源供应以及缓解镍豆供应紧张的关键点。 当前高冰镍的产量还未达到预期。沪镍在基本面的支撑下略微跟跌，沪伦价差缩小，周一LME将伦镍的涨跌幅扩大至15%，并且下午4点开盘后触及跌停。（热点品种推荐，逻辑与观点：临近LME最后交割日23号，供应增多价格回落；策略：可考虑布局沪镍2205空单） 不锈钢 上海不锈钢价格小幅下跌。主力合约2204，以19780元/吨收盘，下跌80元,跌幅为0.40%。全部合约成交115209手,持仓量增加4726手至104887手。主力合约成交74534手,持仓量增加2444手至38840手。 3月18日全国港口镍矿库存较上周下降34万湿吨至641.7万湿吨，总这和金属量5.04万捏吨，其中全国七大港口库存275万湿吨，较上周下跌31万湿吨。当前虽处于雨季末期，但天气状况仍不支持苏里高等主要产区大量出货。需求端铁厂利润可观，预计3-4月有明显增产，港口镍矿降库趋势短期仍将持续。 贵金属 美联储主席鲍威尔表示，美联储准备必要时在5月会议上加息0.5个百分点，为了遏制通胀，即使利率高于中性水平也在所不惜。美国前财长萨默斯：美联储的政策并非依托经验和分析，而是一厢情愿。欧洲央行管委Nagel表示，加息不可拖延，可能在2022年启动。另一位管委Rehn称央行可能在2022年底或2023年初开始加息。欧洲央行行长拉加德：现在还没有看到经济滞胀因素。截至3月15日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少28193手至147501手，COMEX白银期货投机性净多头头寸减少780手至48467手。 俄乌冲突延续但局势似初现曙光，避险需求有所走弱；美国正式开启加息周期，短期呈现利空兑现走势，1900附近黄金显现强支撑。 （热点品种推荐。逻辑与观点：美国正式开启加息周期，短期呈现利空兑现走势；策略：可考虑逢低做多白银） 螺矿 现货市场表现，HRB400螺纹上海4810，-10；杭州4980，-20；广州5020，平；热轧卷板天津5100，+20；上海5090，+10；乐从5140，+20。唐山普碳方坯市场4780，-10；张家港6-8mm重废市场现金价3220，+30；61.5%pb粉日照港955，+4；56.50%超特粉655，+3（单位：元/吨）。成交量：钢联建材成交13.55，-3.41，找钢网热卷成交2.88，-0.87；铁矿石主要港口现货成交60.5，-36.6%，远期现货成交51，+50%（单位：万吨）。钢材现货价格震荡运行，在盘面带动下现货报价有所上调，但是真实成交一般，获利出货为主；铁进口铁矿石现货市场价格偏弱运行，市场交投情绪低迷。消息方面：①唐山全市行政区域实施临时性交通管控，自2022年3月20日零时起，全市行政区域内所有道路实施每天24小时交通管制，解除时间另行通知；②唐山市信息和工业局为重点工业企业办理运输车辆通行证；③3月房贷利率创2019年以来最大降幅，放款周期缩短至1个月左右。④国常会：部署综合施策稳定市场预期，保持资本市场平稳健康发展。 逻辑来看，钢材供应端，采暖季限产结束后，明显在复产，并且仍有继续恢复的空间，但目前钢厂利润薄，焦炭资源偏紧，加上疫情影响运输，复产规模仍需观察；需求端，热卷、螺纹、线材、钢坯出口都有所增加，国内钢材需求季节性恢复当中，但受疫情影响，多地停工，恢复的节奏收到压制，目前需求仍然偏弱；库存端，库存水平并不高，库存仍在下降，但受疫情影响，降幅明显收窄，并且如果疫情影响持续，会影响去库斜率；利润端，焦炭坚挺，铁矿随盘面波动，钢材利润略有压缩；钢材基本面驱动略偏中性。综合来看：弱现实压制涨价空间，成本支撑和强预期让下跌受阻，钢价博弈仍强。 铁矿石方面，目前在钢材微利的情况下矿石主要跟随钢材走势，基本面看矿石相对更强，主要是目前钢厂复产预期下需求将继续回升，供需看相对利好。但钢厂目前利润微薄，估值面临压力，关注钢厂盈利和复产情况，可能带来负反馈以及政策压制预期。 策略方面，钢材铁矿石趋势观望为主，或者逢高配置空单；螺纹逢低建仓10/01螺纹和热卷正套；钢矿比和卷螺差暂且观望；铁矿石5-9正套持有，卖出5-9价差看跌或卖出跨市期权。 煤焦 21日动力煤市场企稳运行，港口交投僵持。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；其余煤矿恢复正常生产，产量逐步回升；产地煤矿受政策端调控，价格逐步回归至合理区间；受疫情影响，内蒙矿区煤矿管控严格，拉运受阻，整体煤价弱稳运行。港口方面，今日市场价格偏稳运行，市场情绪较前期有所好转，下游询盘增加，当前港口以长协保供煤为主，市场可流通现货较少，交投僵持。下游方面，随天气逐渐回暖，电厂日耗将逐渐下降，呈现季节性低位；非电用户受需求支撑，采购积极性较高，预计短期内终端补库需求仍在。