期市头条(工业品)
（以下内容从鲁证期货《期市头条(工业品)》研报附件原文摘录）
原油 EIA报告显示，美国上周原油出口增加51.4万桶/日至293.6万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2104.4万桶/日，较去年同期增加12.2%。上周美国国内原油产量维持不变。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少198.3万桶至5.755亿桶，降幅0.34%。 3月17日，俄罗斯能源部长舒尔基诺夫在莫斯科会见了伊朗石油部长，俄罗斯能源部长表示，俄罗斯与伊朗的目标是继续进行能源合作。 当地时间17日，乌克兰总统办公室主任顾问波多利亚克表示，俄罗斯和乌克兰可能需要几天到一个半星期的时间来达成和平条约。 美国上月消费者价格指数已经达到7.9%，创40年新高。美联储终于接受了现实——通货膨胀是根深蒂固的，而不是暂时性的。为了避免高物价带来的潜在衰退风险，必须通过提高利率来调整货币政策。 逻辑及观点：原油价格企稳回升，不过从各自利益考量，俄乌近期大概率将达成停火协议。同时，原油供给层面也有伊朗、委内瑞拉等供给回归的预期，所以油价连续大幅上涨的概率有限。操作上，逢油价反弹，可考虑轻仓试空，也可考虑买入看跌期权。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 塑料 今日聚烯烃现货价格较前日震荡，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格8620元/吨，较前日价格降30元/吨；聚乙烯线型价格8800元/吨左右，较前日价格稳定；华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格8670元/吨，较前日价格降30元/吨；聚乙烯线型市场价格8820元/吨，较前日价格稳定。华北丙烯单体7950元/吨，较前日价格降150。华北市场粉料价格8600元/吨，较前日价格降100元/吨。华北LL基差-90，较昨日基差走弱，华东PP基差-50左右，基差较前日稳定。 国内化工品整体盘面震荡，化工整体有些企稳的迹象，是对前几日市场价格快速下跌的一个修复。但是现货市场反应略微偏慢一点，疫情对物流和下游需求的影响仍然存在，现货市场成交情况一般。目前期货市场的反弹修复预期与现货市场需求差的现实有些矛盾，我们认为短期可能会转入震荡，继续下跌空间可能不会太大，原料价格提升带来的成本支撑仍然在发挥影响，上游开始降低部分负荷，供应也在减少。目前这种供需双弱的局面，建议震荡对待，如果盘中出现加大的下跌机会，下游可以适量备货。 鲁证期货股份有限公司 投资资询业务资格证号：证监许可【2012】112 研究员：芦瑞 期货从业资格号：F3013255 投资咨询资格证号：Z0013570 橡胶 泰国原料市场胶片63.38，烟片67.17，胶水65.5，杯胶49.3，泰国原料市场价格小幅整理。周四，沪胶下跌，华东全乳胶在12600元/吨左右，泰标混合报盘12700元/吨左右。周四，沪胶小幅下跌，主力盘中缩量减仓，期货震荡偏弱格局。目前，沪胶基本面变化不大，国内库存处于增加周期，国外产区停割但库存充足，下游需求偏弱，但青岛库存偏低会给市场带来阶段性支撑，沪胶跌破13500后短期或考验13000，短期继续向下空间有限。操作上建议谨慎观望，短期多看少动。 逻辑：基本面变化不大，国外供应充足，国内深色胶库存偏低，但短期外围市场不确定风险较大，操作建议谨慎观望为主。 甲醇 甲醇今日各地区现货市场价格震荡走弱，江苏太仓地区甲醇现货市场价格2895元/吨，较前日价格降25元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格2710元/吨，较前日价格降70元/吨；河南地区甲醇现货市场价格2680元/吨，较前日价格降90元/吨；河北地区甲醇市场现货价格2700元/吨，较前日价格降100元/吨；蒙南地区甲醇现货市场价格2360元/吨，较前日价格稳定；陕北地区甲醇2410元/吨，较前日价格稳定。 今天甲醇盘面继续震荡，是对前几日市场价格快速下跌的一个修复。但是现货市场反应略微偏慢一点，疫情对物流和下游需求的影响仍然存在，现货市场成交情况一般。目前期货市场的反弹修复预期与现货市场需求差的现实有些矛盾，我们认为短期甲醇转入震荡的概率较大，前期的空单可以考虑减持，我们建议对甲醇偏震荡对待。 鲁证期货股份有限公司 投资资询业务资格证号：证监许可【2012】112 研究员：芦瑞 期货从业资格号：F3013255 投资咨询资格证号：Z0013570 纯碱 周四，纯碱主力合约先抑后扬，整体宽幅震荡，现货市场表现弱稳。本周纯碱供给继续维持高位，装置基本满负荷运行，开工率为89.75%，产量58.92万吨，获嘉装置40万吨产能开车，尚未出产品，本月下旬湖北双环、四川和邦装置计划检修，开工率或将小幅下降。本周碱厂库存增加4.22万吨，小幅累库，贸易商和期限商价格偏低，社会库存下降，碱厂新签订单不多，接近10-11天。玻璃厂纯碱库存上升到36天，持观望心态。玻璃期价震荡整理，夜盘走低，现货市场价格继续下调，幅度有所放缓。本周浮法玻璃产线没有变动，开工率为87.21% 环比持平，光伏点火一条1200吨的生产线。终端需求没有大的起色，供给保持平稳下，玻璃厂库存持续上涨，本周玻璃厂累库到5782.78万重箱。下游深加工企业订单不多，采购原片积极性不高。 当下，纯碱继续走基本面逻辑，多地疫情严重，房地产开工情况不佳，拖累玻璃需求，对纯碱造成负反馈影响；玻璃厂从社会低价货源处购买纯碱，原料库存在安全天数以内，普遍持观望心态，碱厂高供给下，累库还将持续。从市场反应来看，金融委会议、美联储加息等暂时对纯碱玻璃市场的情绪影响有限。在终端需求有明显改善前，纯碱或将继续走弱现实逻辑，以震荡偏弱为主。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 PVC 上游：亚洲乙烯1300-1300，西北电石4450-4600，乙烯价格下跌，电石价格上涨。现货市场：PVC现货价格小幅上涨，华北地区电石法5型报价9050-9150，华东地区电石法5型报价9050-9150。华南地区电石法5型报价9150-9250。周四，PVC期货上涨收盘，主力盘中增仓。PVC基本面变化不大，近期电石和乙烯价格上涨，成本支撑较强。