【福斯特(603806.SH)】龙头优势保障胶膜盈利,感光干膜打开第二成长曲线——2021年年报点评(殷中枢/郝骞/黄帅斌)

（以下内容从光大证券《【福斯特(603806.SH)】龙头优势保障胶膜盈利,感光干膜打开第二成长曲线——2021年年报点评(殷中枢/郝骞/黄帅斌)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【福斯特(603806.SH）】龙头优势保障胶膜盈利，感光干膜打开第二成长曲线——2021年年报点评 报告摘要 事件： 公司发布2021年年报，2021年实现营业收入128.58亿元，同比增长53.20%，实现归母净利润21.97亿元，同比增长40.35%；拟每股派发现金红利0.35元（含税），并转增0.4股。2021Q4公司实现营业收入39.28亿元，同比增长34.35%，实现归母净利润8.60亿元，同比增长24.01%。 2021Q4胶膜毛利率显著改善，龙头地位稳固保障盈利水平行业领先 （1）光伏胶膜方面，2021年公司销售光伏胶膜9.68亿平（同比+12%），平均销售单价（不含税）11.89元/平米（同比+36%），量价齐升作用下公司光伏胶膜板块实现营业收入115亿元（同比+52%）。盈利方面，2021年前三季度EVA粒子价格快速上涨叠加胶膜价格持平甚至微降使得公司盈利承压，但2021Q4粒子价格回落叠加供需形势趋紧推动胶膜价格提升，公司整体毛利率从2021Q3的18.80%大幅提升11.14个pct至2021Q4的29.94%。 （2）背板方面，2021年公司销售光伏背板6822万平（同比+19%），实现营业收入7.26亿元（同比+30%），毛利率则在原材料价格提升背景下同比下滑7.31个pct至13.19%（剔除销售运费重新分类因素后，同比下降6.48个pct）。 （3）感光干膜方面，2021年公司销售感光干膜1.03亿平（同比+137%），实现营业收入4.46亿元（同比+143%），毛利率同比基本持平（剔除销售运费重新分类因素后）；随着安吉基地2万吨/年丙烯酸树脂一期项目投运，未来将有效提升核心原材料品质的稳定性，并进一步提升公司感光干膜业务的盈利能力。 风险提示：光伏装机不及预期；竞争加剧导致市场份额下降的风险；电子材料新业务开拓不及预期；原材料价格波动的风险等。 发布日期：2022-03-17 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）