期市头条(农副产品)

（以下内容从鲁证期货《期市头条(农副产品)》研报附件原文摘录）
　　棉花 上周周五ICE 美棉主力合约涨停收盘，报126.86美分/磅，一方面美棉出口数据表现尚可对市场也提振，全球棉花库存下降，一方面美联储加息落地，利空出尽，美元指数走低，对商品形成利好提振，同时关注新年度棉花种植意向报告。ICE 期棉库存572包。国内棉价则跟随美棉波动，虽然当前订单略显不足，且纺织企业的纺纱利润持续处亏损状态，限制棉花需求，但整体国内棉花商业库存下降中，以及当前年度棉花高成本的支撑令郑棉走势震荡走强运行。 逻辑与观点：美棉大幅上涨提振，叠加国内多空交集，成本支撑，今日郑棉偏强上涨运行。（热点品种推荐：美棉大幅上涨提振，叠加国内多空交集，成本支撑提振，可考虑郑棉低吸操作思路。） 白糖 上周国际糖价继续回落，截至3月18日收盘，ICE 原糖主力合约报收18.74美分，周跌0.32美分，周跌幅0.66%，主要是受国际原油价格下跌拖累，同时北半球食糖生产超预期，印度截至3月15日已经产糖2832.6万吨，同比增加238.9万吨，收榨进度慢于去年同期，且印度出口积极性较强，本年度出口预计创纪录750万吨水平。巴西方面已经开始有甘蔗压榨，但2月下半月仅生产乙醇，没有生产糖。宏观面美联储如期加息，利空出尽，美元下滑提振大宗商品下半周反弹。技术上，原糖周线在5周均线附近有支撑。 国内糖市本周价格有所下跌，因国际原糖回落的拖累，因原油价格下挫。不过对于国内糖市而言，内外糖价差显示进口亏损幅度依然较大，1-2月进口累计82万吨，同比均下滑。国内产糖方面，减产幅度扩大，新增工业库存同比下降支撑内糖价格，新的一周关注南方收榨进度及新植情况。技术上，郑糖主力合约价格宽幅震荡，仍在60周线上方波动，资金正争夺60日线支撑。 逻辑观点：内外共振下跌，但宏观面美联储加息利空体现，且远期进口利润倒挂和国内减产支撑，内糖震荡调整中仍有走强基础。（热点品种推进：远期进口利润倒挂和国内减产支撑，内糖可考虑逢低参与多单思路应对） 油脂油料 从取消DMO政策到上调棕榈油出口关税，近期印尼国内政策的频繁调整令棕榈油盘面价格波动加大。上周五，市场传闻印尼可能下调B30政策至B20，连盘棕榈油领跌油脂，主力合约跌幅超10%；不过在周末期间，印尼政府否认削减生柴掺混率，市场对印尼国内棕榈油消费的担忧或得到缓解。 阿根廷正式宣布将上调豆油及豆粕出口关税至33%，国内压榨利润不佳，大豆进口积极性受限，油厂在缺豆和国内疫情影响的影响下，整体开工率有限，目前豆粕现货供给仍较紧张，在低库存和高基差背景下，盘面价格仍存支撑。截至3月18日，一级豆油基差报价日照Y05+680、张家港Y05+730；天津24度棕榈油P05+1800、张家港暂无报价、广州P05+1130；华东沿海油厂进口菜油OI05+680；豆粕日照报价M05+700，张家港M05+700。 印尼国内政策的反复及俄乌局势的不确定性令油脂价格波动加大，预计盘面价格以宽幅震荡为主，操作上暂建议观望。 鸡蛋 周末蛋价整体稳定，涨跌互现，截止3月20日粉蛋均价4.15元/斤，红蛋均价4.25元/斤。 供给：当前开产有所增多但整体仍是低水平，预计开产量在3月底或4月初将明显增加，淘鸡量整体较低，淘鸡价格偏强，在产存栏仍处于低位。产业库存不断向下游转移，近期下游走货明显放缓。消费：疫情对消费影响较大，鸡蛋实际消费仍较差；随着抢购结束，鸡蛋消费或快速下滑。养殖成本继续上涨，高上鸡成本降低了养殖户的补栏积极性。 短期：蛋鸡价连续上涨后，居民和下游库存较大，而实际消费低迷，压力逐步显现，预计现货或触顶回落。中期：供需看，预计3月下旬开始开产明显增加，在产存栏趋势增加，鸡龄趋向年轻化，供给增加，同时预计猪肉和蔬菜下跌，疫情对鸡蛋消费长期是不利的，鸡蛋消费弱势，因此预计蛋价压力将逐步增加。 逻辑和观点：市场对后期蛋价回落已有警惕，现货上涨期货反而回落。目前05在4200附近吸引产业接货，而随着鸡蛋供给逐步增加，疫情影响下现货有回调的可能，因此上方也有压力，持仓较低下，预计05或进入震荡格局。