PVC装置开工维持偏高水平，市场现货库存小幅下降，下游开工恢复至正常水平，需求逐渐提升，PVC短期偏强走势。 成本支撑增强，PVC装置开工维持高位，库存下降，需求逐渐增加，基本面短期偏强，外围市场波动较大，操作仍需谨慎。 苯乙烯 日间纯苯地区现货价格涨跌互现，华东地区纯苯现货价格为8140元/吨，上涨30元/吨；山东纯苯现货价格为7750元/吨，下跌100元/吨。数据上，据隆众资讯数据显示，本周石油苯行业开工率77.6%，较上周下降0.8%。东明重启、鑫泰停车，部分装置降负。国内苯加氢开工率70.2%，周环比提升3.6%。河北裕隆、河南首创和河北荣特重启。 日内EB2204合约总体呈震荡整理态势，于17日下午收于9526元/吨，下跌28元/吨。华东地区苯乙烯现货基准价格大稳小动，价格为9495元/吨，日间上涨10元/吨。数据上，据隆众资讯数据显示，本周国内苯乙烯装置周均开工率为74.8%，较上周提升3%， 周内旭阳、镇利化学装置重启；延长、华星、赛科、海南炼化停车；北方部分装置开工有所变动，其余装置开工维持稳定。 近期影响苯乙烯价格走势的主要驱动因素依旧为原油。短期俄乌局势一波三折，据新闻报道显示，克里姆林宫称有关乌克兰谈判取得重大进展的报道“错误”。 而乌克兰总统办公室主任顾问波多利亚克表示，俄罗斯和乌克兰可能需要几天到一个半星期的时间来达成和平条约。 短期因俄乌局势等原因原油价格呈跌后反弹态势，但若从长远角度来讲，俄乌局势逐渐缓和或为大概率事件，而这也将继续利空原油及苯乙烯价格，短期观望思路，后续可考虑轻仓逢高试空或买入看跌期权。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 聚酯产业链 昨日PTA现货本周及下周报盘05升水0-5，递盘意向05贴水0-5附近；4月底报盘05升水20-25附近，递盘意向05升水15附近；本周及下周仓单报盘05平水附近，递盘05贴水5附近。 昨日乙二醇华东现货市场横盘整理，早盘现货价格在5050附近价位，盘中市场买卖谨慎，价格波动区间收窄，至4点收盘时，现货价格5060-5070元/吨区间商谈，基差全天在-90至-85元/吨。 昨日涤纶短纤现货价格继续下调，但幅度继续收窄。江苏市场下调25至7450自提；浙江市场下调30至7600送到；川渝市场稳于8100送到；福建市场稳于7550送到；仅山东、河北市场上涨25至7625送到。 逻辑及观点：昨日夜盘原油的大幅上涨使得本已偏弱的聚酯各品种经历反弹。不过，原油后市持续大涨的概率较前期已经明显下降，聚酯各品种需求也没有明显好转，所以聚酯各品种反弹的空间不会太大。单边操作上仍可考虑逢反弹压力位试空；套利策略可考虑逢低做多短纤利润或者短纤与PTA价差。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 纸浆 现货市场：针叶浆市场期货盘面高开震荡下行，现货市场成交寡淡。主流山东市场含税报盘参考：银星6850元/吨，月亮/马牌6900元/吨，南方松6780元/吨。阔叶浆市场报价坚挺，刚需交易。主流山东市场含税报盘参考：巴桉：6200-6250元/吨，低价惜售；其他硬杂6100-6150元/吨。 观点看法： 外盘价格继续上调，进口成本大幅增加，进口利润明显下滑，成本支撑国内浆价情绪；下游纸厂在成本压力下提涨成品，支撑市场买盘情绪，但国内终端市场接货情绪整体一般，市场刚需采购成品纸为主，纸厂及经销商出货速度一般，并且由于近期国内疫情持续蔓延，多地封城、封省，社会活动受到明显影响，拖累消费需求。纸厂近期港口提货也受到部分影响，出货速度明显放缓，不过由于近期纸浆到港量大幅下滑，导致港口纸浆库存持续震荡走低。面对供需双弱格局下，市场后续仍需关注国内疫情演化情况，若长时间未能缓解当前的紧张格局，将持续拖累浆价下行。不过根据最新消息显示，canfor出现停机情况，且加拿大当地铁路工人也将再次出现罢工，巴西卡车司机工业协会领导人也威胁表示将进行大规模罢工，或加剧海外纸浆供给紧张格局，为浆价提供支撑。 观点逻辑：外盘价格持续上涨，进口成本支撑浆价走势，但国内供需双弱，但国内疫情爆发影响范围扩大，抑制社会订单放量，拖累浆价走势，但海外供给再次紧张或支撑浆价行情。纸浆期货主力SP2205合约日内关注下方6550位支撑，上方关注6850价位压力，日内或围绕区间震荡。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员 刘朋 期货从业资格：F3008064 投资咨询证号：Z0017022 尿素 昨日全国尿素市场总体保持稳定态势，山东、河南工厂报价2850-2860。内蒙古、陕西、河北部分工厂受疫情影响，汽运发运不畅，工厂正在通过协调铁运、打通汽运专线等方式缓解库存压力。下游工业企业依旧保持高开工率，刚需采购持续进行。东北市场出现分化，黑龙江市场依旧较为活跃；吉林市场受疫情影响，全境封锁；辽宁市场受疫情及各类肥料价格上涨较快影响，市场出现阶段性停滞。目前全国总体市场情况仍较为坚挺，但市场受疫情影响仍较为明显，部分地区出现供需错配，预计短期市场仍将保持震荡走势。 逻辑及观点：昨日尿素期货继续高位震荡，现货价格保持稳定，期现价差仍较高，在现货相对稳定的情况下，原油走强又提振整个商品市场氛围，尿素料再次有所回升，仍可考虑逢低短线试多，但需控制好仓位，上方关注2800一线压力。（热点品种推荐。逻辑与观点：现货坚挺，期货贴水现货幅度较大，日内尿素有望反弹；策略：可考虑短线逢低试多） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 铜 周四上海平水铜成交价格72520-72800元/吨，升370~升水400元/吨，均价升水385元/吨，较前一日上升55元/吨。上期所铜减少727吨至63219吨，LME铜库存增125吨至77600吨。据SMM，2022年2月铜箔企业开工率为86.34%，环比减少2.84个百分点；铜杆企业综合开工率约为66.26%，较上周增加4.3个百分比。1月智利主要铜矿产量下降7%至42.57万吨，主要受智利国家铜业公司产量疲软影响。秘鲁1月份铜产量同比增长13%。安泰科：2022年2月份中国阴极铜产量环比增长5.8%，同比增长3.5%。跟踪的22家主要冶炼厂占到全国总产量的83%左右，在2月份生产了78.59万吨阴极铜，高于1月份修正后的产量75.17万吨，原因在于大多数生产商在2月份没有停产计划，3月份这些冶炼厂的铜产量可能继续上升至80万吨左右。