【国金晨讯】为何看好新冠产业链投资机遇?房企风险获重视,短期供给侧亟待流动性支持

（以下内容从国金证券《【国金晨讯】为何看好新冠产业链投资机遇?房企风险获重视,短期供给侧亟待流动性支持》研报附件原文摘录）
　　国金晨讯3月17日 音频： 进度条 00:00 / 03:16 后退15秒 倍速 快进15秒 2022年3月17日 今日精选 【医药袁维/王班】新冠诊疗方案V9发布：①优化病例发现和报告流程，新增抗原检测作为病例发现补充；②对病例实施分类收治，轻症集中隔离管理，普通型/重型/危重型病例和有重型高危因素的病例应在定点医院集中治疗，减轻医疗资源负担；③进一步规范抗病毒治疗，将辉瑞新冠口服药Paxlovid和腾盛博药中和抗体写入诊疗方案；④对中医治疗内容进行修订完善；⑤放宽解除隔离和出院的标准。建议关注目前抗原检测注册证先发优势明显的检测企业与国内产品具备竞争力的中医药龙头公司。看好辉瑞口服药Paxlovid在中国的放量（中国医药负责在中国大陆市场的商业运营），看好后续辉瑞口服新冠药物MPP落地给API/CDMO板块头部企业带来的业绩弹性。 【医药赵海春】持续推荐君实生物，新冠小分子临床1期结果良好，3期首例给药，国际水平研发与决判力获验证。VV116中国1期临床数据发布，新冠小分子快速推进中。22年催化剂如获批：PD-1美国鼻咽癌，中国非小细胞肺癌；PD-1新适应症提交上市等。 【地产杜昊旻】国务院专题会议对房地产的表述，表明房企风险获重视，我们认为破局关键得在需求侧和供给侧共同发力，①销售企稳回升②短期供给侧亟待流动性支持。后续地产方面放松政策持续出台是大概率事件，看好去年和今年销售能够实现逆势增长的房企，关注绿城中国/建发国际/滨江集团，物管关注碧桂园服务/金科服务。 【半导体赵晋】首次覆盖立昂微，受益硅片行业持续景气，公司12英寸快速上量（预计22-23年硅片业务收入同增61%/39%至24/33亿）；新能源汽车、光伏带动公司功率器件增长（预计22-23年营收增速27%/20%）；积极布局化合物半导体（立昂东芯/海宁基地产能先后释放）进一步打开成长空间。 【通信罗露】首次覆盖翱翔科技，蜂窝基带壁垒深厚，有望持续提升市场份额。看好未来成长性，预计蜂窝基带芯片仍是增长主力，未来3年营收CAGR 50%+。 【金属倪文祎】持续关注永兴材料，1-2月实现归母净利润同增650%约4.9亿元（碳酸锂/不锈钢为4.2/0.7亿元），预计1-2月碳酸锂销量约1700吨，测算碳酸锂单吨净利约24.7万元。22年碳酸锂量增2万吨，成本仍有下降空间。强调公司业绩兑现度高、确定性强，成长性值得期待。 新冠诊疗方案修订事件点评：新冠诊疗方案再次修订，拓展检测与治疗方式 袁维/何冠洲 袁维 医药健康研究中心 医疗首席分析师 核心观点：优化病例发现和报告程序，新增抗原检测作为补充。两种新冠药物纳入诊疗方案，进一步规范病毒治疗。此次新版诊疗方案将国家药监局批准的两种特异性抗新冠病毒药物写入诊疗方案，辉瑞研发的新冠药物PF-07321332/利托那韦片（Paxlovid）和国产单克隆抗体（安巴韦单抗/罗米司韦单抗注射液）。新冠药物在医院内的使用得到进一步规范化，同时也有望促进新冠药物在医院终端的使用量，未来还将可能会有更多新冠特效药物在国内获批使用。 此次新版诊疗方案是国家卫健委和中医药管理局在认真研究德尔塔、奥密克戎等变异毒株传播特点和病例特征，深入分析相关研究成果的基础上形成的。我们认为，未来新冠抗原检测产品在国内需求有望实现放量，同时部分优质的中医药及器械产品使用将进一步拓展。建议关注目前抗原检测注册证先发优势明显的检测企业与国内产品具备竞争力的中医药龙头公司。 风险提示：新冠病毒变异风险；国内诊疗需求恢复不及预期；集采和谈判议价力度超出预期；抗疫物资供应增多，量价格局恶化；研发和新产品上市不及预期。 ？？