近期受政策端调控影响，产地及港口价格逐步回归至合理水平，下游看空情绪发酵，暂缓采购，预计后市弱稳运行。现秦皇岛港Q5500山西优混900元/吨，广州港Q5500山西优混1000元/吨，大同Q5500不粘煤675元/吨，鄂尔多斯Q5500动力煤690元/吨，榆阳区Q5800沫煤780元/吨。 21日国内炼焦煤市场涨跌互现。市场方面，除内蒙古地区受环保检查外，其余炼焦煤主产地区煤矿产量稳步回升，山西受疫情影响部分货源出货受阻，今日临汾及长治一带低硫主焦价格有所回调；下游焦企利润有所好转，部分焦企开始提产，对炼焦煤仍有需求，不过当前煤价高企，部分企业已停止采购炼焦煤，市场多持观望态度；库存方面，当前下游采购积极性一般，矿方出货稍显压力，叠加疫情影响部分地区运输，矿方多有小幅累库现象，煤价短期内或将弱稳运行。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2900元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报3200元/吨，S1.3，G78报价3080元/吨。 21日焦炭市场持稳运行。受疫情多点爆发影响，个别地区执行较严的疫情管控措施，拉运稍有受限，但总体可控，尚未影响生产。焦企整体开工率有所提升，焦炭厂内整体库存尚在低位，焦炭价格经过四轮的提涨落地，焦企利润进一步扩大，生产积极性较强。下游钢厂复产兑现，对焦炭仍有较高需求，积极采购。焦煤价格仍然偏强，较高的原料成本对焦炭现货价格有支撑，预计短期内焦炭市场偏稳运行，后期需继续关注疫情影响、原料成本、成材利润对焦炭价格的影响。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价3340-3410元/吨；准一级干熄冶金焦报价3700-3870元/吨；一级湿熄冶金焦报价3400-3580元/吨；一级干熄冶金焦报价4000-4100元/吨。 逻辑与建议：预计期货盘面焦煤、焦炭、动力煤价格或震荡整理，建议观望为主。 铁合金 ①据海关数据，2022年1月中国含硅量大于55%硅铁进口量为2135.457吨，较去年同期485.685吨增加1649.772吨，同比增加339.68%。进口量第一来自朝鲜1561.367吨，第二为挪威287.29吨。2月中国含硅量大于55%硅铁进口量为483.992吨，较1月减少1651.465吨，较去年同期448.18吨增加35.812吨，同比增加7.99%。进口量第一来自挪威341.19吨。②21日72#硅铁：安阳8600-8700（跌50）（现金不含税），陕西9000-9100，宁夏9000-9100（跌50），青海9050-9150（跌50），甘肃9000-9100（跌75），内蒙9100-9200（跌100）（现金含税自然块出厂，元/吨）。③21日75#硅铁：陕西9900-10000，宁夏9800-10000，青海9800-9850，甘肃9800-9900，内蒙9900-9950（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1950-2050，75#2150-2250（美元/吨）。④21日硅锰6517宁夏、内蒙8450-8600，暂稳；南方（广西普遍不报价）现金出厂含税报价8600-8800，暂稳。部分工厂封盘观望。（现金出厂含税报价，元/吨）。 早评：周初归来，双硅盘面震荡走跌，硅铁05合约日内跌幅超200点，锰硅05合约日内跌幅超140点。从硅锰成本端看，21日锰矿港口锰矿报价稳中有降，天津港澳块下调0.4元/吨度至61.9元/吨度，天津港南非半碳酸下调0.6元/吨度至42.2元/吨度，天津港加蓬块下调0.3元/吨度至60.1元/吨度；焦炭方面，山西地区个别钢企存在调降预期；硅锰成本支撑趋弱。硅铁成本支撑环比持平，但受国家严控煤价影响，兰炭后市预期弱势运行，硅铁成本线有望继续下行。从供需端看：硅锰周供应及开工率已处历史高位，硅铁供应及开工也处于同时期历史高点；3月双硅钢招基本结束，4月钢招预计下周开始，当前处于阶段性的需求空窗期；库存方面，锰硅库存高位运行，硅铁去库稍好于硅锰。整体看，当下需求提振乏力，高供应、高库存仍制约着双硅上方空间，双硅成本支撑均趋弱，且硅锰成本线短期下行概率要大于硅铁，需重点关注焦炭近期走势。 逻辑与建议：锰硅日内高抛低吸，中期逢高偏空思路；硅铁日内逢高试空 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 鲁证期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

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