当前高饲料成本一定程度上影响了补栏积极性，但改变不了在产存栏增加的趋势，同时09作为中秋后合约在4700以上估值偏高，操作上建议05合约观望，可考虑长线空09合约。 苹果 旧季苹果：近期疫情持续，未见拐头，使得本周产区冷库交易热度降低，炒货、倒库情况逐渐减少（山东青岛、烟台、威海；陕西西安；山西运城等地局部疫情使得产区出库、调货等受影响，尤其是三级果及以下需要老鼠队消耗的苹果受此影响较严峻）。按照惯例三月下旬清明备货开启，但是疫情原因使得产地的看货、包装、发货的影响一定程度影响了清明节备货。销区同样受到疫情影响，吉林长春、吉林市；上海市；河北廊坊市；山东省淄博市；广东省深圳；陕西西安；天津，浙江嘉兴市、杭州市；黑龙江等有大型批发市场的城市出现疫情，对有大型批发市场的城市来讲受影响较重，而且疫情影响使得即将清明备货的客商需重新评估市场需求。清明节前需重点关注产销两地的政策变动，政策要求或对产销两地走货影响较大。替代水果方面沃柑仍量大价低，部分高价货源存入冷库以备清明/五一销售；沙糖桔预计月底进入尾声；4月份瓜类/龙眼即将上市，需重点关注后市情况。 新季苹果：当前新季苹果暂未开启，但仍需持续动态关注能够影响新季苹果产量、质量以的诸多因素。例如，春季倒春寒、花期阴雨天气；生长期、收货期天气（干旱、阴雨）因素。当前主产区苹果处于萌芽状态，据向陕北洛川技术员了解到，近期全国性的低温天气叠加洛川苹果树的状态，推测洛川县苹果花期或在4月中旬开放，富平县/运城市/三门峡市等相对靠南的产区花期或早几日；延长/志丹县/榆林市等靠北的产区或晚几日，陕北花期开放时间或与正常年份相当或推迟几日。根据中国天气网预报的中期天气预测得知未来10日我国苹果主产区温度较正常年份偏高1-3℃，降水较正常年份偏多，从预测上看4月之前未有较恶劣天气，但仍需需持续关注苹果产区天气状况，为不利天气做好预防。 2022年3月10日全国剩余量623.49万吨，单周出货量19.81万吨，较上周减少1.16万吨。山东和陕西均有放缓。当前产区/销区疫情突发，车辆难寻/运费上涨，使得局部产区出库受影响，同样有大型批发市场的多个销区也受到影响，或对清明消费旺季有影响。当前期货存在诸多利多利空观点，库存偏低，质量偏差或利多；但春节后至清明节是传统消费淡季叠加疫情影响消费或利空，后期需重点关注苹果价格及去库情况。新季苹果未知，天气等诸多不确定性因素。（热点品种推荐。逻辑：库存低，质量差，但消费叠加疫情，新季苹果未知，期货近弱远稳可能性偏大。策略：可考虑轻仓空近多远或轻仓试空）。 玉米及淀粉 上周国内现货玉米价格上涨，山东部分深加工收购价较前一周上涨20至120元/吨，主流收购价在2790-3060元/吨；东北深加工收购价较前一周波动-10至50元/吨，主流报价在2440-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价较上周持平，700容重玉米报2720元/吨；广东港口玉米价格稳定，报2890元/吨。上周国内玉米淀粉价格下跌，山东地区工厂主流出厂报价为3340至3480元/吨，较前一周下跌40至60元/吨。东北地区主流出厂报价为3200至3350，整体持平。 上周国内现货价格上涨，国内各地新冠确诊病例持续增加，东北及华北玉米产区受到疫情影响物流受限，工厂及港口到车出现明显下滑，带动现货价格偏强运行。俄乌和谈取得一定进展以及美联储加息带动外盘谷物价格大幅下挫，受其影响外盘谷物价格大幅回调。但国内期价走出较强表现，价格持续高位运行。 除了疫情带来的短期供应偏紧之外，长周期看国内玉米市场依旧处于供需偏紧态势。首先，国内基层余粮已不足3成，新粮未来供应量逐步收紧。其次，小麦和稻谷等拍卖谷物整体供应量小于去年。再次，进口谷物因俄乌战争远期供应依旧充满不确定性。最后，目前深加工加工利润较好，养殖端存栏整体偏高水平，需求暂时未见回落。因此短期看，国内玉米期价大概率将延续上涨走势。 淀粉方面，物流影响玉米供应，将限制淀粉工厂原料到货，同时也导致工厂淀粉销售受限，在淀粉开机率未出现下降的情况下，淀粉库存出现回升，制约淀粉价格表现。 