CFTC：3月8日当周纽约铜空仓增加2.34%至18.81万张。 国内旺季消费缓慢恢复，短期偏强震荡继续，大宗商品市场波动剧烈建议暂时观望。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 铝 17日SMM铝22080涨310贴水20，南储22120涨320；隔夜沪铝主力2204报22480涨370，LME铝收盘报3383涨117.5 宏观方面：俄乌谈判出现一些积极信号，双方存在妥协的可能；美如期加息25个基点，美联储发布点阵图显示基准利率到2022年末将在1.9％左右，与交易员的预期一致，但高于美联储先前的预期。刘鹤主持国务院金融委会议研究当前形势，会议要求统筹疫情防控和经济社会发展，保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行，国内股市情绪企稳。 基本面方面，17日SMM库存报108.9万吨，较上周四下降5.3万吨；同期钢联统计铝棒库存22.35万吨，较上周四下降1.95万吨；1-2月未锻轧铝及铝材出口103.39万吨，同比增长22.8%，创历史记录，去年12月进口24.37万吨，环比下降约15.4万吨，原铝进口8.23万吨，环比下降14.7万吨，累计进口157.97万吨，同比增加48.46%；国内电解铝进去快速复产阶段，云南电力缓解，云铝、神火等可恢复至减产前水平，三月底复产至减产前水平，广西、青海、山西、贵州、甘肃等省区也计划启动复产；国内疫情多点散发，下游消费开工受到一定得影响。 逻辑及策略建议：俄乌危机仍在持续，情绪扰动仍然存在，但制裁致使能源价格及通胀抬升，支撑金属价格；沪铝开启旺季去库，去库速度加快，现货升水走强，价格底部支撑增强，建议逢低做多。 鲁证期货股份有限公司 投资资讯业务资格号：证监许可[2012]112 研究员 彭定桂 期货从业资格证号：F3051331 投资咨询资格证号：Z0016008。 镍 上海期镍价格涨幅较大。主力合约2204，以235200元/吨收盘，上涨15660元,涨幅为7.13%。当日伦敦三月镍无交易。全部合约成交276931手,持仓量增加11手至146465手。主力合约成交193780手,持仓量减少2840手至63378手。 后续沪镍价格应持续关注下游厂商的生产情况，当前厂商例如硫酸镍生产厂、镍氢电池厂仍在使用库存，大概可维持至3月底。若四月由于缺原材料问题导致了减产或停产，则证明纯镍价格虚高，可能进行回调。今日金川4000-4500元/吨，较昨日上涨250元/吨。俄镍今日4000-4500元/吨，较昨日上涨550元/吨。今日现货成交偏弱。当前进口维持较大亏损，俄镍暂无法清关流入国内市场导致货源稀缺。镍豆方面，现货市场报价5000-6000元/吨，当前贸易商开始出货，但下游大厂库存未到地位，目前采购意愿低，现货市场今日几无成交。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 不锈钢 上海不锈钢价格涨幅较大。主力合约2204，以20740元/吨收盘，上涨1030元,涨幅为5.23%。全部合约成交166310手,持仓量增加13715手至87488手。主力合约成交111573手,持仓量增加1393手至40937手。 在日渐严峻的疫情影响下，国内港口疫情防范政策严格，码头卸载能力受限，货物装卸效率下降。其中，近期华东某钢厂原料及成品运输受阻，从而造成生产原料短缺，此情况或对该厂后续不锈钢生产造成一定影响。当前预计其300系不锈钢受影响减量在2-3万吨左右，折算预计影响原生镍消费0.15-0.25万镍吨，受影响铬铁消费量0.36-0.54万实物吨。市场方面：近期受镍价影响，高镍生铁价格大幅波动，但总体仍居高位，上下游意向价格差距较大，博弈心理较强，成交清淡。但在供应偏紧及成本支撑下，镍铁价格难降。铬铁方面，近期焦炭、铬矿价格上涨带动铬铁成本上涨，铁厂挺价心态加强，市场低价货源难寻，但下游拿货相对谨慎，成交维持弱势。同期不锈钢价格受合约价格强势和成本上行预期影响，现货价格有上调趋势，但市场成交因疫情影响偏弱。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 贵金属 美联储如期加息25基点，并暗示年内剩余的六次会议上可能每次都会提高利率；“接下来”的某个会议上会开始允许缩表。鲍威尔称，必要时可能加快收紧货币政策，美国经济完全有能力应对。货币市场预计美联储未来两次升息会议上至少有一次会加息50基点。俄乌谈判情况仍然扑朔迷离，克里姆林宫称有关乌克兰成为中立国但保留军队的提议“可以被视为某种妥协”，但基辅坚称需要坚定的安全保障。周三SPDR黄金持仓量增加0.82%至1070.53吨。 俄乌冲突延续但局势似初现曙光，避险需求有所走弱；美国正式开启加息周期，短期呈现利空兑现走势，1900附近黄金显现强支撑。 （热点品种推荐。逻辑与观点：美国正式开启加息周期，短期呈现利空兑现走势；策略：可考虑逢低做多白银） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 螺矿 现货市场表现，上海HRB400螺纹4930元/吨，+30；天津4860元/吨，+20；热卷4.75mm上海5030元/吨，-10；广州5070元/吨，平；天津5050元/吨，+40；博兴热轧基料5180，+30；唐山普碳方坯出厂4780元/吨，+10；张家港6-8mm重废市场现金价3190元/吨，平；61.5%pb粉日照港940元/吨，-5；56.50%超特粉630元/吨，平。钢材现货价格震荡运行，真实需求和成交情况表现一般，；铁矿石价格震荡运行，钢厂观望较多，成交表现一般。消息方面：工信部：慎重出台收缩性政策，确保工业经济运行在合理区间。国内汽、柴油价格每吨分别提高750元和720元。发改委：城区常住人口300万以下城市落实全面取消落户限制政策。 逻辑来看，国内国际事件、政策频发，先后发改委、俄乌局势、宏观数据、金改委，以及美联储，对黑色市场的影响较为明显。国内依然是政策暖风继续吹，经济稳增长坚定，房地产的数据大幅超出市场预期，当然有年末年初数据调节因素，不过未来国内宏观需求预期看依然利多。但是短期钢价已经在相对高位，我们认为已经兑现了利多预期，同时俄乌缓和以及美联储加息带来的冲击；供需来看，冬残奥会和采暖季限产结束后，钢厂陆续准备复产，大约4月份开始形成产量，国内需求仍未如期而至，近期疫情又影响了需求的恢复进度，短期需求将压制价格。 