【浙商新材料|马金龙】周报:疫情反复 供需略有影响

（以下内容从浙商证券《【浙商新材料|马金龙】周报:疫情反复 供需略有影响》研报附件原文摘录）
　　点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 本周观点 钢铁行业：疫情短期扰动需求，钢材供给刚性明显 钢材价格小幅回落，截至3月17日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材、焊管本周分别报收4909元/吨、5207元/吨、5219元/吨、5690元/吨、5192元/吨、5387元/吨，周环比分别下降2.48%、2.36%、1.73%、1.57%、2.22%、1.46%。 社库方面，3月18日，社会库存1723.24万吨，周环比下降35.97万吨。重点企业厂库621.10万吨，上升28.69万吨。 吨钢毛利小幅增长。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材、焊管吨钢毛利分别为649元、947元、859元、780元、932元、827元，较上周小幅上涨4元、3元、37元、742元、11元、49元。 短期来看，目前三月份旬度粗钢产量较2月下旬有所回落，供给仍在限产阶段受到限制。但全国疫情多点爆发，下游需求恢复较慢。但从全年角度出发，稳增长将持续带来对于钢材的需求量，疫情短期压制的需求有望在疫情逐步恢复后加速释放。 作为稳经济的主要抓手，基建领域中，水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现，预计随着两会结束，各地集中开标施工，管道需求有望大量释放。因此，我们认为在“稳经济”大背景下，管道行业有望再次加速释放需求具备确定性。强烈建议关注稳经济下管道行业相关标的。 高牌号无取向硅钢，政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费，新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限，高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。 重点关注标的 工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。 特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。 建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。 市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。 智慧管网：正元地信。 有色行业：继续看好稀土和锂板块的估值修复行情，现货价格有望高位维持 锂板块，本周锂辉石报价2790美元/吨，上涨1.82%；氢氧化锂报价48.95万元/吨，上涨1.87%；电池级碳酸锂报价50.3万元/吨，上涨0.20%。稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价102.3万元/吨、294万元/吨、1427万元/吨，分别上涨-3.94%、-3.92%、-4.23%。考虑到新能源上游原材料现货供应紧张、产业链持续低库存的状态，我们预计锂和稀土价格有望高位震荡。 磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动，我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动。 工业金属方面，本周SHFE铜价上涨0.94%，收72830元/吨；SHFE铝价上涨3.61%，收22830元/吨。国外，俄乌局势缓和，美联储加息25个BP符合预期，靴子落地，市场风险偏好先抑后扬。国内，国务院金融稳定发展委员会召开，会议提出货币政策对应、信贷保持增长，提振市场信心。 铜方面，短期加息落地对铜价带来上行动力，但宏观流动性收缩是大方向，对铜价中期有压制。基本面来看，3月需求旺季已到来，上期所铜库存开启季节性降库，对铜价形成一定支撑。同时，国内较差的现实或将预示着更积极主动的稳增长政策。 铝方面，澳大利亚总理莫里森宣布立即禁止向俄罗斯出口氧化铝和铝土矿，作为对莫斯科的额外制裁。铝是俄罗斯的重要出口产品之一，莫里森表示：“俄罗斯对氧化铝的需求有近20%依赖澳大利亚，该禁令将限制俄罗斯生产铝的能力。”如我们前期所述，虽然战争冲突在缓解，但是对俄制裁正在不折不扣地执行，制裁造成的供应链干扰仍然在继续。本周国内电解铝社会库存去库至108.9万吨，较上周下降5.3万吨，下游开工加速。本周国内模拟电解铝行业平均利润为4837元/吨，电解铝环节盈利的持续性超市场预期。 重点关注标的 北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、铂科新材、横店东磁、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、紫金矿业、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份。 风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、海外疫情持续蔓延风险。 报告正文 1 本周行情回顾 3月14日~3月18日，5个交易日上证指数下跌1.77%，深证指数下跌1.30%，创业板指数上涨1.81%。钢铁行业指数收1829.36，下跌4.38%；有色金属板块指数收5273.57，下跌2.90%。具体来看，本周钢铁板块普钢跌幅大于特钢板块，有色金属板块锂板块涨幅居于板块前列。 估值方面，黄金估值涨幅较大。2022年3月18日，申万钢铁行业指数市盈率为8.46倍，申万有色金属行业指数26.94倍，工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料细分行业估值分别为17.81、27.40、36.17、39.38倍，其中工业金属板块（-3.94%）本周估值跌幅较小。有色行业公司主要公司中，金博股份（+6.53%）、中矿资源（+5.25%）、西部超导（+2.55%）本周估值涨幅最大。 陆股通持股标的中，宝钢股份（6.48%）、韶钢松山（5.92%）、太钢不锈（5.55%）持股排名居前，其中包钢股份受增持最多（+0.17%）。有色金属板块26只个股受北向资金增持，其中神火股份（+1.69%）、湖南黄金（+0.62%）、有研新材（+0.44%）受北上资金增持较多。 2 重要数据追踪 2.1 钢铁高频数据跟踪 2.2 重要工业金属价格走势 2.3 黄金价格走势 2.4 重要稀有金属价格走势 2.5 工业金属库存跟踪 3 重要公司公告 4 重要行业动态 5 风险提示 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 马 野 maye@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

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