【国君农业】周报:向阳而生
（以下内容从国泰君安《【国君农业】周报:向阳而生》研报附件原文摘录）
一、本周观点： 1、生猪养殖：向阳而生，继续推荐养殖板块。 周期反转近在咫尺，β最快阶段即将到来。当前市场仍在炒能繁母猪淘汰带来的第一阶段的β行情，后续随着猪价拐点到来，β最快的第二阶段也将随之到来。能繁母猪存栏方面，当期现金流紧缺有望带来产能非线性去化，当前多地再次出现类似2021年10月的低价卖仔猪的情况，而随着行业资产负债表进一步受损，不排除行业再次出现极端的淘汰带仔母猪的现象，从而导致产能非线性去化。猪价反转已在路上，将催化第二波β行情。当前，我们已经看到2022年1-2月新生仔猪出栏相较2021年高点下滑超过10%，意味着从2022年6月开始生猪出栏量将出现下滑，而能繁母猪未来将呈现非线性淘汰，预示着4个月以后的新生仔猪出栏也将出现非线性下滑，生猪价格拐点的出现有望催化行业β最快阶段的到来。 估值仍处低位。目前上市公司2022年的头均市值均位于低位，位于历史平均的40%~60%分位，整体行业估值仍处低位，当前仍属于估值修复阶段。拉长视角来看，许多公司头均市值在2000-4000元区间，即使不考虑未来公司成长性，周期带来的β行情仍能带来较大空间。 2、种植产业链：农产品价格高位和政策催化，关注种业主题性机会。 疫情、地缘事件等影响，关注粮价上涨带来的机会。外部局势动荡使全球油价快速上涨，替代性能源需求有望上涨，玉米和白糖价格有望继续上行；从成本上升情况来看，原油价格上涨推动农资价格上涨，最终表现为农资价格上涨推动粮食价格上涨。上周全球农产品价格受影响上涨，建议关注种植产业链。 关注种业的政策催化和长期业绩改善带来的投资机会。粮安之道需要种业振兴，这一宏观逻辑将贯穿未来数年。农产品价格整体维持高位，推动种业需求上升和去库存进程加快，玉米种子价格有望继续提振。因此，成长上以转基因和良种竞争环境改善为核心，从总量和格局上助力龙头公司打开成长，继续推荐转基因玉米种业。 投资建议：推荐生猪养殖板块：牧原股份、温氏股份、新希望、天康生物、正邦科技、天邦股份、大北农等，重视弹性标的：傲农生物、巨星农牧、唐人神等。推荐种植链玉米种业标的：大北农、隆平高科、荃银高科，农产品高位，推荐标的中粮糖业，受益标的苏垦农发。推荐三大龙头牧原股份、海大集团、圣农发展。 风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。 二、行业数据一览 特别声明： 订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用 往期回顾： 【国君农业】温氏股份：出栏恢复增长可期，养殖航母重新启航 【国君农业】路遥知马力， 持续推荐生猪养殖板块 【国君农业】周报：着眼短期，更要抬眼中期 【国君农业】中期大势如洪流难挡，乘反转之浪推荐生猪 【国君农业】周报：重申Q1黄金配置期
一、本周观点： 1、生猪养殖：向阳而生，继续推荐养殖板块。 周期反转近在咫尺，β最快阶段即将到来。当前市场仍在炒能繁母猪淘汰带来的第一阶段的β行情，后续随着猪价拐点到来，β最快的第二阶段也将随之到来。能繁母猪存栏方面，当期现金流紧缺有望带来产能非线性去化，当前多地再次出现类似2021年10月的低价卖仔猪的情况，而随着行业资产负债表进一步受损，不排除行业再次出现极端的淘汰带仔母猪的现象，从而导致产能非线性去化。猪价反转已在路上，将催化第二波β行情。当前，我们已经看到2022年1-2月新生仔猪出栏相较2021年高点下滑超过10%，意味着从2022年6月开始生猪出栏量将出现下滑，而能繁母猪未来将呈现非线性淘汰，预示着4个月以后的新生仔猪出栏也将出现非线性下滑，生猪价格拐点的出现有望催化行业β最快阶段的到来。 估值仍处低位。目前上市公司2022年的头均市值均位于低位，位于历史平均的40%~60%分位，整体行业估值仍处低位，当前仍属于估值修复阶段。拉长视角来看，许多公司头均市值在2000-4000元区间，即使不考虑未来公司成长性，周期带来的β行情仍能带来较大空间。 2、种植产业链：农产品价格高位和政策催化，关注种业主题性机会。 疫情、地缘事件等影响，关注粮价上涨带来的机会。外部局势动荡使全球油价快速上涨，替代性能源需求有望上涨，玉米和白糖价格有望继续上行；从成本上升情况来看，原油价格上涨推动农资价格上涨，最终表现为农资价格上涨推动粮食价格上涨。上周全球农产品价格受影响上涨，建议关注种植产业链。 关注种业的政策催化和长期业绩改善带来的投资机会。粮安之道需要种业振兴，这一宏观逻辑将贯穿未来数年。农产品价格整体维持高位，推动种业需求上升和去库存进程加快，玉米种子价格有望继续提振。因此，成长上以转基因和良种竞争环境改善为核心，从总量和格局上助力龙头公司打开成长，继续推荐转基因玉米种业。 投资建议：推荐生猪养殖板块：牧原股份、温氏股份、新希望、天康生物、正邦科技、天邦股份、大北农等，重视弹性标的：傲农生物、巨星农牧、唐人神等。推荐种植链玉米种业标的：大北农、隆平高科、荃银高科，农产品高位，推荐标的中粮糖业，受益标的苏垦农发。推荐三大龙头牧原股份、海大集团、圣农发展。 风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。 二、行业数据一览 特别声明： 订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用 往期回顾： 【国君农业】温氏股份：出栏恢复增长可期，养殖航母重新启航 【国君农业】路遥知马力， 持续推荐生猪养殖板块 【国君农业】周报：着眼短期，更要抬眼中期 【国君农业】中期大势如洪流难挡，乘反转之浪推荐生猪 【国君农业】周报：重申Q1黄金配置期
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