铁矿石方面，目前在钢材微利的情况下矿石主要跟随钢材走势，基本面看矿石相对更强，主要是目前钢厂复产预期下需求将继续回升，供需看相对利好。但钢厂目前利润微薄，估值面临压力，关注钢厂盈利和复产情况，可能带来负反馈以及政策压制预期。 策略方面，钢材铁矿石趋势观望；螺纹5-10正套建仓并持有；铁矿石5-9正套持有。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员 裴红彬 期货从业资格：F0286311 投资咨询资格：Z0010786 煤焦 17日动力煤市场企稳运行。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；其余煤矿恢复正常生产，产量逐步回升；产地煤矿受政策端调控，价格逐步回归至合理区间。受疫情影响，内蒙矿区煤矿管控严格，拉运受阻，整体煤价偏稳运行。港口方面，今日市场价格偏稳运行。市场情绪较前期有所好转，下游询盘增加，当前港口以长协保供煤为主，市场可流通现货较少，交投僵持。下游方面，随天气逐渐回暖，电厂日耗将逐渐下降，呈现季节性低位；非电用户受需求支撑，采购积极性较高，预计短期内终端补库需求仍在。综上，近期受政策端调控影响，产地及港口价格逐步回归至合理水平，下游看空情绪发酵，暂缓采购，预计后市弱稳运行。现秦皇岛港Q5500山西优混900元/吨，广州港Q5500山西优混1000元/吨，大同Q5500不粘煤675元/吨，鄂尔多斯Q5500动力煤690元/吨，榆阳区Q5800沫煤780元/吨。 17日国内炼焦煤市场强稳运行。市场方面，今日山西地区主流炼焦煤企业炼焦煤竞拍，从竞拍成交情况来看，此次竞拍情绪高于市场预期，参与市场竞拍共计53家，累计挂牌数量共84.375万吨，以肥煤、瘦煤为代表的优质煤种较上期成交价上涨约300-700元/吨，少数煤种出现流拍现象。目前炼焦煤供需矛盾仍在，焦企原料煤库存低位，贸易商及洗煤厂在谨慎采购的同时，对当前价格接受意愿仍然较强。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2900元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报3200元/吨，S1.3，G78报价2900元/吨。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2900元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报3200元/吨，S1.3，G78报价2900元/吨。 17日焦炭市场偏稳运行。各地疫情复发影响甚广，车辆进出严格管控，部分多转火运出货，汽运暂时受限，两会后焦企方面开工有所恢复，计划提产，但利润微薄甚至亏损，库存保持低位运行，短期焦炭供应仍难有明显增长。下游钢厂高炉复产，受疫情影响物流受阻，钢厂库存低位，仍然积极补库中。原料端产地部分煤矿煤价仍有小幅上涨现象，但竞拍市场出现流拍现象，整体成交情况近期已明显走弱，预计短期内焦炭市场偏稳运行，后期需继续关注疫情影响、原料成本、成材利润对焦炭价格的影响。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价3140-3210元/吨；准一级干熄冶金焦报价3500-3670元/吨；一级湿熄冶金焦报价3200-3380元/吨；一级干熄冶金焦报价3800-3900元/吨。 逻辑与建议：预计期货盘面焦煤、焦炭、动力煤价格或震荡整理，建议观望为主。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：张林 期货从业资格：F0286311 投资咨询资格证号：Z0000866） 铁合金 市场消息：①据了解，俄罗斯2021年12月硅铁出口量为40512.493吨，较11月增加10133.027吨，环比增加33.35%。2021年全年俄罗斯硅铁出口量为43.08万吨。乌克兰2021年12月硅铁出口量为2608.289吨，较11月减少274.241吨，环比下降9.51%。2021年全年乌克兰出口硅铁5.08万吨。②中共中央政治局：采取更加有效措施，努力用最小的代价实现最大的防控效果，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。③17日72#硅铁：安阳8600-8800（跌150）（现金不含税），陕西9000-9150，宁夏9100-9200，青海9100-9200，甘肃9100-9200，内蒙9200-9300（现金含税自然块出厂，元/吨）。④17日75#硅铁：陕西9900-10000，宁夏9800-10000，青海9800-9850，甘肃9800-9900，内蒙9900-9950（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#2000-2100，75#2150-2250（美元/吨）。⑤17日硅锰6517宁夏、内蒙8450-8600，暂稳；南方（广西普遍不报价）现金出厂含税报价8600-8800，暂稳。部分工厂封盘观望。（现金出厂含税报价，元/吨）。 早评：近期政策预期向好，但落地到黑色需求端尚需时间，市场在实际需求和政策预期中徘徊，盘面情绪方向不稳，双硅盘面日内波动较大。从硅锰成本端看，港口锰矿报价17日回落，据了解短期内港口或有一批澳洲锰矿集中到港，叠加下游硅锰厂对当前高价锰矿接受程度有限，港口锰矿实际成交价短期或存在下行可能性，但海外矿山高位报盘，港口锰矿下方空间有限；焦炭方面，第四轮提涨已落地，第五轮能否提涨仍需看下游钢厂利润区间，当下钢材实际需求难以提振，焦炭下一步提涨存在阻力；整体看，硅锰成本支撑高位运行，成本线下沿取决于焦炭走势。硅铁成本端持稳运行。综合来看，当前硅锰盘面支撑要强于硅铁，但硅锰支撑再度加强难度颇大，当下行情驱动聚焦需求端，若钢材下游需求如预期般释放，自下而上传导，硅锰或仍存上行驱动；若钢材下游需求短期内难以回暖，硅锰或宽幅震荡，但宏观政策导向型明显，刺激下硅锰同样不至于太过悲观。硅铁短期缺乏绝对驱动，受黑色整体情绪影响较大。 逻辑与建议：锰硅高抛低吸，日内交易为主；硅铁建议观望 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 鲁证期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