详细内容请点击《新冠诊疗方案修订事件点评：新冠诊疗方案再次修订，拓展检测与治疗方式》 医药行业重点事件点评：新冠诊疗方案更新，看好新冠产业链投资机遇 王班 王班 医药健康研究中心 医药首席分析师 点评：1、国家药监局召开会议，要求加快推动新冠治疗药物、抗原检测试剂个人自测产品审批上市2、国家卫健委发布第九版新冠肺炎诊疗指南，将辉瑞新冠口服药Paxlovid和腾盛博药中和抗体写入诊疗方案点评1、新冠诊疗方案的调整反映出我国在新冠检测、新冠特效药研发及批准、中医中药等特色医疗的应用等方面的阶段性成果，目前国内新冠口服药及新冠疫苗研发管线丰富，随着在研产品的临床数据读出及批准上市，我们会有更完善的新冠防治体系2、基于口服药物用药可及性和便利性，看好辉瑞口服药在中国的放量，看好后续辉瑞口服新冠药物MPP落地给API/CDMO板块头部企业带来的业绩弹性投资建议继续看好防疫主线和医药先进制造方向，包括检测消杀、疫苗和特效药及其研发产业链、上游供应链等。 建议关注：API/CDMO板块内的重点公司：九洲药业、海正药业、普洛药业、中国医药、复星医药等。 风险提示：疫情变化风险等。 ？？详细内容请点击《医药行业重点事件点评：新冠诊疗方案更新，看好新冠产业链投资机遇》 君实生物新冠点评：新冠小分子临床1期结果良好，3期首例给药 赵海春 赵海春 医药健康研究中心 医药行业分析师 事件：2022年3月16日，公司公告，其与旺山旺水公司合作开发的新冠药物VV116治疗中重度新冠患者的全球多中心3期临床试验，完成首例受试者给药。同日，该药在中国的1期临床数据在国际权威的Nature杂志发布。 点评：（1）新冠药物抢先机，国际水平研发与决判力获验证。君实生物的新冠中和抗体已在美国上市并获过百万剂订单；公司的新冠小分子研发在国内亦处于临床领先地位。（2）VV116中国1期临床数据发布，新冠小分子快速推进中。研究结果显示，VV116口服吸收迅速，重复给药可维持有效抗病毒浓度。（3）在研管线丰富，近40亿定增再添助力。 风险提示：研发进程、进医保销量不达预期的风险；监管政策及限售股解禁等风险。 ？？详细内容请点击《君实生物新冠点评：新冠小分子临床1期结果良好，3期首例给药》 地产行业点评：房企风险获重视，短期供给侧亟待流动性支持 杜昊旻/王祎馨 杜昊旻 资源与环境研究中心 房地产首席分析师 核心观点：政府释放信心，房企风险获重视。今日国务院金融稳定发展委员会专题会议上对房地产的表述，表明当前政府已意识到地产行业风险的存在，也凸显了对地产的高度重视。当前地产行业基本面不容乐观。经营层面来看，商品房销售仍处于下滑趋势之中。融资方面来看，大多数房企的境内外融资渠道也尚未完全恢复，多数房企仍然面临很大的债务兑付压力。 销售的企稳回升是防范大多数房企风险最有效的办法，维持需求侧放松力度将加大的判断。②疫情影响放松政策出台的时间和效果，短期供给侧亟待加大支持力度。比如预售监管资金调整在执行层面上的真实落地。此外，我们预计部分房企大型房企或需直接注入流动性方能度过危机。 投资建议：考虑到稳健性和超额收益，我们看好去年和今年销售能够实现逆势增长的房企，比如绿城中国、建发国际、滨江集团。此外，我们也看好自身运营能力强的物管公司，比如碧桂园服务和金科服务。 风险提示：需求端宽松政策力度小于预期。 ？？详细内容请点击《地产行业点评：房企风险获重视，短期供给侧亟待流动性支持》 立昂微深度报告：硅片产能加速释放，功率器件景气持续 赵晋/邵广雨 赵晋 创新技术与企业服务研究中心 半导体行业研究助理 投资逻辑：公司主营硅片及功率器件。硅片行业景气度持续，预计2022-23年硅片产能持续供不应求。立昂微在国内重掺硅片方面技术领先，下游客户包括中芯国际、华虹宏力、华润微电子、士兰微等。在2021年底建成15万片/月12英寸硅片产能，2022年12英寸有望快速上量，3月斥资15亿元收购国晶半导体78%股份，完善公司12英寸轻掺片布局。新能源汽车、光伏带动公司功率器件增长。同时积极布局化合物半导体，进一步打开成长空间。 风险提示：下游客户验证及渗透不达预期风险；行业竞争加剧；原材料价格波动；功率器件价格下跌风险；限售股解禁风险。 ？？详细内容请点击《立昂微深度报告：硅片产能加速释放，功率器件景气持续》 翱捷科技公司深度报告：蜂窝通信领先企业，国产替代大有可为 罗露/邵艺开 罗露 创新技术与企业服务中心 通信行业首席分析师 投资逻辑：公司注重研发投入，产品矩阵丰富，管理团队富有企业家精神。外生并购叠加自身研发积淀，拥有全制式蜂窝基带芯片及多协议非蜂窝物联网芯片研发设计实力，稀缺性强。蜂窝基带壁垒深厚，性能领先，客户优势显著，有望持续提升市场份额。