【东吴双碳环保袁理】宇通重工:首次回购股份储备员工持股,电动环卫装备龙头优势固化

（以下内容从东吴证券《【东吴双碳环保袁理】宇通重工:首次回购股份储备员工持股,电动环卫装备龙头优势固化》研报附件原文摘录）
　　盈利预测与估值 投资要点 事件：公司发布以集中竞价交易方式首次回购公司股份的公告。 拟以自有资金首次回购公司股份，储备员工持股计划。公司本次回购股 份的用途为未来实施公司员工持股计划，回购股份资金总额在 5000 万 元~10000 万元间，回购价格不超过 14 元/股，回购股份期限不超过 12 个月，且相关股东在未来 6 个月中无减持公司股份的计划。在回购股份价格上限 14 元/股假设下，按照回购金额上限 10,000 万元/下限 5000 万 元测算，公司预计可回购股份数量分别约 714.29 万股/357.14 万股，占公司已发行总股本的 1.33%/0.66%。截至 3 月 16 日，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份 111.04 万股，占公司总股本的比例为 0.21%，成交最高价为 10.40 元/股，最低价为9.38 元/股，已支付的总金额为 1119.18 万元（含交易费用）。本次回购股份有助于完善公司长效激励机制，激发团队活力，有利于增强投资者信心。 电动份额稳固第一存量区域优势强化，传统装备放量增强上装渠道。据银保监会交强险数据，2021 年公司环卫装备销量同增 57.45%，市占率 3.78%，首进前四。1）2021 年电动装备份额大增至 28.85%行业第一， 存量区域优势强化。2021 年公司电动装备销量 1143 辆，同增 46.73%， 市占率 28.85%，全年稳固行业第一，较2020 年市占率 21.42%提升了 7.43pct。销量增长最多地区为广东、河北、河南和北京区域，均为公司存量优势区域，同时公司在四川、上海、浙江地区实现新领域快速拓展，验证公司核心竞争力。2022M1 公司电动装备销量 175 辆，同增 150%，市占率 41.97%，同比提升 17.14%，固化龙头地位。2）2021 年传统装备份额同升 1.26pct 至 2.76%，助力上装能力增强实现渠道拓展。2021 年公司传统装备销量2680 辆，同增 62.52%，市占率同升 1.26pct 至 2.76%。2020 年公司省外传统装备销量市占率均低于 4%，2021 年实现 6 省市销量市占率超 4%，省外份额全面扩张，市占率提升明显的区域 为吉林、辽宁、安徽、江西、重庆等。公司在黑龙江、吉林、内蒙古、 贵州、海南、宁夏 6 省实现传统装备纯渠道拓展，传统装备的快速成长 将助力公司开拓渠道资源，增强装备上装能力。 环卫新能源十年五十倍成长，制造及服务优势铸就环卫蓝海中新宇通。公司依托集团制造能力&服务优势突出：1）制造端：底盘一体化&电池 集采降成本，定制底盘&产品迭代彰显技术实力。2）服务端：全国深层覆盖 1900+服务网点数倍于同行。3）电动化弹性最大：新能源装备 收入占装备比过半居同业首位，电动化趋势下业绩弹性最大。 盈利预测：公司凭借制造及服务优势享环卫电动化长期红利，环卫装备 和环卫服务业绩有望高增，我们维持公司2021-2023 年归母净利润预测3.63/4.54/5.69 亿元，同比 23.5%/24.9%/25.3%，EPS 为 0.67/0.84/1.05 元，对应 15/12/10 倍 PE，维持“买入”评级。 风险提示：新能源渗透率不及预期，市场化率不及预期，市场竞争加剧。 团队介绍 免责申明：本公众订阅号（微信号：dongwuhb）由东吴证券研究所环保团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号不是东吴证券研究所环保团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别申明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。

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