原油 EIA报告显示，美国上周原油出口增加51.4万桶/日至293.6万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为2104.4万桶/日，较去年同期增加12.2%。上周美国国内原油产量维持不变。美国上周战略石油储备（SPR）库存减少198.3万桶至5.755亿桶，降幅0.34%。 3月17日，俄罗斯能源部长舒尔基诺夫在莫斯科会见了伊朗石油部长，俄罗斯能源部长表示，俄罗斯与伊朗的目标是继续进行能源合作。 当地时间17日，乌克兰总统办公室主任顾问波多利亚克表示，俄罗斯和乌克兰可能需要几天到一个半星期的时间来达成和平条约。 美国上月消费者价格指数已经达到7.9%，创40年新高。美联储终于接受了现实——通货膨胀是根深蒂固的，而不是暂时性的。为了避免高物价带来的潜在衰退风险，必须通过提高利率来调整货币政策。 逻辑及观点：原油价格企稳回升，不过从各自利益考量，俄乌近期大概率将达成停火协议。同时，原油供给层面也有伊朗、委内瑞拉等供给回归的预期，所以油价连续大幅上涨的概率有限。操作上，逢油价反弹，可考虑轻仓试空，也可考虑买入看跌期权。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 塑料 今日聚烯烃现货价格较前日震荡，华北地区聚丙烯拉丝市场低端价格8620元/吨，较前日价格降30元/吨；聚乙烯线型价格8800元/吨左右，较前日价格稳定；华东地区聚丙烯拉丝市场低端价格8670元/吨，较前日价格降30元/吨；聚乙烯线型市场价格8820元/吨，较前日价格稳定。华北丙烯单体7950元/吨，较前日价格降150。华北市场粉料价格8600元/吨，较前日价格降100元/吨。华北LL基差-90，较昨日基差走弱，华东PP基差-50左右，基差较前日稳定。 国内化工品整体盘面震荡，化工整体有些企稳的迹象，是对前几日市场价格快速下跌的一个修复。但是现货市场反应略微偏慢一点，疫情对物流和下游需求的影响仍然存在，现货市场成交情况一般。目前期货市场的反弹修复预期与现货市场需求差的现实有些矛盾，我们认为短期可能会转入震荡，继续下跌空间可能不会太大，原料价格提升带来的成本支撑仍然在发挥影响，上游开始降低部分负荷，供应也在减少。目前这种供需双弱的局面，建议震荡对待，如果盘中出现加大的下跌机会，下游可以适量备货。 鲁证期货股份有限公司 投资资询业务资格证号：证监许可【2012】112 研究员：芦瑞 期货从业资格号：F3013255 投资咨询资格证号：Z0013570 橡胶 泰国原料市场胶片63.38，烟片67.17，胶水65.5，杯胶49.3，泰国原料市场价格小幅整理。周四，沪胶下跌，华东全乳胶在12600元/吨左右，泰标混合报盘12700元/吨左右。周四，沪胶小幅下跌，主力盘中缩量减仓，期货震荡偏弱格局。目前，沪胶基本面变化不大，国内库存处于增加周期，国外产区停割但库存充足，下游需求偏弱，但青岛库存偏低会给市场带来阶段性支撑，沪胶跌破13500后短期或考验13000，短期继续向下空间有限。操作上建议谨慎观望，短期多看少动。 逻辑：基本面变化不大，国外供应充足，国内深色胶库存偏低，但短期外围市场不确定风险较大，操作建议谨慎观望为主。 甲醇 甲醇今日各地区现货市场价格震荡走弱，江苏太仓地区甲醇现货市场价格2895元/吨，较前日价格降25元/吨，鲁南地区甲醇现货市场价格2710元/吨，较前日价格降70元/吨；河南地区甲醇现货市场价格2680元/吨，较前日价格降90元/吨；河北地区甲醇市场现货价格2700元/吨，较前日价格降100元/吨；蒙南地区甲醇现货市场价格2360元/吨，较前日价格稳定；陕北地区甲醇2410元/吨，较前日价格稳定。 今天甲醇盘面继续震荡，是对前几日市场价格快速下跌的一个修复。但是现货市场反应略微偏慢一点，疫情对物流和下游需求的影响仍然存在，现货市场成交情况一般。目前期货市场的反弹修复预期与现货市场需求差的现实有些矛盾，我们认为短期甲醇转入震荡的概率较大，前期的空单可以考虑减持，我们建议对甲醇偏震荡对待。 鲁证期货股份有限公司 投资资询业务资格证号：证监许可【2012】112 研究员：芦瑞 期货从业资格号：F3013255 投资咨询资格证号：Z0013570 纯碱 周四，纯碱主力合约先抑后扬，整体宽幅震荡，现货市场表现弱稳。本周纯碱供给继续维持高位，装置基本满负荷运行，开工率为89.75%，产量58.92万吨，获嘉装置40万吨产能开车，尚未出产品，本月下旬湖北双环、四川和邦装置计划检修，开工率或将小幅下降。本周碱厂库存增加4.22万吨，小幅累库，贸易商和期限商价格偏低，社会库存下降，碱厂新签订单不多，接近10-11天。玻璃厂纯碱库存上升到36天，持观望心态。玻璃期价震荡整理，夜盘走低，现货市场价格继续下调，幅度有所放缓。本周浮法玻璃产线没有变动，开工率为87.21% 环比持平，光伏点火一条1200吨的生产线。终端需求没有大的起色，供给保持平稳下，玻璃厂库存持续上涨，本周玻璃厂累库到5782.78万重箱。下游深加工企业订单不多，采购原片积极性不高。 当下，纯碱继续走基本面逻辑，多地疫情严重，房地产开工情况不佳，拖累玻璃需求，对纯碱造成负反馈影响；玻璃厂从社会低价货源处购买纯碱，原料库存在安全天数以内，普遍持观望心态，碱厂高供给下，累库还将持续。从市场反应来看，金融委会议、美联储加息等暂时对纯碱玻璃市场的情绪影响有限。在终端需求有明显改善前，纯碱或将继续走弱现实逻辑，以震荡偏弱为主。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 PVC 上游：亚洲乙烯1300-1300，西北电石4450-4600，乙烯价格下跌，电石价格上涨。现货市场：PVC现货价格小幅上涨，华北地区电石法5型报价9050-9150，华东地区电石法5型报价9050-9150。华南地区电石法5型报价9150-9250。周四，PVC期货上涨收盘，主力盘中增仓。PVC基本面变化不大，近期电石和乙烯价格上涨，成本支撑较强。PVC装置开工维持偏高水平，市场现货库存小幅下降，下游开工恢复至正常水平，需求逐渐提升，PVC短期偏强走势。 成本支撑增强，PVC装置开工维持高位，库存下降，需求逐渐增加，基本面短期偏强，外围市场波动较大，操作仍需谨慎。 