产品集成度与功耗优于竞品，将受益于物联网行业发展与国产化替代趋势；2G/3G退网进一步提升公司4G Cat1等优势产品需求。公司新产品研发、募资、市场推广进展顺利，5G芯片已流片，上市发行3354.7万股，募集26亿元用于技术研发和项目推进。全方位布局WiFi、蓝牙、LoRa及导航定位芯片，覆盖多种通信协议，下游应用场景丰富。我们看好公司未来成长性，预计蜂窝基带芯片仍是增长主力，未来3年营收CAGR 50%+。 风险提示：下游需求与研发不及预期，竞争加剧、汇率波动、供应链风险、股东解禁。 ？？详细内容请点击《翱捷科技公司深度报告：蜂窝通信领先企业，国产替代大有可为》 永兴材料业绩点评：业绩持续兑现，成长性可期 倪文祎 倪文祎 资源与环境研究中心 金属材料首席分析师 点评：1、1-2月公司实现营业收入约15.8亿元，同比增长约96%，实现归母净利润约4.9亿元，同比增长约650%。1-2月公司锂电新能源业务实现营业收入约6.2亿元，同比增长约670%，实现归母净利润约4.2亿元，同比增长约3700%。2、自有矿公司业绩弹性开始显现。1-2月净利润约4.9亿元，其中，碳酸锂业绩约4.2亿元，不锈钢业绩约0.7亿元。考虑到春节期间检修影响，预计1-2月碳酸锂销量约1700吨，测算碳酸锂单吨净利约24.7万元。1-2月云母原矿价格上涨，叠加电价和天然气涨价等因素带来成本小幅抬升，业绩符合预期。3、强调公司业绩兑现度高、确定性强，成长性值得期待。 风险提示：下游需求不及预期；锂矿新增产能、复产产能超预期等。 ？？详细内容请点击《永兴材料业绩点评：业绩持续兑现，成长性可期》 万华化学年报点评：主营业务维持高景气度，未来成长可期 陈屹/杨翼荥/王明辉 陈屹 资源与环境研究中心 基础化工&新材料首席分析师 投资逻辑：1、MDI价格基本稳定，公司扩产后，优势进一步突出。2021年聚氨酯板块营收605亿元，同比+72%，销量389万吨，同比+33%。2、石化价格上涨，推动公司石化业务盈利创新高。2021年公司石化系列产量400万吨，同比+79.49%；销量为390万吨，同比+74.81%。3、新兴材料领域前瞻性布局，项目储备丰富。 风险提示：产品价格下行风险，原材料价格大幅波动风险；新项目进度不达预期；新材料研发不及预期风险。 ？？详细内容请点击《万华化学年报点评：主营业务维持高景气度，未来成长可期》 洛阳钼业业绩快报点评：产品涨价驱动业绩，22年印尼镍贡献增量 倪文祎 倪文祎 资源与环境研究中心 钢铁行业资深分析师 投资逻辑：公司铜钴矿10K扩产项目已于9月达产，21H2物流问题延缓铜钴的产量转化为销量。22年大宗商品价格高位+南非物流问题缓解带来铜钴销量增长背景下，业绩环比仍有提升空间；公司间接持有30%印尼华越湿法镍项目，作为联营企业核算。华越项目已于21年底投产，22年预计对利润形成较强补充；镍价高位下22Q1华越项目贡献增量值得期待。中长期看23年TFM铜钴混合矿项目投产后，产量翻倍情况下实现量增+利升。 风险提示：项目投产不及预期；金属价格不及预期；人民币汇率波动风险等。 ？？详细内容请点击《洛阳钼业业绩快报点评：产品涨价驱动业绩，22年印尼镍贡献增量》 金徽酒21年年报点评：疫情拖累短期业绩，静待来年需求改善 刘宸倩/李本媛 刘宸倩 消费升级与娱乐研究中心 食品饮料首席分析师 投资逻辑：21Q4营收同比-34.74%，归母净利同比-52.61%，业绩低于预期，系10-11月甘肃兰州、天水等区域发生疫情，年底西安疫情反复；21Q4高/中/低档营收同比-14.3%/-47.3%/-58%，中低档受疫情影响偏重。Q4规模效应大幅削弱，虽有控费但盈利受损。未来公司将加速开拓，华东21年成立上海、江苏销售公司，年底金徽老窖已开始招商。陕西、宁夏、新疆已运作较长时间，内蒙、青海尚处于品牌培育初期。展望22年，Q1省内开门红可期，省外或仍受陕西疫情扰动。22年力争实现收入25亿（同比+40%），达成员工持股计划目标。 风险提示：疫情反复风险，市场竞争加剧风险，宏观经济下行风险，食品安全问题。 ？？详细内容请点击《金徽酒21年年报点评：疫情拖累短期业绩，静待来年需求改善》

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