【方大特钢(600507.SH)】分红方案超预期,股权激励草案提升中期投资价值——2021年报点评(王招华/方驭涛)

（以下内容从光大证券《【方大特钢(600507.SH)】分红方案超预期,股权激励草案提升中期投资价值——2021年报点评(王招华/方驭涛)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【方大特钢（600507.SH）】分红方案超预期，股权激励草案提升中期投资价值——2021年报点评 报告摘要 事件： 公司发布2021年年报，全年实现营业收入216.79亿元，同比增长30.59%，创历史新高水平；归母净利润27.32亿元，同比增长27.6%；扣非后归母净利润26.53亿元，同比增长29.15%。 全年钢材及板簧总产量同比微降，建材毛利大涨带动业绩创历史次高 在2021年粗钢产量平控的背景下，公司钢材及板簧产品产量441.82万吨（同比-0.5%），其中钢材产量424.79万吨（同比+0.01%），板簧产量17.03万吨（同比-11.76%）；产品结构中建材产量占比82.15%，建材均价4498元/吨（同比+34.07%），板簧均价8597元/吨（同比+17%），弹簧扁钢均价2809元/吨（同比+21%），全年营业收入为216.79亿元，创历史新高水平；建材吨钢毛利755元/吨（同比+23.09%），板簧毛利960元/吨（同比-4%），弹簧扁钢毛利1221元/吨（同比持平），公司全年归母净利润为27.32亿元，创历史次高水平。 预计2022年公司钢材及板簧产量同比下降4% 2022年经营目标为钢材产销量405万吨（较2021年产量同比-4.6%），板簧产量18.8万吨（较2021年产量同比+10.4%），钢材及板簧产量共为423.8万吨（较2021年产量同比-4.0%）。 公司分红比例及股息率居上市钢企前列，2021年对应股息率达到12.91% 公司2020年现金分红比例高达110.8%，居上市钢企首位；2021年现金分红比例高达87.6%，对应3月18日股价计算，股息率高达12.91%。 股权激励计划草案行权条件对应2022-2024年业绩为20、20.8、21.63亿元 公司拟向董事、高级管理人员、核心（管理、营销、技术）人员及骨干员工在内的1230人授予2.16亿股限制性股票，约占总股本的10%，授予价格为4.29元/股。股权激励对应行权条件为（1）2022-2023年加权平均净资产收益率不低于20%，且不低于同行业对标公司同期70分位加权平均净资产收益率水平；（2）若预留部分在2023年授予，则对应的业绩考核目标为：2023-2024年加权平均净资产收益率不低于20%，且不低于同行业对标公司同期70分位加权平均净资产收益率水平。假设公司2022-2024年净资产增长率与2021年同比增速持平（4%），对应公司归母净利润分别为20.00、20.80、21.63亿元，对应3月18日股价PE为9.3、8.9、8.6。 风险提示：钢材需求大幅回落；原料价格大幅上涨。 发布日期：2022-03-20 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）