苯乙烯 日间纯苯地区现货价格涨跌互现，华东地区纯苯现货价格为8140元/吨，上涨30元/吨；山东纯苯现货价格为7750元/吨，下跌100元/吨。数据上，据隆众资讯数据显示，本周石油苯行业开工率77.6%，较上周下降0.8%。东明重启、鑫泰停车，部分装置降负。国内苯加氢开工率70.2%，周环比提升3.6%。河北裕隆、河南首创和河北荣特重启。 日内EB2204合约总体呈震荡整理态势，于17日下午收于9526元/吨，下跌28元/吨。华东地区苯乙烯现货基准价格大稳小动，价格为9495元/吨，日间上涨10元/吨。数据上，据隆众资讯数据显示，本周国内苯乙烯装置周均开工率为74.8%，较上周提升3%， 周内旭阳、镇利化学装置重启；延长、华星、赛科、海南炼化停车；北方部分装置开工有所变动，其余装置开工维持稳定。 近期影响苯乙烯价格走势的主要驱动因素依旧为原油。短期俄乌局势一波三折，据新闻报道显示，克里姆林宫称有关乌克兰谈判取得重大进展的报道“错误”。 而乌克兰总统办公室主任顾问波多利亚克表示，俄罗斯和乌克兰可能需要几天到一个半星期的时间来达成和平条约。 短期因俄乌局势等原因原油价格呈跌后反弹态势，但若从长远角度来讲，俄乌局势逐渐缓和或为大概率事件，而这也将继续利空原油及苯乙烯价格，短期观望思路，后续可考虑轻仓逢高试空或买入看跌期权。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 聚酯产业链 昨日PTA现货本周及下周报盘05升水0-5，递盘意向05贴水0-5附近；4月底报盘05升水20-25附近，递盘意向05升水15附近；本周及下周仓单报盘05平水附近，递盘05贴水5附近。 昨日乙二醇华东现货市场横盘整理，早盘现货价格在5050附近价位，盘中市场买卖谨慎，价格波动区间收窄，至4点收盘时，现货价格5060-5070元/吨区间商谈，基差全天在-90至-85元/吨。 昨日涤纶短纤现货价格继续下调，但幅度继续收窄。江苏市场下调25至7450自提；浙江市场下调30至7600送到；川渝市场稳于8100送到；福建市场稳于7550送到；仅山东、河北市场上涨25至7625送到。 逻辑及观点：昨日夜盘原油的大幅上涨使得本已偏弱的聚酯各品种经历反弹。不过，原油后市持续大涨的概率较前期已经明显下降，聚酯各品种需求也没有明显好转，所以聚酯各品种反弹的空间不会太大。单边操作上仍可考虑逢反弹压力位试空；套利策略可考虑逢低做多短纤利润或者短纤与PTA价差。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 纸浆 现货市场：针叶浆市场期货盘面高开震荡下行，现货市场成交寡淡。主流山东市场含税报盘参考：银星6850元/吨，月亮/马牌6900元/吨，南方松6780元/吨。阔叶浆市场报价坚挺，刚需交易。主流山东市场含税报盘参考：巴桉：6200-6250元/吨，低价惜售；其他硬杂6100-6150元/吨。 观点看法： 外盘价格继续上调，进口成本大幅增加，进口利润明显下滑，成本支撑国内浆价情绪；下游纸厂在成本压力下提涨成品，支撑市场买盘情绪，但国内终端市场接货情绪整体一般，市场刚需采购成品纸为主，纸厂及经销商出货速度一般，并且由于近期国内疫情持续蔓延，多地封城、封省，社会活动受到明显影响，拖累消费需求。纸厂近期港口提货也受到部分影响，出货速度明显放缓，不过由于近期纸浆到港量大幅下滑，导致港口纸浆库存持续震荡走低。面对供需双弱格局下，市场后续仍需关注国内疫情演化情况，若长时间未能缓解当前的紧张格局，将持续拖累浆价下行。不过根据最新消息显示，canfor出现停机情况，且加拿大当地铁路工人也将再次出现罢工，巴西卡车司机工业协会领导人也威胁表示将进行大规模罢工，或加剧海外纸浆供给紧张格局，为浆价提供支撑。 观点逻辑：外盘价格持续上涨，进口成本支撑浆价走势，但国内供需双弱，但国内疫情爆发影响范围扩大，抑制社会订单放量，拖累浆价走势，但海外供给再次紧张或支撑浆价行情。纸浆期货主力SP2205合约日内关注下方6550位支撑，上方关注6850价位压力，日内或围绕区间震荡。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员 刘朋 期货从业资格：F3008064 投资咨询证号：Z0017022 尿素 昨日全国尿素市场总体保持稳定态势，山东、河南工厂报价2850-2860。内蒙古、陕西、河北部分工厂受疫情影响，汽运发运不畅，工厂正在通过协调铁运、打通汽运专线等方式缓解库存压力。下游工业企业依旧保持高开工率，刚需采购持续进行。东北市场出现分化，黑龙江市场依旧较为活跃；吉林市场受疫情影响，全境封锁；辽宁市场受疫情及各类肥料价格上涨较快影响，市场出现阶段性停滞。目前全国总体市场情况仍较为坚挺，但市场受疫情影响仍较为明显，部分地区出现供需错配，预计短期市场仍将保持震荡走势。 逻辑及观点：昨日尿素期货继续高位震荡，现货价格保持稳定，期现价差仍较高，在现货相对稳定的情况下，原油走强又提振整个商品市场氛围，尿素料再次有所回升，仍可考虑逢低短线试多，但需控制好仓位，上方关注2800一线压力。（热点品种推荐。逻辑与观点：现货坚挺，期货贴水现货幅度较大，日内尿素有望反弹；策略：可考虑短线逢低试多） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 研究员：娄载亮 期货从业资格：F0278872 投资咨询资格：Z0010402 铜 周四上海平水铜成交价格72520-72800元/吨，升370~升水400元/吨，均价升水385元/吨，较前一日上升55元/吨。上期所铜减少727吨至63219吨，LME铜库存增125吨至77600吨。据SMM，2022年2月铜箔企业开工率为86.34%，环比减少2.84个百分点；铜杆企业综合开工率约为66.26%，较上周增加4.3个百分比。1月智利主要铜矿产量下降7%至42.57万吨，主要受智利国家铜业公司产量疲软影响。秘鲁1月份铜产量同比增长13%。安泰科：2022年2月份中国阴极铜产量环比增长5.8%，同比增长3.5%。跟踪的22家主要冶炼厂占到全国总产量的83%左右，在2月份生产了78.59万吨阴极铜，高于1月份修正后的产量75.17万吨，原因在于大多数生产商在2月份没有停产计划，3月份这些冶炼厂的铜产量可能继续上升至80万吨左右。CFTC：3月8日当周纽约铜空仓增加2.34%至18.81万张。 国内旺季消费缓慢恢复，短期偏强震荡继续，大宗商品市场波动剧烈建议暂时观望。