【谈天说地】美联储加息及货币政策声明解读

（以下内容从新纪元期货《【谈天说地】美联储加息及货币政策声明解读》研报附件原文摘录）
　　新纪元期货研究 万物之始，大道至简，衍化至繁。或简或繁，求真求实，喜欢仰望星空，更多脚踏实地，投研创造价值，这里在践行…… 25篇原创内容 Official Account 新纪元期货研究 ， 谈天说地——美联储真的“关水龙头”加息啦！！！美联储货币政策的退出方式有哪些？对市场影响几何呢？#美联储 #加息 #缩表 #货币政策 #金融 #期货 #财经 @新纪元期货 @新纪元期货研究 @期货日报 视频号 新纪元期货研究 ， 热点解读——美联储加息“靴子落地”，25个基点符合市场预期吗？货币政策紧缩节奏加快？美元指数如何表现？#美联储 #加息 #缩表 #货币政策 #金融 #期货 #财经 @新纪元期货 @新纪元期货南京分公司 视频号 2022年3月17日凌晨，美联储FOMC会议决定上调联邦基金利率25个基点至0.25%-0.5%，符合市场预期。货币政策声明修改了前瞻性指引，暗示在通胀实现25的目标之前，将持续加息，5月会议上将宣布缩减资产负债表。美联储这次货币政策正常化与上一周期相比，有哪些不同？对市场的影响几何？下面我们将进行分析和解读。 1.美联储货币政策声明解读 （1）对经济增长的预期 货币政策声明显示，俄乌冲突可能造成通胀压力，经济增长放缓，下调了2022年经济增长的预期，GDP预期中值由4%下调至2.8%，2023和2024年GDP预期中值维持在2.2%和2%不变。数据显示，随着美国财政刺激政策的退出，以及美联储货币政策正常化的开启，去年下半年以来，美国经济增速开始放缓。 （2）对通胀预期的评估 货币政策声明上调了未来三年的通胀预期，2022年至2024年核心PCE通胀预期中值分别为4.1%、2.6%和2.3%。（此前预期分别为2.7%、2.3%和2.1%）。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，通胀率仍远高于2%的长期目标，供应中断加剧，持续时间超过想象，通胀需要更长的时间才能达到目标。我们认为，美联储早在去年四季度就已经放弃了对通胀暂时性的看法，俄乌冲突、能源价格上涨进一步加剧了通胀，控制通胀成为美联储当前最为紧急的任务。 （3）对就业的看法 货币政策声明维持2022和2023年的失业率预期在3.5%不变，美联储主席鲍威尔讲话表示，劳动力市场状况普遍改善，薪资水平以多年来最快的速度增长。最新数据显示，美国2月新增非农就业67.8万人，为去年7月来最大增幅，失业率录得3.8%，为2020年2月来新低。美国当周初请失业金人数已连续23周低于30万，意味着美国劳动力市场已经达到了充分就业的目标。 （4）对加息和缩表的前瞻性指引 美联储公布的利率点阵图显示，预计2022年美联储将加息7次，至2022年底利率为1.9%，2023年底利率为2.8%。预计在接下来即将召开的一次会议上，将开始减持美国国债和机构抵押贷款支持证券。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，经济状况能够承受紧缩的货币政策。加息和缩表的时机已经到来。如果迅速采取更多行动是合适的，我们会采取行动。我们认为，根据美联储给出的前瞻性指引，如果维持每次加息25个基点的节奏，今年每次会议都将加息，5月份将开始收缩资产负债表，而且这次缩表的节奏将明显快于上一周期。 2.美联储加息和缩表对市场的影响 回顾美联储上一个加息和缩表的周期，美元指数先抑后扬，美股则是先涨后跌。具体来看，在美联储加息的前半场，整个利率环境还是比较宽松的，而且随着欧洲货币政策正常化的开启，欧美货币政策预期差收窄，美元指数大概率走弱；但在美联储加息的后半场，缩表周期正式开启，利率环境发生实质性变化，经济受到的冲击开始显现，美元指数由弱转强，美股也将开始承压。 我们认为，美联储这次货币政策正常化的节奏明显比上一个周期更快，首先时间上来的更早，这次从QE到加息仅隔了两年时间，而上一次则隔了近7年时间。其次货币紧缩的节奏明显加快，这次完成缩减购债仅用了4个月，而上一次则用了一年。上一次加息共持续了3年，缩表持续了两年，预计这一次加息最快可能于明年上半年结束，关于缩表的节奏即将见分晓。因此，我们预计这次量化紧缩对市场的影响可能与上一次不同，需警惕超预期的冲击发生。 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究所撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 关 注 我 们 进一步了解详细内容，请关注“新纪元期货研究”

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