操作上，玉米05合约建议保持多头思路不变，行情大概率继续向好。 （热点品种推荐：玉米供应偏紧预期，玉米05合约上涨概率较大，建议保持多头思路不变） 红枣 上周五，红枣盘面表现涨跌不一。主力合约开盘一路保持震荡上行，收于12025元/吨，上涨295点，涨幅2.51%；持仓量减少285手至29934手；仓单数量减少11张至17559张，有效预报数量增加118张至1137张，合计18696张，折合现货93480吨。 产区方面，近期销区市场枣价相对稳定，部分尚有货源加工厂抱有囤货待涨情绪，当前出售情绪不高，产区成交一般；受疫情影响，产区发货受阻，红枣流动性有所降低。目前产区统货价格维持在7.30-9.00元/公斤。阿克苏灰枣统货均价7.55元/公斤；阿拉尔灰枣统货均价8.00元/公斤；喀什灰枣统货均价8.75元/公斤。 销区方面，国内多地出现疫情，红枣消费热度不高，各市场购销氛围冷清，成交一般；崔尔庄市场尚处于关闭休整状态，红枣走货压力有所增加；目前市场成交仍以小级别货源为主，价格相对稳定。河北市场价格参考一级灰枣均价11.25元/公斤，二级灰枣均价10.05元/公斤，三级灰枣均价9.25元/公斤。广东市场价格参考一级灰枣均价12.75元/公斤，二级灰枣均价11.15元/公斤，三级灰枣均价10.15元/公斤。 逻辑与观点： 产区方面，疆内尚持有货源枣企、加工厂等抱有持货待涨心态，当前成交偏弱，价格相对稳定；销区方面，红枣传统淡季，需求持续低迷，叠加疫情点状出现，红枣消费近期难有起色；物流方面，受疫情管控影响，部分地区物流停运，红枣流通有所受阻；崔尔庄市场持续闭市，对红枣走货带来一定压力；仓单方面，红枣注册仓单数量继续有所减少，但当前盘面压力依旧较大。综合来看，国内多地出现疫情，红枣下游客商采购积极性较前有所降低，叠加各地区物流受阻程度高低不一，近期枣价出现大幅波动可能性较小，建议消费者多关注红枣下游消费，未来或受端午节前刺激，枣价出现进一步上涨可能。 花生 上周花生主力合约偏强震荡，周内最低报价8356，最高报价8660，至上周五收盘报价8532。周末期间，部分主力油厂再次上调收购报价，且卸货积极性良好，对市场心态带来进一步支撑；产区价格上涨令百姓惜售情绪升温，基层出货量普遍不大；另外，因国内疫情反复影响，部分地区出货较为困难，对基层出货量带来进一步抑制。短期来看，在产区出货量偏小及油厂积极收购的共同支撑下，产区报价或维持高位。截至3月19日，山东地区白沙统货米报价约7600-8000元/吨；河南地区白沙统货米报价7800-7800元/吨；辽宁地区白沙统货米报价约8000-8200元/吨。 中长期观点：近期主力油厂收购表现较为积极，短期来看对花生价格底部有所支撑；部分产区受疫情管控影响，出货量较为有限，收购报价亦出现上调。不过，传统消费淡季下，现货市场需求未有明显好转，对价格支撑或较为有限，继续关注油厂收购动向与基层上货情况。 生猪 周末现货价格继续弱势。2022年3月20日标准体重生猪平均价格为11.74元/公斤，较前日生猪价格下跌0.01元/公斤，跌幅为0.09%。从昨晚生猪收购报价看，现货价格有企稳迹象。 供给方面，目前仍处于本轮猪周期产能恢复的兑现期，2021年6、7月份能繁母猪存栏见顶对应的仔猪出栏高峰期为2022年3、4月份，短期毛猪供给的压力仍然较大，但随着毛猪价格持续走弱，养殖端抗价情绪明显提升。需求方面，当前仍处于猪肉消费淡季，叠加近期全国疫情防控形势趋紧，猪肉消费抑制明显。整体看，目前仍处于供强需弱的状态，短期现货价格难以大幅反弹。 期货方面，现货价格开始触底，继续做空05合约不确定性增强。远月09、11合约大跌后，盘面价格已触及社会平均养殖成本附近，盘面支持较强，寻找逢低做多机会。 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 鲁证期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

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