【中银宏观:1-2月财政数据点评】海外局势对PPI冲击加大

（以下内容从中银证券《【中银宏观:1-2月财政数据点评】海外局势对PPI冲击加大》研报附件原文摘录）
　　2022年前2月，全国一般公共预算收入同比增长10.5%，增幅有所收窄；一般公共预算支出同比增长7%，年初财政支出发力，并向基建领域有所倾斜。 据财政部数据，2022年前2月，全国一般公共预算收入46203亿元，同比增长10.5%。其中，中央一般公共预算收入22771亿元，同比增长11.3%；地方一般公共预算本级收入23432亿元，同比增长9.8%。全国税收收入40812亿元，同比增长10.1%；非税收入5391亿元，同比增长13.7%。年初以来，政策主线回归稳增长，减税降费加大力度，地方财政收入、税收收入增幅较2021年有所收窄。值得一提的是，2022年前2月，非税收入较2021年增速明显提升9.5个百分点，国有资产收益作为非税收入的重要组成部分，或持续对公共财政形成补充。 着眼税收收入结构，前2月增值税、企业所得税及消费税仍是我国占比最高的税种，占比分别达36.38%、22.36% 和10.71%，增速分别实现6.1%、5.4%和18.7%。前2月增速较高的税种还有资源税和耕地占用税，累计同比增速分别实现92.2%和35.5%， 但两项在税收收入中占比均低于2%，对税收收入的贡献不明显。 2022年前2月，全国一般公共预算支出38227亿元，同比增长7%。其中，中央一般公共预算本级支出3896亿元，同比增长4.6%；地方一般公共预算支出34331亿元，同比增长7.3%。 年初财政支出向基建领域有所倾斜。前2月，公共财政预算向城乡社区支出3047亿元，同比增长7.6%；向农林水支出2382亿元，同比增长4.5%；向交通运输支出1802亿元，同比增长14%，三项领域支出增速较2021年均有明显增长，增幅分别走扩9.9、11.9和20.5个百分点，预算内支出向基建领域加速发力，为全年稳增长蓄力。 2022年前2月，全国政府性基金预算收入9159亿元，同比下降27.2%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入605亿元，同比增长3.5%；地方政府性基金预算本级收入8554亿元，同比下降28.7%，其中,国有土地使用权出让收入7922亿元，同比下降29.5%，从结构看，国有土地出让收入在地方政府性基金收入占比92.6%，是影响前2月政府性基金收入回落的重要分项。 支出方面，2022年前2月，全国政府性基金预算支出14042亿元，同比增长27.9%。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出143亿元，同比增长2.8倍；地方政府性基金预算相关支出13899亿元，同比增长27.1%，其中，国有土地使用权出让收入相关支出9311亿元，同比下降8.2%。据政策预算，全国政府性基金预算支出138991.34亿元，增长22.3%，经过测算，我们预计将为当年基建投资带来7000亿元左右的投资增量。 风险提示：全球通胀上行过快；流动性回流美债；全球新冠疫情影响扩大。 公共财政预算 国有资产收益对财政的支持有望加强。据财政部数据，2022年前2月，全国一般公共预算收入46203亿元，同比增长10.5%。其中，中央一般公共预算收入22771亿元，同比增长11.3%；地方一般公共预算本级收入23432亿元，同比增长9.8%。全国税收收入40812亿元，同比增长10.1%；非税收入5391亿元，同比增长13.7%。年初以来，政策主线回归稳增长，减税降费加大力度，地方财政收入、税收收入增幅较2021年有所收窄。值得一提的是，2022年前2月，非税收入较2021年增速明显提升9.5个百分点，国有资产收益作为非税收入的重要组成部分，或持续对公共财政形成补充。 着眼税收收入结构，前2月增值税、企业所得税及消费税仍是我国占比最高的税种，占比分别达36.38%、22.36% 和10.71%，增速分别实现6.1%、5.4%和18.7%。前2月增速较高的税种还有资源税和耕地占用税，累计同比增速分别实现92.2%和35.5%， 但两项在税收收入中占比均低于2%，对税收收入的贡献不明显。 企业所得税方面，尽管前2月企业所得税累计同比增速较2021年有所降低，但去年全年的高增速主要受前一年疫情低基数及工业品涨价因素的共同影响，企业所得税收入不弱。此外，消费税继续表现亮眼，前2月消费税收入规模为4,372亿元，同比增长18.70%，增幅在2021年全年高增速的基础上，再度走扩3.3个百分点，春节消费旺季来临，对高级化妆品等应课税品种消费有所提振。 增值税收入有所修复。2021年四季度以来，国内增值税单月同比增速持续处于负区间，前2月国内增值税收入为14,847亿元，增速转正至为6.1%，一定程度上显示出年初消费较去年底有所修复。 此外，前2月土地增值税收入同比下行1.4%，土地市场仍偏冷，但降幅已较去年底明显收窄29.7个百分点，地产行业监管边际放松正逐步收效。 财政支出向基建倾斜 。2022年前2月，全国一般公共预算支出38227亿元，同比增长7%。其中，中央一般公共预算本级支出3896亿元，同比增长4.6%；地方一般公共预算支出34331亿元，同比增长7.3%，在稳增长政策的发力下，年初财政支出发力。从结构看，占比较高的两项支出仍为社会保障就业支出和教育支出，前2月分别支出7107和6269亿元，同比增速分别实现9.1%和4.8%；此外，前2月债务付息支出有所回落，同比下降12.9%。 年初财政支出向基建领域有所倾斜。前2月，公共财政预算向城乡社区支出3047亿元，同比增长7.6%；向农林水支出2382亿元，同比增长4.5%；向交通运输支出1802亿元，同比增长14%，三项领域支出增速较2021年均有明显增长，增幅分别走扩9.9、11.9和20.5个百分点，预算内支出向基建领域加速发力，为全年稳增长蓄力。 政府性基金预算 政府性基金收入增速下降明显。2022年前2月，全国政府性基金预算收入9159亿元，同比下降27.2%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入605亿元，同比增长3.5%；地方政府性基金预算本级收入8554亿元，同比下降28.7%，其中,国有土地使用权出让收入7922亿元，同比下降29.5%，从结构看，国有土地出让收入在地方政府性基金收入占比92.6%，是影响前2月政府性基金收入回落的重要分项。 根据政策预算安排，2022年全国政府性基金预算收入98636.67亿元，增长0.6%，前2月增速弱势，有利于为年内政府性基金收入腾挪空间。 支出方面，2022年前2月，全国政府性基金预算支出14042亿元，同比增长27.9%。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出143亿元，同比增长2.8倍；地方政府性基金预算相关支出13899亿元，同比增长27.1%，其中，国有土地使用权出让收入相关支出9311亿元，同比下降8.2%。 政府性基金支出是我国产业升级、重大项目投资的重要来源，其中，地方国有土地使用权出让收入相关支出的重要投向之一即为基建投资，据政策预算，全国政府性基金预算支出138991.34亿元，增长22.3%，经过测算，我们预计将为当年基建投资带来7000亿元左右的投资增量。 风险提示：全球通胀上行过快；流动性回流美债；全球新冠疫情影响扩大。 --------------------------------- 本文为中银国际证券宏观研究系列报告。中银国际证券宏观研究团队致力于以翔实的数据、缜密的逻辑为基础，发现价值，匹配收益与风险，愿我们的研究服务能为您的投资成功尽一份力量。

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