【中材科技(002080.SZ)】业绩符合预期,成长业务加快布局——2021年年报点评(孙伟风)
(以下内容从光大证券《【中材科技(002080.SZ)】业绩符合预期,成长业务加快布局——2021年年报点评(孙伟风)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【中材科技(002080.SZ)】业绩符合预期,成长业务加快布局——2021年年报点评 报告摘要 事件: 公司发布2021年年报,全年实现营业收入202.95亿元,同增7.58%;归母净利润33.73亿元,同增65.40%;扣非归母净利润25.73亿元,同增42.52%。单四季度,公司营收56.53亿元,同降3.86%;归母净利润7.26亿元,同增41.80%;扣非归母净利润2.50亿元,同降36.30%。 点评: 公司业绩增长主要受玻纤业务拉动 21年,受益于国内新能源汽车、 建筑节能、电子电器及风电等领域需求持续发力,叠加海外需求恢复,玻纤行业持续高景气,价格呈现较强韧性。公司也在稳步推动产能建设,分别于2021年9月和12月,投产满莊新区F09粗纱线(年产9万吨)和邹城ZF06细纱线(年产6.5万吨),当前公司玻纤产能达到120万吨/年。全年累计销售玻璃纤维及其制品111万吨,实现营业收入约89.7亿元,净利润28.9亿元。分产品口径,该板块为毛利率42.73%,同增11.42pct。 进入2022年,1-2月玻纤行业仍维持高景气度,下游需求强劲支撑了玻纤粗纱价格稳中有升,个别品种价格有小幅上调。当前玻纤供需格局仍然偏紧,将对公司业绩形成支撑。 风电叶片业务暂时承压,逆势扩张产能 在“双碳”政策的指引下,2020年风电抢装潮退去之后,陆风需求并未出现明显下滑,海风则再次迎来“抢装”潮,行业需求依然旺盛。不过由于竞争加剧,风电招标价格同比大幅下降,带动风电叶片价格亦向下调整。此外叠加原材料成本上升,公司风电叶片业务盈利遭遇挑战。报告期内,公司合计销售风电叶片11.4GW,实现销售收入70.5亿元,净利润5.1亿元。分产品口径,该板块毛利率为15.76%,同降8.17pct。 在行业低谷之际,公司逆势进行扩张,以期进一步提升市场份额 公司目前已拥有江苏阜宁、河北邯郸、江西萍乡、甘肃酒泉、内蒙古锡林浩特、吉林白城和内蒙古兴安盟七个风电叶片产业基地。公司在2021年3月发布公告,规划将在陕西省榆林市投资3.8亿元建设“年产300套风电叶片制造基地项目”;在广东省阳江市投资4.9亿元建设“年产200套海上风电叶片制造基地项目”。 锂电隔膜产能加速布局,剑指百亿收入规模 21年,公司旗下中材锂膜与湖南中锂完成资产整合,已具备超过10亿平米基膜的生产能力。报告期内,公司合计销售锂膜A品6.8亿平米,同比增长76%,实现销售收入11.7亿元,净利润0.88亿元。 随着后期新能源车的推广和储能电池在“碳中和”背景下的应用和发展,锂电隔膜市场前景广阔。公司当前正在全面推动锂膜产业新项目建设,产能加速扩张。滕州二期项目预计于2022年上半年全部建成投产;同时,正在筹建南京基地项目、内蒙二期、三期项目及滕州三期项目,新增产能合计26.4亿平米。“十四五”期间,公司规划形成N个10亿平米级产能生产基地,向百亿级收入规模进军。 高压复合气瓶有望成为公司新的业绩增长点 目前高压储氢气瓶主要应用于商用车及无人机领域。2021年,公司共销售高压复合气瓶12.42万支,同增23.86%;销售工业气瓶34.25万支,同增17.49%;高压气瓶板块实现营业收入5.78亿元,同增27.27%。中材科技(苏州)有限公司是公司高压复合气瓶的运营主体,2021年实现净利润0.53亿元。公司持续加大研发攻关,系统掌握70MPa三型氢气瓶成套技术并实现产品认证和示范应用,以及70MPa四型氢气瓶产业化核心关键技术。 风险提示:玻纤需求不及预期,风电叶片和玻纤价格下跌风险,风电叶片及锂电池隔膜产能推进不及预期,原材料价格上涨等风险。 发布日期:2022-03-19 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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