行业估值回归或迎布局机遇,持续推荐行业信创——华创计算机王文龙团队
（以下内容从华创证券《行业估值回归或迎布局机遇,持续推荐行业信创——华创计算机王文龙团队》研报附件原文摘录）
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 本周行情 本周创业板从2665.46点上涨至2713.79点，涨幅1.81%。计算机行业-0.71%，行业排名第9，弱于创业板，强于上证综指（下跌1.77%）。行业估值中位数法下PE（ttm）为46.3（剔除负值）。 行业观点 1、外部环境导致剧烈波动，带来短期估值回归布局可行性。近期外部环境对板块影响是估值收缩，从去年4季度开始有一批公司获得不错投资收益率，主要是超低估值品种，在近期受到明显影响，估值再次回到历史最低水平。实际上，这些公司的经营上并未发生大幅变化，而变化的是市场环境让投资者对这些公司选择更为苛刻，我们认为从一季度开始这些公司中业绩能够逐季释放的企业，仍然能再次获得不错的收益率。因此，从策略上我们仍然坚持推荐高性价比公司，不区分大小品种。 2、理性看待疫情局部停工对上市公司一季度业绩影响。一季度尤其是3月份是企业生产经营的大头，但全国多地区疫情反复，计算机板块公司大多总部集中在北上深杭，上海、深圳都有大面积的停产停工或居家办公，而这一状态的持续时间尚不明确，这会影响部分项目的实施进展，因此对一季度情况并不乐观。但根据软件产业的特征性，基础开发线上可实现和一季度占全年比较低等因素可以实现对阶段性影响的平滑。我们参考2020年年底数据出来后多数公司对疫情影响实现了平滑、并维持增长的特征，建议视线放的更长一些，降低对一季度的预期和关注度。 3、行业信创前期强势，近期休整反而进入配置阶段。上周四五的板块反弹中行业信创相对弱势。核心因素是前期很强势，在计算机整体调整阶段没有回撤。我们认为短暂板块反弹后，市场会回归对今年强势主线的选择，而随着一季报落地，我们判断行业信创或仍能够持续贡献超额。 相关板块和个股 “东数西算”重点公司：英维克、佳力图、浪潮信息； 行业信创：中科曙光、宝兰德等； 建议重点关注：优博讯； 互联网医疗：创业慧康、久远银海、卫宁健康； 智能网联：德赛西威、中科创达、道通科技； 电网信息化：国网信通、远光软件、国电南瑞、青鸟消防、朗新科技等； 云计算：石基信息、紫光股份、用友网络、金山办公、广联达等； 金融科技：同花顺、顶点软件、恒生电子； 人工智能：科大讯飞、海康威视。 风险提示 流动性收缩带来阶段性风险；低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。 具体内容详见华创证券研究所3月20日发布的《计算机行业周报（20220314-20220320）：行业估值回归或迎布局机遇，持续推荐行业信创》。 团队介绍 组长、首席分析师：王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士，7年计算机研究经验，曾任职于广发证券、太平洋证券，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名；2019年金麒麟新锐分析师。 联名首席分析师：孟灿 中南财经政法大学投资学硕士。近4年一级市场TMT投资和4年以上二级市场计算机行业研究经验。曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 高级分析师：张璋 爱荷华州立大学硕士，6年计算机研究经验，曾任职于广发证券、浙商基金，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2016-2017年所在团队取得新财富第四名/第三名。 研究员：邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便敬请谅解。感谢您的理解与配合。 本周行情 本周创业板从2665.46点上涨至2713.79点，涨幅1.81%。计算机行业-0.71%，行业排名第9，弱于创业板，强于上证综指（下跌1.77%）。行业估值中位数法下PE（ttm）为46.3（剔除负值）。 行业观点 1、外部环境导致剧烈波动，带来短期估值回归布局可行性。近期外部环境对板块影响是估值收缩，从去年4季度开始有一批公司获得不错投资收益率，主要是超低估值品种，在近期受到明显影响，估值再次回到历史最低水平。实际上，这些公司的经营上并未发生大幅变化，而变化的是市场环境让投资者对这些公司选择更为苛刻，我们认为从一季度开始这些公司中业绩能够逐季释放的企业，仍然能再次获得不错的收益率。因此，从策略上我们仍然坚持推荐高性价比公司，不区分大小品种。 2、理性看待疫情局部停工对上市公司一季度业绩影响。一季度尤其是3月份是企业生产经营的大头，但全国多地区疫情反复，计算机板块公司大多总部集中在北上深杭，上海、深圳都有大面积的停产停工或居家办公，而这一状态的持续时间尚不明确，这会影响部分项目的实施进展，因此对一季度情况并不乐观。但根据软件产业的特征性，基础开发线上可实现和一季度占全年比较低等因素可以实现对阶段性影响的平滑。我们参考2020年年底数据出来后多数公司对疫情影响实现了平滑、并维持增长的特征，建议视线放的更长一些，降低对一季度的预期和关注度。 3、行业信创前期强势，近期休整反而进入配置阶段。上周四五的板块反弹中行业信创相对弱势。核心因素是前期很强势，在计算机整体调整阶段没有回撤。我们认为短暂板块反弹后，市场会回归对今年强势主线的选择，而随着一季报落地，我们判断行业信创或仍能够持续贡献超额。 相关板块和个股 “东数西算”重点公司：英维克、佳力图、浪潮信息； 行业信创：中科曙光、宝兰德等； 建议重点关注：优博讯； 互联网医疗：创业慧康、久远银海、卫宁健康； 智能网联：德赛西威、中科创达、道通科技； 电网信息化：国网信通、远光软件、国电南瑞、青鸟消防、朗新科技等； 云计算：石基信息、紫光股份、用友网络、金山办公、广联达等； 金融科技：同花顺、顶点软件、恒生电子； 人工智能：科大讯飞、海康威视。 风险提示 流动性收缩带来阶段性风险；低估值公司的长期经营持续性存在不确定性。 具体内容详见华创证券研究所3月20日发布的《计算机行业周报（20220314-20220320）：行业估值回归或迎布局机遇，持续推荐行业信创》。 团队介绍 组长、首席分析师：王文龙 香港城市大学金融与精算数学硕士，7年计算机研究经验，曾任职于广发证券、太平洋证券，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2015-2017年所在团队取得新财富第六名/第四名/第三名；2019年金麒麟新锐分析师。 联名首席分析师：孟灿 中南财经政法大学投资学硕士。近4年一级市场TMT投资和4年以上二级市场计算机行业研究经验。曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 高级分析师：张璋 爱荷华州立大学硕士，6年计算机研究经验，曾任职于广发证券、浙商基金，2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名；2016-2017年所在团队取得新财富第四名/第三名。 研究员：邓怡 厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。2021年新财富第六名、新浪金麒麟最佳分析师第五名。 欢迎关注 华创计算机 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。
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