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 铝 17日SMM铝22080涨310贴水20，南储22120涨320；隔夜沪铝主力2204报22480涨370，LME铝收盘报3383涨117.5 宏观方面：俄乌谈判出现一些积极信号，双方存在妥协的可能；美如期加息25个基点，美联储发布点阵图显示基准利率到2022年末将在1.9％左右，与交易员的预期一致，但高于美联储先前的预期。刘鹤主持国务院金融委会议研究当前形势，会议要求统筹疫情防控和经济社会发展，保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行，国内股市情绪企稳。 基本面方面，17日SMM库存报108.9万吨，较上周四下降5.3万吨；同期钢联统计铝棒库存22.35万吨，较上周四下降1.95万吨；1-2月未锻轧铝及铝材出口103.39万吨，同比增长22.8%，创历史记录，去年12月进口24.37万吨，环比下降约15.4万吨，原铝进口8.23万吨，环比下降14.7万吨，累计进口157.97万吨，同比增加48.46%；国内电解铝进去快速复产阶段，云南电力缓解，云铝、神火等可恢复至减产前水平，三月底复产至减产前水平，广西、青海、山西、贵州、甘肃等省区也计划启动复产；国内疫情多点散发，下游消费开工受到一定得影响。 逻辑及策略建议：俄乌危机仍在持续，情绪扰动仍然存在，但制裁致使能源价格及通胀抬升，支撑金属价格；沪铝开启旺季去库，去库速度加快，现货升水走强，价格底部支撑增强，建议逢低做多。 鲁证期货股份有限公司 投资资讯业务资格号：证监许可[2012]112 研究员 彭定桂 期货从业资格证号：F3051331 投资咨询资格证号：Z0016008。 镍 上海期镍价格涨幅较大。主力合约2204，以235200元/吨收盘，上涨15660元,涨幅为7.13%。当日伦敦三月镍无交易。全部合约成交276931手,持仓量增加11手至146465手。主力合约成交193780手,持仓量减少2840手至63378手。 后续沪镍价格应持续关注下游厂商的生产情况，当前厂商例如硫酸镍生产厂、镍氢电池厂仍在使用库存，大概可维持至3月底。若四月由于缺原材料问题导致了减产或停产，则证明纯镍价格虚高，可能进行回调。今日金川4000-4500元/吨，较昨日上涨250元/吨。俄镍今日4000-4500元/吨，较昨日上涨550元/吨。今日现货成交偏弱。当前进口维持较大亏损，俄镍暂无法清关流入国内市场导致货源稀缺。镍豆方面，现货市场报价5000-6000元/吨，当前贸易商开始出货，但下游大厂库存未到地位，目前采购意愿低，现货市场今日几无成交。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 不锈钢 上海不锈钢价格涨幅较大。主力合约2204，以20740元/吨收盘，上涨1030元,涨幅为5.23%。全部合约成交166310手,持仓量增加13715手至87488手。主力合约成交111573手,持仓量增加1393手至40937手。 在日渐严峻的疫情影响下，国内港口疫情防范政策严格，码头卸载能力受限，货物装卸效率下降。其中，近期华东某钢厂原料及成品运输受阻，从而造成生产原料短缺，此情况或对该厂后续不锈钢生产造成一定影响。当前预计其300系不锈钢受影响减量在2-3万吨左右，折算预计影响原生镍消费0.15-0.25万镍吨，受影响铬铁消费量0.36-0.54万实物吨。市场方面：近期受镍价影响，高镍生铁价格大幅波动，但总体仍居高位，上下游意向价格差距较大，博弈心理较强，成交清淡。但在供应偏紧及成本支撑下，镍铁价格难降。铬铁方面，近期焦炭、铬矿价格上涨带动铬铁成本上涨，铁厂挺价心态加强，市场低价货源难寻，但下游拿货相对谨慎，成交维持弱势。同期不锈钢价格受合约价格强势和成本上行预期影响，现货价格有上调趋势，但市场成交因疫情影响偏弱。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 贵金属 美联储如期加息25基点，并暗示年内剩余的六次会议上可能每次都会提高利率；“接下来”的某个会议上会开始允许缩表。鲍威尔称，必要时可能加快收紧货币政策，美国经济完全有能力应对。货币市场预计美联储未来两次升息会议上至少有一次会加息50基点。俄乌谈判情况仍然扑朔迷离，克里姆林宫称有关乌克兰成为中立国但保留军队的提议“可以被视为某种妥协”，但基辅坚称需要坚定的安全保障。周三SPDR黄金持仓量增加0.82%至1070.53吨。 俄乌冲突延续但局势似初现曙光，避险需求有所走弱；美国正式开启加息周期，短期呈现利空兑现走势，1900附近黄金显现强支撑。 （热点品种推荐。逻辑与观点：美国正式开启加息周期，短期呈现利空兑现走势；策略：可考虑逢低做多白银） 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：赵擎 期货从业资格：F3008282 投资咨询资格：Z0002941 螺矿 现货市场表现，上海HRB400螺纹4930元/吨，+30；天津4860元/吨，+20；热卷4.75mm上海5030元/吨，-10；广州5070元/吨，平；天津5050元/吨，+40；博兴热轧基料5180，+30；唐山普碳方坯出厂4780元/吨，+10；张家港6-8mm重废市场现金价3190元/吨，平；61.5%pb粉日照港940元/吨，-5；56.50%超特粉630元/吨，平。钢材现货价格震荡运行，真实需求和成交情况表现一般，；铁矿石价格震荡运行，钢厂观望较多，成交表现一般。消息方面：工信部：慎重出台收缩性政策，确保工业经济运行在合理区间。国内汽、柴油价格每吨分别提高750元和720元。发改委：城区常住人口300万以下城市落实全面取消落户限制政策。 逻辑来看，国内国际事件、政策频发，先后发改委、俄乌局势、宏观数据、金改委，以及美联储，对黑色市场的影响较为明显。国内依然是政策暖风继续吹，经济稳增长坚定，房地产的数据大幅超出市场预期，当然有年末年初数据调节因素，不过未来国内宏观需求预期看依然利多。但是短期钢价已经在相对高位，我们认为已经兑现了利多预期，同时俄乌缓和以及美联储加息带来的冲击；供需来看，冬残奥会和采暖季限产结束后，钢厂陆续准备复产，大约4月份开始形成产量，国内需求仍未如期而至，近期疫情又影响了需求的恢复进度，短期需求将压制价格。 铁矿石方面，目前在钢材微利的情况下矿石主要跟随钢材走势，基本面看矿石相对更强，主要是目前钢厂复产预期下需求将继续回升，供需看相对利好。但钢厂目前利润微薄，估值面临压力，关注钢厂盈利和复产情况，可能带来负反馈以及政策压制预期。 策略方面，钢材铁矿石趋势观望；螺纹5-10正套建仓并持有；铁矿石5-9正套持有。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员 裴红彬 期货从业资格：F0286311 投资咨询资格：Z0010786 煤焦 17日动力煤市场企稳运行。产地方面，国有大矿以长协调运为主，产销正常；其余煤矿恢复正常生产，产量逐步回升；产地煤矿受政策端调控，价格逐步回归至合理区间。受疫情影响，内蒙矿区煤矿管控严格，拉运受阻，整体煤价偏稳运行。港口方面，今日市场价格偏稳运行。市场情绪较前期有所好转，下游询盘增加，当前港口以长协保供煤为主，市场可流通现货较少，交投僵持。下游方面，随天气逐渐回暖，电厂日耗将逐渐下降，呈现季节性低位；非电用户受需求支撑，采购积极性较高，预计短期内终端补库需求仍在。综上，近期受政策端调控影响，产地及港口价格逐步回归至合理水平，下游看空情绪发酵，暂缓采购，预计后市弱稳运行。现秦皇岛港Q5500山西优混900元/吨，广州港Q5500山西优混1000元/吨，大同Q5500不粘煤675元/吨，鄂尔多斯Q5500动力煤690元/吨，榆阳区Q5800沫煤780元/吨。 17日国内炼焦煤市场强稳运行。市场方面，今日山西地区主流炼焦煤企业炼焦煤竞拍，从竞拍成交情况来看，此次竞拍情绪高于市场预期，参与市场竞拍共计53家，累计挂牌数量共84.375万吨，以肥煤、瘦煤为代表的优质煤种较上期成交价上涨约300-700元/吨，少数煤种出现流拍现象。目前炼焦煤供需矛盾仍在，焦企原料煤库存低位，贸易商及洗煤厂在谨慎采购的同时，对当前价格接受意愿仍然较强。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2900元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报3200元/吨，S1.3，G78报价2900元/吨。现山西吕梁主焦煤S2.3，G85报2900元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报3200元/吨，S1.3，G78报价2900元/吨。 17日焦炭市场偏稳运行。各地疫情复发影响甚广，车辆进出严格管控，部分多转火运出货，汽运暂时受限，两会后焦企方面开工有所恢复，计划提产，但利润微薄甚至亏损，库存保持低位运行，短期焦炭供应仍难有明显增长。下游钢厂高炉复产，受疫情影响物流受阻，钢厂库存低位，仍然积极补库中。原料端产地部分煤矿煤价仍有小幅上涨现象，但竞拍市场出现流拍现象，整体成交情况近期已明显走弱，预计短期内焦炭市场偏稳运行，后期需继续关注疫情影响、原料成本、成材利润对焦炭价格的影响。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价3140-3210元/吨；准一级干熄冶金焦报价3500-3670元/吨；一级湿熄冶金焦报价3200-3380元/吨；一级干熄冶金焦报价3800-3900元/吨。 逻辑与建议：预计期货盘面焦煤、焦炭、动力煤价格或震荡整理，建议观望为主。 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 研究员：张林 期货从业资格：F0286311 投资咨询资格证号：Z0000866） 铁合金 市场消息：①据了解，俄罗斯2021年12月硅铁出口量为40512.493吨，较11月增加10133.027吨，环比增加33.35%。2021年全年俄罗斯硅铁出口量为43.08万吨。乌克兰2021年12月硅铁出口量为2608.289吨，较11月减少274.241吨，环比下降9.51%。2021年全年乌克兰出口硅铁5.08万吨。②中共中央政治局：采取更加有效措施，努力用最小的代价实现最大的防控效果，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。③17日72#硅铁：安阳8600-8800（跌150）（现金不含税），陕西9000-9150，宁夏9100-9200，青海9100-9200，甘肃9100-9200，内蒙9200-9300（现金含税自然块出厂，元/吨）。④17日75#硅铁：陕西9900-10000，宁夏9800-10000，青海9800-9850，甘肃9800-9900，内蒙9900-9950（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#2000-2100，75#2150-2250（美元/吨）。⑤17日硅锰6517宁夏、内蒙8450-8600，暂稳；南方（广西普遍不报价）现金出厂含税报价8600-8800，暂稳。部分工厂封盘观望。（现金出厂含税报价，元/吨）。 早评：近期政策预期向好，但落地到黑色需求端尚需时间，市场在实际需求和政策预期中徘徊，盘面情绪方向不稳，双硅盘面日内波动较大。从硅锰成本端看，港口锰矿报价17日回落，据了解短期内港口或有一批澳洲锰矿集中到港，叠加下游硅锰厂对当前高价锰矿接受程度有限，港口锰矿实际成交价短期或存在下行可能性，但海外矿山高位报盘，港口锰矿下方空间有限；焦炭方面，第四轮提涨已落地，第五轮能否提涨仍需看下游钢厂利润区间，当下钢材实际需求难以提振，焦炭下一步提涨存在阻力；整体看，硅锰成本支撑高位运行，成本线下沿取决于焦炭走势。硅铁成本端持稳运行。综合来看，当前硅锰盘面支撑要强于硅铁，但硅锰支撑再度加强难度颇大，当下行情驱动聚焦需求端，若钢材下游需求如预期般释放，自下而上传导，硅锰或仍存上行驱动；若钢材下游需求短期内难以回暖，硅锰或宽幅震荡，但宏观政策导向型明显，刺激下硅锰同样不至于太过悲观。硅铁短期缺乏绝对驱动，受黑色整体情绪影响较大。 逻辑与建议：锰硅高抛低吸，日内交易为主；硅铁建议观望 鲁证期货股份有限公司 投资咨询业务资格号：证监许可[2012]112 仅供参考 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 鲁证期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
- 最新研报
- 微信研报
- 行产报告
